信达证券：给予比亚迪买入评级

信达证券股份有限公司张鹏,武浩,陆嘉敏,王欢近期对比亚迪进行研究并发布了研究报告《比亚迪：23Q1业绩亮眼，看好后续规模化效应下单车盈利修复》，本报告对比亚迪给出买入评级，当前股价为250.07元。

比亚迪(002594)

事件：公司发布2023年一季报及4月产销公告。公司23Q1实现营收1201.7亿元，同比+79.8%；实现归母净利润41.3亿元，同比+410.9%；扣非净利润35.7亿元，同比+593.7%。公司2023年4月实现销量21.0万辆，同比+98.3%；实现产量20.9万辆，同比+94.9%。

点评：

一季度销量高增，业绩亮眼。公司23Q1共实现销量55.2万辆，同比+89.5%。其中纯电动车型销量26.5万辆，同比+84.8%；插混车型销量28.3万辆，同比+100.2%。公司23Q1销量高增带动业绩高增，23Q1公司实现营收1201.7亿元，同比+79.8%；实现归母净利润41.3亿元，同比+410.9%，业绩高增。

一季度受价格战及补贴退坡影响，单车盈利环比略有下滑。23Q1公司毛利率为17.86%，同比+5.46pct，环比-1.14pct；23Q1净利率为3.64%，同比+2.27pct，环比-1.30pct。23Q1公司单车毛利为3.89万元，同比+37%，环比-11%；我们认为公司23Q1单车毛利环比略有下滑主要系公司部分车型降价所致。23Q1公司单车归母净利润为0.75万元，同比+170%，环比-30%。我们认为公司一季度单车净利润环比下滑主要系新能源补贴退出，2022年的部分未交付订单补贴费用由公司自己承担所致。

4月销量继续同比高增，看好后续规模化效应下单车盈利修复。公司4月销量继续高增，同比+98%。其中4月纯电乘用车销量为10.4万辆，同比+81.8%，插混车型销量10.5万辆，同比+118.6%。2023年1-4月公司共实现销量76.2万辆，同比+94.3%；其中纯电乘用车销量36.9万辆，同比+83.9%；插混乘用车销量38.9万辆，同比+104.9%。继秦PlusDM-i冠军版上市后，唐DM-i、驱逐舰05冠军版陆续上市，且全新车型海鸥于4月上市，看好公司今年的新品周期，以及后续规模化效应持续释放，带动公司单车盈利修复回升。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润为279亿元、381亿元、526亿元，对应EPS分别为9.59元、13.10元、18.08元，对应PE分别为26倍、19倍和14倍，维持“买入”评级。

风险因素：高端品牌车型上市进程不及预期；新车型销量不及预期；上游原材料价格波动风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券邢重阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.76%，其预测2023年度归属净利润为盈利252.29亿，根据现价换算的预测PE为28.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级33家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为354.01。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，比亚迪（002594）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

泽连斯基为和谈开新条件！美国第一夫人突访乌克兰；比亚迪工厂陷“排污门”，长沙调查组进驻；血亏千亿！对冲基金爆出“最大亏损

公司

针对群众反映比亚迪雨花区工厂气体排放相关情况，长沙市委、市政府5月8日已成立调查组，进驻比亚迪雨花区工厂展开调查。此前的7日，湖南长沙雨花区多位居民在网络发声，称住宅小区附近比亚迪汽车工厂排放废气，味道刺鼻，小区业主的孩子们出现流鼻血的症状。

香港公司网上查册中心资料显示，2012年注册成立的字节跳动（香港）有限公司已经于5月8日更名为抖音集团（香港）公司，该公司旗下共有三位董事，分别为字节跳动CEO梁汝波，以及莫肇棋和张鹏，公司性质为私人股份有限公司。

红星美羚回应“IPO被否”称，公司决定申请复审。深交所5月6日公布关于终止对红星美羚首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定，公司如不服该决定，可在收到该决定后五个工作日内，向深交所申请复审。

