特斯拉VS比亚迪：分析师更青睐谁？其中一只上涨潜力超70%

美国电动汽车巨头特斯拉（TSLA）长期以来一直是投资者的心头好，但其中国竞争对手比亚迪正日益崭露头角。

上周，两家公司的数据显示，比亚迪在第四季度超越特斯拉，成为全球最大的电动汽车制造商，并且在2023年连续两年超过了特斯拉的产量。

在中国国内市场占据主导地位后，比亚迪目前正在积极拓展海外市场。与特斯拉一样，它不仅仅销售汽车，还自主制造电池和其他部件以保持竞争力。

投资者应该坚守长期受青睐的特斯拉，还是投资崭露头角的比亚迪呢？

以下是专业人士的观点。

特斯拉：2024年前景艰难

Bernstein在1月2日的一份报告中表示，特斯拉在2024年“前景艰难”，特别是在盈利方面。

报告中指出：“我们认为更多投资者将开始逐渐质疑该公司的增长叙事，尤其是因为我们认为特斯拉将难以在2024年（和2025年）实现20%的交付增长，”远低于特斯拉设定的50%目标。Bernstein补充道，由于持续削减成本，特斯拉2024财年的利润率和每股收益将“实质性地”低于普遍预期水平。

该投资经理还指出了特斯拉去年9月和10月降价的影响，预测其毛利率可能下降15.7%，低于市场普遍预期的17.8%。

“对于2024财年，我们认为特斯拉可能会看到较低的利润率和令人失望的成交量...我们不认为特斯拉能够在不会潜在变得（自由现金流）负值的情况下，进一步降价来推动足够的需求弹性，”Bernstein分析师写道。

Bernstein给予特斯拉跑输大盘的评级，并设定了150美元的目标价，预示着该股可能将下跌36%。

汇丰银行在1月3日的一份报告中也给予特斯拉“减持”评级，给予的目标价比当前股价低20%多。其146美元的目标价预示该股潜在的下跌幅度为37.8%。

该报告指出，电动汽车需求似乎趋于平稳。尽管特斯拉将保持价格竞争力，但较慢的电动汽车采用速度将给其他电动汽车制造商更多时间“准备自己”，并使特斯拉面临更激烈的竞争，汇丰分析师表示。

“尽管特斯拉在电动汽车制造商方面可能表现出色（尽管不再是交付量方面的第一名），但我们认为这并不是推动估值的因素。我们关注的是特斯拉各种想法（Dojo、FSD、Optimus等）的时机和商业化不确定性，这些想法构成其估值的重要部分，”他们写道。

Dojo是特斯拉的超级计算机，FSD是全自动驾驶功能的缩写，Optimus是其正在开发中的人形机器人。

“我们认为时间线可能比当前的估值所反映的要长，”汇丰补充说。

比亚迪BYD：在严峻市场中处于领先地位

Bernstein在1月8日的报告中表示，比亚迪因拥有行业最佳的成本结构而脱颖而出。

报告中指出：“我们认为，拥有有利的成本结构和产品创新能力以满足消费者偏好的参与者将更为出色，在竞争中蓬勃发展。”

Bernstein还强调了比亚迪“迅速改进”产品和应对市场的能力，以及其“切实可行”的出口战略。

报告称，据Bernstein称，比亚迪2024年的市盈率为13.5倍和2025年的为10.8倍，考虑到比亚迪的盈利扩张潜力，该水平是“过低”的。

Bernstein给予比亚迪跑赢大盘的评级，并给予了334港元（43美元）的目标价，意味着此股拥有63%的潜在上涨空间。

汇丰表示，对比亚迪在2024年“保持乐观”，并指出增加的出口将带来更高的利润率，可能成为“下一个增长阶段”。

该银行预测2024年销量和收益将分别增长28%和30%。

“[比亚迪]在严峻的市场中处于领先地位，”汇丰表示。

汇丰还给予比亚迪买入评级，并设定356港元的目标价，预示着拥有73.8%的上涨空间。

根据FactSet的数据，94%追踪比亚迪的分析师给予了买入评级，根据平均目标价，该股还有56.2%的潜在上涨空间。而42%追踪特斯拉的分析师给予了买入评级，潜在上涨空间为1.8%。

