比亚迪市值突破万亿大关，成为中国首个跻身万亿俱乐部的汽车公司

6月10日，比亚迪股价大涨近7%，市值突破万亿元，股价再创历史新高。比亚迪成为首个跻身万亿市值俱乐部的汽车自主品牌。

根据6月7日发布的全球车企市值排行榜显示，当时比亚迪就以1288亿美元（约8626亿人民币）的总市值反超全球知名汽车制造商大众集团排名第三位，大众集团则以1176 亿美元暂居第四。在榜单中只有特斯拉与丰田集团分别以7288.8亿美元和2289.6亿美元排在比亚迪前列。

在这份榜单中，比亚迪是排行榜前十名中唯一的一家中国汽车公司，其市值力压大众、奔驰、宝马、通用、福特、本田等一众传统跨国公司，市值是排在第十位本田集团的近三倍。

作为自主品牌领域的中流砥柱，比亚迪一直领跑国内汽车公司市值排行榜。今年4月，比亚迪正式宣布将停止燃油车整车生产，专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务，意味着比亚迪已基本转型为一家纯新能源汽车公司。

而在前不久刚刚出炉的2月中国车企市值排行榜中，比亚迪以7266亿元的市值高居榜首。不仅超过排名第二总市值3372亿元的长城汽车近4000亿元，甚至还与排名第二至第四的长城、蔚来、上汽集团市值总和体量相当，其市值在自主品牌中长期处于遥遥领先地位。

不难发现相较于传统汽车公司，新能源汽车公司普遍在资本市场拥有更高期望，最直观的表现之一就是远超传统汽车公司的市值和市盈率，但这并不意味着新能源汽车厂商规模已全面超越传统汽车厂商。业绩方面，多数新势力公司的销售规模难以与其市值相匹配。

汽车作为技术高度密集型产业，公司市值通常并不与企业地位、规模以及技术实力直接挂钩。以目前全球市值第一的特斯拉为例，2021年特斯拉全球总销量仅为93万辆，远逊于排名第四年销888.2万辆的大众集团，特斯拉538.23亿美元的总营收也仅为排名第十的本田汽车年度营收的一半。

比亚迪与特斯拉情况相似，在资本市场的高市值主要源于业界对其业务以及未来发展趋势的普遍看好，尤其是处于蓬勃发展期的电池业务。新能源汽车公司的高市值更像是外界对其预期和未来爆发增长的透支。

而一旦这种高预期落空，市值也会随之下跌回归至行业平均水平。比如2021年末横空出世的新能源品牌Rivian上市仅一周后就在交付了不到160辆新车的情况下市值飙升至1520亿美元，超过福特、戴姆勒、宝马等老牌汽车公司成为市值排行榜上的“世界第三大汽车公司”。高市值”泡沫“并未持续很久，随着财报公布以及关键零部件短缺等因素，Rivian市值遭受断崖式下跌，在2022年第一季度后来到259亿美元。

近期数据来看，比亚迪的汽车销售业务数据十分亮眼，在4月汽车销售市场普遍低迷的情况下，比亚迪依旧取得了10.5万的月销量，成为了当月唯一突破10万销量关口的品牌。据5月份公布的最新数据显示，比亚迪该月新能源汽车产销量分别为118135辆与114943辆，分别同比增长270%、250%。

动力电池方面，比亚迪也在迅速缩小与行业巨头宁德时代的差距。韩国市场研究机构SNE Research最新公布的数据显示， 在4月全球电动车电池装机量榜单中，宁德时代、比亚迪和LG新能源是排名前三的电池制造商。4月比亚迪动力电池装机量同比大涨233%，市场份额增长8.6个百分点，成功超越LG新能源位居第二。

