靴子落地！大众汽车斥资21亿欧元收购江淮股份，入主国轩高科

每经记者：孙磊 每经编辑：裴健如

大众汽车集团与江淮汽车以及国轩高科的“绯闻”终于有了最终结果。

5月29日，大众汽车(中国)投资有限公司与安徽省相关政府机构正式签署《合作意向书》，将投资10亿欧元获得安徽江淮汽车集团股份有限公司母公司——安徽江淮汽车集团控股有限公司50%的股份，同时增持江淮大众股份至75%。据了解，签约各方计划在获得相关部门批准后，于今年年底完成相关交易。

图片来源：企业供图

公开资料显示，江淮大众是大众汽车与江淮汽车于2017年成立的合资公司，主要从事纯电动汽车的研发、生产以及销售。按照规划，到2025年，江淮大众将再推出5款纯电动汽车，同时建立、完善电动汽车工厂和研发中心。

除提升在华电动产品数量和发展充电基础设施外，大众汽车集团还将在电动汽车生产价值链领域加强投入，投资约11亿欧元获得国内电池生产企业国轩高科（002074，SZ）26%的股份并成为其大股东。国轩高科将成为大众汽车的认证供应商，未来向大众汽车集团在中国市场的纯电动汽车及MEB平台产品供应电池。

图片来源：企业供图

大众汽车集团方面认为，与国轩高科的全新合作将为大众汽车集团加强电动汽车本土化生产奠定基础，并进一步满足集团未来对电池的需求。同时，大众汽车与其他电池供应商的合作仍将有序开展，不会受到此次合作的影响。

值得一提的是，大众汽车集团也成为首家直接投资中国电池生产企业的外资汽车公司。如顺利获得监管部门批准，该投资交易有望在2020年底完成。

按照此前发布的规划，2025 年，大众汽车集团计划向中国消费者交付约150万辆新能源汽车。到2050年，大众汽车集团承诺在包括中国市场的全球范围内实现碳中和目标。

对于上述两个项目的投资，大众汽车集团CEO迪斯表示:“大众汽车集团携手合作伙伴进一步推动集团在中国的电动化战略。电动汽车发展势头迅猛，为江淮大众的发展带来更多机遇; 同时，我们将与国轩高科在电动汽车电池电芯领域积极开展战略合作。”

大众汽车集团（中国）CEO 冯思翰则表示：“此次投资将进一步深化大众汽车集团在中国实现本土化及可持续移动出行的战略。中国市场的进一步开放也将给予大众汽车集团更多机遇。”

截至记者发稿，江淮汽车（600418.SH）股价上涨7.88%至9.04元，国轩高科（002074.SZ)涨停，股价为29.9元。

每日经济新闻

偏袒“亲生子”，消息称大众将再度收购江淮工厂

近日，据路透社引援知情人士透露，大众集团目前正在洽谈收购江淮汽车在合肥的一家工厂，以扩大其在华电动车业务的规模。

“大众计划将数百名员工从北京调往合肥，并正在合肥工厂附近建立啤酒花园，以为员工创建出德国氛围。”消息人士在采访中说道。不过，大众汽车集团（中国）公关部相关负责人徐颖表示，对该消息不予置评。

作为大众集团在华第三家合作伙伴，基于合资车企股比限制的放开，2020年，通过与江汽集团的合作，大众汽车不仅收购了江淮汽车在合肥的一家整车工厂，还成功获得江淮大众75%的股份，并将其更名为大众汽车（安徽）有限公司。

如今，大众汽车再度撇开一汽、上汽，将核心电动车业务又一次放置于江淮手中，显然会引发两位“老伙伴”的不满。“上汽和一汽希望大众集团能够将更多的车型投放到与他们各自的合资企业中。”业内人士认为，现阶段大众已宣告全面拥抱电动化，因此，如何分配全新的生产资源，将影响后续三家合资公司的未来前景。

此前，大众CEO赫伯特·迪斯曾公开表示，2030年电动汽车将占据大众集团销售量的一半，到2040年公司主要市场的在售汽车将实现100%的零排放。

这意味着，如果上汽、一汽无法在大众汽车转型路上获得更多全新车型、制造等资源，很有可能将面临合资企业间的合并终局。

尽管如此，对于大众而言，对于“亲生子”的偏袒也不无道理。

从各合资公司股权占比来看，大众系在大众汽车（安徽）有限公司、一汽—大众汽车有限公司、上汽大众汽车有限公司分别为75%、40%、50%，因此，增加大众汽车（安徽）有限公司的业务比重，能够减少与合资伙伴分享的利润，并且在加快电动攻势的过程中无需与如此多的合作伙伴商讨沟通，项目推进速度将更加顺畅。