本文源自金融界

比亚迪跟特斯拉的全方位对比！

2023年第四季度，比亚迪在全球电动车（EV）销量上超过了特斯拉。比亚迪在这一季度大约售出了526,409辆纯电动车，而特斯拉在同期交付了484,507辆车。这是比亚迪首次在季度销量上超过特斯拉，使其成为该季度全球销量第一的纯电动车公司。然而，特斯拉在2023年的年度销量上仍然领先，共售出181万辆，相比之下比亚迪2023年的总销量为160万纯电动车！

有人比较这两家公司的区别，马斯克总结道：“特斯拉是一家人人工智能和机器人的公司，很多人以为特斯拉只是个汽车公司！” 暗示比亚迪跟特斯拉不是一个层面的公司！今天具体讲讲比亚迪跟特斯拉的区别！主要有6个方面，内容比较多。

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（一）基本信息对比

1，特斯拉的市值是比亚迪的10倍

2，特斯拉的利润是比亚迪的5倍

3，特斯拉单位员工的净利润是比亚迪的20倍

（二）汽车定位

截至2023年，特斯拉的畅销车型主要包括Model 3和Model Y。这两款车型的平均价格通常会根据具体配置、地区和时间的不同而有所变化。一般来说，Model 3的价格区间大约在$40,000至$60,000美元之间，而Model Y的价格区间则在$50,000至$70,000美元左右。在中国市场，特斯拉汽车均价在30万左右，定位中高档。

比亚迪汽车平均价格17.2万人民币，还有多款10万元以下车型，定位中低档！

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（三）销量分布

先说结论，特斯拉的销量分布，44%在中国，40%在美国，16%在欧洲。比亚迪的销量分布，92%在国内，8%在海外！

特斯拉181万辆纯电动车销量分布：

? 在美国，特斯拉在2023年第一季度售出约181,000辆车，第二季度售出约175,000辆车。预估全年72万辆！

? 在中国，特斯拉在2023年第一季度售出约229,000辆车，这是该地区迄今为止最好的一个季度。预估全年80万辆！

? 在欧洲，特斯拉在2023年第一季度售出约94,696辆车，截至7月总共售出约205,000辆车。
预估全年30万辆！

比亚迪2023年，汽车总销量302万，纯电动160万。302万辆中，其中出口量超过24万辆 ，比亚迪新能源汽车的足迹已遍布日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等57个国家及地区 ，欧洲销量大概1.3万辆！

（四）各市场占比

先说结论：在中国特斯拉和比亚迪的市场份额差不多都是10%左右；在美国特斯拉的市场占有率超过50%比亚迪忽略不计；在欧洲特斯拉和比亚迪的市场占有率都在2%左右比亚迪稍稍高出特斯拉；在南美非洲和东南亚等新兴市场，特斯拉和比亚迪的市场占有率都不高，比亚迪略高于特斯拉。特斯拉都是纯电动，比亚迪包括纯电动和混合动力。

具体细节如下。

特斯拉电动汽车在2023年在中国、美国，欧洲，非洲，南美，和东南亚的市场占有率如下：

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1. 中国：特斯拉在中国的电动汽车市场份额在2023年前10个月增长到12%，比2022年的10%有所提升。然而，在第三季度，特斯拉的市场份额有所下降，从第二季度的12.98%降至9.89% 。

2. 美国：在2023年第三季度，特斯拉在美国电动汽车市场的份额降至历史最低，仅占市场的一半，而在第一季度时其市场份额为62%。尽管特斯拉开始了价格战以巩固其在竞争激烈的电动汽车领域的地位，但其市场份额仍有所下降 。

