比亚迪也玩起了金融

作者 | 柴旭晨

编辑 | 周智宇

新能源汽车“一哥”比亚迪，又将资本的触手伸到了保险行业。

华尔街见闻于5月17日了解到，银保监会已在近日下发《关于易安财产保险股份有限公司重整后续事项的批复》，易安财险正式更名为深圳比亚迪财产保险有限公司（以下简称“比亚迪保险”）。比亚迪副总裁兼财务总监担任比亚迪保险董事长。

一周前，银保监会批复同意比亚迪受让易安财险 10 亿股股份，持股比例100%。比亚迪也成为国内首家获批全资控股财险公司的车企。

在重整计划中，比亚迪提出将申请车险经营资质，拓展机动车辆保险经营范围，在发展原有财险业务基础上，推进新能源保险业务经营。

这并不是比亚迪首次 “涉险”。早在 2013 年它就参股前海保险，去年又成立了比亚迪保险经纪公司。不过此次收购易安财险，是比亚迪拿到第一张纯粹意义上的保险牌照。

2017 年以来，随着保险行业监管环境的变化，新牌照发放的大门基本关闭，行业也是“一照难求”。2021年易安财险进入破产重整后，比亚迪恰是符合保险公司股东资质要求、又有资金实力的车企，便顺势将其收入囊中。

比亚迪重整易安财险，总成本约5.47亿元，其中包括700万元收购10亿股份和约 5.4 亿元用于债务清偿。此外，比亚迪还将增资约30亿元，为了其后续发展铺路。

作为新能源汽车行业的销冠，比亚迪大手笔进军保险行业，令人浮想联翩。

进入保险后，比亚迪可以更好调动自身的现有资源，为自家4S店的后市场业务保驾护航。

有保险公司人士分析，目前新能源车平均保费比油车贵 30% 以上，比亚迪自己做保险后能够把控降低车险价格，更有利于汽车销售。

东吴证券也表示，新能源车险车均保费显著高于传统燃油车，仍是一片亟待开发完善的蓝海市场。

此外，在直营及网联化模式下，比亚迪可以利用保险的粘性，将客户“锁”在自家的生态圈。并且还能将所有保险修理业务，归集到自身的 4S 店进行处理。业务深度融合，形成闭环。

