保时捷和大众之间到底是什么关系？

保时捷一开始要收购大众，典型的蛇吞象……然后因资金断裂被大众反收购了～现在是大众的儿子之一～保时捷、奥迪、兰博基尼、西雅特、斯柯达、布加迪、宾利、杜卡迪、斯堪尼亚都是大众的儿子，另外保时捷收购大众不成之后，德国出台了一部法律，禁止对大众进行收购。保时捷的第一台车是仿制大众甲壳虫，至今保时捷跑车前大灯还有甲壳虫的影子。

后续｜航运公司起诉大众集团，两年前因保时捷电车引发船只起火？

文：汽车日报 李德喆

[汽车日报 行业] 据欧洲汽车新闻援引彭博社报道，大众汽车集团在德国正面临两起诉讼。其中一项诉讼是在大众集团旗下保时捷子公司所在地斯图加特的一家法院提起，原因是保时捷电动汽车的电池引发2022年一艘大型运输船起火，最终导致船上数千辆汽车烧毁沉没。

2022年，一艘汽车运输船在海上烧毁沉没

据法院仲裁庭发言人称，该案件由六名原告提起，其中包括失事船只的运营商三井商船株式会社和这艘船只的保险公司之一——安联保险。

报道称，该案已经在一年前被法院受理，但近期因计划就原告提起第二期诉讼进行调解谈判而暂停。如果无法达成和解，这两起案件将进行重新审理。大众集团方面证实了这两起诉讼，但拒绝发表评论，三井商船株式会社和安联保险则未对此进行回复。

电动汽车远洋航运成难题

时间回到两年前，当时一艘悬挂巴拿马国旗的“Felicity Ace”号货船在大西洋亚速尔群岛附近起火。当时大众集团美国业务部门的一封内部邮件显示，船上共有3965辆汽车，包括大众、保时捷以及兰博基尼等多个品牌的新车。根据保险公司的估计，该艘运输船的损失可能高达1.55亿美元。

据斯图加特法院称，原告方面表示起火原因是保时捷电动车型的锂离子电池，并且还声称大众方面未能准确告知运输这些车辆的潜在危险和必要防范措施。

值得一提的是，近来电动汽车海运已经成为汽车制造商和运输行业共同面临的重要课题。就在半年前，一艘载有3000余辆的汽车运输船在荷兰附近海域起火，当时船上也载有近500辆电动汽车。

2023年7月，一艘载有3000余辆的汽车运输船在荷兰附近海域起火

根据此前保险公司Allianz Global Corporate&Specialty发布的一份报告，2022年接到的船舶起火事故209起，同比2021年增长了17%，这也创下十年来最高数字。在这些起火事故中，有13起是发生在汽车产品运输过程中，但具体有多少起涉及电动汽车尚不清楚。

外媒报道指出，海事局官员和保险公司负责人均表示，所有航运物流公司都在应对电动汽车锂离子电池燃烧的风险，但目前海运业的技术还未能及时跟上。

今年春节返程期间，海南岛新能源车离岛轮渡票一票难求

另外，在今年春节返程期间，海南岛新能源车离岛轮渡票也出现了一票难求的窘境。究其原因，也是因为当地船只每航次载运新能源车辆的数量不得超过船舶载车定额的10%，且总数不超过18辆。

财经考古｜“美国散户逼空华尔街”没看够？来看大众保时捷的“世纪逼空案”

《中国经济周刊》记者 吕江涛

近期，“美国散户大战华尔街”的新闻吊足了全球财经媒体的胃口。

前一周，WSB论坛的投资者们还在联手“逼空”那些做空游戏驿站股票的华尔街巨鳄，气势如虹，让“吃瓜群众”拍手叫好。而到了下一周，“美国散户”们就丢盔弃甲，节节败退，又不禁叫人扼腕叹息。

其实，在这场被称为“美国散户与机构的世纪之战”中，大多数业内人士从一开始就不看好散户一方。因为散户们的目标并不一致，更像是一盘散沙，“逼空”很难成功，而历史上绝大多数成功的“逼空”都是机构所为，其中，最广为人知的就是2008年保时捷与大众之间的收购与反收购大战，那才是一场真正的“世纪逼空大战”。

恩怨

大众与保时捷的渊源，可以从90年前讲起。

1931年，戴姆勒汽车的一名工程师名叫费迪南德·保时捷，他因为遭受排挤而选择另谋出路，创立了日后大名鼎鼎的保时捷汽车公司。但创立之初的保时捷公司并没有直接制造汽车，只提供汽车设计和咨询服务。

