比亚迪秦PLUS综合续航破千，拿来居家代步，是否符合你的预期？
一说比亚迪，很多人记得的应该是它的口号，记得的是当年的F0成就了很多人的汽车梦。但是，现在的比亚迪大家想到的就是它的电池，虽然之前有负面消息，但是，现在依然很多人还是非常相信比亚迪的电动车是国内领先的。今天我们要说的其实也算是比亚迪的一个经典车型，它就是比亚迪秦PLUS。
这款新车的外观和内饰设计都是复古风格。横幅式进气镀铬入气格栅，双侧圆LED大灯在典型老派轿车的前脸设计中融合了现代感，而侧面汽车的身体和尾部线条则变润成一角，并且排气后喉的设计非常有趣。在粗糙的镀铬装饰下，显示出新的复古设计。
内饰设计是我们熟悉的解决方案。比亚迪标志性的自适应旋转中控屏没有缺席，空调出风口等处都有红色装饰，因此车内的视觉效果不会太单调。
该车配备的DM-i系统是基于电力的混合动力技术，具有四种驱动模式：EV/串联/并连接=直驱。即使在电源故障的情况下，该系统仍主要依靠大功率高效电机进行驱动发动机的主要功能是在高效转速区发电和及时直接驱动。
DM-i超级混合动力是超低油耗的混合动力汽车：在市区行驶中，有99%的工况下使用电机驱动。驾驶和乘客体验无限接近纯电动机，并且性能低于81%；发动机处于熄火状态，完全零燃烧；高速行驶主要是并联直驱，引擎由高效区间驱动，简化了能量传输链接。在NEDC和WLTC的施工条件下，DM-i超级混合动力电机驱动比例也分别高达88%和82%。
底盘方面，均采用前麦弗逊独立式+后扭力梁非独立式的悬挂组合，均为前置前驱布局。电池采用了底盘平铺式布局，但有一定的下沉。虽然后面使用的是非独立悬挂，但是，因为座椅的舒适度尚可，整体的感觉不会那么难受，但是长途乘坐，可能会稍显疲劳。
行李箱的空间不是规制的，空间分割很多。尽管后排座椅支撑按比例放倒，但不能完全平整。行李箱和车内空间相通处开口很小，影响了扩容空间的使用，但是在后排座位与行李箱之间的开口处设置了一个机械拉杆，可以打开内部行李箱门逃生。。
总结，比亚迪秦PLUS这款车最关键的是加满油和满电的情况下的续航，其他的这些辅助的我觉得已经不太重要，毕竟，买它不就是为了新能源的节省嘛。
新能源汽车空气弹簧谁在做？
有人戏称，空气悬架就是用四个皮球替代了传统的螺旋弹簧。然而，从广义上来说，配备了空气弹簧作为弹性元件的悬架都可以称为空气悬架，但它们的性能可能存在差异。即使是空气弹簧，也需要考虑所采用的具体类型。
# 撰文 | 萧洋 编审 | 宇傅
01. 概述
膜式空气弹簧和囊式空气弹簧是两种常见的空气弹簧类型。
膜式空气弹簧通常采用圆柱形结构，由橡胶气囊、上盖板、底座、辅助气室和夹紧环等组成。根据橡胶气囊的连接方式，膜式空气弹簧分为约束膜式和自由膜式。
约束膜式空气弹簧通常使用螺栓进行夹紧封闭，而自由膜式空气弹簧则依靠橡胶气囊本身的压力实现自封。
在乘用车中，自由膜式空气弹簧较为常见，因为它具有良好的行驶平顺性和较大的行程。
囊式空气弹簧的形状类似于灯笼，包括单曲、双曲和多曲囊式空气弹簧。早期商用车辆广泛使用囊式空气弹簧。然而，随着技术的进步，膜式空气弹簧的应用逐渐增加，因为它具有较好的行驶平顺性和较大的行程。
膜式和囊式空气弹簧在结构形式和工作原理上存在主要差异。膜式空气弹簧通常采用金属上盖板和底座，而囊式空气弹簧则使用柔性的橡胶材料作为上盖板和底座。
膜式空气弹簧的减震效果主要依赖于橡胶气囊的弹性变形，而囊式空气弹簧则通过多个橡胶气囊的相互挤压实现减震效果。
02. 部分生产厂商（排名不分先后）
1. 宁波拓普集团股份有限公司
