比亚迪一年能赚多少钱？

去年卖了301万辆新车，占了中国新能源汽车市场三分之一份额的比亚迪，到底赚了多少钱？

据财报显示，2023年比亚迪实现营业收入6023亿元，同比增长42%；归母净利润300亿元，同比增长80.7%；毛利率同比增长3.17个百分点至20.21%。

这是什么概念呢？作为对比，另一家民营车企吉利汽车集团，同年汽车销量167万辆，营收1792亿元，归母净利润53亿元，毛利率15.3%，比亚迪在账面上几乎是全方位碾压，稳坐中国汽车“一哥”的位置。

当然了，在这6000亿营收的里面，并不是大家想象中完全靠卖车赚来的。

实际上比亚迪的营收由两大业务组成，分别是广为人知的汽车业务（包括新能源汽车、城市轨道交通、充电电池），以及鲜为人知的手机业务（包括手机部件、组装及其他消费电子业务）。

从上图可以看到，2023年比亚迪汽车和手机业务的营收比例约为8:2，其中手机业务营收1186亿元，同比增长20%，毛利率为8.78%。

这里释放出两点信息，一是近年消费电子行业持续低迷，比亚迪的代工生意增长率远低于汽车业务，要知道在2019年两者的营收比例为6:4。某种程度来讲，比亚迪汽车能有今天的成绩，要感谢手机业务持续为其输血。

第二点是手机业务的低毛利率，掩盖了比亚迪汽车的真实盈利能力，从来报来看比亚迪汽车业务的实际毛利率，达到几乎可以傲视全行业的23.02%，比它的对手特斯拉高了近5个百分点。

一方面当然是规模效应带来的单车折旧费用大幅降低，说人话就是摊分的费用少了。

另一方面是比亚迪拥有全行业里绝无仅有的垂直整合能力，可以从旗下的子公司如弗迪视觉、弗迪模具、弗迪动力，弗迪电池中采购零部件，据说比亚迪整车约75%的零部件都由自家生产。

这样做的好处是不仅没有中间商赚差价，还可以赚取从原材料到整车组装、销售的全链条利润，其中光是电池自给自足这一条，就能让比亚迪大幅降低采购成本，赢在起跑线上。

大家可以回顾一下我们对宁德时代的财报分析，里面就说了卖电池可比卖车要来钱快多了。（传送门）

出海并不赚钱？

2023年，比亚迪已经在全球六大洲的70多个国家和地区，超400个城市通过乘用车出口、纯电动大巴和出租车运营等方式完成了市场开拓。不仅通过出口拿下了泰国和巴西的纯电动车销量冠军，还在匈牙利、巴西和泰国等国家开始建立工厂，实现从整车出口到落地生根的进化。

从出口量水平来看，2023年比亚迪的出口量达到24.3万辆，同比增长337%。海外销量增速不仅远超比亚迪的国内销量增速（61%），也超过了国内的总体电动车出口增速（80.9%）。

这也使得比亚迪2023年的境外业务营收高达1602.2亿元，同比增长75.2%，增速远高于境内业务的32.9%；同时，营收占比也提高了5个百分点至26.6%。

按照比亚迪的计划，24年预计将实现出口40-50万辆，同比再翻一倍。为此比亚迪还“丧心病狂”地组建自己的滚装船队以保障运力。

不过有一项数据是比较反直觉的，大家都说中国汽车在外国能卖高价，把外国人的钱狠狠给赚了。例如比亚迪Atto 3（元Plus）在日本的售价折合22.8万人民币，比国内贵了近10万元。

但实际从财报数据来看，比亚迪海外业务并没有想象中的赚钱，境外业务毛利率仅为7.11%，远低于国内的24.96%。

之所以造成巨大落差，估计是被各项税费、运费、准入费、验证费、经销商返点给“砍一刀”，不过我相信随着比亚迪实现“落地生根”，海外业务毛利率会逐年提升，我们明年不妨回头再来对比一下。

研发费用继续翻倍

从2020年刀片电池发布，到2021年E3平台发布，再到2023年易四方和云撵，比亚迪在技术上的创新一直走在行业前列，其背后是多年来不计成本的研发投入。

从下图可以看到比亚迪研发费用一直在创新高，更为夸张的是2023年比亚迪研发人员数量足足增加了47.6%至10.2万人，以至于研发费用直接翻倍，光是工资就发了217.4亿，大家可以算算平均工资是多少。

