比亚迪女高管豪捐1.6亿！年薪796万，比王传福还高，35亿身家来自哪里？

上市公司实控人、股东或者高管向公益组织大手笔捐赠的故事，并不鲜见。然而，比亚迪执行副总裁李柯捐赠价值1.6亿元股票的新闻，还是引起了资本市场的热议。

新财富查询公开信息获悉，李柯所捐的股权，于比亚迪2002年首次进行股权激励时获得。其持股市值一路随着比亚迪的成长水涨船高，堪称“打工致富”的典范。

与其感叹比亚迪高管豪捐股票，不如选个好公司干25年，以青春和年华换取财富增值。

2022年8月7日，比亚迪（002594）公告，收到执行副总裁李柯女士捐赠公司股权的通知，李柯拟无偿捐赠其持有的比亚迪50万股A股无限售条件流通股给比亚迪慈善基金会，该笔捐赠拟以非交易过户的方式进行。

以比亚迪8月8日321.35元/股的收盘价计算，李柯捐赠的50万股股票价值1.6亿元。

据报道，李柯的母亲李安珍此前曾因病就医于北京大学深圳医院，这笔捐赠将用于设立北京大学深圳医院“比亚迪慈善基金会‘李安珍’血液病研究中心”，用于血液病的相关研究。

比亚迪慈善基金会今天发布的消息称：

血液肿瘤（各类白血病、多发性骨髓瘤以及恶性淋巴瘤等）发病已经位居各类恶性肿瘤的前10位。近年来，我国血液肿瘤病发病率还在不断攀升，由于发病原因复杂、诊疗难度大，已然成为严重影响人民生活健康的一类重大疾病。

比亚迪集团执行副总裁李柯女士的母亲不幸就是其中之一。为了缅怀敬爱的李安珍女士，同时深切感受到血液病救治技术的局限，李柯女士决定捐赠50万股支持北京大学深圳医院设立血液病研究中心，希望通过“血液病研究中心”推动血液病诊疗的研究，不断探索新技术和创新疗法，让更多血液病患者接受到最先进的诊疗技术，点亮血液病患者的曙光。

作为比亚迪现任董高监中薪酬最高者，李柯年薪高达796.2万元，高于总裁王传福的579.8万元。

除了领最高年薪外，截至2021年末，李柯持有比亚迪1092.14万股股份，在现任比亚迪董事和高管中排第四，其持股数量仅次于王传福、吕向阳、夏佐全。

得益于比亚迪股票自今年5月开始的一波气势如虹的上涨行情，捐赠完成后，李柯持有的比亚迪股份降至1042.14万股，持股市值仍达33.49亿元。也就是说，她捐赠前所持比亚迪股份的股权市值达到35亿元。

出生于1970年的李柯，1992年毕业于复旦大学，获统计学学士学位，曾任职于亚洲资源，1996年9月加入比亚迪，历任市场部经理、销售总经理、比亚迪电子国际有限公司执行董事及行政总裁等职，2014年开始担任比亚迪副总经理，现任比亚迪执行副总裁及比亚迪慈善基金会副理事长。

公开资料显示，李柯进入“2021福布斯中国·北美华人精英TOP60”榜单、财富中文网发布的“2021中国最具影响力的商界女性”榜。

财富中文网写道：

“李柯1992年毕业于复旦大学统计学系，职业生涯从乐百氏的销售开始。1996年，她加入成立刚一年的比亚迪，成为比亚迪名副其实的元老人物。李柯在比亚迪的25年，了解比亚迪从产品研发到客户订单的整个业务链，也对比亚迪的战略和发展方向了如指掌。 她不仅见证了比亚迪从一家生产电池的小企业成为一家市值超过7000亿元的国际大企业，也领导比亚迪拓荒海外市场，战绩颇佳，从1997年进军香港市场，到后来相继打开欧洲、美国和日本市场，她带领比亚迪一举拿下摩托罗拉、诺基亚、美国60辆电动大巴的案例都成为比亚迪高速成长的经典传奇。”

