158亿！比亚迪“史上最大”收购，将加码苹果供应链？

这场158亿元的比亚迪史上最大并购，或将使比亚迪更加深度地切入苹果供应链。

9月27日，比亚迪发公告称，公司控股子公司比亚迪电子于9月26日与Jabil Inc.（以下简称“捷普集团”）旗下子公司 Jabil Circuit (Singapore) Pte. Ltd.(以下简称“捷普新加坡”或“卖方”)签署了《股权收购协议》。

公告显示，比亚迪电子拟以约人民币158亿元（等值22亿美元）现金收购捷普集团旗下生产消费电子产品零部件的移动电子制造业务，此业务主要位于成都和无锡。据了解，捷普集团曾出现在苹果2022财年供应商名单中，名单中列出的主要中国大陆产地包括了四川、江苏、广东和河北，本次收购也成为了比亚迪有史以来最大的一次并购。

比亚迪表示，本次收购将拓展比亚迪电子客户与产品边界，拓宽智能手机零部件业务，大幅改善比亚迪电子客户与产品结构。为何比亚迪电子要豪掷千金加码智能手机零部件领域？目前消费电子市场是否有望走出寒冬？

捷普集团是何来头

捷普集团总部位于美国佛罗里达州，为全球的电子技术公司提供综合电子设计、生产和产品管理服务，位列2022年《财富》世界500强第490位。目前，捷普集团在全球20多个国家设立了100多家工厂，全球员工约20万。

比亚迪此次收购的，是捷普集团主要位于成都和无锡的移动电子制造业务，生产消费电子零部件产品。

据了解，捷普集团2004年就在无锡创立了捷普电子（无锡）有限公司（以下简称“捷普无锡”），成为其在中国首家全资子公司。捷普无锡业务涵盖消费性电子机械部件设计与制造等。

2007年，捷普集团收购台湾绿点科技，组合而成的捷普绿点精密电子（无锡）有限公司（以下简称“捷普绿点”）也位于无锡，让无锡高新区成为了捷普集团的重要生产基地。捷普绿点主要从事移动通讯终端精密零部件等产品的研发制造，为苹果Apple Watch等产品提供屏幕。

而捷普集团对成都的布局始于2012年，那一年捷普科技(成都)有限公司（以下简称“捷普成都”）成立。捷普成都共规划三期工程，总占地面积1700亩，按原本规划，三期工程全部投产后将成为捷普集团在全球最大、最现代化的工厂。目前，捷普成都产品涵盖网络通信、可穿戴、移动市场等。2022年1月，捷普成都入选2021年度四川省100户大企业大集团名单。

为何豪掷158亿进行收购

为何比亚迪电子要豪掷158亿收购捷普集团旗下生产消费电子产品零部件的移动电子制造业务？

比亚迪在公告中表示，本次收购将拓展比亚迪电子客户与产品边界，拓宽智能手机零部件业务，大幅改善比亚迪电子客户与产品结构，进一步抓住市场发展机遇，增加核心器件产品的战略性布局，助推比亚迪电子产业升级，迈入新一轮的高速成长周期。在提高产品市场占有率的同时，与比亚迪电子现有产品有效协同，提升公司的整体竞争力，保持长期可持续发展，为客户及股东创造价值。

据了解，比亚迪电子是全球领先的平台型高端制造企业，业务涵盖智能手机、平板电脑、新能源汽车、智能家居、游戏硬件、无人机、物联网、机器人、通信设备、医疗健康设备等多元化的市场领域。

2023年上半年，比亚迪电子实现营收561.8亿元人民币，同比增长28.58%，实现净利润15.16亿元，同比大幅增长139.15%。财报显示，在安卓业务方面，比亚迪电子专注于为安卓市场的中高端产品提供全方位服务。由于智能手机市场需求疲软，集团的安卓整机组装和零部件业务收入受到一定影响。

目前，在高端机市场，苹果仍保持“一家独大”的统治力。据IDC数据，2023年上半年，苹果在中国600美元（约合人民币4385元）以上手机市场的份额为67%。因此，如果能通过收购捷普集团在无锡和成都的相关业务，增强在苹果供应链中的份额，有助于为比亚迪电子智能手机相关业务打开新的增长空间。

