比亚迪半年考：盘子越做越大 转起来也越发艰难

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如何在高营收下尽快地收拢利润来转动盘子，是比亚迪接下来需要考虑的问题。

2019年上半年，在中美贸易争端、全球经济继续下行的大背景下，全国汽车产销量分别保持了13.7%和12.4%的增速。 新能源车市场渗透率继续上升，产销同比增长48.5%和49.6%。

比亚迪作为中国新能源车市场的头部企业，贡献了近24%的市场占有率，相比于2018年的25%，提升了3个百分点的增长幅度。

新能源汽车销量增长近一倍 传统燃油车下降近半

据中汽协数据统计显示，2019年上半年，比亚迪新能源车销量共计14.28万辆，同比增长98.71%。

2019年上半年，新能源车型中，比亚迪元 EV以4.34万的销量位列榜首，比亚迪E5 BEV、唐PHEV紧跟其后。

上半年，比亚迪上市了比亚迪S2、唐 EV、 宋MAX和比亚迪e1四款新能源车型，合计销量1.43万台，为上半年贡献了10.01%的销量。

其中，6月份上市的新车型比亚迪S2，前个月销量就高达4141辆，唐 EV从3月份上市以来，销量不断下滑，前七个月销量共计2882辆。 宋MAX和比亚迪e1前7个月销量分别为1495辆和2882辆。

燃油车方面，比亚迪上半年销量为8.24万辆，同比下降44.91%。 比亚迪称，上半年燃油车销量的下滑主要是因为传统燃油车整体需求下降和集团部分旧车型退出市场。

除了汽车业务，比亚迪还从事手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务等业务。

但是整体上来看， 汽车作为主营业务，从2011年至今，增长幅度最大，从近100亿增长到近350亿的营收，增长幅度近2.5倍，手机部件及组装等业务增长近1.5倍，二次充电业务增长超83%。

但是从2019年上半年情况来看，二次充电电池及光伏产品出现了1.61%的下滑，汽车及相关产品还是保持增长势头，比亚迪其他副业还出现了近174倍的增长。

营收成本双增长 利润逐渐被压缩

虽然2019年上半年，比亚迪净利润实现了88.55%的增长。

对比2019年上半年同比增长14.83%的营收至621.84亿元，净利润的增幅其实已经很亮眼了。

但是整体上来看，2016年开始，比亚迪的净利润呈现的是下滑的状态， 2019年上半年有所回暖。

这一原因归结于增长营收背后更高幅度增长的成本。

从营业收入与成本整体情况来看，两者空间是越变越小了，甚至在2018年上半年成本超过了营收。

但是很明显可以看出，2017年上半年以后，比亚迪营收增速比成本增速慢。 2018年上半年成本超过营收，同时期净利润大幅萎缩。

从销售、管理和研发费用投入来看 ，比亚迪近五年来表现的情况就是销售费用一直居高不下，管理费用整体上有所收敛。

比较明显的是 从2018年上半年开始，比亚迪研发费用投入开始大幅增加，目前已超过管理和销售费用。

从公司规模来看，目前比亚迪处于一种比较平稳的状态，2018年扩张得比较厉害，不排除人才流失和公司发展需要等等原因。 截止2019年6月30日，应付员工薪酬占到了总营收6.30%。

市场占有率及营收的不断增长，比亚迪的盘子看起来越做越大。

盘子越大越不容易转动

盘子越大，意味需要更多的资金去转动它。 但是 较高应收账款、借款和较低的存货周转率也暴露出资金周转不灵的讯号。

从比亚迪近年来借款情况可以看出，盘子越来越难转动了。 2015年至2019年短期借款一直在增长，体量已经是长期借款的近乎三四倍了。

2019年上半年比亚迪新增短期借款78.58亿元，长期借款52.06亿元，共计130.64亿元，占上半年营收的21.00%。

借款的增加，主要是因为周转不灵和盈利没跟上。

盈利没跟上主要是因为比亚迪2019年上半年主要收入不是来源于经营活动，而是筹资所产生的现金流。

从2016年上半年至今，比亚迪现金流一直为负数，投资活动也如此，并且缺口越来越大。

此外，周转不灵一方面是因为应收账款占比过大。

截至2019年上半年止6个月，比亚迪应收账款达511.14亿元，占流动资产的44.75%。

虽然2019年上半年该指标有所收窄，但是整体上来看，还是呈上升趋势。

虽然应该收上来的账款没收上来，但是比亚迪应付的款项相比应收账款来说，体量小很多，由此可见，比亚迪在上游供应链企业中议价能力还不错。

另一方面，对比吉利、上汽集团，很明显可以看出比亚迪存货周转能力相对较弱，所以表现出来的现象就是销售成本降不下来，利润提不上来。

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比亚迪e系列车主访谈（上） | 小巧灵活的城市代步车e1

如果说将目光放眼当下，目标是寻求一台售价实惠、身材小巧的代步纯电动车，上市不久的比亚迪 e 系列的两款车型一定是一个绕不开的选择：e1 5.99 万元至 7.99 万元的售价、S2 8.98-10.98 万的售价让多数购车者都不会背负过大的压力、300km+ 的综合续航水平足以满足多数的城市代步场景、而 DiLink 智能网联系统地加持又让它有了一个相对智能的“大脑”。以上这三个原因就足以让部分城市消费者掏出腰包购买了。

不过上述所提到的均为纸面上的依据，没有朝夕相处所获得的全面感受就不能对任何一台车下定论，为此新出行请来三位比亚迪 e 系列车型的车主，希望可以通过它们的使用感受丰富各位看官对比亚迪纯电小车的认识。

姓名：侃（化名）

性别：男

城市：广州

年龄：32

职业：外企职员

选 e1 就是首选，信任比亚迪的实力

侃与他的两台车唐DM和e1

我们邀请的首位车主侃是比亚迪新能源汽车的资深爱好者，2014 年时就已经购买了秦插电混动版车型，去年又将全新一代的唐 DM 纳入名下，多年来与比亚迪新能源车型的亲密接触使他对迪家的新能源产品建立起充足的信心，他也用实际行动证明自己坚定的“迪粉”身份。

侃在新出行沙龙分享比亚迪 e1 的用车感受

侃表示他很喜欢比亚迪插混车型在纯电时安静、迅捷的行驶感受，但是插混车型的纯电续航里程毕竟还是短了一点，所以他希望可以再购入一台售价合适的纯电动车型用于妻子的日常通勤代步、接送孩子使用。侃是“迪粉”同时也是新出行的忠实观众，在我们的交流群众他很早就已经得知关于比亚迪 e1 的消息，这台车无论是续航还是定位都十分符合他的预期，更重要的是这台车是来自比亚迪品牌，于是当价格公布后他便毫不犹豫地下单了。