1983年创立，主要致力于汽车动力底盘系统、饰件系统、智能驾驶控制系统等领域的研发与制造。拥有支持全球项目的研发中心和技术领先的试验中心，设有动力底盘系统、饰件系统、电子系统等事业部，主要生产减震系统、饰件系统、智能驾驶系统、底盘轻量化系统、热管理系统等五大系列产品。
配套客户：奥迪、宝马、斯特兰蒂斯、通用、吉利、福特、奔驰、大众、高合、理想、蔚来、小鹏、RIVIAN、LUCID等。
2. 北京京西重工有限公司
2009年新成立，上个世纪九十年代，Delco和DelcoMoraine合并成立了Delco底盘公司,一家包括悬架和制动系统、模块和部件的全方位底盘服务公司。新成立的京西重工有限公司收购了前德尔福底盘系统公司。
直接配套：大众，法拉利，保时捷，奥迪，宝马，兰博基尼，沃尔沃，通用，吉利，北汽，小鹏。
3. 上海保隆汽车科技股份有限公司
1997年成立，总部位于上海松江，在上海松江、安徽宁国、美国北卡州设有生产基地，在德国、罗马尼亚、捷克、波兰、匈牙利等国设有子公司，产品远销全球76个国家和地区。
直接配套：奥迪、宝马、长安、福特、吉利、广汽、通用、本田、现代、丰田、奔驰、路虎、捷豹、三菱、上汽、日产、沃尔沃、小鹏、蔚来、北汽、威马等主机厂，大陆集团、佛吉亚、麦格纳、天纳克、本特勒、康明斯、汇众、长城、理想、一汽红旗，大众、一汽、东风、长安、长城、奇瑞、吉利、比亚迪、理想、零跑。
4. 蒂森克虏伯倍适登减振汽车零部件（常州）有限公司
BILSTEIN的高质量悬架在原厂配套、赛车开发、售后市场等领域中都得到了广泛的应用。为了确保减震器的可靠品质，BILSTEIN开展了许多的道路测试，每一种运动和避震系统悬架都经历了来自Papenburg或NürburgringNordschleife的测试赛道的严峻考验。
直接配套：宝马，奔驰，路虎，捷豹，保时捷，大众，宾利，奥迪等。
5. 瀚瑞森（中国）汽车悬挂系统有限公司
2009年11月成立，美国瀚瑞森公司投资1850万美元于的独资子公司。自进入中国市场以来,瀚瑞森始终立足于中国本土市场,致力于为中国商用车制造企业,运输车队和用户提供先进的悬架技术解决方案。目前公司主要产品包括应用于重型卡车的HUV橡胶悬架系统；HCA挂车轴和HSDS挂车空气悬架系统。
直接配套：中国重汽，徐工等。
6. 浙江孔辉汽车科技有限公司
2018年成立，孔辉科技是国内首家实现乘用车空气悬架系统量产供货的企业，也是目前国内唯一同时具备乘用车电控悬架系统全流程开发能力与系统供货能力的企业。孔辉科技可为主机顾客提供系统级解决方案的同时，可提供：汽车电控悬架控制器软硬件、空气弹簧总成及气泵总成等。
直接配套：一汽集团、东风集团、上汽通用五菱、广汽集团、北汽集团、三一重工、江铃汽车、长城汽车、吉利汽车等传统整车企业，蔚来汽车、北汽新能源、江铃新能源、威马汽车、合众汽车、爱驰亿维、零跑、岚图、比亚迪、理想、一汽红旗，奇瑞等。
7. 山东美晨工业集团有限公司
2014年成立，公司是高新技术企业，山东省制造业单项冠军企业，专注橡胶减震制品研发生产19年，市场占有率全省第一，是国内商用车和工程机械汽车起重机领域悬架系统制品最大的综合供应商之一，是商用车减震橡胶制品规模最大的供应商之一，是汽车胶管行业前三的企业。
直接配套：长城汽车，长安福特，长安马自达，广汽三菱，奇瑞汽车，陕重汽，吉利汽车，福田戴姆勒，北汽福田，广汽乘用车，徐工重型，东风柳汽，三一重工，一汽解放，美国哈德森，中国重汽，比亚迪，上汽乘用车，中联重科，小鹏汽车，上汽红岩，理想汽车等。
8. 浙江路得坦摩汽车部件股份有限公司