龙芯中科官微，近日，搭载纯国产芯片和操作系统，核心组件实现100%国产化的宝德自强龙芯台式机PT620L3大批量上市。

华润双鹤公告称，与真实生物签署《战略合作协议》及《阿兹夫定片委托加工生产框架协议》。双方根据阿兹夫定片开展临床试验、批准上市应用各阶段的实际情况，针对委托加工生产涉及的订单计划、结算方式、交货期限以及质量要求等具体事项，另行签署委托合同。

德州仪器中国回应“裁员”传闻称，未裁撤任何员工，中国是全球最重要市场，会持续投资中国市场并履行承诺。此前有消息称，德州仪器（TI）已裁撤中国区MCU研发团队，并将原MCU研发线迁往印度。

市场

数据显示，本周（5月9日-13日）共有81家公司限售股陆续解禁，合计解禁量70.91亿股，按5月6日收盘价计算，解禁市值为816.51亿元。从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：东方盛虹（339.10亿元）、财达证券（55.84亿元）、深粮控股（47.41亿元）。

公募基金、阳光私募、险资以及QFII等四大机构持仓规模持续提升。截至去年末，四大机构整体持仓市值突破7万亿元，占A股比例7.98%，持仓规模和占比均为历年来新高。与两年前相比，机构整体持仓市值翻了一倍以上。公募基金在A股话语权持续提升，去年末持仓市值达到6.4万亿，占A股权重也创下历史新高。

2022年以来，公募基金经理的离职数量已超过百人，其中不少人选择加入私募机构。国内的“公奔私”大致始于2007年，如今又有董承非、周应波、葛晨等一批基金经理或创业开设公司，或加盟大牌私募。从过往转向私募行业的公募基金经理的业绩表现看，他们整体都取得了较好收益。

由于可转债整体表现良好，今年投资者对转债打新仍然维持较高的热情，也导致年内新债中签率远低于去年平均水平。新债上市涨幅也令投资者艳羡，年内新债上市首日平均涨幅高达28.17%。

宏观

市场监管总局副局长蒲淳表示，市场监管总局正会同相关部门研究起草促进个体工商户高质量发展的意见措施，深入分析各类市场主体，特别是个体工商户生存发展存在的问题，积极推动更多支持政策尽快出台。

对于“最近不少企业复工复产遇到了资金困难”的问题，央行上海总部党委委员余文建表示，运用好降准释放的长期资金，引导金融机构扩大贷款投放，加大复工复产金融支持力度。

行业

2022年银行保险机构股权和关联交易专项整治工作已于近日启动。此次专项工作目标强调，持续查处股权和关联交易高风险问题，加强穿透监管，严防内部人控制和大股东操纵掏空金融机构风险。

根据中证协最新披露的2021财务报告数据统计发现，9家外资控股券商中有5家在2021年出现净利润亏损，占比过半。除了新设券商例行的亏损外，外资券商在2021年的“跑马圈地”也造成支出高企。

碳中和

截至5月4日，三峡集团长江干流乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝6座梯级水电站多年累计发电量突破3万亿千瓦时。初步测算，3万亿千瓦时清洁电能，相当于节约标准煤约9.1亿吨，减排二氧化碳约2.4亿吨。

民生

上海市卫健委通报，5月7日，新增本土新冠肺炎确诊病例215例和无症状感染者3760例，其中135例确诊病例为既往无症状感染者转归，80例确诊病例和3749例无症状感染者在隔离管控中发现；新增本土死亡8例。

5月8日0-15时, 北京市新增本土新冠肺炎病毒感染者22例；自5月7日发布会后（5月7日15:00至8日15:00），北京新增本土新冠肺炎病毒感染者39例。4月22日至5月8日15时，北京市累计报告727例新冠肺炎病毒感染者，涉及15个区。

北京市政府新闻发言人徐和建指出，朝阳区、房山区是当前首都疫情防控重中之重，严格管理、提级管控，严格执行居家办公等各项措施，降低到岗率，减少流动性，不给病毒传播机会。

北京市疾控中心副主任、全国新型冠状病毒肺炎专家组成员庞星火介绍，即日起将朝阳区建外街道南郎社区由低风险地区升级为高风险地区，将通州区新华街道如意社区由中风险地区升级为高风险地区。截至目前，全市共有高风险地区21个，中风险地区33个。

