惠柏新材、上海汽配本周获注册
来源：小财米儿
小财米儿注意到，2023年8月30日晚，证监会网站披露，同意创业板企业惠柏新材料科技（上海）股份有限公司的首次公开发行股票注册的批复。
惠柏新材料科技（上海）股份有限公司
据了解，惠柏新材主营业务为特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售，主要包括风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列产品。2019年至2022年6月，公司主营业务收入分别为54,438.21万元、138,891.49万元、168,457.13万元和93,425.32万元，占营业收入的比例分别为98.74%、96.97%、99.76%和99.98%，具体构成如下：
2019年至2022年6月，惠柏新材实现营业收入分别为55,135.08万、143,234.78万、168,863.04万、186,879.67万，同期净利润分别为2,274.08万、5,649.30万、6,731.04万、3,067.57万，整体呈上涨趋势，但是从2022年上半年其净利润年化后呈下降趋势。
而从现金流来看，惠柏新材营业收入及净利润与现金流并不匹配。2019年至2022年6月，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为52,463.95万、110,487.21万、109,374.63万、75,382.47万，相应收现比分别为95.16%、77.14%、64.77%、80.67%，2019年至2021年，公司收现比逐年下滑。
另外，惠柏新材经营活动产生的现金流净额却逐年下滑。2019年至2022年6月，公司经营活动产生的现金流净额分别为11,238.75万、-1,899.09万、-10,273.91万、-30,516.76万，只有2019年公司现金流为正，其余年份均为负值且绝对值增加迅速。
而从资产结构来看，惠柏新材经营活动现金流常年为负主要为应收账款及票据大幅增加。2019年，公司应收账款及票据分别为37,028.56万、54,952.04万、101,719.87万、111,114.10万，占总资产比例分别为47.45%、52.26%、62.77%、59.85%，比例从2019年的47.45%增加至2021年的62.77%，增长率接近50%。其中应收账款分别为23,319.81万、41,381.92万、50,946.63万、73,074.34万。
招股书披露，惠柏新材应收账款账龄超过90%为0-6月内。，2019年末、2020年末、2021年末及2022年6末，公司账龄为0-6个月的应收账款余额占比分别为97.90%、98.48%、96.42%和97.53%。
值得注意的是，惠柏新材应收账款增加较快，但是其存货并未显著增加。2019年至2022年6月，公司存货余额分别为5,687.35万、7,303.26万、9,571.74万、14,166.77万，占资产比例分别为7.29%、6.95%、5.91%、7.63%，占比比较稳定。其中，存货中原材料账面价值分别为4,442.39万元、4,935.74万元、5,441.96万元和9,980.41万元，占存货账面价值比例分别为78.11%、67.58%、56.85%和70.45%，也比较稳定。
而在其营业收入快速增长的背景下，公司存货周转率迅速增加，2019年至2022年6月分别为9.04次、19.22次、17.81次、7.26次，2020年及2021年公司存货周转率呈倍数增加后迅速回落。
而公司存货周转率成本增加只能说明公司生产效率的提升，及产能利用率将成倍提升。但是据招股书披露，公司2020年产能利用率中只有风电叶片用环氧树脂产能利用率为208.59%，其余产品及年份产能利用率并未超过200%。
