野心不满足于新能源，比亚迪靠这款车就可以“上下通吃”？

在今年上半年新能源汽车销量榜单上，我们可以看到比亚迪以14.08万的销售成绩位居榜首，超出第二名一倍多，而后面的吉利、荣威和江淮三家车企的销量加起来也没有比亚迪多，只能是“望迪兴叹”。可以说比亚迪真的做到了“一打三”，足以看出比亚迪风头的强劲。

虽然上半年取得了不错的成绩，但这可满足不了比亚迪的胃口。趁着上半年销量势头正盛，比亚迪准备在第三季度推出秦EV新款以及秦燃油版，想借此给销量再添“一把火”。但这把火能不能烧得旺，还得看看新款比亚迪秦有几分实力，下面就让疆哥带大家一睹为快。

按照官方公布信息显示，新款比亚迪秦将基于BNA架构的全擎全动力平台打造，EV版将与燃油版车型实现底盘架构、核心科技、动力技术、智联开放、设计、供应链及品控的共享。在平台化的保障下，相信比亚迪秦在设计，品质等方面都会有不错的表现。

新款秦EV的外观采用了家族式的“龙颜”设计语言，大尺寸的六边形点阵式格栅上方有一条镀铬饰条，连接左右两侧的阵列式LED大灯。引擎盖上隆起的四条肌肉线条，看起来有点像“龙爪”的感觉，显得孔武有力。

与EV版不同的是，燃油版的格栅采用的是多辐横向式设计。

车身侧面的多腰线设计在视觉效果上较为简洁，营造出一种层次感。略微前倾的车身搭配深色涂装的双五辐式轮圈给车身增添了几分运动气息。车尾部一条镀铬饰条贯穿左右两端的立体式尾灯，微微上扬的小鸭尾也是颇显运动感。另外，车身的长宽高为4765/1837/1500mm，轴距为2718mm。

在内饰上，EV版和燃油版的差别并不大，走的同样是简洁科技路线，最显眼的还是中控区搭载了DiLink系统的12.8寸自适应旋转悬浮大屏，再搭配8寸的液晶仪表盘，打造出科技前卫感。在平底三辐多功能方向盘上，我们还能感受到些许金属装饰所带来的质感。

在配置上，全新秦搭载的DiLink系统集导航，语音，娱乐系统等多种功能于一体，足以满足人们对智能科技的追求。另外根据不同配置车型，全新秦将提供不同的外后视镜、侧面装饰条、倒车雷达、前后摄像头、天窗、侧气囊/气帘等配置。

在动力上，新秦EV将搭载一台最大功率为100KW的电机，并配备能量密度为160Wh/kg的三元锂电池。在NEDC工况下的续航里程达到421km，最高时速为130km/h，而且其百公里能耗仅为12.9kWh。对比起竞争对手几何A 410km的续航，13.5kWh的能耗，无疑新秦EV具有更好的性能。

而这优异的性能说起来还是得益于BNA架构内的“e平台”，这是一个专门改进核心技术的平台，能够通过高度集成、一体控制等方法降低车身的体积和重量，并提高功率密度。比如新秦EV就借助这个平台，将体积降低30%，重量降低25%，功率密度提升20%，正因如此，秦EV的动力总成才有这样优异的成绩。

而燃油版将会搭载一台1.5L自然吸气发动机，匹配万里扬的CVT变速箱，最大功率为80kW，最大峰值扭矩为148Nm并满足国六排放标准。值得一提的是，燃油版的发动机搭载了无声正时链、EGR及VVL等技术。

如果对比亚迪产品有关注的朋友可能会发现：燃油版和比亚迪F3的动力参数几乎一样，很有可能就是F3上改进过来的，动力表现并不突出，对于这点疆哥还是比较失望的。不过这对消费者来说却是个好消息，因为这意味着比亚迪秦燃油版起步价将会压在6万左右，这样便宜的价格无疑对市场来讲是一个炸弹级别的存在。

有句古话说得好，“有人欢喜有人愁”消费者乐了，吉利帝豪却发愁起来了。在下图中，我们可以看到两者的动力差不多，但是秦的尺寸更大 ，并且搭载的是CVT，在油耗上有着更好的表现。而且按照比亚迪的定价也很有可能会比帝豪便宜，你说吉利帝豪能不愁吗？

得益BNA架构以及“e平台”所带来的赋能，新款秦在外观和动力上都有着很大的进步，疆哥相信比亚迪秦在定价上也不会让大家失望，只要给出一个合适的价格，想必第四季度的新能源汽车销量又会再上一个档次。