2007年成立，公司历经了近十年的发展，目前拥有汽车减振器、动力缸二大类产品，其中汽车减振器已形成液压减振器、充气减振器、手动可调减振器、空气悬挂减振器等五大系列二千多种规格的产品体系，涵盖了轿车、越野车、MPV、微客、轻客等乘用车和轻卡、重卡、皮卡、大客等商用车，以及高尔夫球场车、雪地车、工程车、特种车、改装车，包括国际高端改装车如奔驰、宝马改装用减振器。
直接配套：德国SAF、德国威巴克、美国PACCAR、美国CVG、伊朗公司、VOLVO、UD、TATA-DAEWOO、江淮汽车、上海汇众萨克斯等。
9. 斯泰必鲁斯（江苏）有限公司
2007年成立，斯泰必鲁斯是运动控制领域的专家。空气弹簧、阻尼器和机电驱动装置的全球市场领导者。自1934年起，斯泰必鲁斯即为各种应用提供组件。企业最初为美国汽车工业生产可加装的稳定器，自1962年起，我们成为世界首家批量生产空气压力弹簧的企业。
直接配套：上汽大众，上汽通用，上汽汽车，一汽大众，一汽丰田，一汽奥迪，一汽轿车，广州丰田，广州本田，东风本田，东风日产，神龙汽车，东风标致，长安福特，南汽，吉利，宝沃等。
10. 浙江鼎信航天科技有限公司
2008年成立，隶属四川航天工业集团。公司引入优秀技术团队，国内首创ADS减振器高速开关阀控制技术，并在半主动减振器系统、空气悬架系统、全液压主动悬架系统等方面取得突破进展，取得国家级、部省级科研成果50余项、发明专利17项。先后与多个主机厂开展半主动减振器系统技术合作预研，产品品种覆盖轿车、SUV、MPV、轻卡、皮卡、重卡、军车和新能源汽车等多种车型。
直接配套：北汽集团、东风汽车、广汽研究院、上汽集团、海马汽车、宇通客车、金龙汽车集团等。
03. 80家生产厂商汇总（排名不分先后）
大陆投资（中国）有限公司
宁波拓普集团股份有限公司
北京京西重工有限公司
蒂森克虏伯倍适登减振汽车零部件（常州）有限公司
康迪泰克投资（中国）有限公司
瀚瑞森（中国）汽车悬挂系统有限公司
浙江孔辉汽车科技有限公司
山东美晨工业集团有限公司
上海保隆汽车科技股份有限公司
盐城进阳汽车配件有限公司
中车青岛四方车辆研究所有限公司
山东美晨生态环境股份有限公司
中车成都机车车辆有限公司
康迪泰克（中国）橡塑技术有限公司
斯泰必鲁斯（江苏）有限公司
保隆（安徽）汽车配件有限公司
江苏大圆亚细亚汽车弹簧有限公司
安徽拓扑思汽车零部件有限公司
康迪泰克（上海）橡塑技术有限公司
威巴克（无锡）减震器有限公司
浙江戈尔德智能悬架股份有限公司
艾巴赫弹簧（太仓）有限公司
北京凡士通空气弹簧有限公司
浙江路得坦摩汽车部件股份有限公司
深圳市中车业成实业有限公司
青岛润成车辆配件有限公司
广东溢滔钱潮投资控股股份有限公司
广东溢康通空气弹簧有限公司
汤臣（吉林）汽车零部件有限公司
美晨美能捷汽车减震系统科技有限公司
东风（十堰）汽车传动系统有限公司
苏州西捷克缓冲科技有限公司
德倍特空气弹簧（南通）有限公司
淅川县金博橡塑有限公司
浙江庆大橡胶有限公司
浙江鼎信航天科技有限公司
青岛华特汽车配件有限公司
安徽红旗弹簧有限公司
青岛瑞元减震机械科技有限公司
北京腾龙天元橡塑有限公司
广州维金汽车零部件有限公司
广德高斯特车辆部件有限公司
南阳金博减振科技有限公司
广州高马特减震科技有限公司
江苏华彤减震器制造有限公司
斯太姆科车辆技术（上海）有限公司
宁波美亚达汽车部件制造有限公司
汉思科特（盐城）减震技术有限公司
临沂天一电子有限公司
青岛欧美亚橡胶工业有限公司
泉州市华实橡塑科技有限公司
湖州瑞莱德汽车悬架系统有限公司