3. 欧洲：在2023年上半年，特斯拉在欧洲的市场份额从2022年上半年的1.53%增长到2.82%，这是JATO追踪的116个品牌中增长最快的。这一增长归功于德国本地生产的开始和价格下调，标志着特斯拉在近年来的快速增长 。4. 非洲：特斯拉在非洲市场几乎没有显著的存在。除了在摩洛哥设置了一些超级充电站外，特斯拉尚未在非洲市场销售其车辆。非洲大部分国家的汽车市场主要是进口5年或更旧的二手车，这意味着全新汽车的市场规模相对较小。然而，像南非、摩洛哥、埃及、加纳和肯尼亚等国家对于特斯拉的高端车型仍然存在潜在的市场需求 。

5. 南美：特斯拉目前还没有在南美市场取得显著的市场份额。特斯拉正在准备将其电动汽车带入南美市场，开始于智利。智利的汽车市场相对较小，但对电动汽车的兴趣强烈，这可能解释了特斯拉进入该市场的原因。特斯拉的中国竞争对手比亚迪已经将其较便宜的中国制造电动汽车带入南美市场，而特斯拉似乎也准备在高端市场测试水温 。

6. 东南亚：在东南亚地区，特斯拉品牌的兴趣在增加。一项研究发现，在该地区的封锁期间，特斯拉和德国品牌的关注度增加，一定程度上分散了日本汽车制造商在东南亚汽车市场的主导地位。在东南亚地区的谷歌搜索中，特斯拉排名第五。在大多数东南亚国家刚开始接受电池电动汽车并建设相关基础设施的情况下，特斯拉能够在以内燃机车为主导的品牌列表中排名第五是相当令人印象深刻的。在新加坡和香港，特斯拉甚至成为了最受搜索的汽车品牌 。总体来看，特斯拉在这三个主要市场的表现各有不同，中国和欧洲市场份额有所增长，而美国市场份额有所下降。特斯拉在这些地区的市场占有率相对较低。在非洲和南美，特斯拉目前的市场份额几乎可以忽略不计。而在东南亚，虽然特斯拉的品牌兴趣在增加，但在整个汽车市场中的份额仍然有限。

比亚迪电动汽车在2023年在中国、美国，欧洲，非洲，南美，东南亚的市场占有率如下：

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1. 中国：比亚迪在中国的整体汽车市场份额为11%，这包括电动汽车和插电式混合动力车型。比亚迪在电动汽车和插电式混合动力汽车领域处于领先地位，其销量同比增长22% 。

2. 美国：比亚迪对美国市场采取了谨慎的态度，尚未在美国大规模扩张。虽然比亚迪是2022年全球最大的电池电动汽车和插电式混合动力汽车销售商，但其在美国的市场份额和影响力相对较小 。3. 欧洲：比亚迪在2023年最后一个季度的销量超过了特斯拉，成为当季欧洲最大的电动汽车销售商。比亚迪计划在欧洲迅速扩张，并计划到2030年成为欧洲最大的电动汽车制造商。比亚迪在2023年的成功部分归因于其小型、低成本电动汽车（如海豚和海鸥车型）的销售激增 。

4. 东南亚：比亚迪在2023年第二季度在东南亚电动汽车市场中的份额达到了26%。BYD Atto 3成为该地区最畅销的车型，新的比亚迪车型的推出使得电动汽车在东南亚第二季度的所有新乘用车销售中占据了6.4%，比第一季度的3.8%有显著提升。比亚迪正在泰国投资5亿美元建设一家工厂，预计从2024年起每年生产多达15万辆电动汽车，用于出口到东南亚其他市场以及欧洲 。

5. 非洲：尽管我未能找到比亚迪在2023年在非洲的具体市场占有率数据，但可以看出比亚迪正致力于在非洲推广其更小型、更经济的车型，如即将推出的BYD Seagull，这可能会促进其在非洲市场的增长 。

6. 南美：BYD在拉丁美洲的发展前景看好，公司预计在未来三到五年内将该地区的电动汽车采纳率提升至10%至20%，从目前的不到2%开始。这表明BYD有望在拉丁美洲市场中获得显著的市场份额 。综上所述，比亚迪在中国市场的表现强劲，在美国市场则相对保守，而在欧洲市场则呈现出快速增长的趋势。比亚迪在东南亚市场中的表现强劲，占据了相当的市场份额。在非洲和南美，虽然目前尚未有具体的市场占有率数据，但比亚迪正在积极拓展这些市场。