进入一家公司工作25年，整个职业生涯伴随公司一路前行，然后分享其成长的果实，李柯堪称“职场打工人”依靠工作创富的又一样本。

01

比亚迪2002年开始实施核心人员持股计划，李柯首批获得股权

成立于1995年的比亚迪实业，经过股权转让和增资后，至2001年10月，股权结构变为广州融捷、王传福、夏佐全分别持股50％、40％、10％。

2002年，为实现上市计划，比亚迪实业和比亚迪锂电池筹划重组，比亚迪实业收购比亚迪锂电池后，变更设立股份有限公司。一系列股权转让过程中，最关键的一步是，广州融捷将其持有的比亚迪实业23.55％股权，转让给王传福、吕向阳、杨龙忠、李柯等共38名比亚迪锂电池的自然人股东，其中35位为比亚迪实业或比亚迪锂电池的中层以上管理人员或业务骨干。这是比亚迪上市前最重要的一次“核心人员”持股安排。这次持股安排中，李柯获得比亚迪实业0.8％的股权。

随后的2002年6月，广州融捷和39位自然人作为发起人，设立比亚迪股份有限公司，总股本3亿元，股东的持股比例不变。2002年7月31日，比亚迪股份（01211.HK）在港股上市。

除了此次股权激励，影响李柯身家的另一个重要因素，是2007年比亚迪分拆比亚迪电子（00285.HK）在港股上市时，实施的股权激励计划。

当时，比亚迪电子公开发行股份之前的9％股份被作为激励股权，赠与35位高级管理人员和主要业务骨干，李柯即是其中之一。2007年12月20日，比亚迪电子在港股上市。

股权激励计划中的35个员工，以信托方式持有所获得比亚迪电子9％股份，汇丰银行信托（香港）有限公司【HSBC Trustee （Hong Kong） Limited，简称“汇丰信托”】被委任为该笔股权的保管受托人。汇丰信托在英属维尔京群岛设立全资子公司Gold Dragonfly Limited，作为持有该笔股权的主体。2007年12月20日，比亚迪电子在港股上市，因公开发行股份，Gold Dragonfly持股比例下降为7.65％。接下来，Gold Dragonfly曾四次减持股权，截至2021年末，Gold Dragonfly持股比例下降为5.85％。

也就是说，除了直接持有比亚迪股份的股权，李柯还通过汇丰信托持有数量不详的比亚迪电子股权。

比亚迪最近公开的股权激励计划，是2020年针对可能分拆上市的全资子公司比亚迪半导体，对其董事、高管、核心骨干人员等授予3001.976万份股权期权，占比亚迪半导体注册资本30019.76万元的10％，授予对象尚未公布。

2011年6月30日，比亚迪在A股上市。上市前，39位自然人股东持股比例为16.9％，其中李柯持股1188.45万股，占比0.52％。

比亚迪上市后，李柯不在前十大股东之列，也不是董高监成员，因此，其持股未公开。但上市后的比亚迪从未进行转增股份和分派红股等，股东持股数量不变（除了主动增持股份情况之外），例如吕向阳的持股数量一直是2.39亿股。

2015年年报中，首次进行高管持股披露的李柯，持有的股份数是1192.14万股，较上市前的1188.45万股，仅增加3.69万股，增加股份是其自主增持所得。2015年7-8月，比亚迪高管为表达对公司股票价值的认可，发起过一次增持行动。

至2021年年末，李柯的持股数量没有变化，但持股比例被摊薄为0.409％。同时，她的薪酬从2015年的247万元，增长至2021年的796.2万元。

02 比亚迪两次推出员工持股计划，最新回购股权免费分派

2011年上市至今，比亚迪曾两次公告推出员工持股计划，一次是2015年，一次是2022年。

2015年4月28日，比亚迪公告推出第一次员工持股计划，涉及的股票约3265万股，约占比亚迪当时股本总额的1.32％，由其部分监事、高级管理人员等97人获得。该97人以自有资金等认购“国联比亚迪1号集合资产管理计划（简称“1号资管计划”）”份额，1号资管计划再通过大宗交易方式，以55.71元/股的均价购买比亚迪的股票。2015年6月23日，该员工持股计划购买股票计划已完成。

2022年4月22日晚间，比亚迪第二次公告员工持股计划，拟以18-18.5亿元回购股份，全部用于实施员工持股计划，此次参与员工总人数不超1.2万人，包括公司职工代表监事、高级管理人员以及中层管理人员、核心骨干员工。更重要的是，此次获得股权的员工无需出资。

当然，免费股权的获得，需要满足“硬核”的要求，即比亚迪制定的买卖限制和业绩考核标准。

买卖限制主要是分期解锁。此次员工持股计划持有的股票将分三期解锁，解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至该员工持股计划名下之日起满12个月、24月、36个月，每期解锁的股票比例分别为30％、30％、40％。

