比亚迪 2023 比特斯拉多用了 112 亿元研发费

净利润大幅增长，但偿债能力继续下降

文丨赵宇

编辑丨冒诗阳

3 月 26 日晚，比亚迪发布的 2023 年业绩报告显示，公司全年营收为 6023.2 亿元，同比增长 42.0%；汽车销售毛利率为 23.6%，比理想汽车的 21.5% 还要高出 2.1 个百分点。

2023 年比亚迪的研发费用为 395.7 亿元，是 2019 年研发投入的 4.7 倍，比特斯拉多出 111.8 亿元。这是继 2022 年比亚迪新能源车年销量首次超过特斯拉之后，又一项重要数据的超越。2022 年比亚迪的研发费用为 186.5 亿元，比特斯拉少 25.6 亿元。

此外，比亚迪扣非净利润为 284.6 亿元，同比增长 82.0%；如果将银行利息、投资收益、政府补助等与公司主营业务无关的非经常损益加回，比亚迪 2023 年的净利润达到 300.4 亿元，同比增长 80.7%。

比亚迪并没有单独公布汽车业务的利润水平，但参考比亚迪电子业务可以大致推算出，五年前，比亚迪平均每卖出一辆车能赚到约 1100 元净利润；2023 年，这一数字已经提升至约 8600 元。

超过 300 亿元的净利润，还是在比亚迪刻意调紧财务确认方式的情况下取得的。2023 年 3 月，比亚迪发布公告称，从 2023 年 1 月 1 日起，在财务报表中缩短动力电池生产设备的长期资产折旧 / 摊销年限，统一缩短为 3 年。由此造成的 2023 年全年净利润减少预计为 28 亿元。

去年 10 月，2023 年三季报发布同日，比亚迪发布公告称，将计提信用及资产减值损失 24 亿元，具体涵盖应收账款、财务担保合同、合同资产转回和存货跌价准备等四个方面。

2023 年全年，比亚迪一共卖出 302.4 万辆车，其中海外市场销量达 24.3 万辆。销量表现引得海内外汽车行业从业者侧目。

可以说，比亚迪正在充分享受产销规模快速增长带来的红利。与此同时，也应当看到，比亚迪亮眼的业绩背后不无挑战。

首先，在激进的产能扩张之下，比亚迪的资产负债率来到高位。截至 2023 年底，比亚迪的资产负债率已经达到 77.9%，较 2022 年底增加 2.4 个百分点。头部新能源汽车厂商方面，特斯拉的资产负债率由 2022 年底的 44.3% 降低至 2023 年底的 40.3%；理想的资产负债率由 2022 年底的 47.8% 增加至 2023 年底的 57.8%。

其次，无论是扩建厂房还是买船出海，都需要对外借债，这让比亚迪的现金流吃紧，偿债能力有所降低。截至 2023 年底，衡量比亚迪短期偿债能力的流动比率为 0.67，比 2022 年底下降 0.05，这意味着比亚迪的流动负债已经高于流动资产。此外，衡量其流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债能力的速动比率为 0.47，比 2022 年底下降 0.02。以上两项数字均低于国际合理水平。

财报还显示，2023 年，比亚迪单车均价约为 15.6 万元，较上年下降 1.4 万元，但比亚迪为了卖出一辆车平均付出的销售费用为 8100 元，较上年增加 300 元。这使得比亚迪 2023 年的单车销售费用率环比增加 0.6 个百分点。

2024 年 1 月和 2 月，比亚迪的月销量被老对手吉利、长安超越。2 月 18 日以来，比亚迪已经密集发布 15 款荣耀版车型。相比冠军版，荣耀版在配置调整不大的情况下，终端定价最大降幅超过 3 万元。相近幅度的降价几乎贯穿比亚迪的整个产品线。多位业内人士认为，2024 年，比亚迪的单车均价和销售费用将继续承压。

比亚迪的产能扩张也较为激进。2023 年，比亚迪用于新建厂房、购入设备等投资活动的现金流出合计 1487.7 亿元。这一数字较 2022 年增长 11.1%，是 2021 年 581.3 亿元的 2.6 倍。

比亚迪宣布将加大两轮车研发投入，6月试点“能上楼的安全电池”

2月，南京某小区电动两轮车引发火灾一事，引起广泛关注。彼时，比亚迪旗下弗迪电池发文宣称，基于南京“2.23”火灾事故，电池管理团队、开发团队“连夜召开紧急会议”，探讨对两轮车品质安全解决方案，决定将乘用车的研发成果应用到两轮车领域，加大两轮车的研发投入，开发出能上楼的安全电池。

4月初，在第二届钠电池产业峰会上，弗迪电池产品线总监张剑表示，预计比亚迪将在6月于深圳实现大圆柱钠离子电池电动两轮车充换电综合应用场景试点，实现车、柜、电智能一体化。

在电池的能量密度上，弗迪电池今年将量产的钠电池的能量密度是105Wh/kg，远期的目标在130Wh/kg以上。

目前市场上，电动两轮车通常使用铅酸电池、锂电池、石墨烯电池，尤其锂电池一旦起火，燃烧速度快且威力惊人。相较之下，钠离子电池内阻更高，短路情况下瞬间发热量少、温升较低。在电动两轮车领域，钠离子电池成为行业新的发展方向。在弗迪电池之前，2023年3月，雅迪与华宇新能源合作发布首个钠离子电池产品“极钠1号”，同时双方还发布该钠离子电池首款配套整车雅迪极钠S9。2023年，包括雅迪、台铃、新日等品牌已相继发布了钠电池电动两轮车。

张剑表示，基于锂电材料价格波动导致的不确定成本、铅酸电池污染等问题，比亚迪选择钠离子电池作为两轮车开发方向。在制造成本上，比亚迪钠离子电池选择的是大圆柱结构，基本结构件是全铝，加上全极耳结构，电池功率性能表现良好。同时，大圆柱电池生产节拍高，能够优化制造成本。

目前比亚迪钠离子电池的开发已经进入到围绕成本的第二阶段，虽然成本还远高于磷酸铁锂，但张剑估算，明年公司钠电池的BOM价格有望和磷酸铁锂持平，远期可以做到磷酸铁锂价格的70%以下。

2023年11月18日，弗迪电池与淮海控股共同投资的钠电池项目签约，落地江苏徐州，计划总投资100亿元、年产能30GWh，计划打造全球最大的微型车钠电系统配套，主要生产钠离子电池电芯以及PACK等相关配套产品。

2024年1月，比亚迪（徐州）钠离子电池项目正式在徐州经济技术开发区开工，项目总投资 100 亿元，主要生产钠离子电池电芯以及 PACK 等相关配套产品，计划年产能 30GWh。目前，弗迪电池150Ah刀片钠电芯已经通过中试，可进行规模化的生产，20MWh的钠电魔方储能系统在公司南宁工业园正在试用。

张剑介绍，目前比亚迪的钠电池产品已经通过了短路、过充、撞击、针刺等测试，一些高温场景下的存储也比较优异，常温和低温下的倍率性能表现较好，未来公司还将进一步调整电池的循环性能。

《中国钠离子电池行业发展白皮书(2023年)》分析称，钠离子电池产业链将在2023年和2024年完成客户的产品验证、良品率的提升、产业链各环节的培养，以及示范项目的推广，预计将在2025年真正体现钠离子电池的成本优势，实现真正经济学意义上的产业化发展。

(本文来自第一财经)