比亚迪市值突破万亿对于中国汽车行业而言具有重大意义，同时也意味着比亚迪需要在未来持续突破关键前沿技术，不断扩大经营规模以满足外界的超高预期。

比亚迪万亿市值何时实现？这家券商预测：就在今年

比亚迪市值什么时候能达到万亿元？天风证券给出了最新预测：就在今年！

1月10日，天风证券发布针对比亚迪的首次覆盖报告。天风证券分析师认为，以比亚迪2022年分部营收为基础，公司对应市值为1.34万亿元。

值得注意的是，开年以来，比亚迪的股价已经下跌超10%。截至1月11日收盘，公司股价报239.09元/股。

（图片来源：同花顺）

如何估算出1.34万亿元市值

根据天风证券研报《厚积者终有成，新能源汽车龙头前景可期》，比亚迪2022年市值将达到1.34万亿元。

这1.34万亿元是怎么算出来的呢？

天风证券将比亚迪的业务拆分成了不同板块进行业绩预测，并针对不同板块进行了估值。

天风证券预测比亚迪2022年汽车业务营收达2024亿元，增速为91.2%；手机部件及组装等业务营收达933亿元，增速为28.1%；二次充电电池业务营收达305亿元，增速为110.3%。

天风证券称，新能源汽车业务高速发展，尚未充分盈利，适用于市销率估值，对比长城汽车、小鹏汽车和理想汽车的市销率，可以给比亚迪汽车业务5.5倍的市销率。那么，这块业务对应的市值为11069亿元。

二次电池业务方面，天风证券称，考虑到小电池及光伏电池业务尚存在亏损，而动力电池业务刚起步，适合用市销率估值，参考宁德时代、亿纬锂能和国轩高科的情况，给公司6.4倍的市销率，对应市值为1952亿元。

半导体业务方面，天风证券认为，公司半导体业务规模小，盈利情况不明确，所以用市销率估值，参考时代电气、斯达半导和士兰微的情况，给公司5倍市销率，对应的市值为75亿元。

电子业务方面，天风证券认为，公司电子业务经营稳定，可以用PE估值法，参考长盈精密、立讯精密等企业，公司给与10倍市盈率估值，对应市值282亿元。

各个板块市值相加，得出比亚迪2022年的估值1.34万亿元。

（图片来源：天风证券研报）

不过，天风证券并不是唯一一个对比亚迪喊出万亿市值的机构。在天风证券之前，花旗发布研报称，比亚迪2022年-2024年新能源汽车的销量预测分别调升至130万辆、175万辆和200万辆。

问鼎2021年销量冠军

比亚迪1月11日在官方微信公众号发布消息称，公司2021年新能源乘用车销量wei 593745辆，同比增长231.6%，问鼎中国新能源汽车厂商销冠。

根据比亚迪此前发布的数据，2021年12月，公司乘用车全系销售97990辆，同比大涨77.9%。其中，新能源乘用车销售92823辆，同比涨236.4%，连续两个月突破9万辆，再次刷新纪录。

依托于DM-i超级混动、e平台3.0、刀片电池等领先技术，比亚迪新能源车型2021年的表现尤为亮眼。2021年，比亚迪EV车型和DM车型累计销量，分别达320810辆和272935辆，同比分别增长144.9%、467.6%。

新能源汽车板块取得喜人成绩的同时，比亚迪的刀片电池和半导体板块也取得了不小进展。

2021年4月，王传福曾官宣比亚迪旗下全系新能源乘用车开始全面搭载刀片电池。相关业内人士接受中国证券报·中证金牛座记者采访时表示，目前，比亚迪刀片电池产能正快速爬坡，品质稳定可靠，远超预期，并向全行业外供。“未来你会看到越来越多的新能源汽车品牌用刀片电池。”该人士说。

另外，比亚迪半导体经过十余年的研发积累和新能源汽车的规模化应用，已成长为国内规模较大的IDM车规级IGBT厂商。

在2021年12月28日举行的第三届硬核中国芯领袖峰会暨汽车芯片技术创新与应用论坛上，比亚迪半导体功率半导体产品中心高级市场经理孙允帅表示，目前，比亚迪半导体基于高密度Trench FS的IGBT5.0技术已实现量产。

编辑：张楠 郑雅烁