科马智能悬架技术（青岛）有限公司
广州世旭汽车配件有限公司
景县龙清特种胶管有限公司
湖北惠工精机科技有限公司
淅川县科达尔减振器有限公司
南京曼沃斯汽车减震器有限公司
广州劳尔斯顿智能科技有限公司
广州高马特汽车零部件有限公司
广州艾锘特汽车配件科技有限公司
广州柯锐汽车零部件有限公司
无锡鸿业空气弹簧有限公司
珠海鸥顿汽车零配件有限公司
衡水洛德金属密封制品有限公司
广州市菲而贝励汽车零部件制造有限公司
青岛凯诺轮胎有限公司
thyssenkrupp BILSTEIN
「深度」康盛股份新重组背后：中植系“折戟”
上市公司背后暗藏的资本势力中，中植系被称为“潜水的资本大鳄”。
在中植系埋伏的上市公司中，康盛股份（002418.SZ）便是一个典型案例。从2015年开始，从主业到金融再到新能源，康盛的每一步都有中植系的影子。上市公司控股股东与资本从经营到投资深度捆绑，利用上市公司重组在短时间内获得巨大收益。
但最近康盛股份的重组进展颇为不顺，先是主动终止运作一年多的重组方案，新方案刚一发布又“收获”深交所14个问题。
这之后，康盛股份连续四个交易日“收获”跌停板。6月22日，再度一字板跌停，截止发稿股价为5.74元，跌幅10.03%，封单178万手。
深度捆绑下的交易6月8日晚间，康盛股份抛出一份新重组方案。新的重组计划采用置换的方式：向上市公司注入中植系新能源车资产；作为代价，康盛股份将把自己原有的融资租赁资产置出。此前的重组方案则是以非公开发行股份购买上述新能源汽车资产，运作一年后上市公司主动终止。
康盛股份于2010年上市，原主营业务为制冷管路及配件，实控人陈汉康直接和通过第二大股东浙江润成控股集团（下称“润成控股”）持股24.7%。
由于“制冷家电行业利润收窄”，公司从2014年开始进军新能源汽车和融资租赁行业。2017年，制冷配件、新能源汽车部件、融资租赁三项业务的营收分别占比为65%、15%和20%，但融资租赁业务是净利润的主要来源：2016年和2017年上市公司净利润分别为2.2亿元和2.6亿元，其旗下租赁公司富嘉租赁就贡献了0.9亿元和1.5亿元。
而现在，康盛股份正欲把2014年开始的新能源汽车整车业务注入上市公司体系，为此不惜剥离融资租赁业务。
此次置入资产为烟台舒驰客车有限责任公司（下称“烟台舒驰”）和中植一客成都汽车有限公司（下称“中植一客”），中植新能源汽车有限公司（下称“中植新能源”）持有两者51%和100%的股份；置出资产为富嘉融资租赁有限公司（下称“富嘉租赁”）。
2014年10月，润成控股与中海晟泰共同出资成立中植新能源，润成控股持股51%，中海晟泰（北京）资本管理有限公司（下称“中海晟泰”）持股49%。
前者为康盛股份的大股东，实控人为陈汉康，后者与康盛股份的股东常州星河资本管理有限公司（下称“常州星河”）和重庆拓洋投资（下称“重庆拓洋”）是同一控制之下，背后的实控人为解直锟。陈汉康曾承诺三年内将其持有的中植新能源全部股权置入上市公司。
解直锟控制的常州星河和重庆拓洋随后于2015年4月通过定增进入上市公司，两者目前合计持股23.76%，位列第二大股东，与第一大股东陈汉康所持股权比例双方相差不到1%，陈汉康直接和间接持有上市公司24.7%的股权。
可以说，解直锟的进入与康盛股份接下来的重组息息相关。
解直锟控制的首拓系资本于2015年成立了珠海复迦投资管理中心（有限合伙），珠海复迦通过两个香港子公司，于2015年3月出资成立富嘉租赁，出资额5000万美元（约合3.2亿元人民币）。