业绩考核则分为公司和个人两个层面。第一是公司业绩考核层面，2022-2024年三个业绩考核年度，每年公司营收增长率不低于30％、30％、20％。第二是个人层面考核层面，等级分为优秀、良好、达标、待改进和不胜任。其中，年度考核只要达标即可100％解锁，待改进为80％，不胜任为0％。

若公司业绩考核指标均达成，则员工持股计划每期对应的标的股票权益均可解锁。若某一解锁期对应的公司业绩考核指标未达成，则该解锁期对应的标的股票权益不得解锁，由公司以零元价格收回，并将相应公司股票予以注销，或用于后期员工持股计划或股权激励计划。

2022年4月23日，该次员工持股计划（草案）公布后，比亚迪的股价从235.4元/股的低位开始上涨，至6月24日涨至351.05元/股的高位，总市值突破1万亿元。6月24日股价回调后，比亚迪目前市值仍超9350亿元。

03 比亚迪慈善基金会曾多次参与重大灾害捐赠

比亚迪慈善基金会成立于2010年7月21日，法定代表人为王珍，注册资本2000万元，业务范围包括赈灾救助、扶贫济困、救孤助残、抗击疫情等社会公益慈善活动，帮助经济欠发达地区群体改善生活条件，提高自身发展能力，奖励在促进教育事业发展方面做出突出贡献的个人和组织等。

比亚迪慈善基金会官网显示，其成立至今已完成不少慈善捐款与公益项目，包括2010年青海玉树地震中，向灾区捐赠捐款2000万元；2021年7月河南郑州等地遭遇强降雨自然灾害，向郑州慈善总会捐款2000万元。

图片来源：比亚迪慈善基金会官网

比亚迪慈善基金会2020年审计报告显示，截至2020年12月31日，其资产总额为3103.74万元，其中货币资金3103.57万元；年度收入总额为2770.35万元，其中捐赠收入为2637.06万元。

图片来源：比亚迪慈善基金会官网

据比亚迪慈善基金会2020年工作报告，2020年其共捐出2107.82万元，包括捐赠1000万给湖北省慈善总会，占组织年度公益总支出45.65％；捐赠575.13万给Direct relief、无为市新型冠状病感染的肺炎疫情防控应急指挥部等180多家企事业单位，占组织年度公益总支出26.26％；捐赠200万给北京大学教育基金会等。

图片来源：比亚迪慈善基金会官网

2022年1月4日，比亚迪慈善基金会向西安红十字会捐赠1000万元及3000万元抗疫物资，驰援西安抗疫。

1月16日，比亚迪慈善基金会向河南安阳市捐赠500万元抗疫物资。2月25日，捐赠价值580万元爱心物资支援深港疫情防控工作等等。

04 股权捐赠渐成潮流

值得注意的是，股权捐赠逐渐成为企业及股东回馈社会的一种方式。据上海证券报，仅在今年6月，赛意信息、盛视科技等公司相继公告相关事项。

赛意信息公告称，公司股东美的投资计划将持有的赛意信息10.54％股份无偿捐赠给广东和的慈善基金会。

盛视科技公告称，公司实际控制人瞿磊拟向东南大学教育基金会无偿捐赠120万股盛视科技股份，占公司总股本的0.46％。按照公司当日收盘价24.93元/股计算，该部分股份价值近3000万元。

2021年，小米集团董事长雷军向小米基金会有限公司和雷军基金会有限公司捐赠约6.16亿股小米B类股份，两家慈善机构各获约3.08亿股小米股票的捐赠，全部用于公益慈善用途。

2021年12月3日，宁德时代公告称，控股股东宁波梅山保税港区瑞庭投资有限公司为支持教育事业发展，计划向上海交通大学教育发展基金会无偿捐赠其持有的公司200万股股票，占宁德时代总股本0.09％。按当时股价计算，该笔捐赠的股票市值超过了10亿元。

2016年，财政部、国家税务总局发布《关于公益股权捐赠企业所得税政策问题的通知》显示，企业股权捐赠行为应视同转让行为，股权转让收入额以企业取得股权时的历史成本确定，破除了企业股权捐赠高额税赋壁垒。

本文源自新财富

比亚迪2023年报简读及买卖点分析

2023年全年：

营业收入6023亿，同比增长42.04%

归母净利润300亿，同比增长80.72%

以下几点展开来说一说：

营收方面。

2022年取得了历史性的96.2%的增长，2023年虽然增长放缓了很多，只有42.04%，但较大幅度超过了全国新能源汽车销量37.9%的增长，所以我们可以坚定的认为2023年的营收表现一定程度上是超过2022年的。