分析人士称，惠柏新材应收账款大幅增加的同时，其收现比逐年下降，加之经营活动现金流净额下降明显，说明公司净利润没有现金流支撑，存在虚增收入的可能。而存货余额占比稳定，并未随着营业收入的增加而增加，则更加反映出上述问题，再结合产能情况，其虚增收入的可能性很大。
2023年8月31日晚，证监会网站披露，同意沪市主板企业上海汽车空调配件股份有限公司的首次公开发行股票注册的批复。
上海汽车空调配件股份有限公司
年初，一只叫“特斯拉”的蝴蝶扇动了翅膀；两三个月后，国内整个汽车行业掀起了降价风暴，宝马直降10万元，东风雪铁龙品牌最高补贴9万元，别克的君威、君越等系列最高补助7万元，一汽丰田亦大降5万元，新能源汽车老大比亚迪则打出“88元抵扣8888元”的降价旗号。据不完全统计，国内近一个月已有30多个汽车品牌打响价格战，行业开启“价格战” “淘汰赛”。
“价格战”的背后是当前汽车整车及零部件品牌出现销量大幅下滑、利润持续下降、对资金渴求日益强烈的困境，这使得整体汽车行业对资本市场的IPO更是趋之若鹜，血拼上市。
这不，又一家汽车企业即将登陆上交所主板。
两次闯关，资金吃紧融资额骤升
2023年2月22日，上海汽车空调配件股份有限公司（以下简称上海汽配）上交所主板IPO获受理，时隔6个月，公司获得注册批文，二次闯关IPO成功。资料显示，2020年7月，上海汽配首次递交招股书，称拟募投资金5.93亿元，分别用于年产1910万根汽车空调管路、年产490万根燃油分配等项目及补充流动资金。
尽管上海汽配两年多来两次申报IPO并两次更新招股书，但仍难以改变经营困难、资金吃紧的现实。小财米儿对比两次招股书发现，上海汽配此次IPO三个扩产的募投项目仍与之前一样，不同的是“补充流动资金”的募资额从5000万元骤升到了1.3亿元，并增加了为“偿还银行贷款”而募资的1.5亿元，总融资额也因此从5.9亿元提高到了7.82亿元。
即便是上海汽配宣称用于“主要用于扩产，不以‘圈钱’为目的”，然而在整个行业呈下降之势的“阴云笼罩”之下其对资金的饥渴昭然若揭。
产能利用率不饱和，业绩下降竞争力弱
在产能利用率方面，招股书显示，汽车空调管路和燃油分配管是上海汽配的两大销售来源，然而两者的产能利用率却多年处于75%以下的不饱和状态。此种状态之下以IPO募资为手段继续扩产，无异于“抱石行路”。招股书显示，市场竞争激烈、市占率不高，导致2019年—2022年6月30日，上海汽配汽车空调管路的产能利用率分别为86.39%、75.09%、78.32%、74.08%，整体呈下滑态势，汽车空调管路产能利用率维持在75%上下。燃油分配管产能利用率则更低，产能利用率分别为52.84%、53.82%、71.2%、65.69%，几乎均在50%—60%之间徘徊，产能闲置的情况较为严重。
若此次募资成功，项目投入后产能将激增至一倍以上。然而，提产容易扩市却难，如今产能都无法跑满，产能扩大一倍后的市场瓶颈该如何打破，更多的产品将如何卖出去，新增的巨大产能又将如何消化？这给上海汽配此次募投的可行性打上了大大的问号，不得不让人怀疑，其是否有借募投扩产项目之名行上市圈钱之嫌？