（五）业务对比

一句话总结：比亚迪相对于特斯拉，高科技含量低很多，有很多代工业务，还属于劳动密集型企业，另外比亚迪老总不相信自动驾驶。而特斯拉在自动驾驶和机器人的布局上更有未来和想象力。具体介绍如下：

比亚迪（BYD）主要涉及以下几个业务领域：

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1. 新能源汽车: 比亚迪是全球领先的新能源汽车制造商之一，生产电动汽车（EV）、插电式混合动力汽车（PHEV）以及传统燃油车。

2. 电池与能源存储: 公司还生产各种电池，包括用于其电动汽车的锂离子电池，以及用于电网储能、消费电子产品和其他应用的电池。

3. 电子产品组件: 比亚迪还为手机、电脑等电子产品制造组件和装配零部件。

4. 轨道交通: 公司还开发和制造轨道交通解决方案，如地铁和有轨电车。

5. 太阳能产品: 比亚迪也从事太阳能面板和相关产品的制造与销售。

6. 其他业务: 包括信息技术、自动化设备等领域。

特斯拉（Tesla）的主要业务领域现在包括：

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1. 电动汽车（EV）: 生产多种型号的电动汽车，如Model S、Model 3、Model X和Model Y。

2. 能源存储解决方案: 提供用于住宅、商业和工业的能源存储产品，如Powerwall、Powerpack和Megapack。

3. 太阳能产品: 设计和制造太阳能屋顶瓦和太阳能面板。

4. 充电网络: 建设和维护广泛的超级充电站网络。

5. 自动驾驶技术: 投资于全自动驾驶技术的研发，并为其车辆提供相关软件更新。

6. 特斯拉机器人: 正在开发人形机器人，用于执行重复性或危险任务。

7. 其他创新业务: 持续在人工智能、电池技术和其他高科技领域进行创新探索。

（六）政府扶持力度

比亚迪在中国得到了政府的大力扶持，这些扶持措施主要包括：1. 政策支持和税收减免：中国政府对新能源汽车提供了持续的政策支持，包括购置税的减免。例如，自2014年起，中国政府推出新能源汽车免购置税政策，并多次延期，直至2023年底 。

2. 财政补贴：比亚迪在过去的几年中获得了大量的政府补贴。例如，2011年至2012年期间，比亚迪从西安高新区获得了1.22亿元人民币的政府补贴，以及额外的流动贷款利息补贴和政府拨款收入 。2022年，比亚迪获得了超过100亿元的新能源车财政补贴 。

3. 多年持续的政府补助：2018年至2020年间，比亚迪分别获得了20.73亿元、14.84亿元和16.78亿元的政府补助 。相比之下，特斯拉在美国的情况略有不同。虽然拜登政府在某些方面支持特斯拉和电动车行业，但特斯拉与白宫之间存在一些摩擦：1. 政策参与：尽管乔·拜登总统在公开场合很少提及特斯拉，但他的政府私下里却依赖特斯拉帮助制定新的政策，以使电动汽车能够从国家的可再生燃料补贴中受益。这体现在拜登政府上台的第一天就联系特斯拉，并在随后的几个月中与特斯拉和其他电动车行业公司举行了一系列会议 。

2. 电动车行业的支持：拜登政府已经提出了一项新规则，该规则将有利于像特斯拉这样的汽车制造商，给予它们获得所谓的电子可再生燃料标识（e-RINs）的最大权限。这表明拜登政府确实在支持电动车行业 。

3. 基础设施投资：拜登政府通过的两党基础设施法案包括75亿美元用于建设新的电动车充电站，同时拜登还寻求恢复已过期的税收抵免，以帮助消费者购买新车 。

4. 与白宫的关系：尽管特斯拉首席执行官埃隆·马斯克经常与白宫存在分歧，甚至在社交媒体上发表针对拜登的尖锐言论，但拜登在2021年2月公开承认了特斯拉在电动汽车制造方面的作用，这是在马斯克多次抱怨被忽视之后的事情 。