相比研发支出狂轰猛炸，更值得关注的是研发费用「资本化率」持续走低。所谓资本化率，就是将研发费用分期付款；而相对应的「费用化率」则可以理解为一次性付款。

简单来讲，高资本化率（分期付款）能减少当期对利润的损失；高费用化率（一次性付款）则会影响当期利润，但可以减少应纳税额，而比亚迪选择的是后者。

言下之意，比亚迪并没有选择“润色”自己的财报制造“虚假繁荣”，哪怕在销量爆发之前，比亚迪一直都是这么干的。假设比亚迪将研发费用以40%的幅度资本化，至少能多出100亿净利润。

巨额的研发投入也就意味着，前期所积累的优势，会在后期逐渐爆发起来，比亚迪的百宝袋里藏着许多黑科技等着掏出来。

比如说，王传福最近透露比亚迪将在今年发布第二代刀片电池以及1000V高压SiC平台。前者的能量密度将从140Wh/kg提升至190Wh/kg，纯电车型的续航将突破1000km，后者能使充电5-8分钟即可续航500公里成为可能。

在插电混动方面，比亚迪计划于2024年推出全新DM5.0超级混动平台，据闻一箱油能跑2000公里。

随着高端化车型腾势、仰望、方程豹的推出，比亚迪意识到智能化可能是高端化过程中必须要修的一门课，所以在研发上开始疯狂砸钱补短板。

未来，比亚迪还会继续在智能化领域投入1000亿元，希望在新能源汽车的下半场战场——智能化战场中与第一梯队的华为、蔚小理等品牌拉近距离，并占据一定的优势。

大家认为补齐短板后的比亚迪能持续扩大优势吗？欢迎在评论区留言讨论。

比亚迪 2023 比特斯拉多用了 112 亿元研发费

净利润大幅增长，但偿债能力继续下降

文丨赵宇

编辑丨冒诗阳

3 月 26 日晚，比亚迪发布的 2023 年业绩报告显示，公司全年营收为 6023.2 亿元，同比增长 42.0%；汽车销售毛利率为 23.6%，比理想汽车的 21.5% 还要高出 2.1 个百分点。

2023 年比亚迪的研发费用为 395.7 亿元，是 2019 年研发投入的 4.7 倍，比特斯拉多出 111.8 亿元。这是继 2022 年比亚迪新能源车年销量首次超过特斯拉之后，又一项重要数据的超越。2022 年比亚迪的研发费用为 186.5 亿元，比特斯拉少 25.6 亿元。

此外，比亚迪扣非净利润为 284.6 亿元，同比增长 82.0%；如果将银行利息、投资收益、政府补助等与公司主营业务无关的非经常损益加回，比亚迪 2023 年的净利润达到 300.4 亿元，同比增长 80.7%。

比亚迪并没有单独公布汽车业务的利润水平，但参考比亚迪电子业务可以大致推算出，五年前，比亚迪平均每卖出一辆车能赚到约 1100 元净利润；2023 年，这一数字已经提升至约 8600 元。

超过 300 亿元的净利润，还是在比亚迪刻意调紧财务确认方式的情况下取得的。2023 年 3 月，比亚迪发布公告称，从 2023 年 1 月 1 日起，在财务报表中缩短动力电池生产设备的长期资产折旧 / 摊销年限，统一缩短为 3 年。由此造成的 2023 年全年净利润减少预计为 28 亿元。

去年 10 月，2023 年三季报发布同日，比亚迪发布公告称，将计提信用及资产减值损失 24 亿元，具体涵盖应收账款、财务担保合同、合同资产转回和存货跌价准备等四个方面。

2023 年全年，比亚迪一共卖出 302.4 万辆车，其中海外市场销量达 24.3 万辆。销量表现引得海内外汽车行业从业者侧目。

可以说，比亚迪正在充分享受产销规模快速增长带来的红利。与此同时，也应当看到，比亚迪亮眼的业绩背后不无挑战。

首先，在激进的产能扩张之下，比亚迪的资产负债率来到高位。截至 2023 年底，比亚迪的资产负债率已经达到 77.9%，较 2022 年底增加 2.4 个百分点。头部新能源汽车厂商方面，特斯拉的资产负债率由 2022 年底的 44.3% 降低至 2023 年底的 40.3%；理想的资产负债率由 2022 年底的 47.8% 增加至 2023 年底的 57.8%。