7万元最省油精品家轿，实测比亚迪全新秦燃油

最近有网友想选好又省的10w以内最值之选，按照选车要颜值出众、功能齐全、动力充沛，还要燃油经济性出色的原则；我们为有购车需求的消费者做推荐最近上市的全新秦燃油。可能大家都比较好奇5.99-7.69万元实际售价（因6月30日前比亚迪提供5000元健康购车基金），真的有这么好的性价比么。尤其是油耗这种家庭用户比较关心的问题，全新秦燃油版的表现究竟如何。所以我们打算开始《百里挑战》对它做测试，用事实和数据说话，省与不省一试便知。

妥妥的92号汽油，满满一箱，信心满满。

《百里挑战》规则：在加油站加满油，以跳枪为准；出发绕中环路两圈（固定测试路线），回到加油站刚好一百公里再次加满跳枪，最后的实际加油量就是本次挑战车型消耗的实际燃油量。

优秀的动力输出，畅快的驾驶体验

加满油后出发，首先要低速通往中环，路程两公里。一开始，我就能通过油门踏板和全新秦建立良好的沟通感，这台自吸发动机的动力发放能让人感受到它不错的动力储备，让人有更进一步的驾驶信心。

其次，进入中环路车速提升之后，再加速的响应和转速的攀升都很积极，动力响应依旧高效。其实一开始我对自吸发动机的动力输出并没有过高的期望，然而全新秦却有很好的加速体验，甚至中段加速还有小惊喜。

到了东中环路后，将车速提至70km/h，还能感觉得到发动机有足够的动力储备，要是深踩油门还能获得不错的再加速能力，并道超车等操作一气呵成，在城里的各种路况下称得上动静自如。

这种良好的驾驶体验，离不开全新秦燃油发动机搭载的一项前沿技术——VVL可变气门升程，这项技术可以使气门行程随发动机转速适时调整：

1. 在低速状况下，气门行程变短以提高进气效率，空气和燃油更高效的结合并燃烧，提供更好的低扭输出；

2.在高速状态下，气门行程增长，以获得更顺畅的进排气，使功率更稳定。

其实这和运动员在跑步时的状态很像，慢跑时短平快地呼吸，就能吸入足够的氧气应对当下负荷；而高频率快速奔跑时，则需要大口深呼吸，有规律的加大“进气量”来满足肌体氧含量需求。所以比亚迪1.5L发动机通过调整气门升程，改善进气量使发动机实现不同工况的最优动力输出。因此整个试驾过程中，1.5L总能给人动力充沛的感觉。

而且采用VVL可变气门升程技术，增强进气效率就能意味着拥有更好的燃烧效率，精确的进气量配合精确的燃油喷射，每一滴燃油都得到更有效地利用，燃油经济性就会得到更好的改善。

动力总成出色的匹配进一步增强驾驶感

除了充沛的动力，全新秦燃油的驾驶过程也非常平顺，这离不开其CVT变速箱的默契匹配。静态起步阶段，我就感知到车辆在低速蠕行时相当平顺，轻踩油门走车衔接也颇为顺畅，再后来我们遇到过三次堵车，这台带液力变矩器的CVT变速箱在拥堵状况下，依然能够带来很好的平顺性，让驾驶者很省心。

此外全新秦抑制低速闯动的能力十分突出。原因在于比亚迪为这台CVT变速箱设计了更宽的带轮速比，还采用了叶片油泵、独立式液压控制回路等技术。在我们看来，比亚迪全新秦这台CVT变速箱的平顺度和传动效率都相当不错。

值得一提的是，CVT变速箱的核心零部件全部来自国际知名供应商，不仅有博世公司提供的第三代钢带、阀体和电磁阀，来自法雷奥的高热容量离合器，还有日本爱思帝的液力变矩器。大厂风范当然是品质为先，比亚迪用行动给予消费者最有力的保障。

大师级底盘+NVH调校彰显大厂风范

随着试驾的深入，我们发现全新秦燃油的底盘整体表现出色。悬挂在铺装路面上对细碎震动的过滤充分，保证良好的舒适性；同时又具有不错的韧劲，过弯支撑性不错。施工造成的坑洼路面上，悬挂表现出的整体感强，减震器阻尼适中，能够尽力消除轮胎入坑带来的不平衡，使车辆保持良好的稳定性。底盘专家汉斯·柯克打造出的这副底盘，不愧是大师级的作品。