并且过去三年（2021—2023），我们经历了从未有过的三年疫情、中西关系全面恶化、中美双方檫出火花、以及俄乌战争、哈以战争等多种不利变化的非常糟糕的大环境下，比亚迪能拿出这么优异的成绩，实属不易。

归母净利润方面。

最近两年增速迅猛，虽然2023年有所放缓，但依然达到了惊人的80%，也正是这两年的野蛮生长，奠定了比亚迪的龙头地位。2023年归母净利润300亿，很幸运，与我预估的290亿±10%完美重合，让我信心大增。（见2023年9月26日，《比亚迪调研报告终篇之企业估值及买卖点分析》）

营收构成方面。

2019年、2020年的年报口径，还有一部分收入计入电池及光伏里面，在这几年的年报中就将这部分收入删除了，按类型并入了手机业务和汽车业务，说明公司的发展重心方面的偏移。特别是汽车业务，和我们看到的一样，增速迅猛，不仅增长态势可喜，营收占比在其他业务都增长的情况下，还在进一步的增加，已经达到80%以上了。

比亚迪的主要从事业务为三大块：以新能源汽车为主的汽车业务、手机部件及组装业务，二次充电电池及光伏业务，利用自身的技术优势拓展的城市轨道交通业务。

但根据年报我们可以看到，其实比亚迪最值得咱们投资的核心业务就是第一大块业务，即以新能源汽车为主的汽车业务、手机部件及组装业务。这块业务又可分为两部分：1、手机部件、组装及其他产品，占营收比例19.68%。2、汽车、汽车相关产品及其他产品，占营收比例80.27%。

所以，显而易见，这两部分业务，我们又以汽车业务最为关心，所以接下来咱们重点讨论汽车业务。

汽车业务方面。

2023年比亚迪新能源汽车市场占有率进一步提升至31.9%，同比增长4.8个百分点，连续多年稳居我国新能源汽车销量龙头地位。。

虽然2019年没有车辆销售的数据，但跟其他几年的数据可以明显的看出来，车辆销售的增长是呈直线拉升的，2023年销量强势领跑，实现同比超60%的大幅增长，持续创历史新高，继续稳居第一。但毛利率从2020年的25%直线降到了2021年的17%，我们推测，应该这一年是新能源车数量大幅超过传统燃油车导致的，但喜人的是，近3年的毛利率在不断地爬坡，并且在2023年已经高达23%了，这是比亚迪不断整合资源，不断创新，不断提升规模的结果。2023年销售的302.44万辆车与我毛估的300.43±10%又是高度一致，让我信心又增加了一大截。（见2023年9月26日，《比亚迪调研报告终篇之企业估值及买卖点分析》）

我国汽车产销情况。

2023年全年我国汽车产销量跃上新台阶，同比分别增长11.6%和12.0%至3016万辆和2009万辆，产销量创历史新高。这一部分的成绩，得益我国新能源汽车的高速发展，自主品牌的市场份额不断提升，全年自主品牌乘用车份额首次突破50%。2023年我国新能源汽车产销量分别达958.7万辆和949.5万辆，分别同比增长35.8%和37.9%，市场渗透率进一步攀升5.9个百分点至31.6%。

我国新能源车政策方面。

5月，国家发改委联合国家能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设 更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，优化新能源汽车购买使用环境，积极推动新能源汽车在下沉市场的渗透。

6月，财政部等三部门联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税见面政策的公告》，再度延长新能源汽车购置税见面期限至2027年12月31日。

