比亚迪2023年报简读及买卖点分析

2023年全年：

营业收入6023亿，同比增长42.04%

归母净利润300亿，同比增长80.72%

以下几点展开来说一说：

营收方面。

2022年取得了历史性的96.2%的增长，2023年虽然增长放缓了很多，只有42.04%，但较大幅度超过了全国新能源汽车销量37.9%的增长，所以我们可以坚定的认为2023年的营收表现一定程度上是超过2022年的。

并且过去三年（2021—2023），我们经历了从未有过的三年疫情、中西关系全面恶化、中美双方檫出火花、以及俄乌战争、哈以战争等多种不利变化的非常糟糕的大环境下，比亚迪能拿出这么优异的成绩，实属不易。

归母净利润方面。

最近两年增速迅猛，虽然2023年有所放缓，但依然达到了惊人的80%，也正是这两年的野蛮生长，奠定了比亚迪的龙头地位。2023年归母净利润300亿，很幸运，与我预估的290亿±10%完美重合，让我信心大增。（见2023年9月26日，《比亚迪调研报告终篇之企业估值及买卖点分析》）

营收构成方面。

2019年、2020年的年报口径，还有一部分收入计入电池及光伏里面，在这几年的年报中就将这部分收入删除了，按类型并入了手机业务和汽车业务，说明公司的发展重心方面的偏移。特别是汽车业务，和我们看到的一样，增速迅猛，不仅增长态势可喜，营收占比在其他业务都增长的情况下，还在进一步的增加，已经达到80%以上了。

比亚迪的主要从事业务为三大块：以新能源汽车为主的汽车业务、手机部件及组装业务，二次充电电池及光伏业务，利用自身的技术优势拓展的城市轨道交通业务。

但根据年报我们可以看到，其实比亚迪最值得咱们投资的核心业务就是第一大块业务，即以新能源汽车为主的汽车业务、手机部件及组装业务。这块业务又可分为两部分：1、手机部件、组装及其他产品，占营收比例19.68%。2、汽车、汽车相关产品及其他产品，占营收比例80.27%。

所以，显而易见，这两部分业务，我们又以汽车业务最为关心，所以接下来咱们重点讨论汽车业务。

汽车业务方面。

2023年比亚迪新能源汽车市场占有率进一步提升至31.9%，同比增长4.8个百分点，连续多年稳居我国新能源汽车销量龙头地位。。

虽然2019年没有车辆销售的数据，但跟其他几年的数据可以明显的看出来，车辆销售的增长是呈直线拉升的，2023年销量强势领跑，实现同比超60%的大幅增长，持续创历史新高，继续稳居第一。但毛利率从2020年的25%直线降到了2021年的17%，我们推测，应该这一年是新能源车数量大幅超过传统燃油车导致的，但喜人的是，近3年的毛利率在不断地爬坡，并且在2023年已经高达23%了，这是比亚迪不断整合资源，不断创新，不断提升规模的结果。2023年销售的302.44万辆车与我毛估的300.43±10%又是高度一致，让我信心又增加了一大截。（见2023年9月26日，《比亚迪调研报告终篇之企业估值及买卖点分析》）

我国汽车产销情况。

2023年全年我国汽车产销量跃上新台阶，同比分别增长11.6%和12.0%至3016万辆和2009万辆，产销量创历史新高。这一部分的成绩，得益我国新能源汽车的高速发展，自主品牌的市场份额不断提升，全年自主品牌乘用车份额首次突破50%。2023年我国新能源汽车产销量分别达958.7万辆和949.5万辆，分别同比增长35.8%和37.9%，市场渗透率进一步攀升5.9个百分点至31.6%。

我国新能源车政策方面。

5月，国家发改委联合国家能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设 更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，优化新能源汽车购买使用环境，积极推动新能源汽车在下沉市场的渗透。

6月，财政部等三部门联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税见面政策的公告》，再度延长新能源汽车购置税见面期限至2027年12月31日。

6月，国务院办公厅印发《关于进一步构建高质量充电设施体系的指导意见》。

11月，工信部等四部门发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》

国家层面的政策支持，是行业不断增长，不断做大蛋糕的必不可少的外部条件，最起码我们可以看到国家的态度，不用担心大环境的气候变化，可以继续吃几年政策红利。

汽车业务海外投资方面。

3月，首个海外乘用车生产基地在泰国奠基。

7月，在巴西设立大型生产基地综合体。

9月，与乌兹别克斯坦共和国投资、工业与贸易部签署投资协议。

12月，宣布将在匈牙利打造全球领先的新能源汽车整车制造基地。

海外投资，是比亚迪不断做大、做强、做出规模的必不可少的路径，虽然目前增长迅速，但基数太小，所以对整体的公司贡献有限，但这一块绝对是以后增长的引擎。

三张表看企业。

资产负债表。

2023年比亚迪的总资产6795亿元，比2022年4939亿元增加了1856亿元，提升了37.58%。

2023年负债5291亿元，比2022年3725亿元增加了1566亿元，增加了42.04%，负债率也微微增加了2.45个百分点达到77.87%。负债是增加了不少，负债率貌似也挺高，但仔细研究，可以发现，其实负债中最有压力的有息负债2023年380亿元，只增加了187亿元，相对于6000多亿的总资产而言，5.59%的有息负债率，实在不值一提。2023年增加的负债主要是无息的应付账款、其他应付款、其他非流动负债（主要包含递延收益即购车预付款、预计负债即服务售后预留资金、外部往来款即日常业务往来款）、这说明公司的业务是扩大的，这种生产经营的负债是无需担心的。应付账款的多，一定程度上说明公司有议价能力，不用先款后货，可以先货后款。