除了底盘，比亚迪还有NVH方面的专家张强博士亲自操刀，对全新秦的控噪降噪做全面设计。通过我们的试驾，低、中、高速三种工况下发动机噪音能够得到良好地抑制；A柱附近也没有出现明显的风噪；当然，还让我印象深刻的一点是比亚迪选用的轮胎，胎噪的控制也很到位，车内舒适性可以得到进一步提升。

实测百公里油耗成绩仅为5.68升

《百里挑战》开播以来两年有余，测试车辆达到80多款，我对车辆的测试油门响应和车身的动态已能准确感知。比亚迪全新秦一路上的优秀动态表现，让人对最后的结果颇为期待。经过含有20%拥堵路段，30%通畅路段以及50%多红绿灯路段，红灯停下等待也达到49次之多，整一百公里的测试；我们完整地模拟出日常城市路况的行驶。比亚迪全新秦最终得到的百公里油耗成绩仅为5.68升。

那是因为不仅有VVL，全新秦燃油还有一项值得一提的技术，那就是ERG废气再循环系统；该技术利用发动机在负荷较小的工况，让排气门延时关闭到进气门打开的那一刻，让还没有排出的部分废气和新鲜混合气继续混合燃烧，从而能够有效降低废气排放。而且，ERG系统通过一定的废气再循环，减少燃油喷射还能使发动机处于最佳工作状态，燃烧过程始终处于最理想的情况，能够显著减少燃油消耗。

我们过去测试的车型中，强如知名合资车型也不过6L左右的油耗，因此比亚迪全新秦的这个油耗成绩，已是相当优异。

享受越级科技配置

全新比亚迪秦还拥有诸多越级科技享受，一方面最新的DiLink 2.0智能网联系统配合10.1英寸可旋转中控大屏，能实现音乐、导航、电台、视频、通讯等功能，还能自由安装300万+APP，为驾乘者提供丰富的车载生活娱乐体验。

另一方面，比亚迪的智能云服务还可帮助车主用APP远程寻车、远程控制车门上锁/解锁、远程启动车辆、实时车况检测、还可授权亲朋好友临时用车等功能。

值得一提的是，比亚迪全新秦还贴心的提供了蓝牙钥匙功能。如果在网络不通畅的地方，又没有带车钥匙，可通过专属APP实现手机蓝牙打开车门、一键启动发动机等操作。在消费升级的时代，比亚迪提供越级的科技享受，对用户的用心可见一斑。

驾仕总结：

经过一百公里左右的测试，让我们对比亚迪全新秦燃油有了深入的了解。一方面是1.5L自吸发动机拥有成熟的VVL和ERG技术，动力输出能力优秀；在CVT变速箱良好的匹配下，比亚迪全新秦不仅有相当好的驾驶体验，还能优秀地兼顾燃油经济性。可以说，比亚迪全新秦在同级中有相当强悍的产品力。

另一方面，从实用性角度出发，我们可以看到全新秦燃油有着越级般的大空间，富有科技感的10.1英寸可旋转中控大屏，以及强大的DiLink 2.0智能网联系统；除了以上我们体验到的项目之外，比亚迪全新秦的主动安全配备也相当用心，采用博世全新ESP9.3技术，能在极端状况下用最快速的反应，帮助驾驶者更好操控车辆避免危险，这也是超乎我们想象的惊喜配置。可以说，比亚迪全新秦凭借这些出众的产品力，已远超同级6-8万元家轿，毫无疑问达到了该级别标杆级产品的水准。

文｜道道

图｜吴颂洵 网络

富临精工收入结构解析

撰写｜肖文邦 编辑｜LZ

富临精工主营的是“汽车零部件及智能汽车电驱电控+动力电池正极材料”。2016年至2020年收入11.72亿元、23.28亿元、14.79亿元、15.12亿元、18.45亿元、净利润2.29亿元、3.71亿、-23.24亿、5.14亿、3.30亿元，2012年以后，综合毛利率均维持在30%以上，是具有稳定赚钱能力且进攻性很强的公司。它是华为和宁德时代双产业链供应商公司。

商业模式：绑定华为及宁德时代两个供应链，传统业务直销模式

汽车零部件销售采取的是直销模式，产品向国内外主机厂配套销售，少部分产品通过外贸公司或跨国公司渠道销往市场。

动力电池正极材料以子公司江西升华科技为平台，销售方式全部为直销。销售体系与锂离子电池制造商初步确定意向后，即向客户送样；客户在样品检测、实验验证及过程阶段考察合格后，与客户签订销售合同，按合同账期约定完成货款回收。

