比亚迪 2023 比特斯拉多用了 112 亿元研发费

净利润大幅增长，但偿债能力继续下降

文丨赵宇

编辑丨冒诗阳

3 月 26 日晚，比亚迪发布的 2023 年业绩报告显示，公司全年营收为 6023.2 亿元，同比增长 42.0%；汽车销售毛利率为 23.6%，比理想汽车的 21.5% 还要高出 2.1 个百分点。

2023 年比亚迪的研发费用为 395.7 亿元，是 2019 年研发投入的 4.7 倍，比特斯拉多出 111.8 亿元。这是继 2022 年比亚迪新能源车年销量首次超过特斯拉之后，又一项重要数据的超越。2022 年比亚迪的研发费用为 186.5 亿元，比特斯拉少 25.6 亿元。

此外，比亚迪扣非净利润为 284.6 亿元，同比增长 82.0%；如果将银行利息、投资收益、政府补助等与公司主营业务无关的非经常损益加回，比亚迪 2023 年的净利润达到 300.4 亿元，同比增长 80.7%。

比亚迪并没有单独公布汽车业务的利润水平，但参考比亚迪电子业务可以大致推算出，五年前，比亚迪平均每卖出一辆车能赚到约 1100 元净利润；2023 年，这一数字已经提升至约 8600 元。

超过 300 亿元的净利润，还是在比亚迪刻意调紧财务确认方式的情况下取得的。2023 年 3 月，比亚迪发布公告称，从 2023 年 1 月 1 日起，在财务报表中缩短动力电池生产设备的长期资产折旧 / 摊销年限，统一缩短为 3 年。由此造成的 2023 年全年净利润减少预计为 28 亿元。

去年 10 月，2023 年三季报发布同日，比亚迪发布公告称，将计提信用及资产减值损失 24 亿元，具体涵盖应收账款、财务担保合同、合同资产转回和存货跌价准备等四个方面。

2023 年全年，比亚迪一共卖出 302.4 万辆车，其中海外市场销量达 24.3 万辆。销量表现引得海内外汽车行业从业者侧目。

可以说，比亚迪正在充分享受产销规模快速增长带来的红利。与此同时，也应当看到，比亚迪亮眼的业绩背后不无挑战。

首先，在激进的产能扩张之下，比亚迪的资产负债率来到高位。截至 2023 年底，比亚迪的资产负债率已经达到 77.9%，较 2022 年底增加 2.4 个百分点。头部新能源汽车厂商方面，特斯拉的资产负债率由 2022 年底的 44.3% 降低至 2023 年底的 40.3%；理想的资产负债率由 2022 年底的 47.8% 增加至 2023 年底的 57.8%。

其次，无论是扩建厂房还是买船出海，都需要对外借债，这让比亚迪的现金流吃紧，偿债能力有所降低。截至 2023 年底，衡量比亚迪短期偿债能力的流动比率为 0.67，比 2022 年底下降 0.05，这意味着比亚迪的流动负债已经高于流动资产。此外，衡量其流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债能力的速动比率为 0.47，比 2022 年底下降 0.02。以上两项数字均低于国际合理水平。

财报还显示，2023 年，比亚迪单车均价约为 15.6 万元，较上年下降 1.4 万元，但比亚迪为了卖出一辆车平均付出的销售费用为 8100 元，较上年增加 300 元。这使得比亚迪 2023 年的单车销售费用率环比增加 0.6 个百分点。

2024 年 1 月和 2 月，比亚迪的月销量被老对手吉利、长安超越。2 月 18 日以来，比亚迪已经密集发布 15 款荣耀版车型。相比冠军版，荣耀版在配置调整不大的情况下，终端定价最大降幅超过 3 万元。相近幅度的降价几乎贯穿比亚迪的整个产品线。多位业内人士认为，2024 年，比亚迪的单车均价和销售费用将继续承压。

比亚迪的产能扩张也较为激进。2023 年，比亚迪用于新建厂房、购入设备等投资活动的现金流出合计 1487.7 亿元。这一数字较 2022 年增长 11.1%，是 2021 年 581.3 亿元的 2.6 倍。