平安证券就指出，新能源车险是车企生态链的重要一环，有助于发挥车企在数据和技术方面的优势。

保险也是个对车企充满“诱惑”的行业。近年来，随着电动车行业的狂奔，新能源车险市场也水涨船高。

据东吴证券测算，到2025年，新能源车险的保费收入规模将达1865亿元，占车险总保费比例约17.9%；到2030年将达4541亿元，占比约32.1%。

在此背景下，车险市场吸引了越来越多主机厂入局，它们希望借助本身的渠道优势，寻求新的收入增长点。

目前，上汽、广汽、一汽、东风、吉利等国内传统车企，均已通过成立或入股保险公司入局；而特斯拉、蔚小理等新势力也前后脚跟进。

马斯克就曾在业绩会上直言，“保险将成为特斯拉的主要产品，保险业务价值将占整车业务价值的 30%-40%”。

对于去年已经销售186万辆，今年保底300万辆的比亚迪来说，这意味着一年至少160亿-200亿元的车险收入。

不过车企切入车险市场也并非易事。巴菲特就曾表示，车企开展保险业务的难度，不亚于险资跨界做汽车。特别在风控能力上，车企可能还远没有达到独立经营车险业务的能力。

对于跨界“涉险”的比亚迪而言，过去它的能力在于制造业；如今涉及自己不擅长且庞杂的车险业务，对比亚迪亦是一次挑战。

况且近些年拿下保险等金融牌照，随后玩起资本游戏，忘了自己的产业，最后玩砸了的产业大佬也不少。

对比亚迪和王传福来说，亦是如此。在闭眼狂奔两年，规模已隐然有些超出自己把控后，如今又拿下保险牌照发力新业务，它也该静下心思考未来的方向了。

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赛道Hyper | 比亚迪再“涉险”：金融版图雏形初现

风光无限的比亚迪，正高歌猛进。

除了“笑傲”新能源车行业，比亚迪也在低调编织汽车售后市场的核心环节——金融链。

1月18日，国内媒体曝出比亚迪正在推进收购易安财险，意欲拿下一张互联网保险牌照。1月31日，比亚迪向华尔街见闻证实，此项“收购正在进行中”。

这不是比亚迪首次“涉险”，而比亚迪此等举动，也非独立存在。事实上，比亚迪从2014年就开始着手推动其包括保险、汽车金融、融资租赁和私募股权在内金融全链条布局。

梳理比亚迪年度各种公告后，华尔街见闻发现，比亚迪绝非只是一家技术整车生产制造商。

掌舵人王传福挥舞魔棒，勾勒了比亚迪新能源汽车囊括上游原材料、中游零部件、下游整车和以金融链条为核心的售后市场之全产业链的庞大体系；尤其是，比亚迪还另外涉足了半导体、光伏和储能等行业。

这家从电池生产商起家的民企，正向着比亚迪在2008年提出的由“太阳能、储能电站和电动汽车”三大绿色业务蓝图（现演变迭代为“电子、汽车、新能源和轨交”四大业务板块）构成的制造业综合集团迈进。

35.4亿拿下互联网保险牌照

比亚迪接盘易安财险，此事在春节前就已有媒体曝出。

1月31日，比亚迪对华尔街见闻就此消息的回复，与此前1月18日不差分毫：“收购正在进行中，具体信息待后续官方发布”。

易安财险是什么来头？

说起来，这家保险公司也非无名之辈，曾是国内一家极为知名、触角广泛、规模巨大、但眼下已属“敏感”的金控资本系成员。2020年7月，易安财险被接管；2022年7月15日，易安财险获批进入破产重整程序。

2022年7月20日，易安财险公开招募战投。有三家意向投资机构参与竞投，最后接盘方即比亚迪。

从易安财险原7个股东手中收购股权，比亚迪支付的资金极少，几可忽略不计。比亚迪提供了约5.4亿元代价相对高得多，这笔钱将被用于保证重整费用、清偿各类债权债务和填补易安财险的净资产缺口。最大的一笔投入是在重整计划期间，向易安财险的30亿元增资。三笔资金，合计约35.4亿元。

此时，易安财险因多年“宕机”，已进入破产重整阶段，故业绩表现无从谈起。比亚迪出手接盘易安财险，主要目的即收取其互联网保险牌照。

易安财险，2016年2月获批开业，注册资本金10亿元，注册地在深圳，是保监会批准设立的国内四家专业互联网保险公司中的一家。

从易安财险被接管前披露的年报数据看（2020年之后，因易安财险被接管，故不再披露年报数据），易安财险收入最高的险种是意外险。2019年，意外险代替原本收入第一的健康险，跃居易安财险排名第一的险种；2017-2019年，意外险保费收入合计为17.2亿元。

从2016年下半年开始，政策设计顶层启动金融去杠杆，到2018年达到阶段顶点。

伴随着这项宏观金融政策向纵深推进的节奏，易安财险的保费收入也经历了相应的震荡：其保险业务收入从2016年的2.23亿元快速增至2018年的12.94亿元，之后2019年降至10.5亿元。

易安财险盈利情况如何？2016年和2017年属于盈利期，分别盈利157万元和711万元；2018年和2019年即告亏损，净利润分别为-1.99亿元和-1.66亿元。

因此很明显，就易安财险的经营质地看，这家公司已不值钱，但其持有的互联网保险牌照，引来了比亚迪的巨资。

此次并非比亚迪首次“涉险”。此前，比亚迪已入局车险行业。2022年3月，成立的比亚迪保险经纪有限公司（注册资本5000万元，从事保险经纪业务）即其首次出手保险领域。此后，比亚迪发布多个保险职位招聘信息，其中包括保险经纪公司副总、运营总监和合规总监等岗位。