富临精工商业模式的核心价值在向大客户集中，新能源汽车电驱电控产业绑定了华为供应链，动力电池正极材料绑定了宁德时代。进入这两个供应链，虽然在定价权和盈利能力方面受到影响，好处在于释放产能及防范应收账款风险。

收入结构拆解：基本盘汽车零部件向新能源电控电驱升级，动力电池正极材料重新启航

富临精工汽车零部件包括可变汽门系统、摇臂、张紧器，在该领域处于国内领先的地位，是中唯一可为通用、PSA、大众、奥迪同步开发新技术的全球供应商。

依托多年沉淀积累的汽车精密部件制造核心优势，从传统精密液压零部件产品向智能汽车电磁驱动和智能电控转型，同时收购“湖南升华科技”切入新能源锂电正极赛道。

2016年至2020年收入11.72亿元、14.79亿元、15.12亿元、18.45亿元。

2016年汽车零部件收入占比100%；

2017年收入23.28亿元，汽车零部件占55.82%，锂电正极材料占44.18%；

2018年收入14.79亿元，汽车零部件占93%，锂电正极材料占7%；

2019年收入15.12亿元，汽车零部件占98.68%，锂电正极材料占1.32%；

2020年收入18.45亿元，汽车零部件占96.95%，锂电正极材料占3.05%。

富临精工收入大部分来源于国内市场，2020年中国市场占91.55%，海外市场占8.45%；2019年中国市场占88.05%，海外市场占11.95%。

? 汽车零部件收入结构拆解：

汽车零部件收入来源是以VVT、挺柱为主的发动机精密液压零部件，以减速器为主的新能源车载电驱动系统，以电子水泵、电磁阀、电子 油泵及智能控制器为主的智能电控系统。2020年精密液压零部件收入6.62亿元，电磁驱动10.42亿元，智能电控5581.68万元。

1，精密液压零部件收入结构拆解

精密液压产品有挺柱、摇臂、喷嘴、张紧器及GDI泵壳，应用于汽车动力总成系统。

精密液压零部件业务自公司成立已发展20年，近5年的2016年至2020年，收入7.26亿元、7.70亿元、7.43亿元、6.50亿元、6.62亿元，占收入比62.02%、33.07%、50.27%、43.02%、35.92%，是行业头部供应商。

传统内燃机向新能源电池循序渐进发展，这项业务逐年减少。产品在长安汽车、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、上汽集团供应链中。

2，电磁驱动系统收入结构拆解

电磁驱动产品有VVT、VVL、油泵电磁阀，应用于汽车动力总成及底盘系统。已具有以减速器为主的新能源车载电驱动系统年15万台/套产能，第二条车载电驱动减速器产线年18万台/套产能。

电磁驱动产品自2006年而始2009年量产，这项业务收入非常稳定，2011年至2020年，收入从0.15亿元逐年增长至10.42亿元，增长了6847%，业务占比从5.41%增长至56.48%。合作客户有上汽、广汽、北汽。

3，智能电控收入结构拆解

智能电控产品有三大体系：电子驱动体系有电子水泵、电子油泵；电驱动系统核心产品是车载减速器；变速箱电磁阀体系包括变速箱液压控制模块用电磁阀，液压驻车机构控制电磁铁和电磁阀。

变速箱电磁阀产能150万台/套、电子水泵25万台/套、电子油泵10万台/套、GDI泵壳50万台/套，及以减速器为主的新能源车载电驱动系统年15万台/套产能，第二条车载电驱动减速器产线年18万台/套产能。

2019年收入149万元，2020年销售37.02万台/套收入5581万元，增长了36.45倍。公司进入华为供应链的是减速器产品。

? 动力电池正极材料收入结构拆解：

动力电池正极业务是2016年收购“湖南升化科技”而来，核心业务是磷酸铁锂，产能1.2万吨，另有5万吨产能生产调试，及新建25万吨产能。

2016年至2020年，锂电正极材料收入10.29亿元、10.35亿元、1998万元、5630万元，分别占比44.18%、7.00%、 1.32%、3.05%。

富临精工动力电池正极材料业务，原处于磷酸铁锂第一梯队公司，后于2017年“湖南升华科技”客户沃特玛发生债务危机，引发应收账款爆雷，导致升华科技商誉减值25.6亿元陷入产业近乎停顿，直到2020年底经过四年调整、消化才走出危机重新出发。

利润结构拆解：汽车零部件是毛利润贡献核心，利润结构改变会从2021年开始

? 毛利润与毛利率拆解：

2017-2020年期间，毛利润为8.18亿元、4.77亿元、5.22亿元、6.55亿元，每年增长分别为106%、-41.69%%、9.43%、25.48%，毛利波动与公司并购升华科技直接相关。