利润表。

一般来说，传统汽车行业的毛利率水平在10%~15%之间较为常见。比亚迪汽车在2023年的毛利率达到了20.21%，这一数字较2022年有所提升，并显著高于传统汽车行业的平均水平。

另外，理想汽车在2023年的车辆毛利率为21.5%，而蔚来汽车的全年毛利率为5.5%。特斯拉在2023年第四季度的车辆毛利率为17.6%，小鹏汽车的车辆毛利率则为-1.6%。

在净利率方面，比亚迪也是超过了传统车企的均值4%，达到了5.2%。而其他造车新势力中，只有理想汽车2023年才刚刚实现了扭亏为盈。

2023年比亚迪在研发上大举发力，研发费用达到396亿，占营收的6.57%，各方面都远超龙头老大特斯拉（特斯拉的研发费用为284亿，占营收的4.10%）。一家企业只有不断坚持创新研发，才能走得更远，走的更久，所以这里我们可以乐观的看到比亚迪的未来可期。

现金流量表。

比亚迪经营活动产生的现金流量净额为1697亿，远大于净利润313亿，是净利润的5倍多，说明公司的净利润全部或大部分变成了实实在在的现金，企业是挣到钱了（有些企业的净利润是账上有钱但现金流没钱）。

比亚迪投资活动使用的现金流量净额为负的1257亿，说明还在企业还在花钱扩张中，并且扩张的力度还挺大。根据企业的公告可以知道，这么多钱投出去，还继续是在主要产业上的投资，没有进行多元化投资，这是好现象，说明企业在自己的能力范围内进行投资，对咱们投资人来说再好不过了。

比亚迪的筹资活动产生的现金流量净额为128亿，虽然不及去年的负的195亿，但仍说明企业在筹资这个事上，只增加了少量的有息负债，比起强大的 现金流，实在是不值一提。

经营活动现金流为正，投资活动现金流为负，筹资活动现金流为正，这类企业可能是大力发展型企业，考虑比亚迪的发展前景，无论是电动车，还是“云轨”和“云巴”，都是非常有潜力的，我们可以坚定地认为，比亚迪值得信赖。

净资产收益率

该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。如果只用一个指标来衡量企业的优劣，那净资产收益率是首选。

2022年开始，净资产收益率就一直在攀升，2023年达到了20.8%，如果之后的几年能稳定在20%左右，这就是一个很理想的情况了。

买卖点调整。

为了股价简单化，考虑到比亚迪的主要支柱业务是汽车销售业务，所以这里以预估车辆销售的数量，来预估企业的利润。虽然2023年全年销售了302.44万辆，比2022年的186.85万辆提升了62.36%，但拍脑袋考虑，2023年的销量已经非常高了，近乎天花板了，所以在2024年的预测上准备保守一些。2024年第一季度车辆销售同比增加了13.43%，所以咱们就按这个比例来大概预估，2024年全年，车辆销售预计343.08万辆。2023年归母净利润300亿，如果净利润也按每年13.43%的增长计算的话，预计2024年340亿，2025年386亿，2026年437亿。

