晟威机电依赖新能源业务，上半年比亚迪退出前五大客户?｜IPO观察

产业链下游需下滑，未来全球补贴政策不明朗，在新能源板块“跌跌不休”之际，常州晟威机电股份有限公司选择了（下称“晟威机电”）冲刺上市。

晟威机电主要产品用于新能源汽车的薄膜电容器设备，该公司近日提交了招股书冲刺深交所创业板上市，保荐人为海通证券。

公开披露显示，晟威机电第一大客户法拉电子（600563.SH）三季度收入、利润大幅下滑。而作为新能源车的重要市场之一的德国，近期取消了部分电动车补贴，这行业下游客户需求的影响，依然是未知数；另外，晟威机电主要产品全球市场占有率15.26%，可能继续遭遇需求下滑导致的价格战。

第一大客户业绩下滑

晟威机电是一家专业从事薄膜电容器制造设备研发、生产和销售的高新技术企业，从事薄膜电容器生产商提供高效、稳定的智能设备和解决方案，其产品包括薄膜电容器卷绕机、金属薄膜镀膜机及电容器薄膜分切机，此外还提供相关设备配件销售以及金属薄膜镀膜加工业务。薄膜电容器作为一种电子元器件，广泛应用于新能源汽车、光伏/风能发电、家电照明、工业控制、电力输送、医疗、军工、轨道交通等多个领域。

晟威机电客户群体覆盖松下、KEMET、尼吉康、TDK、指月电机等国际知名企业，以及比亚迪（002594.SZ）、法拉电子（600563.SH）、江海股份（002484.SZ）等国内上市公司及鹰峰电子等国内知名企业。2023年上半年，晟威机电对法拉电子的销售达到营业收入的26.79%，是晟威机电第一大客户。

三季报显示，法拉电子三季度营业收入9亿元，同比跌14.59%，环比跌13.69%，实现净利润2.23亿元，同比跌13.85%，环比跌14.02%，扣非净利润2.19亿元，同比跌18.13%，环比跌21.32%。

法拉电子未在三季报中详细解释业绩下滑原因。安信证券分析师马良认为，法拉电子收入及利润受到产品结构变化及降价因素影响，但原材料成本回落和产线效率提升等因素，使得利润率保持在较稳定的区间内。

晟威机电在招股书中称，法拉电子部分项目扩产，其中在厦门的项目扩产计划2023年下半年开工，自开工起三年内完成基础设施建设，基础设施完成后进行新型能源用薄膜电容器生产线投资，这些扩产需求将成为该公司未来业务的增长点。

比亚迪退出前五大客户

比亚迪在2022年一度跻身晟威机电前五大客户，但在今年上半年从前五大客户名单中退出。晟威机电回复监管问询时，解释了跟比亚迪合作的进程，但没有说明比亚迪上半年退出前五大客户的原因。

晟威机电称，薄膜电容具有耐高压、自修复、可靠性高等特性，通常应用在逆变器直流支撑（DC-Link）电容中，是目前新能源汽车的电驱动系统的主流电容方案。

晟威机电还称，比亚迪在2005年开始电容器相关研发，薄膜电容器是比亚迪五大事业群中电池事业群中的一环。出于保证产品质量和控制成本等方面因素考量，比亚迪在国内逐一考察遴选符合其要求的车规级薄膜电容卷绕机供应商。2018年，比亚迪电容器事业部人员与发行人主动接洽，并对发行人产品逐步开展验证工作。后续通过其供应商产品认证程序及质量控制部门的产品检验程序后，双方建立合作关系。

公司与比亚迪的合作模式为：比亚迪根据其生产需要，向公司下达采购订单，约定数量、单价、型号等基本需求，同时约定交货地点、结算方式、包装及质量条款等。公司与比亚迪未签署框架协议，合作协议均以具体订单模式签署，订单涵盖常见的产品名称、数量、金额、单价、交期等要素。