106.11亿元！比亚迪第一季度研发费用同比增七成

本报记者 李昱丞

4月29日晚间，比亚迪披露2024年一季报。数据显示，今年第一季度比亚迪实现营收1249.44亿元，同比增长3.97%；实现归母净利润45.69亿元，同比增长10.62%；实现经营活动产生的现金流量净额102.28亿元。

比亚迪新能源汽车销量增长支撑营收、净利润稳步增长。产销快报显示，第一季度比亚迪累计销售新能源汽车626263辆，较去年同期增长13.44%。其中纯电动乘用车销量达到300114辆，同比增长13.40%；插混乘用车销量达到324284辆；同比增长14.48%。

在今年一季度，比亚迪新能源汽车销量经历了先降后升的趋势。受春节因素、汽车市场竞争加剧因素影响，公司2月份新能源汽车销量一度有所下滑，对此，比亚迪推出多款更具性价比的荣耀版新车型，例如秦PLUS荣耀版、驱逐舰05荣耀、汉唐荣耀版等，随即在3月份实现反弹。3月份，比亚迪销售新能源汽车302459辆，同比增长46.06%，环比增长147.29%。

尽管推出多款价格较低的产品，比亚迪的盈利能力并未削弱。今年第一季度，比亚迪毛利率达到21.88%，同比增长4.02个百分点，与2023年第四季度相比增长0.66个百分点。

黄河科技学院客座教授张翔对《证券日报》记者表示：“目前比亚迪形成规模经济效应，掌握电池、芯片、电机电控等技术，供应链较为全面，能够较好地控制成本。”

另外，在稳坐新能源汽车冠军位置的同时，比亚迪继续大手笔投入研发。一季报显示，今年第一季度公司研发费用达到106.11亿元，同比大增70.10%，主要是职工薪酬及物料消耗增加所致。

另外，今年第一季度，比亚迪在出海上更进一步。公司当季海外销售新能源乘用车97899辆，较2023年一季度的38723辆，同比大增152.82%。事实上，2024年比亚迪仅仅3月份海外新能源乘用车销量就达到38434辆，接近去年一季度单季度海外销量。

数据显示，2023年比亚迪海外新能源乘用车销量突破24万辆，同比增长337%，成为2023年新能源汽车出口最多的中国品牌。截至目前，比亚迪已进入全球78个国家和地区，并在巴西、匈牙利、泰国等海外地区投资建厂，成为中国制造的“新名片”。

张翔认为，比亚迪今年的重点在海外市场，目前其在国内市场第一的位置较为稳固。

（编辑 乔川川）

解读比亚迪自主研发的新部件，比亚迪汉加速能破4秒全靠它

我们都知道，比亚迪将在今年推出全新“汉”新能源中大型轿车，官方宣称，该车百公里加速3.9秒，顺利进入全球量产车零百加速“3秒俱乐部”之中。那么问题来了，比亚迪汉是如何创造出这3.9秒之速呢？

近日，官方终于解开了这个谜团。

除了0.233风阻系数的优秀空气动力学设计外，比亚迪汉三大核心部件助推其3.9秒加速性能，其中包含高性能碳化硅MOSFET电机控制模块、大功率放电功能以及全时电四驱系统。

何为高性能碳化硅MOSFET电机控制模块？官方表示，比亚迪汉驱动电机转速可以达到惊人的1.5万转每分钟，其电机控制器核心部件使用了比亚迪自主研发的高性能碳化硅MOSFET电机控制模块，该模块优势在于降低内阻、增加电控系统的过流功能，使电机的功率与扭矩发挥到极致。

优秀电机部件背后还需要放电速度的支撑。比亚迪汉江采用高电压平台设计，配备全新磷酸铁锂“刀片电池组”，输出电压高达570伏，在先进的热管理系统的配合下，峰值电流可达800A，可实现前后电机总功率363千瓦的输出值。

四驱系统在加速中起到至关重要的因素。前后电机的配备让比亚迪汉具备了全时电四驱形式，可实现轴荷自动分配，且后桥驱动电机的功率稍大于前桥驱动电机，前后轴动力分配十分恰当。

角师傅点评：

比亚迪汉的推出将成为中国乃至全球中大型纯电产品的新格局者，同时比亚迪的磷酸铁锂刀片电池能否借此新品一炮打响，让我们拭目以待。