总的来说，比亚迪在中国享受了政府的大力扶持，包括政策支持、税收减免和财政补贴。而特斯拉在美国虽然面临一些挑战，但拜登政府在某些方面也支持电动车行业，包括政策参与、行业支持和基础设施投资。总体感觉拜登想打压特斯拉，但是又拿特斯拉没办法。很多时候是因为马斯克本人对拜登其他方面政策的不满和批评。

欧洲市场上的中国力量！新款特斯拉 Model Y，用了比亚迪的电池

还记得三月份韩媒曝出有关「特斯拉叫停与比亚迪的电池合作」的新闻吗？除了曝出暂停合作的消息，韩媒还煞有其事地造出了特斯拉三大停止合作的理由：

-比亚迪刀片电池出现问题频次较高
-使用中国制造的刀片电池与美国本土补贴政策发生冲突
-比亚迪在全球化业务过程中与特斯拉形成了直接的竞争关系

韩媒苦心罗列了比亚迪电池的「三宗罪」，大概率为了给自家的 LG 电池「上位」造势，有模有样的说辞，吃瓜群众一时间还真差点给「别有用心」的韩媒唬住了。

▲ 图片来自：Reuters

只不过，韩媒的妄想很快就被击碎。马斯克本人在推特上对双方暂停合作的传闻做出了正面回应——「That media report is false. Relation between Tesla and BYD are postive.」（终止合作是假消息，特斯拉与比亚迪的合作关系是积极的。）

马斯克亲自下场的辟谣及时有力地回击了韩媒曝出的「双方暂停合作」传闻，整个市场对比亚迪的质疑声也逐渐消退。

值得玩味的是，这事到这还没有算完，就在昨天特斯拉被曝出了与比亚迪电池业务的新进展，这个爆料消息也进一步佐证了特斯拉与比亚迪正保持着积极合作关系。

根据德国媒体 TeslaMag.de 报道：特斯拉在柏林超级工厂投产搭载比亚迪电池的后驱版 Model Y，预计在下周开始交付。

▲ 图片来自：TeslaMag.de

比亚迪与特斯拉的电池合作早就有迹可循，根据有关爆料，比亚迪从去年就开始为特斯拉的欧洲车型提供 10 GWh 动力电池，而实装刀片电池的特斯拉纯电车型也进入了最终测试阶段。

与外界错愕惊讶的反应相比，比亚迪电池版 Model Y 的「开花结果」更像是比亚迪与特斯拉的电池合作的「水到渠成」。

搭载比亚迪电池的 Model Y 标志着特斯拉与比亚迪携手迈向了更深的合作，对于双方来说意义重大。

特斯拉首开纪录只为高效降本

比亚迪电池版 Model Y 的推出不仅仅是特斯拉在欧洲市场「首开纪录」，还承载着特斯拉在欧洲市场进一步高效降本的美好期望，这与特斯拉「This Year We Kill The ICE」——在欧洲市场「杀死」传统内燃机汽车的计划不谋而合。

▲ 图片来自：Bloomberg

尽管 Model Y 已经成为了欧洲市场最畅销的车型，但想要在欧洲市场稳固领先身位，实现全面超越传统内燃机汽车，光靠 Giga Berlin 的产能提升显然是不够的。特斯拉需要更多高效降本的手段带来更大的成本控制空间，从而掌握「杀死 ICE」的市场主动权。

高效降本从改变产地，扭转进出口关系开始。

比亚迪电池版 Model Y 是特斯拉首次在欧洲本土市场生产 LFP（磷酸铁锂）电池的纯电车型，在过往的欧洲市场，所有 Model Y 基础版来自于中国上海超级工厂的生产出口。

基础版走量车型需要依赖上海超级工厂的出口，就难以避免交付时间延长的问题，不仅阻碍着销量潜力的解放，还无法彻底地利用 Giga Berlin 升级后的产能优势。

特斯拉早就为欧洲本土产能的提升做了详尽的准备。在今年的 3 月初，特斯拉提交了 Giga Berlin 的扩建申请，在特斯拉的预想蓝图中 Giga Berlin 需要承担每年超过 100 万台车辆的产能要求，虽然还没有彻底完成产能升级，但现阶段 Giga Berlin 的年运行率已经达到了 26 万台，具备一周内生产 5000 台汽车的能力。