招股书也称，由于产品已覆盖国内主要的新能源乘用车电驱逆变器用薄膜电容器生产厂家，并已应用于特斯拉、比亚迪等国内外知名新能源汽车品牌，因此使用该公司设备生产的薄膜电容器广泛使用于丰田、大众、比亚迪、特斯拉、吉利、蔚来等国内外知名新能源汽车品牌的依据充分。但由于无法获取下游客户与新能源汽车品牌之间的量化对应关系，因此无法量化匹配。

对此，有汽车供应链行业人士向第一财经记者分析，零部件年度降价是行业惯例，行业不景气整车陷入价格战，比亚迪这种巨头相对更强势，要求供应商降价幅度更大，或者选择更低价供应商，才能够降低自身成本转移降价压力给供应商。

需求不振，或遭遇价格战

客户法拉电子产品遭遇降价，跟比亚迪合作前景不明朗，德国等地暂停对电动车补贴，需求不明朗的背景下，晟威机电未来依然可能陷入产品价格战的泥潭。

根据媒体报道，12月18日起，德国政府不再接受新电动汽车购买补贴申请，该消息引发了A股新能源板块进一步调整。根据德国联邦经济部16日宣布的消息，针对购买电动汽车的政府补贴申请只能截至17日午夜12点。此前已经申请的补贴将不受影响，按提交顺序进行处理。该政策实施的原因是财政预算紧张。受到相关利空消息影响，龙头股宁德时代（300750.SZ）跌破150元，比亚迪跌破190元，都深度跌破了两家巨头在过去两年的增发价。

晟威机电招股书称，晟威机电在薄膜电容器卷绕机领域的竞争对手，主要为日本皆藤、韩国高丽机电等境外厂商。基于QY Research发布数据进行测算，2022年发行人薄膜电容卷绕机设备在全球市场占有率为15.26%。针对国内市场，发行人2022年度市场占有率为39.17%，相较于2021年度提升11.63%，均位列行业第一，与行业第二市场占有率差距由18.96%提升至29.50%。

薄膜电容器卷绕机2022年的全球市占率前五名，为日本皆藤、韩国高丽机电、发行人、瑞士麦塔和美国希尔顿，全球市占率分别为27.78%、19.22%、15.26%、4.62%和4.20%。2022年的国内市占率前五名为昇威机电、友煜自动化、罗得电子、韩国高丽机电和日本皆藤，国内市占率分别为39.17%、9.67%、9.09%、9.05%和4.39%。

招股书称，随着全球新能源行业的加速发展以及薄膜电容在新兴领域的广泛应用，若以日韩为代表的参与者不断加大全球资本投入和业务布局，主营业务面临的市场竞争亦将日趋激烈，可能出现价格竞争的局面。

晟威机电IPO折戟：重要客户比亚迪“消失”，突击大额分红再募资补流

记者｜赵阳戈

近日，排队大半年的晟威机电，终止了IPO。该公司排队8个月时间，熬过了两轮问询，最终以撤回的方式终止了IPO。从公开信息看，该公司被市场诟病之一，便是大额分红的同时又募资补流。

撤回

资料显示，晟威机电2023年6月27日才获得受理，闯关创业板，2023年7月20日进入问询环节，在2024年2月5日时，公司才刚完成第二轮问询的回复，不过在2月28日公司和保荐人海通证券均向深交所提交了撤回申请，最终IPO终止。原本，公司打算募资9.8033亿元。

说明书显示，晟威机电从事薄膜电容器制造设备研产销，目前产品包括薄膜电容器卷绕机、金属薄膜镀膜机及电容器薄膜分切机，此外还提供相关设备配件销售以及金属薄膜镀膜加工业务。晟威机电客户群体覆盖松下、KEMET、尼吉康、TDK、指月电机等国际企业，以及比亚迪（002594.SZ）、法拉电子（600563.SH）、江海股份（002484.SZ）、王子新材（002735.SZ）、艾华集团（603989.SH）、铜峰电子（600237.SH）等国内上市公司。