6月，国务院办公厅印发《关于进一步构建高质量充电设施体系的指导意见》。

11月，工信部等四部门发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》

国家层面的政策支持，是行业不断增长，不断做大蛋糕的必不可少的外部条件，最起码我们可以看到国家的态度，不用担心大环境的气候变化，可以继续吃几年政策红利。

汽车业务海外投资方面。

3月，首个海外乘用车生产基地在泰国奠基。

7月，在巴西设立大型生产基地综合体。

9月，与乌兹别克斯坦共和国投资、工业与贸易部签署投资协议。

12月，宣布将在匈牙利打造全球领先的新能源汽车整车制造基地。

海外投资，是比亚迪不断做大、做强、做出规模的必不可少的路径，虽然目前增长迅速，但基数太小，所以对整体的公司贡献有限，但这一块绝对是以后增长的引擎。

三张表看企业。

资产负债表。

2023年比亚迪的总资产6795亿元，比2022年4939亿元增加了1856亿元，提升了37.58%。

2023年负债5291亿元，比2022年3725亿元增加了1566亿元，增加了42.04%，负债率也微微增加了2.45个百分点达到77.87%。负债是增加了不少，负债率貌似也挺高，但仔细研究，可以发现，其实负债中最有压力的有息负债2023年380亿元，只增加了187亿元，相对于6000多亿的总资产而言，5.59%的有息负债率，实在不值一提。2023年增加的负债主要是无息的应付账款、其他应付款、其他非流动负债（主要包含递延收益即购车预付款、预计负债即服务售后预留资金、外部往来款即日常业务往来款）、这说明公司的业务是扩大的，这种生产经营的负债是无需担心的。应付账款的多，一定程度上说明公司有议价能力，不用先款后货，可以先货后款。

利润表。

一般来说，传统汽车行业的毛利率水平在10%~15%之间较为常见。比亚迪汽车在2023年的毛利率达到了20.21%，这一数字较2022年有所提升，并显著高于传统汽车行业的平均水平。

另外，理想汽车在2023年的车辆毛利率为21.5%，而蔚来汽车的全年毛利率为5.5%。特斯拉在2023年第四季度的车辆毛利率为17.6%，小鹏汽车的车辆毛利率则为-1.6%。

在净利率方面，比亚迪也是超过了传统车企的均值4%，达到了5.2%。而其他造车新势力中，只有理想汽车2023年才刚刚实现了扭亏为盈。

2023年比亚迪在研发上大举发力，研发费用达到396亿，占营收的6.57%，各方面都远超龙头老大特斯拉（特斯拉的研发费用为284亿，占营收的4.10%）。一家企业只有不断坚持创新研发，才能走得更远，走的更久，所以这里我们可以乐观的看到比亚迪的未来可期。

现金流量表。

比亚迪经营活动产生的现金流量净额为1697亿，远大于净利润313亿，是净利润的5倍多，说明公司的净利润全部或大部分变成了实实在在的现金，企业是挣到钱了（有些企业的净利润是账上有钱但现金流没钱）。

比亚迪投资活动使用的现金流量净额为负的1257亿，说明还在企业还在花钱扩张中，并且扩张的力度还挺大。根据企业的公告可以知道，这么多钱投出去，还继续是在主要产业上的投资，没有进行多元化投资，这是好现象，说明企业在自己的能力范围内进行投资，对咱们投资人来说再好不过了。

比亚迪的筹资活动产生的现金流量净额为128亿，虽然不及去年的负的195亿，但仍说明企业在筹资这个事上，只增加了少量的有息负债，比起强大的 现金流，实在是不值一提。

经营活动现金流为正，投资活动现金流为负，筹资活动现金流为正，这类企业可能是大力发展型企业，考虑比亚迪的发展前景，无论是电动车，还是“云轨”和“云巴”，都是非常有潜力的，我们可以坚定地认为，比亚迪值得信赖。

净资产收益率

该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。如果只用一个指标来衡量企业的优劣，那净资产收益率是首选。

2022年开始，净资产收益率就一直在攀升，2023年达到了20.8%，如果之后的几年能稳定在20%左右，这就是一个很理想的情况了。

买卖点调整。

为了股价简单化，考虑到比亚迪的主要支柱业务是汽车销售业务，所以这里以预估车辆销售的数量，来预估企业的利润。虽然2023年全年销售了302.44万辆，比2022年的186.85万辆提升了62.36%，但拍脑袋考虑，2023年的销量已经非常高了，近乎天花板了，所以在2024年的预测上准备保守一些。2024年第一季度车辆销售同比增加了13.43%，所以咱们就按这个比例来大概预估，2024年全年，车辆销售预计343.08万辆。2023年归母净利润300亿，如果净利润也按每年13.43%的增长计算的话，预计2024年340亿，2025年386亿，2026年437亿。

合理估值：10900亿±10%（25倍PE*437亿≈10900亿）

理想买点：10900亿*50%≈5400亿。

1年内卖点：①与②中较低的数值为16300亿。

①三年后合理估值的150%：10900*150%≈16300亿

②一年内50倍市盈率位置：340亿*50=17000亿

好了，由于本人水平较低，本文写了我整整一周，感谢大家的耐心而辛苦的阅读，祝各位大神2024年发大财！