但紧接着仅九个月后，富嘉租赁便以9.3亿元估值的高价出售，接盘者正是康盛股份：2015年11月其以6.8亿元现金收购富嘉租赁75%的股权。截至2015年9月30日，富嘉租赁的账面净资产为3.5亿元，其以9.3亿元的估值出售，溢价170%。
当时富嘉租赁仅有的14名员工支撑了9亿元的估值，创造了惊人的业绩：在2015年3月设立至9月的六个月内实现了5348万元营收和3640万元净利润，其中前五名客户销售额占到97%，其发展资金大部分来自中植系关联方。而富嘉租赁的直接唯一股东朗博集团在出售富嘉租赁之前，2014年末的净资产为-3.46亿。
收购完成后，富嘉租赁变更为公司控股子公司，主营业务增加融资租赁业务，康盛股份称将融资租赁引入新能源汽车销售领域，并称“将富嘉租赁打造成国内领先的融资租赁业务平台”。
不到三年，康盛股份此次计划将曾经大手笔收购、贡献了大部分利润的融资租赁置换新能源车业务，原因是“担心现有的高负债水平会威胁到上市公司资金链安全”。
此次置换中，置入资产—烟台舒驰和中植一客的交易作价分别为10.4亿元和6亿元，置出资产—富嘉租赁，作价14.8亿元，交易差额2040万元将以现金补偿。此外，以4.6亿元现金购买于忠国等46名自然人持有的烟台舒驰44.42%的股权。
从上述历史可得出，置入资产和置出资产的背后，除了康盛股份实控人陈汉康控制的润成控股，还有一个共同的股东，并且是上市公司的第二大股东：解直锟。
在资产置换中，双方资产估值合理与否将影响到整个方案的公平性。烟台舒驰和富嘉租赁在这次重组中的估值又上了一个台阶。
以烟台舒驰为例，2016年4月，中植新能源以3008万元从于忠国等8名自然人手中获得烟台舒驰51%的股份，对应烟台舒驰100%股权为5898万元，一年后的估值就增长到10.5亿元，在第一次重组预案发布时增值率高达800%，受益最大的应该是陈汉康和解直锟。
富嘉租赁的估值则经历了三连跳：从3.2亿元的出资额到2015年以9.3亿元的估值卖给上市公司，两年过去估值达到了14.8亿元，增值率为60%。
改发行股份购买资产为资产置换，一方面，资产置换不涉及发行股份，可以不用经过证监会重组委的审核；另一方面，这次重组让所有标的的估值都迎来上涨，所有交易都建立在估值之上，上市公司付出的股份/现金更少。
经过此次资产置换，按照2017年数据计算，将置出资产估值减去其账面资产成本，上市公司在此次置换中可确认的投资收益接近2亿元。
但就像证监会问询函中所质疑的，把一块公司净利润主要来源的资产卖掉，需要详细说明理由和合理性。对此，康盛在6月21日晚间回复称，新能源汽车产业和融资租赁行业均属于资金密集型行业，以资产置换方式实施将解决不同业务板块之间的潜在冲突，集中支持新能源汽车业务转型升级。
在上述运作背后，解直锟得以以上市公司第二大股东的身份深入参与上市公司运营，与大股东进行利益绑定。
这次置换中，如果有一方估值被拔高，就等于间接实现了套现，而置入资产烟台舒驰和中植一客显然并未成熟，在新能源汽车“退补”、前景不明的情况下，烟台舒驰和中植一客能否给上市公司带来盈利？
控股股东与中植系的联手打造烟台舒驰可以说是中植新能源的重点培育对象。
2016年4月，中植新能源从烟台舒驰的管理层于忠国等人手中以3008万元的低价获得51%股份。随后在2016年，烟台舒驰实现了从传统车向新能源车的转型。
界面新闻记者发现，烟台舒驰所获的所有新能源汽车业务资质均为中植系进入之后所获，此外，根据康盛股份对深交所补充回复的烟台舒驰2015年的业绩表现，烟台舒驰从2015年到2016年实现了大跨越：2015年、2016年新能源客车的产量分别为233辆和2310辆；传统客车的产量分别为941辆和403辆，新能源客车增长近九倍，而传统客车逐渐收窄。2017年传统车的销量只有126辆。