招银国际一份研报表示，比亚迪电子公司管理层为投资者举办了NDR电话会议，比亚迪管理层对捷普移动业务收购后产生的协同效应持乐观看法，这将促进公司在苹果供应链中的份额快速增长。此外，管理层预计高端安卓手机市场复苏、在iPad OEM/组件中份额增长以及户用储能和新能源汽车业务在下半年快速增长。更优的产品组合和持续提升的产能利用率也将推动利润率不断提升。

咨询机构Co-Found智库创始人张新原接受记者采访时表示：“本次收购，将拓展比亚迪电子的产品边界，拓宽智能手机零部件业务，进一步巩固和扩大其在消费电子领域的市场份额。其次，通过收购捷普在无锡的绿点金属外壳业务，比亚迪电子有望进一步渗透苹果外壳供应领域，从而获得更大的市场份额，这将进一步增强比亚迪电子在高端市场中的竞争优势。”

手机市场是否有望走向“拐点”

目前，手机市场消费依然处于寒冬。IDC手机季度跟踪报告显示，2023年第二季度，中国智能手机市场出货量约6570万台，同比下降2.1%。上半年出货量约1.3亿台，同比下降7.4%。

从全球范围来看，手机销量也在持续下滑。TrendForce报告显示，2023年第一季度全球智能手机销量同比下滑20%，二季度持续下滑6.6%，出货量仅2.7亿部，今年上半年智能手机出货量共5.2亿部，同比下滑13.3%，创下了十年新低。

为何在这种情况下，比亚迪电子要加码智能手机零部件业务？张新原向记者表示：“首先，智能手机市场仍然具有巨大的潜力，尤其在新兴市场和发展中国家的需求持续增长。其次，比亚迪电子已经成为平台型高端制造企业，具备自主研发和制造技术的能力，可以实现产品创新和差异化竞争，能在激烈的竞争中取得一定优势。”

近期，华为Mate 60系列和苹果iPhone 15系列的相继发布卷动了智能手机市场，如华为Mate 60系列目前仍“一机难求”。这种终端产品的热销，是否有望带动手机行业走向消费复苏的“拐点”呢？

深度科技研究院院长张孝荣接受记者采访时表示：“近年来，全球手机消费步入寒冬，手机销量持续下滑。华为和苹果新机的发布，短期内会推动部分产品受到高度关注，但宏观经济环境没有转变，行业基本面没有发生变化，市场存量需求释放，很难促进手机消费‘拐点’的到来。手机行业‘拐点’能否出现，还需要时间和市场的验证。”

张新原表示：“消费电子行业的未来发展趋势仍然充满挑战和机遇。尽管手机销量持续下滑，但人们对智能手机的需求仍然存在，尤其是对新的功能和体验的追求。随着技术的不断进步和创新，消费电子行业将出现更多的机会，例如虚拟现实、增强现实、物联网等新兴技术应用。同时，消费者对产品质量、功能和服务的要求也在不断提高，企业需要不断创新和适应消费者需求变化来保持竞争力。总之，虽然消费电子行业面临一些挑战，但仍然有发展潜力，并且随着技术的发展，将会开辟出更多的市场空间。”

责编：万健祎

校对：王蔚

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比亚迪花158亿完成最大收购案，拿下了谁？

新能源车业务迅猛发展，电子业务能不能成为业绩第二支撑点至为关键

文｜《财经》研究员 陈亮 郭宇

编辑｜李皙寅

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要加强智能手机制造能力了，这是比亚迪史上最大收购案背后的潜台词。

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? 8月28日，比亚迪宣布，控股子公司比亚迪电子（国际）有限公司 (比亚迪电子)与全球知名的电子制造服务及解决方案提供商之一Jabil Inc. (捷普) 签署了收购框架协议﹐拟以约人民币158亿元 (等值22亿美元) 现金收购卖方的移动电子制造业务，标志着比亚迪电子拓宽消费电子的核心供应链。

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? 据《财经》了解，这是比亚迪目前最大金额收购案，此前为比亚迪收购易安保险，收购价格约为35亿元。

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?比亚迪电子行政总裁王念强认为，本次收购将拓宽智能手机零部件业务, 标志着新一轮的高速成长周期的开始。本次收购亦将确保公司的长期可持续发展，同时为客户及股东创造价值。

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?目前由于智能手机市场缺乏强劲的增长动力，比亚迪电子必须在压力下，卷出更多的市场份额，才能追赶上新能源汽车业务发展。

捷普是谁？

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捷普于1966年在美国成立，是全球第三大电子制造服务商，全球500强企业。捷普自述是一家提供综合设计、制造、供应链和产品管理服务的制造解决方案供应商。

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图源：Jabil官网??????