合理估值：10900亿±10%（25倍PE*437亿≈10900亿）

理想买点：10900亿*50%≈5400亿。

1年内卖点：①与②中较低的数值为16300亿。

①三年后合理估值的150%：10900*150%≈16300亿

②一年内50倍市盈率位置：340亿*50=17000亿

好了，由于本人水平较低，本文写了我整整一周，感谢大家的耐心而辛苦的阅读，祝各位大神2024年发大财！

开着汉Ev打卡网红折扣店！汉真是太给力啦！

之前从网上刷到大兴的购多购超级折扣仓，这不是快过年了，正好也要提前采购点年货，约上闺蜜我俩就一路从怀柔来到了大兴，哈哈哈！真的只为了一口吃的！充满电出发啦！

上高速啦！这个卡有点脏呀

我只知道金龙鱼调和油，哈哈哈！这是金龙鱼总部吗？

路变窄了，360自动弹出来了，还是挺实用的，车边环境一目了然！

快要到了，旁边是念坛公园

到啦到啦！一停稳，迫不及待下车，嘿嘿！

我的车技又有进步，一个停车位，也可以停进来了！感觉自己棒棒的！

汉Ev还是那么帅，是这片停车场最靓的车，哈哈哈！

这块的环境还是不错的，路边这些蒲公英的灯束，很好看，不知道晚上会不会亮！

时尚街区，旁边的小鱼凳子太搞笑了！

找到啦！购多购超级折扣仓！

琳琅满目呀！各种食品都有！看的我快跑出去推了一辆购物车，哈哈哈！

人是真挺多呀！还不是周六日呢

这大木瓜九块一个，就问你馋不馋！

这盒柿饼七块九，爱了爱了！

这边是各种坚果大礼包，八块五一袋，问了一下怎么充会员，她这里是加9.9然后3个月的会员

达利园派七块九

这个盒子包装的也是七块多！

棉花糖，我是不太喜欢吃，太甜了！

闺蜜也挑上了，哈哈哈！我俩就喜欢吃辣的！

买了一袋小龙虾味锅巴

这个偶遇锅巴没吃过，不知道好不好吃

巧克力，我的最爱！嘿嘿！

已经很久没吃煲仔饭了，现在基本都是在家做饭！

她们说这拉面说挺好吃的，你们推荐那个口味呢！

前段时间刚从网上买了一盒魔芋爽，哎！看看的了

这劲仔小鱼也是挺好吃的！价格也挺合适的了，之前超市都是一块钱一个！

各种火腿，最爱的还是王中王火腿！其他的很少吃。

安慕希也挺便宜，看了一下日期，不是那种临期的

之前用买一排的那种AD钙，还都是小时候的味道，这个大瓶的喝过一次，感觉比较浓

各种啤酒，但是闺蜜最喜欢逛的区域，哈哈哈！

我喜欢槐花蜂蜜，她这没有，不过我下次买的也没有喝完！我都是喜欢冲藕粉的时候，放上一点

奇亚籽饮料，闺蜜喝了说会痒痒，可能有点过敏！

这些葡萄酒也应该买上一些，但是路程较远，怕颠，哎！下次带家人一块来了再说吧！

看到榴莲就走不动了，但是看起来不太好了！就只剩这三个了！

闺蜜妈妈喜欢吃这种梨，买了一箱子……

椰子也挺好

没有喝过这种啤酒！

柠檬啤酒？会不会很酸！

米酒！

还有各种果汁饮料！

百草味65不算太贵呀！

给弟弟买点吃的回去

奶酪棒

蛋酥卷，很久没吃过了，感觉还是那种店里买的现做的好吃

不爱喝！

再来看看有没有什么好吃的辣条！

牛肉干，牙口不好，还是算了吧！

买完了，满满一车的零食，我还买了点雀巢咖啡，49一盒

逛完已经到中午了，来和闺蜜一起吃点卤煮，小胖包子王，她家的卤煮一直很不错！我俩运气也不错，我俩到这里，正好有一辆车走，哈哈哈！

香味四溢，嘿嘿！先吃为敬！

我和闺蜜从怀柔，跑到了大兴，又来市里，又回怀柔，一共才用不到一半的电，汉Ev真是太给力了！

做到这一点，购车轻松省下20000块，买点啥不香？把握比亚迪钜惠

老张家的车趴窝了好几个月了，他一点也不着急买新车，连他老婆都快跟他急眼了，他也依旧不紧不慢。

直到今年12月，老张终于等来了比亚迪汉家族燃油转订基金钜惠活动，新车到手，他一下子省下了2万块。老张老婆再也不埋怨他了，还逢人就笑眯眯的说，我家老公就是会过日子。

根据官方数据，比亚迪在11月份共销售汽车301993辆，其中乘用车销售301378辆，同比增长31.3%。这一数据充分展示了比亚迪在汽车市场的强大实力。而其中最引人注目的，无疑是比亚迪在新能源汽车领域的表现。

比亚迪的新能源车累计销售已经突破600万辆，这一数字足以证明其在新能源汽车领域的领先地位。作为中国的新能源汽车领军企业，比亚迪凭借其先进的技术和不断创新的精神，为全球新能源汽车市场注入了强大的活力。

比亚迪汉是比亚迪的一款明星车型，自上市以来，累计销量已经突破63万辆。这款车型的成功不仅仅体现在销量上，更在于其产品品质、保值率、热销和口碑等方面的全面提升。比亚迪汉的成功，标志着比亚迪在B+C级轿车市场的地位日益稳固。

为了进一步满足消费者的需求，提升市场竞争力，比亚迪在12月1日推出了汉家族燃油转订基金钜惠活动。这一活动为消费者购车提供了至高20000元的优惠，无疑将进一步刺激消费者的购买欲望，提升比亚迪汉家族的市场份额。

看来，把握住购车的节奏，赶上优惠活动，还真的能省下不少钱呢。

比亚迪凭借其在新能源汽车领域的领先技术、不断创新的精神以及深入人心的品牌形象，已经在全球市场中取得了显著的成绩。

未来，随着新能源汽车市场的进一步扩大，我们有理由相信比亚迪将继续保持其领先地位，为全球消费者带来更多优质、环保的汽车产品。

#限时万元燃油转订基金汉掀桌子了#