东方证券：给予长安汽车买入评级，目标价位15.45元

东方证券股份有限公司姜雪晴近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《自主新能源车维持同比高增长，关注深蓝新车上市》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为15.45元，当前股价为12.43元，预期上涨幅度为24.3%。

长安汽车(000625)

核心观点

长安整体销量因去年低基数同比增速较高。长安汽车4月整体销量18.20万辆，同比增长57.2%，环比下降25.7%；1-4月整体销量78.98万辆，同比增长2.9%，4月行业价格战热度逐渐消退，在去年低基数下长安整体销量同比恢复增长，全年累计销量同比增速亦实现转正。

长安自主销量同比增长较快，新能源销量维持同比翻倍增长。长安自主品牌4月销量11.23万辆，同比增长77.8%，环比下降27.0%；1-4月累计销量50.83万辆，同比增长19.2%。长安自主品牌新能源4月销量2.25万辆，同比增长111.8%，环比下降37.4%；1-4月累计销量10.70万辆，同比增长102.1%，长安自主新能源同比维持翻倍以上增长。4月深蓝SL03交付量7756辆，累计交付超过5万辆；截至5月4日阿维塔累计交付7631辆。新车方面，4月长安新款CS75PLUS正式上市，定价12.49-14.99万元；新款UNI-V定价10.89-13.99万元，于4月21日正式上市。深蓝汽车在上海车展宣布，年中将发布深蓝汽车战略并上市第二款战略车型深蓝S7，作为长安EPA1平台的第一款SUV车型，深蓝S7将同样配备纯电、增程和氢电三种版本，座舱将搭载高通8155芯片、AR-HUD、15.6英寸向日葵中控大屏、前排双零重力按摩座椅、后排多功能触控面板等，产品力出众，预计将成为深蓝汽车销量新支柱。后续深蓝汽车将于2025年前推出共6款产品，推动长安自主品牌新能源加速转型。

合资品牌销量同比增速企稳。长安福特4月销量1.40万辆，同比增长16.5%，环比下降9.5%；1-4月累计销量5.88万辆，同比下降18.7%。长安马自达4月销量0.40万辆，同比增长12.8%，环比下降33.8%；1-4月累计销量1.79万辆，同比下降59.9%，因去年同期基数较低，合资品牌4月销量同比增速企稳回正。长安合资品牌携多款重点车型亮相上海车展，长福全新锐界L正式上市，推出燃油版和E-混动版两个版本，定价22.98-30.98万元；长马CX-50开启预售，中文名定为“行也”，预售价15.98-21.20万元，预计将于5月下旬上市，锐界L、CX-50等重点车型有望成为长安合资品牌销量新增长点，带动合资品牌销量稳步向上。

盈利预测与投资建议

预测2023-2025年归母净利润102.05、96.26、103.95亿元，维持可比公司23年平均PE15倍估值，目标价15.45元，维持买入评级。

风险提示

长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券董军韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利91.65亿，根据现价换算的预测PE为13.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为16.03。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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4月16日长安汽车跌7.66%，农银新能源主题A基金重仓该股

证券之星消息，4月16日长安汽车（000625）跌7.66%，收盘报16.52元，换手率3.17%，成交量260.37万手，成交额44.04亿元。该股为大消费、央企改革、新能源整车、混改、国企改革、汽车整车、军工集团、阿里巴巴概念股、蔚来汽车概念股、军工混改、腾讯概念股、无人驾驶、共享经济、百度概念股、华为汽车、军工、车联网、华为产业链、新能源汽车、人工智能概念热股。4月16日的资金流向数据方面，主力资金净流出6.61亿元，占总成交额15.01%，游资资金净流入1.51亿元，占总成交额3.43%，散户资金净流入5.1亿元，占总成交额11.58%。融资融券方面近5日融资净流出4655.43万，融资余额减少；融券净流入50.54万，融券余额增加。

重仓长安汽车的前十大公募基金请见下表：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为23.54。

根据2023基金年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共181家，其中持有数量最多的公募基金为农银新能源主题A。农银新能源主题A目前规模为105.66亿元，最新净值2.1906（4月15日），较上一交易日上涨1.14%，近一年下跌27.87%。该公募基金现任基金经理为邢军亮 左腾飞。邢军亮在任的基金产品包括:农银行业轮动混合A，管理时间为2021年7月15日至今，期间收益率为-5.96%；农银绿色能源混合，管理时间为2022年8月2日至今，期间收益率为-32.21%。

农银新能源主题A的前十大重仓股如下：

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东方证券：给予长安汽车买入评级，目标价位15.45元

东方证券股份有限公司姜雪晴近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《整体销量同环比改善，深蓝S7即将上市》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为15.45元，当前股价为12.16元，预期上涨幅度为27.06%。

长安汽车(000625)

长安整体销量同环比均实现增长。长安汽车5月整体销量20.02万辆，同比增长32.5%，环比增长10.0%；1-5月整体销量99.00万辆，同比增长7.8%。据乘联会初步统计，5月国内狭义乘用车批发销量同比增长约27%，长安整体销量同比增速好于行业平均水平。

长安自主销量同比增速较高，深蓝S7即将上市。长安自主品牌5月销量12.17万辆，同比增长44.0%，环比增长8.4%；1-5月累计销量62.99万辆，同比增长23.3%，自主品牌销量增速大幅好于行业平均水平。长安自主品牌新能源5月销量2.93万辆，同比增长113.4%，环比增长30.2%；1-5月累计销量13.63万辆，同比增长104.4%，长安自主新能源同比维持翻倍以上增长。5月深蓝SL03交付量7021辆；5月阿维塔订单2336辆。新车方面，6月2日长安览拓者EV上市，定价27.99万元。深蓝品牌第二款战略车型深蓝S7于5月20日正式开启先享预订，预订价格16.99-23.99万元，提供增程、纯电和氢电三种版本。深蓝S7定位中型SUV，提供增程、纯电和氢电三种版本，增程版CLTC纯电续航121km/200km，CLTC综合续航1040km/1120km，CLTC百公里馈电油耗低至4.95L；纯电版CLTC综合续航520km/620km，续航能力较为出色；座舱搭载可旋转15.6英寸向日葵中控大屏、12.3英寸副驾驶超感智慧屏、53英寸AR-HUD、高通8155芯片，搭配前排双零重力按摩座椅、64色氛围灯、80寸全景天窗等舒适性配置，科技感与豪华感兼具。深蓝S7预计将于6月正式上市，上市后将有望与SL03形成互补，进一步充实产品矩阵，共同助力深蓝品牌向上发展，

合资品牌销量环比大幅回暖。长安福特5月销量1.95万辆，同比增长48.2%，环比增长39.4%；1-5月累计销量7.83万辆，同比下降8.4%。长安马自达5月销量0.69万辆，同比下降20.8%，环比增长73.3%；1-5月累计销量2.48万辆，同比下降53.5%。5月长福探险者昆仑巅峰版上市，长马重点车型CX-50行也于5月25日正式上市，定位“山系生活宽体SUV”，售价15.98-20.68万元，上市首日即获得超过8000辆大定订单，有望成为长马销量新支点。

预测2023-2025年归母净利润102.05、96.26、103.95亿元，维持可比公司23年平均PE15倍估值，目标价15.45元，维持买入评级。

风险提示

长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司邓学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.1%，其预测2022年度归属净利润为盈利80.09亿，根据现价换算的预测PE为15.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级23家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为15.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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