巨额政府补贴随之而来，2016年烟台舒驰的补贴款共计11亿元，而2015年只有1亿元，补贴款成为2016年净利润的主要贡献来源。
相对应的，2016年，也就是中植新能源获得舒驰控股权当年，烟台舒驰的业绩迎来大幅增长：烟台舒驰2015年、2016年的净利润分别为-0.4亿元和2亿元，毛利率大幅提高。
这种情况同样发生在中植一客上，根据预案披露，中植一客2015年度、2016年度的净利润分别为-983.49万和683.63万。
一方面借助政府补贴创造业绩；另一方面，中植新能源也为烟台舒驰带来了客户，通过构造复杂的关联关系和销售，形成烟台舒驰庞大的业绩收入。
除了政府补贴，烟台舒驰在2016年迎来多个大客户，其中烟台舒驰2016年、2017年的第一大客户均为杭州绿田新能源汽车有限公司（下称“杭州绿田”），其控股股东为浙江军盛控股有限公司（下称“军盛控股”），其与中植新能源和康盛股份关系密切：
公告显示，2016年烟台舒驰的前五大客户分别为杭州绿田、辽宁华驰汽车、烟台公交集团、中植新能源（控股股东）和泊头公交集团，其中四个客户为2016年新增客户，五大客户的销售额占到了主营业务营收的70%，相比2015年的48%大大提高，杭州绿田一个客户的销售额就占到了34%。对于前五大客户的变动，康盛回复称是因为烟台舒驰自身业务结构变化、市场拓展以及新能源汽车推广普及政策等因素影响，但并不能解释其与五大客户之间错综复杂的关系。
杭州绿田2016年、2017年累计为烟台舒驰贡献销售额9亿元，也是中植一客2017年的第一大客户。但启信宝显示，这是一家2015年9月刚刚成立的公司。
此外，烟台舒驰2017年的前五大客户还有广西平乐全顺、天津津维、东莞华智和西安苏龙；中植一客2017年的前五大客户除了杭州绿田，还有海口慧良、深圳吉利、成都势坤和西安苏龙。
界面新闻记者发现，上述几家公司之间有着复杂的关联关系：军盛控股持股51%的云南新西南沐光新能源的法人代表与广西西湖全顺能源有限公司为同一人，而广西西湖全顺能源则与上述烟台舒驰的前五大客户之一的广西平乐全顺汽车销售在股权关系上存在千丝万缕的联系，同属全顺系。
此外，上述中植一客前五大客户之一的成都势坤的股东、监事周傲同时担任赤峰绿田的法人、董事和经理，后者为杭州绿田全资子公司。西安苏龙与哈尔滨绿田的法人、执行董事和总经理为同一人苗长宇，而哈尔滨绿田则是杭州绿田的全资子公司。
且中植一客2016年第二大客户成都八匹马为军盛控股的孙公司；第五大客户成都联之峰则是杭州绿田的全资孙公司。
不难发现，这些错综复杂的关联关系背后隐匿着复杂的销售、租赁等业务经营体系，而正是这些经营体系支撑着烟台舒驰和中植一客的庞大销售，构成了其高估值的基础。
此外，烟台舒驰的新能源物流车业务在2017年起步，一年内卖出3679辆，是新能源客车2016年及2017年销量之和，仅仅一年实现销售额近10亿，占烟台舒驰销售收入的59%。
在2017年旧重组方案出来之后，烟台舒驰的估值合理性、业绩变动情况和应收账款回款情况就成为深交所和证监会的问询重点。
为了向上市公司股东表达新植入资产的盈利信心，中植新能源及相关自然人股东承诺，烟台舒驰2018年度、2019年度和2020年度承诺净利润分别不低于1.6亿元、2亿元和2.4亿元，以每年20%的增速递增。但是界面新闻发现，这一组数字背后隐藏着不小的困难。