▲图片来自： Emanual Online

将 Model Y 基础版走量车型生产转移到本土，特斯拉为市场提供了更多的车型选择，在更好地释放欧洲市场销量潜力的同时匹配上了 Giga Berlin 日益高涨的产能，进一步降低这款欧洲「销冠」的成本。

高效降本还可以从「更小杯更强悍」的电池上做文章。

相对比使用宁德时代电池的基础版 Model Y，搭载比亚迪电池的 Model Y 电池容量更「小杯」。「小杯」未必代表着「缩水」，与宁德时代的磷酸铁锂电池相比，比亚迪的电池更有竞争力。使用宁德时代电池的 Model Y 电池容量为 60 kWh，续航里程为 455 km；而比亚迪电池版的 Model Y 电池容量为 55 kWh，续航里程达到 440 km。

▲ 图片来自：Bloomberg

比亚迪电池容量相比宁德时代电池减少 5 度，实际的续航里程却平分秋色，搭载比亚迪电池的 Model Y 做到了「降价不减量」，更低的电池成本带来几乎同等的续航里程，这一笔账正对特斯拉高效降本的胃口。

同时，在电池结构上比亚迪电池为特斯拉暂时解决了一个稍显「窘迫」的问题。特斯拉原本打算在这款基础版 Model Y 身上使用自家的 4680 电池组，但 4680 电池组与车身的底盘一体化，让特斯拉的供应有些吃力，而比亚迪 CTB 电池一体化技术路线与特斯拉 4680 电池结构相似，「照搬」比亚迪的电池技术为特斯拉解决了供应窘况。

电池供应商「扩列」，提升电池采购的话语权。特斯拉的电池供应商名单长期以来都是 LG、松下以及宁德时代「三足鼎立」，但比亚迪的加入打破了这个「微妙」的平衡，在一定程度上来说，特斯拉的电池供应商扩列，让窄小的「供应圈」竞争更加激烈，特斯拉的订单话语权变大了。

特斯拉联手比亚迪在欧洲市场的「首开纪录」，让特斯拉在更高效降本的路上收获颇丰。

比亚迪电池业务的新纪元

比亚迪成为了特斯拉第四家电池供应商，有趣的是这也将会是特斯拉首次与中国汽车品牌厂商达成电池合作，可以说是又一个国产电池的业务「里程碑」。

比亚迪的电池业务并非异军突起，绵长的战线在 2022 年得到了很好的沉淀。在比亚迪的 2022 年全年财报中可以找到比亚迪电池业务相关的情况。

从子公司的报表来看，主要提供动力电池的无为弗迪电池有限公司全年营收达到 178 亿元，净利润高达 23.7 亿元，粗略算下来的利润率达到了 13.3%，为 2023 年的电池装机量冲刺打下了基础。

除了在新能源车型上的高歌猛进，2023 年第一季度中比亚迪继续为动力电池业务做出了卓越的努力。比亚迪 Q1 动力电池装机量为 21.5 GWh，同比暴增 115%。同时期全球动力电池装机总量为 133 GWh，同比增长了 38.29%，比亚迪占据了其中约 16.1% 的市场份额，相比 2022 年同期的市场份额增长了接近 6%。

▲ 图片来自微博@ 痛快舒畅

值得一提的是，「竞争对手」 LG 新能源 Q1 装机量 19.3 GWh，同比增长 37.86%。比亚迪完成对 LG 新能源的动力电池装机量超越，成为全球第二大动力电池厂商。

至此，成为全球第二大动力电池厂商并且与特斯拉「强强联手」之后，比亚迪的电池业务迈入了「新纪元」。

特斯拉与比亚迪的电池联手，就像是数码界苹果与三星的「强强联手」，高度竞合之下特斯拉收获了更强效的降本成果，而比亚迪也进入了特斯拉电池采购的最终「牌桌」。