其次，无论是扩建厂房还是买船出海，都需要对外借债，这让比亚迪的现金流吃紧，偿债能力有所降低。截至 2023 年底，衡量比亚迪短期偿债能力的流动比率为 0.67，比 2022 年底下降 0.05，这意味着比亚迪的流动负债已经高于流动资产。此外，衡量其流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债能力的速动比率为 0.47，比 2022 年底下降 0.02。以上两项数字均低于国际合理水平。

财报还显示，2023 年，比亚迪单车均价约为 15.6 万元，较上年下降 1.4 万元，但比亚迪为了卖出一辆车平均付出的销售费用为 8100 元，较上年增加 300 元。这使得比亚迪 2023 年的单车销售费用率环比增加 0.6 个百分点。

2024 年 1 月和 2 月，比亚迪的月销量被老对手吉利、长安超越。2 月 18 日以来，比亚迪已经密集发布 15 款荣耀版车型。相比冠军版，荣耀版在配置调整不大的情况下，终端定价最大降幅超过 3 万元。相近幅度的降价几乎贯穿比亚迪的整个产品线。多位业内人士认为，2024 年，比亚迪的单车均价和销售费用将继续承压。

比亚迪的产能扩张也较为激进。2023 年，比亚迪用于新建厂房、购入设备等投资活动的现金流出合计 1487.7 亿元。这一数字较 2022 年增长 11.1%，是 2021 年 581.3 亿元的 2.6 倍。

比亚迪业绩爆发的背后：汽车毛利率23%，研发费用400亿

3月26日晚间，比亚迪（002594.SZ）发布了2023年年报。报告期内，比亚迪实现营业收入6023.15亿元，同比增长42.04%；实现归母净利润300.41亿元，同比增长80.72%，经营性现金流净额1697亿元，均创历史新高。

在业绩迎来爆发式增长的同时，比亚迪还将提升分红金额。公告显示，比亚迪拟向全体股东每10股派发现金红利30.96元。2023年将实现分红约90亿元，同比增长173%。

日赚8000万，汽车业务毛利率超23%

比亚迪年报显示，2023年，比亚迪实现营业收入6023.15亿元，同比增长42.04%；实现归母净利润300.41亿元，同比增长80.72%，相当于每日进账超8000万元。

对于营收和利润的增长，比亚迪在公告中表示，尽管面临着汽车行业的激烈竞争和新能源汽车补贴取消的挑战，但比亚迪凭借强大的品牌力、快速增长的海外市场销量、持续扩大的规模优势以及出色的产业链成本控制能力，成功应对了市场变化。同时，上游原材料价格的回落也为比亚迪的新能源乘用车业务带来了良好的盈利空间。

从业务结构来看，比亚迪的汽车相关业务在营收中的占比进一步提升。2023年，比亚迪的手机部件、组装及其他产品实现营收1185.77亿元，同比增长20%，但其在总营收中的占比有所下降，从2022年的23.3%降至19.69%。

而汽车、汽车相关产品及其他产品则实现了营收的大幅增长，达到4834.53亿元，同比增长48.9%，在总营收中的占比也上升至80.27%。

比亚迪2023年全年销售车辆达到了302.44万辆，同比增长61.9%，成功跻身首家新能源车年销量突破300万辆的车企行列。毛利率方面，比亚迪汽车及相关产品的毛利率也达到了23.02%，同比增长2.63%。

去年3月，国内车市用一个字来形容，即“卷”。从造车新势力到跨国合资品牌，各大厂商全面掀起价格战。此举也导致众多车企毛利率直线下滑。

以特斯拉为例，2023年一至四季度，毛利率分别为19.3%、18.2%、17.9%及17.6%，环比持续下跌。在如此激烈的市场竞争下，比亚迪毛利率还能出现增长，足见其出色的产业链成本控制能力。