“这项投资是一个长期的战略决策，因为我们预计到2030年，中国市场新车销量将增长到约3000万辆，其中包括1200多万辆新能源汽车，而去年中国市场新能源汽车的销量为140万辆”，目前，大众集团大约40%的销量和一半利润来自中国市场，面对现阶段市场传统汽车愈演愈烈的存量竞争以及电动化转型的迫在眉睫，大众显然需要通过更加高效的手段建立更加强大的产品竞争力和品牌影响力，从而抢占更多市场份额。

江淮汽车董事长项兴初曾表示，预计与大众汽车的合资公司2025年的产能将在20万-25万之间，2029年的产能将在35万-40万之间。但具体产品来看，大众似乎更希望将该公司定位为其他两合资公司的平行公司，“其与江淮合资公司的产品将不会直接与其它合资公司的产品竞争，但会形成产品互补。”

此外，除了电动汽车业务，也有知情人士表示，大众考虑在中国生产轻型卡车，可能是在改造后的卡车工厂生产，但现阶段大众还没有就这些计划作出最终决定，因此变更的可能性也的确存在。

收购大众反被大众收购，是因为保时捷战略失误？没那么简单

保时捷是创始人费迪南德·保时捷的姓氏，因为其英文名PORSCHE所以被熊孩子称为“破PO二R手S车CHE”。

吉利收购沃尔沃汽车板块一直被业界看成“蛇吞象”的佳话，其实，早在2005年保时捷就决定以42亿美元收购大众20%的股份，要知道，2005年尽管大众汽车销售业绩低迷，但也创造了1000多亿美元的年销售额，而保时捷的年销售额只有100多亿美元。

体量差距大不被外界看好是第一，另一方面，为了保护大众集团属于国家全体纳税人，德国专门制定了《大众法》规定：持有大众公司股份在20%以下时，按实际持股比例计算投票。当持股比例超过20%时，无论超过多少，其投票权最高也只限于20%。因此只要政府部门不减持大众的股份，任何想收购大众的企业或国家都控制不了大众。

保时捷也是够男人的，为了得到大众，竟然跑到欧盟最高法院告了《大众法》违法，结果……居然打官司给打赢了，完全不走正常的流程啊！原因在于保时捷根据《欧盟竞争法》的规定，德国战时为保护大众而设立的《大众法》，在当今形势下显然是不公平不合理的，这违反了自由竞争的原则。

《大众法》失效之后大众公司与其他德国公司一样，只要收购方获得75%股份就可以拥有该公司的控制权，此时保时捷已经手持大众71.4%的股份，这也意味着保时捷收购大众的成功只差4.6%这一步之遥！

更让人佩服的是，2008年10月26日星期天，保时捷对外宣布，保时捷对于大众的持股还差4.6%的缺口，这一新闻导致27日周一开盘时，大众的股价疯涨了4倍。为了平抑股价，避免大众股票崩盘，法兰克福交易所要求保时捷释放5%的股票。没错，保时捷就这么玩转了一下资本市场，空手套白狼，入账64亿欧元！

最有趣的地方来了，看似一帆风顺的收购，却因为2008年的一场金融危机扭转了剧情。

因为业绩下滑的原因，保时捷没钱了，收购工作难以进行。但是保时捷不抛弃不放弃啊，为了得到你，我愿意用一万种方式！2009年5月，保时捷希望两家企业合并，而不是收购。

手里有大量现金的大众反而掌握了主导权，要求保时捷降低自身的负债率，企业效益向好的时候再谈收购事宜。有钱就是这么牛……

后续，经过一系列复杂的谈判，大众斥资大约40亿欧元购买保时捷汽车公司49.9%的股权。三年之后的2012年7月，大众汽车再次出资44.6亿欧元认购剩下的50.1%的保时捷股权，完成100%控股保时捷，完成了对保时捷的逆向收购。保时捷单方面表示欲哭无泪……

外行看热闹，内行看门道。金融圈的朋友仔细分析这场逆向收购后发现，根本没那么简单。保时捷和大众唱双簧，奥斯卡都得颁小金人！

首先，保时捷蛇吞象炒作大众股票，但是保时捷才是大众的最大股东，这一波赚取64亿欧元；其次，帮助大众摆脱《大众法》的枷锁，向金融市场又近一步，双方股价都飞涨；随后，保时捷和大众抱团取暖共同抵御金融危机，大众一跃成为全球汽车行业市值一哥，保时捷更是背靠大树降低债务逃出生天。

大众收购保时捷这将近十年以来，双方都依靠对方的技术或资本获得了长足的发展。其实，保时捷和大众谁是老大哥有什么好争的，给外人演出戏，一起挣了钱到家里面慢慢分，毕竟我们是一个爸爸造的亲兄弟，嘿嘿嘿嘿……（保时捷和大众都由费迪南德·保时捷创建）

图|网络

文|海浪车手