5月7日0-24时，深圳口岸检测出4名跨境货车司机核酸阳性。

从上海市场监管部门获悉，上海对食品安全违法行为“零容忍”，将加大对社区团购的执法力度。

网传浙江金华放松限售，由之前的取得《不动产权证》满3年后方可上市交易调整为“自合同备案之日起满三年后方可上市交易”。金华市房地产服务中心确认该消息属实。

百果园个别门店近日用变质的隔夜水果做果切一事引发关注。5月7日，深圳百果园实业（集团）股份有限公司在官方微博发布致歉声明，并表示，涉事门店为成都、武汉门店，未来会对门店管理做持续的改善与升级。

涉及河南、安徽多家村镇银行的取款难问题已经持续十几天。截至5月7日，在储户交流群中，有2900多人登记各自的存款金额，合计已经超过12亿元。此次涉事的村镇银行，多数都由许昌农商行控股，且在过去几年间，都曾因违规放贷被处罚过。同时，在取款难的问题出现后，一家名叫河南新财富集团投资控股有限公司的企业也浮出水面。一份储户和接警人员的通话录音显示，新财富集团与涉事银行存在合作关系，涉嫌非法吸收公众存款。

海外要闻

综合新华社、央视新闻等报道，在俄乌冲突可能面临升级之际，乌克兰提出和平谈判的要求。乌克兰总统泽连斯基周五概述了他与俄罗斯进入和平谈判的条件。他要求恢复俄罗斯“入侵”前的边界，让500多万难民返回，加入欧盟，以及追究俄罗斯军方领导人的责任，这样基辅才会考虑接受停火。

当地时间8日，美国第一夫人吉尔·拜登秘密到访乌克兰西部城市乌日霍罗德，与乌总统夫人叶莲娜·泽连斯卡娅会面。

顿涅茨克领导人顾问扬·哈金接受俄卫星社采访时表示，被俄军和顿涅茨克军队封锁的马里乌波尔亚速钢铁厂内可能有来自美国、英国和法国的高级军官。

美股方面，多位美联储官员下周将就通胀和经济密集发表看法。美国下周将发布4月CPI数据。业内人士称，美股仍将受困于通胀压力。

据央视新闻，埃及西奈半岛7日发生袭击事件，11名军人在与恐怖分子交火过程中死亡。由于袭击发生在全球贸易大动脉——苏伊士运河地区，国际社会密切关注当地安全局势。去年，苏伊士运河堵船让全球供应链几近崩溃。

韩国最大网络银行KakaoBank正在考虑和数字货币交易所合作，该公司CEO李勇宇确认了该计划，其表示，由于加密货币是客户的主要资产，他们正在评估如何以有利的方式提供服务或业务形式的虚拟资产。

英国卫生安全局6日发布公报说，英国不明病因儿童肝炎病例已增至163例，没有证据表明这些病例与新冠疫苗接种有任何联系。

新西兰卫生部门表示，一名从南非入境新西兰的旅客已被证实感染了奥密克戎BA.5变异毒株。这是新西兰首次发现奥密克戎BA.5毒株感染病例。

老虎环球是过去20年最成功的股票对冲基金之一。今年，科技股大跌，老虎旗下多头旗舰基金损失了160亿美元（约合1000亿元人民币），这一额度也创下对冲基金史上最大的亏损额度。4月份，该基金下跌 15%，今年以来的跌幅扩大至44%，抵消了自2019年初以来的几乎所有收益。