拆解2020年毛利6.55亿元，其组成结构分为“精密液压”“电磁驱动”“智能电控”“锂电正极材料”四部分，毛利分别为2.32亿元、4.24亿元、-0.03亿元、-0.07亿元。

毛利润贡献最大是汽车零部件产品，2020年收入占96.95%，毛利率37.12%。这部分业务分为“精密液压”、“电磁驱动”、“智能电控”三个领域。

最赚钱的细分业务是“电磁驱动”零部件产品，为公司贡献最多毛利润，占比64.41%，毛利率也最高40.71%。第二赚钱的是“精密液压”零部件，毛利率35.02%。

选取同行精锻科技、东睦股份、银轮股份、威孚高科进行毛利率对比。富临精工毛利率处于中上水平，自2018年有向上增长趋势，2020年成为升至第一。相比而言，对比公司毛利率均是下降趋势。

? 营业利润结构拆解：

2016年至2020年，营业利润为2.64亿元、4.37亿元、-23.55亿元、2.52亿元、4.01亿元。公司在精密液压零部件业务上是国内的隐形冠军，盈利能力十分稳健。

但是中间，富临精工遭遇了一次重大经营危机。自2016年并购升华科技增加新能源锂电材料业务，2017年末下游客户沃特玛爆发债务危机，产生巨额净亏损34.75亿。富临精工也受其波及，计提子公司升华科技坏账准备、商誉减值准备合计25.6亿元，导致营业利润大幅下滑。

令人感到印象深刻的是，仅短短一年时间，公司便扭亏为盈，重新回归增长正轨。

为了更直观看待富临精工的盈利能力，选取精锻科技、东睦股份两家公司进行对比。数据显示，2016年与2017年，富临精工营业利润率在二者之间，2018年大幅下滑后又迅速恢复，2020年似有向上升高的趋势。精锻科技与东睦股份营业利润率自2019年后有轻微下滑趋势。

? 成本结构拆解：

汽车零部件是富临精工当前的核心业务，2020年收入17.88亿元，成本11.24亿元。成本由直接材料、直接人工、制造费用三部分组成，2020年分别为8.58亿、0.98亿、1.68亿，占成本76.32%、8.68%、15.00%。

锂电池正极材料2020年收入5630.04万元，成本6326.98万元。成本可拆解为直接材料、直接人工、制造费用三部分，分别为4974.90万元、145.52万元、1206.55万元，占成本78.63%、2.30%、19.07%。锂电正极材料磷酸铁锂生产所需的上游原材料为锂源、铁源，在产品成本构成中占比重最大。

? 期间费用结构拆解：

2020年公司期间费用率比2019年下降了2.16pct，销售费用0.40亿元、管理费用1.67亿元，财务费用0.01亿元，研发费用1.11亿元，同比增加35.28%、3.24%、-61.48%、11.40%。

基本结论：刀锋、弱点、机会和威胁

E（edge），刀锋：

重大风险和危机应对、改善能力：对于升华科技重大风险发生后，富临精工创始人安治富使用了正确方法解决问题。一，对升华科技股东追溯补偿责任；二，果断转让另一个上市公司富临运业控制权获得现金化解危机。

具有壮士断臂流血再生的勇气：升华科技危机对富临精工影响巨大，公司通过积极举措使风险得以化解后，没有因为风险而停止前进，反而用头部思维更积极融入新能源正极材料大赛道，已有产能及规划产能31.2万吨磷酸铁锂，形成潜在冠军优势。

与头部公司战略合作：智能电控进入华为智能操作系统供应链，动力电池正极材料成为宁德时代最紧密供应链。

W（weaknesses），弱点：

新业务风险管理能力漏洞较多：在2020年计提的8.62亿应收账款中，除占了大头的沃特玛之外，还有沃泰通、佳沃新能源、国能电池、坚瑞沃能、野马汽车、比速云搏动力、凯特动力、东风朝阳朝柴动力、沈阳新光华晨，这暴露了公司在并购尽调和决策中，忽略了很多潜在风险细节。

O（opportunities），机会：

在智能电控方向，产能已布局完成只等放量。在动力电池正极材料方向，随着新增5万吨磷酸铁锂投产及25万吨新建产能一期6万吨，公司将处于正极材料头部位置。

T（threats），威胁：

在新能源电池正极材料内在核心能力不足，非富临的强项，面临管理团队缺位问题。

睿蓝财讯出品

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）