作为一家全球公司，捷普在世界各地拥有100家厂区、20多万名员工的力量。业务涵盖加速产品引入、声学、增材制造、粘合剂、先进装配、设备集成、精密机械、传感器等。

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? 捷普在中国也有广泛布局。其在北京设置了设计工程团队，在成都、广州、无锡、天津等地建设工厂。

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?本次比亚迪收购了捷普位于成都和无锡的产品生产制造业务。而在苹果公司公布的供应商名单中，捷普集团的四川、江苏、广东及河北是苹果的零部件生产地。

为什么收购？

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?作为中国电子制造领域的一把好手，比亚迪电子需要有先进的技术和产能来巩固地位，寻求增量。而捷普的能力恰好是比亚迪所需要的。

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?从电子制造服务领域来看，捷普拥有先进装配能力和设备集成能力。先进装配是将各种材料的电子和机械部件严密集成到紧凑的空间中且不损害所有部件的性能。设备集成是将具有多样能力的各种材料的微型化电子和机械部件集成到紧凑的空间中而不影响它们的性能。

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?捷普在微观/宏观装配、连接件和晶圆级制造工艺方面拥有独特的经验，能够在不增加产品尺寸的情况下缩小电子部件的尺寸并提升部件功能。捷普的技术可以让产品外形因素再也无法束缚产品的性能。

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图源：Jabil官网

从此次收购的成都和无锡产品生产制造业务来看，成都工厂是捷普在中国的最大工厂之一，是产能扩张的基石。捷普成都拥有强大的安全系统控制布局，便利的空运物流通道（28公里），以及为制造合作伙伴设施预留的额外空间。该工厂是该工业区内唯一一家通过政府认证的全球技术服务中心（数控和阳极氧化）。

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?成都工厂为网络和通信、消费者生活方式、可穿戴技术和移动市场提供服务，并具备粘合剂、阳极氧化、抗污性涂层、自动化、电池管理、计算机辅助设计和制造、机械设计工程等能力。

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?捷普还拥有端到端的综合工程能力，可以提供创新和开发性能和工艺优化的设计方案、开发可加快产品引入的快速原型、采用最新的自动化技术和工艺技术生产最优质的产品和部件等。

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?在无锡，捷普拥有四大业务模块——模具、塑胶、金属、冲压。以模具来看，捷普绿点（JGP）无锡模具厂区拥有多元化的模具制造能力，广泛应用于消费电子、医疗、包装、汽车产品等领域。?通过持续的改进和创新，可开发从标准模具到高精度模具的各种类型的模具，以满足市场的需求。

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?同时，捷普还实施自主研发的模具智能制造系统，建立模具行业内独有的智能工厂。

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?捷普绿点无锡冲压厂则主要从事手机相关金属零组件、数字照相机关键件、精冲模、精密型腔模、模具标准件的生产，是世界知名手机大厂最信赖的供应商之一。

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?优秀的技术能力以及优质的客户资源，是比亚迪电子要与捷普合作的重要原因。

能助推业绩吗？

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?如果能拿下苹果订单，必然能助推业绩。

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?当下的手机市场越来越卷，根据市场研究机构IDC统计，2023年上半年，全球智能手机出货量为5.34亿部，较上一年度同比下降了11.3%，连续八个季度下滑。

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图源：Jabil官网

中国智能手机行业持续承压，需求依旧疲软。中国信息通信研究院发表的数据显示，2023年上半年，国内手机市场整体出货量累计1.30亿部，同比下降4.8%，其中5G手机出货量为1.02亿部，同比下降6.4%，占同期手机出货量的78.9%。

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?市场的遇冷让电子业务也承受压力。根据比亚迪最新财务数据显示，2023年上半年比亚迪营收约2601.24亿元，同比增长72.72%。营收增长的主要贡献来自汽车、汽车相关产品机其他产品业务收入，该收入约2088.24亿元，同比增长91.11%。而手机部件、组装机其他产品业务收入约510.9亿元，同比增长24.4%，其占集团总收入比例不足两成。