得益于出色的业绩和毛利率，今年刚刚开年，比亚迪就打响了龙年新能源汽车市场价格战的“第一枪”，陆续推出秦PLUS荣耀版、驱逐舰05荣耀版、汉唐荣耀版、海豚荣耀版、宋PLUS荣耀版、海豹DM-i荣耀版、宋Pro DM-i荣耀版等车型。

在各价位段，比亚迪迅速完成了荣耀版的布局，直接把汽车时代从“油电同价”一把推到了“电比油低”，对合资燃油车发起“大决战”。

研发费用近400亿，超去年全年盈利

据比亚迪此前介绍，2023年，比亚迪申请专利超过6700项，工作日均专利27项目，并相继发布“天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统、易四方技术平台、云辇智能车身控制系统、DMO超级混动越野平台等多项颠覆性技术。

在智能化方面，2024年初，比亚迪迈出了重要一步，发布了新能源汽车智能化发展全新战略——整车智能，通过璇玑架构，可以实现电动化与智能化高效融合。

随着营收和净利润的增长，比亚迪在研发费用也呈现爆发式增长。2023年，比亚迪研发费用达到395.75亿元，同比增长112.15%，超过全年归母净利润。研发投入占营收比达6.63%，较2022年的4.77%提升1.86%。

从研发人员数量来看，2023年末比亚迪研发人员数量达到102844人，较2022年末增长33147人，增长幅度达到47.56%。其中，硕士研发人员数量达23706人，同比增长202.87%，增长幅度最大；博士研发人员1587人，同比增长168.98%。

比亚迪表示，2023年，公司根据业务发展需要加大了应届毕业生招聘力度以及社会研发人才引进力度，有助于公司储备研发人才，完善人员结构，增强研发实力。

持续发力高端品牌，新能源车出海呈爆发式增长

高端化方面，2023年，比亚迪持续发力腾势、仰望和方程豹等高端品牌。其中，腾势D9获得MPV销售冠军；仰望U8、方程豹豹5等新推出的高端品牌车型也获得不俗的销量成绩。

国联证券研报统计，2023年比亚迪30万元以上价格带销量为14.2万辆，同比增长247.3%，占全年销量的4.7%，同比提升2.5%。

比亚迪在出海也呈现爆发式增长。年报显示，2023年，比亚迪境外收入达1602.22亿元，同比提升75.2%，境外收入占总营收比重达到26.6%，较2022年同期增加5.03%。

销量方面，2023年，比亚迪在境外销售新能源汽车25.23万辆，同比增长457.66%。目前，比亚迪新能源乘用车已进入日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等50多个国家和地区，夺得多国新能源汽车销量冠军。未来，比亚迪还将在全球更多市场推出多款车型。

对于一个国际品牌来说，海外生产是不可或缺的。2023年3月，比亚迪全资投建的首个海外乘用车工厂正式在泰国落地，预计于今年投产，年产能约15万辆。

在南美洲，比亚迪计划在巴西东北部建设一个新的生产基地综合体，投资约为30亿雷亚尔（折合人民币约45亿元），计划年产能达15万辆。此外，比亚迪还将在乌兹别克斯坦、匈牙利等地投资建厂，拓宽并深化在海外各地的本土化合作。

比亚迪甚至还打造了自己的船队。1月16日，装载5449台比亚迪新能源车的BYD EXPLORER No.1（比亚迪开拓者1号）汽车运输船，缓缓驶出深汕小漠国际物流港码头，启程前往欧洲。

比亚迪在年报中表示，这标志着公司海外市场拓展进入新阶段。未来亦将有更多滚装船陆续投入运营，为公司汽车出海提供充足的运力保障，也推动整个汽车出口行业的可持续发展。

银河证券指出，产品、高端化、出口已经形成比亚迪三大增长动能。展望2024年，公司有望凭借完备的产品布局与稳固的品牌声誉继续增长，海外市场将带来新增量，预计2024年比亚迪新能源乘用车销量达到380万辆，其中出口销量有望达50万辆。

华泰证券认为，出口放量+持续高端化将改善比亚迪的产品结构，叠加原材料降价或部门对冲降价压力，预计2024年盈利能力仍有韧性。

采写：南都湾财社 记者 邱墨山