薄膜电容器作为一种电子元器件，广泛应用于新能源汽车、光伏/风能发电、家电照明、工业控制、电力输送、医疗、军工、轨道交通等多个领域。薄膜电容器核心部件——电容芯子的关键生产工序为：镀膜、分切、卷绕、分别需要镀膜机、分切机及卷绕机等薄膜电容器制造设备。

市场天花板

在此之前，市场梳理了晟威机电的诸多诟病。

资料显示，晟威机电专注于于薄膜电容器，其中薄膜电容器卷绕机收入占2023年上半年总收入比例达到94.38%，产品结构单一。另外，薄膜电容器卷绕机的市场格局清晰，2022年全球市占率前五名是日本皆藤、韩国高丽机电、晟威机电、瑞士麦塔、美国希尔顿，全球市占率分别为27.78%、19.22%、15.26%、4.62%、4.2%，合计达到71.08%；2022年国内市占率前五分别为晟威机电、友煜自动化、罗得电子、韩国高丽机电、日本皆藤，国内市占率分别为39.17%、9.67%、9.09%、9.05%、4.39%，合计为71.37%。

这一方面说明公司在行业中具有一定竞争力，同时市场竞争的激烈也可想而知。根据晟威机电自己预测，以2022年公司国内市占率39.17%为例，若公司国内市场份额下降5个百分点，营业收入和净利润将下降11.21%；若公司国内市场份额下降10个百分点，营业收入和净利润将下降22.43%。

关于成长性，上市委也进行过问询，据悉，2021年全球自动电容器卷绕机市场规模为2.5亿美元，预计2028年将达到4亿美元。不过根据晟威机电的回复，公司表示随着产品线的丰富，产品之间具有协同效应，将进一步巩固市场地位，行业集中度提升过程中，公司的市场份额也将相应增长。

分红

分红的情况也是晟威机电被吐槽的点。从披露来看，晟威机电在2022年现金分红了5000万元，同时，拟募资的9.8033亿元中，有2.4亿元将用于补充流动资金。

根据晟威机电的回应，5000万元的分红是为了回报股东，与此同时，晟威机电的股东及实际控制人维益企管、余晟武、黄自立、成婷欠付晟威机电资金占用款1722.37万元。这次的分红也是为了解控股股东、实际控制人资金占用问题。那么在扣除占用的资金之后，实际发放的分红买了理财产品等。

至于补流，晟威机电表示是为了满足公司未来业务持续发展产生运营资金缺口的需求以及提升公司抗风险能力、持续经营能力，比如公司现有产品产能扩张、产品研发投入、新产品推广和人才引进等。

比亚迪“消失”

晟威机电的客户方面也有些特点。

公司2023年上半年前五客户合计的销售金额占营业收入比例61.33%，2020年至2022年的比例分别为49.05%、55%、51.67%，可见公司客户集中度较高。这其中，法拉电子（600563.SH）为第一大客户，2023年上半年比例为26.79%。法拉电子在2020年时的销售金额为229.26万元，到2023年上半年飙涨至3722.09万元。

值得一提的是，法拉电子也是晟威机电的股东之一，持股比例4.54%。而法拉电子入驻的时间为2022年12月，方式为增资，增资价格为26.67元/股，法拉电子持股268.13万股。从晟威机电2023年6月27日获得受理时间来看，法拉电子算突击入股。

另外，从说明书中看到，2022年比亚迪（002594.SZ）曾为晟威机电的第三大客户，销售金额为1934.6万元，占比6.66%。但到了2023年上半年，比亚迪却并未出现在前五大客户名单中。

根据晟威机电的介绍，公司于2018年向比亚迪小批量供货，随着对晟威机电产品质量和技术水平的逐步认可，比亚迪增加了对公司的设备采购。但晟威机电却并未解释为何2023年上半年比亚迪“消失”于前五大客户名单的原因。

振华科技：公司研制生产的机电产品已为比亚迪供货

金融界3月19日消息，有投资者在互动平台向振华科技提问：贵公司是比亚迪和苹果供应商吗？主要有哪些产品供货比亚迪及苹果？未来增量如何？

公司回答表示：公司研制生产的机电产品已为比亚迪供货。

本文源自金融界AI电报