产能不饱满的背后是营收不稳、业绩下滑、竞争力下降。招股书显示，报告期内，上海汽配分别实现营业收入13.37亿元、11.88亿元、13.91亿元和6.85亿元，分别实现净利润1.09亿元、1.27亿元、9511.95万元和4641.19万元。可以看出，上海汽配营收增长后劲乏力，已连续4年在原地踏步，净利润亦显颓势，2021年还不如2020年。而利润下滑是在材料成本不断上涨、汽车整车价格下调、终端竞争日益激烈的情况下综合毛利率持续下降所引发的。报告期内，上海汽配的综合毛利率分别为22.86%、23.13%、19.15%和18.70%，累计下滑4.16个百分点，其中汽车空调管路毛利率分别为22.75%、23.95%、18.66%、18.12%，燃油分配管毛利率分别为18.99%、14.63%、11.99%、11.3%。而同期，同行业可比公司的毛利率平均值分别为26.89%、24.98%、21.26%、19.09%，上海汽配毛利率明显不及同行平均水平，例如可比上市公司腾龙股份的同期毛利率分别为34.42%、29.59%、24.18%、22.34%。
报告期公司综合毛利率与同行业可比上市公司的比较分析：
客户集中度较高，关联交易明显
报告期内，上海汽配的前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为 71.02%、64.11%、60.08%，客户集中度非常高。上海汽配自己也承认，如果其主要客户需求量下降、客户对其供应商认证资格发生不利变化、因产品交付质量或及时性等原因不能满足客户需求而使客户转向其他供应商采购产品，可能将给其业务、营运及财务状况造成不利影响。
小财米儿发现，上海汽配的关联交易情况亦很明显。2021年8月，证监会发布《关于对上海汽车空调配件股份有限公司采取出具警示函监管措施的决定》。证监会表示，上海汽配在首次公开发行股票并上市过程中，存在未披露该公司的关联自然人委托他人持有供应商大比例股权情形、未披露该公司与委托持股的供应商发生大额采购及房屋租赁等关联交易情形等问题，对此，决定对上海汽配采取出具警示函的行政监管措施。
据小财米儿了解，上海锐而简金属制品有限公司曾向其供应加注阀座。而报告期内，上海汽配的部分中高层管理人员及其关系密切的家庭成员曾以他人代持股份方式持有该公司的关联经销商股权。根据实质重于形式的原则，上海汽配认定锐而简金属为报告期内的关联方。报告期内，上海汽配对锐而简金属的采购金额分别为2387.54万元、1941.59万元、2094.69万元、945.16万元。数据显示，上海汽配2019—2021年发生经常性关联采购频繁，总金额分别为6091.80万元、5350.31万元、8667.32万元。
小财米儿不得不说，经过多年的技术沉淀和市场积累，上海汽配的客户不乏大众、上汽、一汽、广汽等知名大型车企，然而在全球“碳中和”的共识下，燃油车正加速退出历史舞台，尚未有新能源布局、在新能源领域明显落伍的上海汽配未来将何去何从？
为比亚迪、上汽供货！长葛这一企业专做汽车配件……
一辆汽车由上万种零部件组合而成，由此催生出众多配套生产企业。
郑州航空港区汽车城正打造百万辆新能源汽车城和千亿级新能源汽车产业集群，郑州比亚迪工厂无疑是其中的龙头企业。咱长葛老城镇就有一家企业，为比亚迪、上汽供货。
计划总投资3000万元，正式投产后年销售额近4000万元
许昌莱博瑞智能科技有限公司位于老城镇北街社区，企业成立于2023年2月份，计划总投资3000万元，并于10月份开始建设，预计明年5月份正式投产。
“我们企业主要生产新能源汽车隔音垫、顶棚布、地毯等零部件。目前，设备正陆续进厂安装，人员也在招聘、培训，部分产品进行试生产。”许昌莱博瑞智能科技有限公司董事长贾卫介绍，“预计明年5月份可正式投产，可年产10万套隔音垫，可安排40人就业，年销售额有望达4000万元。”
许昌莱博瑞智能科技有限公司是老城镇招商引资企业，计划总投资3000万元，并于10月份开始建设，预计明年5月份正式投产，正式投产后年销售额近4000万元。
作为一家招商引资企业，选择落户我市，莱博瑞科技看中的不仅是长葛离航空港近、区位交通等优越条件，更有活跃的民营经济、良好的营商环境等深层次因素。