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?比亚迪方面认为，在消费电子业务方面，比亚迪积极拓展海外客户业务，持续提升了市场份额和出货量，强化了比亚迪在供应链中的地位，持续为安卓客户提供服务。然而市场需求疲软，让安卓业务收入受到了一定影响。

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?因此，比亚迪决定在下半年加大布局核心技术研发，进一步巩固垂直整合优势，强化大客户策略，加快完善前瞻布局的新兴业务相关产品线。

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?在消费电子方面，比亚迪需巩固综合竞争优势，进一步提高市场份额，深挖海外大客户的核心业务潜力，提高核心产品份额，开拓新品类，壮大业务规模。比亚迪希望加强与安卓领域在中高端产品的合作，扩大领先优势，巩固比亚迪的市场领导地位。

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?在新型智能产品业务方面，比亚迪前瞻布局的智能家居、游戏硬件、无人机等领域将迎來发展新机遇。依托行业领先的研发能力、全球化布局和垂直整合综合能力，比亚迪将持续深化与各细分领域头部客户的合作，充分把握商机，并拓展有发展潜力的新品类和新市场。

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?保住原有市场定位，培育新增长点，这将是比亚迪电子为带动集团业务及收入规模持续增长的最重要法则。

比亚迪史上最大收购案，从给苹果打工到自己造手机？

前几日，比亚迪电子准备收购捷普（新加坡）的消息大家都听说了没？

*比亚迪电子公告

就在本周，比亚迪电子已与捷普（新加坡）签署框架协议，拟以约 158 亿元人民币现金(约 22 亿美元)，收购捷普位于成都、无锡部分生产制造业务。

消息一出，捷普股价当日拉升 8.86%，至 112.37 美元。比亚迪电子最初下跌 9%，但在下午逆转了亏损，比亚迪收盘上涨 0.7%。

*捷普当日股价变动，数据来源东方财富网

此前，比亚迪最大收购案金额不过 35 亿元，捷普 CEO 也称这是捷普史上最大并购行为。

捷普公司股票在今年 5 月至 7 月中旬，涨幅超过 50%。选择此时以这样大手笔收购美资企业的部分业务，比亚迪欲意何在？

捷普，何许“人”也？

说起捷普的名字，咱都不熟。但这家总部位于佛罗里达州的企业，也算是挤进世界 500 强的美国老牌制造企业了。

公司正式成立于 1969 年，早期的拳头产品就是 PCB 电子电路板，1998 年就登陆了纽交所。

1999 年，因为收购了一家成立于香港的企业 GET 制造得以进入国内市场。从 1999 年到现在，并购重组的企业/业务超过 10 家，是典型的“资本主义”企业“玩家”。

*捷普发展历史，来源招商证券

所以，对于比亚迪的收购提议，捷普一点都不陌生。捷普首席执行官 Kenny Wilson 就大大方方地表示：

“如果交易完成，收益将使我们能够加强以股东为中心的资本框架，比如逐步增加股份回购。此外，还将让我们有机会进一步投资电动汽车、可再生能源、医疗保健、人工智能云数据中心和其他终端市场。”

这话翻译过来就是：这次收购后，我们不仅能拿到真金白银，还能聚焦我们喜欢的业务。

而说起它家的上下游企业，更是业界“大咖”，比如上游的英特尔与飞利浦，下游的苹果与三星。而因为并购了上游企业的工厂，还拿到过几十亿美元的订单。

*捷普生产线

现在，捷普算是全球制造服务和解决方案的领先供应商之一。它在全球 30 个国家设立了 100 多个工厂，员工超过 26 万。在中国，就有约 10 万员工，工厂遍布上海、广州、成都、苏州、无锡、天津、威海、武汉等地。