当地时间周六，丰田集团发布声明，宣布计划投资480亿卢比（6.24亿美元）在印度生产电动汽车零部件。

重要公告

华润三九：拟29.02亿元购买昆药集团28%股份。

唐人神：4月生猪销量16.55万头，同比上升33.36%。

金奥博：拟以2500万元-5000万元回购股份，回购股份价格不超过人民币14.00元/股。

德生科技：拟1500万元-3000万元回购股份，回购价格不超18元/股。

*ST亚星：股票撤销退市风险警示及其他风险警示，简称由“*ST亚星”变更为“亚星化学”，5月9日停牌1天。

*ST香梨：股票撤销退市风险警示，简称由“*ST香梨”变更为“香梨股份”，5月9日停牌一天。

*ST德新：股票撤销退市风险警示，简称由“*ST德新”变更为“德新交运”，5月9日停牌一天。

金地集团：4月公司实现签约面积46.6万平方米，同比下降68.25%。

科信技术：股东曾宪琦、张锋峰合计拟减持不超过总股本6%。

东风汽车：4月汽车合计销量为7044辆，上年同期为20897辆。

明德生物：控股子公司取得医疗器械生产许可证。

山鹰国际：拟定增募资20亿元。

宇通客车：4月份汽车销量同比下降37.81%。

奥泰生物：拟6.4亿元投建体外诊断试剂生产研发中心项目。

中原内配：与西安交通大学签订技术开发合同。

特锐德：广汽埃安车型的超级快充非公司合作生产。

蓝晓科技：与盛新锂能签订《战略合作协议》。

恒实科技：控股股东变更为深智城，股票复牌。

奥特维：中标9000万元单晶炉采购项目。

杭电股份：拟50亿元投建新能源汽车锂电池超薄铜箔项目。

安源煤业：对丰城区域四对煤矿停产整顿。

天奈科技：拟约30亿元投建西部基地项目。

科伦药业：公司舒更葡糖钠注射液获得药品注册批准。

东风汽车：4月汽车销量同比下降66.29%。

财经日历

10:00 中国4月贸易帐(亿元)

10:50 中国4月以美元计算贸易帐(亿美元)

16:00 中国4月M2货币供应年率

16:30 欧元区5月Sentix投资者信心指数

22:00 美国3月批发销售月率

信达证券：给予比亚迪买入评级

2022-04-22信达证券股份有限公司张鹏,武浩对比亚迪进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：厚积薄发，成就新能源时代的王者》，本报告对比亚迪给出买入评级，当前股价为235.4元。

比亚迪(002594)

数年积累，终成新能源车弄潮儿。公司成立于1995年，以手机代工业务起家，逐步成长为国内新能源汽车龙头企业。2021年汽车、手机部件和二次充电电池业务占比分别为52%、40%、8%。比亚迪汽车官方宣布自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产，是全球首个正式宣布停产燃油汽车的车企。

专注汽车与电池业务。1）汽车业务：2003-2007年，比亚迪推出自主研发的燃油车F3；2008-2015年，推出S6、S7、M6等车型，车型细分市场布局不断完善。推出秦和唐等车型，混动技术逐渐成熟；2016-2020年，推出宋Pro、宋MaxEV、唐EV等多款车型，推出e平台解决方案，电动化、集成化加速；2020年至今，发布刀片电池方案和第四代DM混合动力平台。2）电池及电子业务：动力电池业务从封闭运作到全面外供；未来5G机型换代、国货崛起带动手机组装行业发展；公司是国内最大的车规级IGBT芯片企业，比亚迪半导体业务筹划分拆上市，芯片产能有望加速外供。

造车新潮且技术顶尖。1）车载智能化：旗下智能网联系统DiLink已升级至4.0，带来更人性化的体验；2）深耕铁锂开发刀片电池：2020年推出“刀片电池”，提升能量密度。公司动力电池成立独立的品牌弗迪电池，外供战略不断推进。3）一体化打造产业链生态：比亚迪掌握整套“三电”技术，利用独有的e平台实现标准化、模块化设计，大幅提升了车辆性能并降低了成本。4）极具创造力的车型开发和丰富的产品矩阵：引进了知名设计大师，建造了比亚迪全球设计中心，打造王朝、海洋系列多层次产品矩阵。5）有望凭借领先的混动技术，颠覆燃油车市场：2021年1月发布DM4.0技术，具备快、省、静、顺、绿等多重优势，有望颠覆传统燃油车市场。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年实现营收3756、4828、5860亿元，同比增长74%、29%和21%，归母净利润分别为73.3、127.6、194.7亿元，同比增长141%、74%、53%。EPS分别为2.52、4.38、6.69元/股。将分部估值加总计算，2022年公司合理市值为9636.58亿元，相比当前有较大提升空间。考虑到公司业绩的高增速和良好竞争力，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险因素：产能投放进程不及预期、原材料价格大幅波动、新能源汽车销量不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券徐慧雄研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利80.1亿，根据现价换算的预测PE为85.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为338.86。证券之星估值分析工具显示，比亚迪（002594）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。