与比亚迪持同样想法的新能源汽车公司其实很多，都在不约而同涉足保险业务。原因很简单，中国新能源汽车市场发展迅猛，新能源车险由此成为“香饽饽”。

据公安部交通管理局在2023年1月11日发布的统计数据显示，截至2022年底，全国新能源汽车保有量为1310万辆，占汽车总量的4.1%。

根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，到2025年，新能源汽车新车销量将占汽车新车销售总量的约20%。到2035年，预计全行业新能源车险年度保费将提升至约2000亿元的规模。

再次“涉险”做全面布局

尽管获得互联网保险牌照，看上去不失为比亚迪的一桩大事。但实际上，这件事在比亚迪于金融产业的整体布局中，并不算大。

比亚迪出手布局金融产业链，主要包括四个方面：保险、汽车金融、融资租赁和私募股权。

其中，投资一项，据华尔街见闻不完全统计，比亚迪对外投资共80家，所属金融业的有8家。其中，与保险业相关的，比如出资500万元参股前海保险交易中心（深圳）股份有限公司，持股比例2.86%。

与保险相比，比亚迪在汽车金融方面投入的关注度更高，投资金额也更大。

2014年，比亚迪发布公告，称其联合西安银行共同出资成立比亚迪汽车金融有限公司，初始注册资本5亿元，比亚迪占80%股权。这是银保监会批准的全国25家持牌汽车金融公司之一。

此后，比亚迪多次大手笔增资，比如2016年、2021年、2022年4月和同年9月16日，比亚迪分别增资8亿元、20亿元、48亿元和60亿元，最终这家合资公司的注册资金高达100亿元。

据比亚迪公告显示，比亚迪汽车金融在2022年前三季度，实现营业收入10.78亿元，实现净利润3.36亿元，分别是2021年全年的171.22%和253.79%。截至2022年11月，比亚迪汽车金融放款突破1000亿元，创出历史新高纪录。

目前，以汽车消费金融为主的汽车金融利润贡献，处于乘用车和商用车之后，是各大汽车集团旗下的利润来源的重要组成。

吉利下辖的吉致金融也曾公开对外表示，从2018年到2022年10月底，旗下纯电车型的金融业务已实现477%的年复合增长率，混动车型金融业务营收增长超过70%。

宏观行业政策的演变，对比亚迪汽车金融业务形成快速助推。

2022年12月29日，银保监会发布《汽车金融公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称征求意见稿），这是时隔14年，《汽车金融公司管理办法》出现的重大调整。

征求意见稿主要是放宽了汽车金融公司的业务范围，扩大了服务对象、丰富了金融产品种类。比如允许汽车金融公司开展售后回租模式的融资租赁业务，将汽车附加品融资列入业务范围；允许汽车金融公司设立境外子公司，提供民族品牌汽车海外市场发展所需的金融服务。

除了做新能源汽车业务的衍生金融环节拓展，比如在2020-2021年，比亚迪共投入40亿元+，投资7只基金，主要投向绿色交通、物流、人工智能和医学创新等，比亚迪也没放过做新能源全产业链的“织网”工程。

比亚迪董事长兼总裁王传福多次强调，“比亚迪不只做汽车”。那要做什么？比亚迪公告，透露了王传福的目标：围绕新能源汽车业务，囊括上游原材料、中游零部件、下游整车和汽车售后金融服务，再加上前沿创新技术投资，由此形成全产业链布局。

目前，比亚迪在新能源汽车上游的碳酸锂材料、新能源汽车核心零部件“电池”和下游新能源汽车后端市场，三个方面的投资和业务表现极为突出；在半导体、光伏和储能方面，比亚迪也有野心，其中半导体业务表现出色，光伏和储能业务，相比之下，较为弱势。

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