一方面，根据重组方案，烟台舒驰的2016及2017年度的销售收入为18亿元和16亿元，净利润分别为2亿元和1.6亿元，2017年略有下降。通过上述盈利承诺也可发现，承诺的2018年度、2019年度业绩承诺低于和接近2016年度业绩，将焦点共同指向新能源汽车的“退补”现状。
上市公司对上述回复时称，主要原因在于补贴的逐步退坡：2017-2018年政府补助标准在2016年基础上下降20%，2019-2020年补助标准则下降40%。
根据康盛最新的补充信息，截至2018年5月，烟台舒驰在手订单的总额已达21亿元，毛利率同比大幅增长10个百分点：烟台舒驰2015年、2016年、2017年、2018年1-3月的毛利率分别为9.74%、29.91%、24.89%、34.25%，显著高于同行业公司。以比亚迪（002594）为例， 2018年1-3月的毛利率为17.14%，与烟台舒驰相差17个百分点。康盛对此解释为，同行业上市公司营业收入中除新能源汽车外还包括毛利率相对较低的传统汽车。
尽管没有与烟台舒驰完全一致的上市公司可以与其进行比较，但是刚刚与SST前锋（600733.SH）进行资产重组的北汽新能源，仍然给我们提供了观察的视角。北汽新能源的主营业务为新能源汽车。
根据SST前锋公告的重大重组方案，北汽新能源在2015年、2016年及2017年1-10月新能源汽车业务的毛利率分别为10.51%、14.03%及15.10%，同样与烟台舒驰相差较大。
此外，与烟台舒驰不同，其在重大重组时选择市场法进行评估，评估增值率为仅75.24%，北汽称未采用收益法评估的原因主要是，我国新能源汽车补贴政策进行了多次调整，补贴力度降低，补贴门槛也同步提高。
这与烟台舒驰面临的情况相同，新能源汽车补贴退坡政策实施后，烟台舒驰主要车型2017年国补标准较2016年下降了40%-50%。烟台舒驰选择收益法评估或许对市场环境欠缺考虑。
此外，置入资产还存在应收帐款较大、经营性现金流为负等问题，2016年、2017年两者应收账款分别为28亿和44亿元。
公司解释，新能源汽车产业链受补贴政策影响大、资金回笼周期较长，导致其资产负债率水平较高、经营性现金流量净额持续为负。上市公司承认，上述问题导致“标的公司目前存在依托中植新能源大量拆借营运资金的情形，从长期来看如果新能源汽车行业的经营式等未有改善，标的公司将面临一定的偿债风险”。
相对于融资租赁，置入的新能源资产负债率并不低：截至2017年末，烟台舒驰与中植一客的资产负债率分别为92.00%、83.78%，置入后将使上市公司负债率提高。
故事逐渐清晰起来，上市公司控股股东和中植系通过低价收购传统汽车制造公司烟台舒驰，再转型新能源汽车公司，通过政府补贴和关联交易培植业绩，最后以数倍的高估值注入上市公司，陈汉康和解直锟将在短时间内获得巨额收益：按照原重组方案，中植新能源将获得1.2亿股，占上市公司总股本9.07%；于忠国等烟台舒驰自然人股东共2620万出资额将获得4.6亿现金，增值率高达1600%，此次高额现金补偿或许与当时低价出让控股权有一定关系。
上述计划因烟台舒驰的业绩突变和复杂的历史沿革引来证监会和深交所频频发函，重组方案经历多次修改，最后被上市公司终止，如今只好换个办法从头再来。
套路失效？剥离金融资产进行资产置换并不是上市公司和中植系的初衷。上市公司此前曾有历经一年的重组方案被终止，当时该方案并未涉及富嘉租赁。
2017年3月20日，康盛股份宣布停牌，并在随后公布重组预案：通过非公开发行股份方式向中植新能源以及于忠国等46名自然人购买烟台舒驰95.42%的股权和中植一客100%的股权，同时募集配套资金12.6亿元。