“我们考察过不少地方，商丘、周口、中牟等地方都去过，但最终选择来长葛。”贾卫说，“长葛是千年古县，有着厚重的人文历史。民营经济发达，黄河旋风、森源、众品等企业名声在外，如果没有好的营商环境，不可能有这么多优秀的企业。”
莱博瑞科技租赁的厂地，原为一处闲置厂房，占地约4亩。闲置资源的再利用既解决了企业用地问题，也能为社区增加集体经济收入。
“长葛的营商环境没得说！我们企业从选址、注册到建设，市、镇、社区全程提供服务，还帮助做好手续办理等工作。”贾卫说，“帮助我们解决场地、资金、用电等方面问题。镇里的领导还专门来看望我们，让我们很受感动。”
莱博瑞科技设备还没有全部安装到位，但为客户供货不停歇。图为装卸工人正在把产品装车。
虽然企业仍处在建设阶段，但发货不停。
“目前，设备还没有全部安装到位，部分产品已经试生产，但我们为客户供货不停歇。”许昌莱博瑞智能科技有限公司总经理赵超介绍，“产品从苏州运过来，再到客户手里，最快也得12个小时。在这里建厂就实现了生产本地化，等我们全面建成投产后，对客户的响应时间将大大缩短，2个小时内就能实现客户需求。”
建设6条智能化生产线，为比亚迪、上汽供货
电动机是新能源汽车的核心部分，它的运转会伴随着噪音。这种噪音不仅会降低驾驶体验，还会对车辆的舒适性产生负面影响，如何消除电机噪音是许多新能源汽车制造商和用户需要面对的问题。
“在电机周围增加隔音材料可以有效地减少噪音传播，这种方法通常在车辆内部和外部使用，以提供更好的驾驶体验。我们生产的隔音垫就起到很好的降噪作用。”许昌莱博瑞智能科技有限公司生产经理陈丽明介绍，“我们计划上的6条生产线以智能化设备为主，一台机器人可管理3台智能化设备，整个厂区将设置2到3台机器人。”
莱博瑞科技是比亚迪、上汽等汽车企业的稳定供应商，上汽荣威D7用到的电动机舱隔音垫，就是其生产的产品。
智能化生产线不仅降低成本、提高生产效率，也保证了产品质量的一致性。而这一点对汽车配件企业尤为重要。
“汽车行业对供应商的要求很严格，尤其是良品率要求很高，每一百万台车的不良配件最多只允许有2到3个，而这些不良配件也会打回到供应商进行替换。可以说只有良品率达到要求，才是合格的供应商。”许昌莱博瑞智能科技有限公司质量经理黄丽敏介绍，“我们是比亚迪、上汽等汽车企业的稳定供应商。长葛厂区将有效解决产品供应响应时长等问题，避免产品长时间运输易受天气、路况等因素影响的问题，也能最大程度地减轻我们和客户的库存压力，避免空间、资金等的浪费。”
据了解，2017年，郑州引进了上汽，随着上汽一期整车工厂、二期整车工厂、发动机工厂、上汽（郑州）数据中心、上汽软件中心的落地，上汽在郑州发展不断走强。
今年7月2日，上汽郑州新能源动力生产基地动力电池项目在郑州经开区举行了启动仪式，这是上汽在郑州市建立的一个重要的新能源汽车生产基地，预计年产值将超过100亿元。
郑州航空港区31.4平方公里的汽车城，定位为国际领先的新能源汽车制造基地，主导产业为新能源汽车、储能电池、智能制造，正奋力打造百万辆新能源汽车城和千亿级新能源汽车产业集群，为我省培育新动能、再造新优势、抢跑新赛道，建设全国领先的新能源汽车产业基地提供有力支撑。
郑州锚定“全国最大新能源汽车生产基地”，正换挡提速。而紧邻这一崛起的新能源造车第三极的长葛，也吸引了更多如普赫姆、莱博瑞科技这样的国内外相关企业，不仅有助于延伸我市新能源汽车产业链，也有利于我市更好地融入郑州大都市圈。
“我们专门到黄河旋风参观过，他们的发展壮大给我留下很深的印象，特别是靠3000元起家，能做到超硬材料行业第一家上市的民营企业，再发展到现在的集团企业，很不容易，也很传奇。”贾卫说，“我们也想做黄河旋风、胖东来这样的企业，在行业内做到极致。我们企业将加快建设进度，力争早日建成投产，在长葛这片热土上实现跨越式发展。”
全媒体记者/孟龙
版式/王锐 审校/郑铮 终审/赵凤丽