旗下分两大业务板块，包括电子制造服务 EMS 与设计制造业务 DMS。

其中，EMS 是指为电子产品品牌拥有者提供制造、采购、部分设计以及物流等一系列服务的生产厂商。

另一个业务板块 DMS，简单的说就是将 ODM (原始设计制造商)的触角跳脱单纯的设计与生产，能做到为客户进行更周全的设计、制造及生产及不同服务。

这次比亚迪要收购的无锡工厂，主要是捷普在 07 年花 9 亿美元收购的绿点 GreenPoint 业务，在财报中属于 DMS 业务。

有没有发现，捷普搞得事情是在放水养鱼？在收购绿点 16 年之久的今日，捷普将其与成都工厂一起打包卖给了比亚迪电子。

比亚迪用意何在？

但曾说“不做汽车就做芯片”的传福先生，可不像“冤大头”。

捷普绿点专门从事手机和其他便携式电子产品的塑料零件制造服务，说白了，就是苹果产品系列的“果壳”。更关键的是，他是苹果供应链上浓墨重彩的一笔，贡献了捷普上市主体 20% 左右的净收入。

*苹果在捷普的收入占比

有人说，比亚迪和比亚迪电子不都是苹果供应商吗？

恭喜你，答对了。

从 MMI2022 年全球 EMS 代工厂 60 强榜单可以发现，捷普位列第 4，而比亚迪电子凭借为苹果提供组装、结构件与 iWatch 陶瓷背盖紧随其后排在第 6 位。比亚迪因供电池量较小，没有出现在榜单上。

那么，强强联合之后，比亚迪是否会向手机产品继续进发？

前阵子，网传比亚迪有意接盘摇摇欲坠的 OPPO 手机芯片团队哲库。

就在蔚来汽车开始造手机，吉利汽车也选择收购魅族手机的时候，比亚迪电子对捷普的这一手，信息量不少。

正像蔚来 CEO 李彬所说，“想想 2025 年，苹果车出来了，我们的六成用户甚至更高都是用苹果，我们一点防御都没有，今天还不做点准备到时不好办。如果蔚来不造手机，等于家里的钥匙在自己的对手手上。更何况，现在华为小米等等有点出息的手机厂商都要搞车。”

本次收购的意义

当然，比亚迪是否会做手机，什么时候完整做出手机，老狐不得而知。

但完成这次收购，扩大与苹果的业务，对于比亚迪电子的营收与供应链管理能力提升是显而易见的。

苹果供应链和别的供应链有很多差异吗？功力确实高了不少。

苹果的优势，首先在于极强的品控；

其次是与供应链厂商深度的介入与优异的供应链管理；

而与此同时，还能做到非常严格的成本控制；

最后，就是持续符合要求的厂商能够获得稳定的同品类大规模订单。

整体来看，苹果的供应链企业分为两类，一类是普用元器件的供应，另一类是超前市场需要研发的元器件。

对需要超前于市场研发的元器件，苹果除了派驻研发工程师外，对元器件厂商的要求也非常之高。

一台 iPhone，实际上是苹果和上游元器件供应商一起制造出来。

这条特殊的供应链模糊了设计开发和制造生产的关系，开发就是制造，制造就是开发。”

苹果手机领先市场，苹果手机的元器件自然同样超出了供应商企业的能力。“iPhone 会比其他同类智能手机领先两年，这些对元器件的供应需要我们研发，并试产。”某供应链企业主管描述，初期既需要大量的研发投入，而且良品率也很低，通常只有 20% 左右，就算能被苹果认可，良品率也在 80%。

就算富士康只是个组装工厂，但苹果仍派驻了近 2000 名工程师。

*库克在富士康工厂

如果把苹果供应链比作代工厂的“黄埔军校”，那这些经历过风吹雨打的“青年”，毕业后都具备“将军”潜质。

这对于实力本就超群的比亚迪电子来说，也许就是从优秀到卓越的那一步。

*比亚迪电子全球工厂，来源招商证券

当然，虽然说比亚迪电子目前在做的以手机代工为主(苹果组装/组件份额占收入的 40%、稳定的安卓组装/外壳占收入 40 - 50%)，但在未来，比亚迪在意的可能不仅仅是手机代工。

新能源汽车业务外，比亚迪的电池业务、新能源业务、制造业务与未来潜在的手机业务，每一项，都有着巨大的想象空间。

*比亚迪业务范围

期待

不过，本次收购能否成功，还要看监管部门的批准与双方的下一步洽谈。

希望，这家本土企业在第 500 万台汽车下线的 2023 年，能够再一次上演大家眼中的“神话”。

参考资料：

36氪：李斌：蔚来为什么想造手机？

《平台型精密制造领跑者，电子烟即将量产》，东吴证券，2021年6月

搜狐财经：揭秘苹果神话核心：苹果供应链的秘密

编辑：lvy