时烟台舒驰和中植一客的100%股权的估值分别为10.4亿元、4.9亿元。烟台舒驰交易预估值的增值率为873.91%。7月10日，公司股票复牌当日即跌停，收于8.32元。
从2017年6月以来上市公司不断收到的问询函和反馈意见，针对烟台舒驰的估值合理性、应收帐款回款情况和上市公司的收入变动情况等。此后该重组方案经历了多轮修改。
11月15日，公司发布修改后的重组预案，减少募集资金2.5亿元。11月16日复牌股价收于9.83元，跌幅2.63%。
2018年2月，为保证重组方案通过，交易对方中植新能源增加了多个补偿协议：包括提高净利润的标准，以扣除募集资金的资金使用费之后为准；由于标的公司应收账款金额较大，在交易方案中增加未来应收账款未能回收则以现金补偿；中植新能源还自愿放弃超额完成利润承诺的奖励。
提高净利润的标准，更是让投资者感觉中植新能源视资本市场如儿戏。提高净利润的标准，前提是公司业务能够支撑这个利润，而不是依据字面的承诺。这样的做法不过是为了给自己的高估值提供一个看上去更为合理的理由。
2018年3月，康盛股份修改重组方案，再次削减募集资金额为6.05亿元，比上个版本少了4亿元。
2018年4月9日，证监会进入审核程序，股票再次停牌。4月11日，公司公告称终止本次重大资产重组，董事长陈汉康称终止的直接原因是2018年4月9日银保监会发布了关于印发《融资担保公司监督管理条例》四项配套制度的通知。
陈汉康表示，在这一年多时间里国家金融政策发生了一定的变化，负债率较高的民营企业融资难问题更加突现，担心现有的高负债水平会威胁到上市公司资金链安全的角度考量而终止重组。
但是这个说法，遭到一位熟悉金融行业政策的人士的反驳。《融资担保公司监督管理条例》意在规范行业发展。融资租赁公司的金融属性，本身就意味着是杠杆经营，将这个政策与上市公司整体的高负债结合，理由比较牵强。
中植系对融资租赁行业似乎情有独钟，中植系向宝德股份（300023）、金叶珠宝（000587.SZ）两家公司注入的同样是租赁资产。
宝德股份2014年10月公告，拟对价6.75亿元，发行股份及支付现金向重庆中新融创购买其持有的庆汇租赁90%的股权；金叶珠宝在2015年6月1日宣布，拟以不高于59.5亿元的对价，购买中融资产、盟科投资、盛运环保（300090.SZ）、重庆拓洋合计持有的丰汇租赁90%股权。
和交易对价对比，中植系获得这两家租赁公司股权的成本极低。最初，中植系成员段迪3300万元收购庆汇租赁55%股权，两个月后即转让给实际出资方重庆昊诚拓天，重庆昊诚拓天继续出资全资收购庆汇租赁。如此操作的原因是，中植系与重庆昊诚拓天签订了《关于庆汇租赁业务发展的合作协议》，出于交易便利的原因为之代购。其后，几经股权转让和增资，中植系一直牢牢掌控着庆汇租赁，直到2014年8月，庆汇租赁股东变更为重庆中新融创和北京首拓融汇，完全由中植系控制。
丰汇租赁情况类似。中植集团5000万元收购100%股权，随后原价外转，盟科投资再以现金增资5000万元的方式获得半数股权，后又历经股权转让及增资，最终中植系持有丰汇租赁86.67%的股权。
据《证券时报》报道，中植系在庆汇租赁上投资约为3.3亿元，在丰汇租赁的投入大约是2.6亿元。而这两宗交易后，中植系获得了宝德股份18.17%股份、金叶珠宝17.98%股份及24.8亿元的现金，投资收益甚是可观。
与富嘉租赁一样，烟台舒驰和中植一客的命运应该是直接注入上市公司，虽然最后被终止的原因不得而知，但在6月8日新方案发布后，同样引来深交所14个问题，但康盛最新的回复依然疑点重重。