此后，费迪南德·保时捷又加盟德国大众汽车公司，成为大众汽车的第一代领袖，并设计出了著名的保时捷60型汽车，也被叫做大众1型，而这辆车还有一个更为世人所熟知的名字——甲壳虫。

此后，经历了二战、禁运、被英国接管等一系列波折，费迪南德·保时捷的儿子费里与孙子沃尔夫冈最终掌管了保时捷公司，而费迪南德·保时捷的女儿路易斯与外孙费迪南德·皮耶希也进入了汽车制造业，并掌管了大众汽车。

大众汽车和保时捷汽车传到第三代时，就演变成了外孙皮耶希与孙子沃尔夫冈之间的竞争。

因为同根同源，而产品线又能互补，保时捷汽车和大众汽车相互之间本来就都有吞并对方的野心。

收购

2004年，执掌保时捷汽车的沃尔夫冈终于等来了机会。

这一年，大众汽车的财务数据惨不忍睹。由于前几年的若干错误决策和一系列历史遗留问题没有解决，大众汽车入不敷出，资金链濒临断绝。

反观保时捷汽车，虽然当时年销量只有大众汽车的几十分之一，但因为单车利润高，反而拥有大量的现金库存。

在大众汽车大量变卖股份以换取资金输血的时候，沃尔夫冈悄悄的出手了，他通过保时捷汽车的母公司保时捷控股，开始在二级市场上偷偷买入大众汽车的股票。

从2004年到2005年初，保时捷控股一共暗中买入了10.3%的大众汽车股票。而在2005年的10月份，保时捷控股又通过大宗交易从包括基金、投行等金融机构手里增持大众汽车8.2%的股份，持股比例达到了18.53%。

不过，由于《大众法》的存在，保时捷控股想要完全控制大众汽车在当时看来简直是天方夜谭。因为《大众法》规定大众汽车的单一股东持股比例超过20%时，投票权最高限于20%。

而且《大众法》第二章第三则还规定，德国证券法原本规定需要75%以上的投票才算通过的决议，在大众汽车则需要80%以上多数投票才可通过。但当时德国萨克森州政府在大众汽车的持股比例刚刚好是20.1%，而且这20.1%的大众汽车股份其实是归全体萨克森州人民所有。也就是说，因为《大众法》的存在，外部资本需要持有大众汽车80%以上的股票才能控制大众汽车，但市场上所有大众汽车的股票，除去德国萨克森州政府持有的部分，加起来实际也只有79.9%。

但“头铁”的保时捷控股并没有因此放慢收购的脚步，在2006年11月份出资40亿欧元收购了约10%的大众汽车股票，又在2007年通过二级市场和各种金融机构大宗交易买入3.6%的大众汽车股票，持股比例升至30.9%，成为了大众汽车的第一大股东。

逼空

有《大众法》的存在，持有再多大众汽车的股票也没用，保时捷控股为什么还要继续呢？

事实上，保时捷控股从一开始就打好了小算盘，他们早在2005年就开始在欧盟的法庭上起诉《大众法》违反公平交易原则，当时保时捷控股花了巨资在这起诉讼上。

到了2007年，事情出现了转机，欧盟法院为了保证欧洲金融市场的公平性和资本自由流动，裁定这个有强烈保护主义的《大众法》与欧盟的法规相悖，公开宣布不支持该法案。

另一边，保时捷控股继续加大杠杆收购，账面上持有大众汽车股票的比例上升到了42.6%，并且将收购手段从直接买股票改变为买标的为大众汽车股票的期权。

通过购买标的为大众汽车股票的各种期权合约，保时捷控股偷偷锁定了大众汽车31.5%的股份。根据交易规则，保时捷控股提前锁定的这31.5%的股份是不需要公告的，所以市场上其他的投资者并不知情。

保时捷控股的这一波操作，为那个被称为“欧美金融圈噩梦”的惊天大雷埋下了伏笔。

由于保时捷控股的收购动作，当时大众汽车的股价一直在上升，而另一边德国政府和大众汽车也开始了他们的反击。

在此背景下，市场普遍认为大众汽车的股价已经被严重高估，未来一定会回调。于是，欧美的金融机构开始大举做空大众汽车的股票，当时欧洲很多的对冲基金都成为了大众汽车股票的空头。各路资本为了做空大众汽车的股票，总共借了其10.4%的股份。

不久之后，保时捷控股的反击也开始了。底牌亮明，保时捷控股除了明面上持有的42.6%的大众汽车股票之外，偷偷锁定的股票比例竟高达31.5%，合计是74.1%。

“核弹”终于被引爆，因为保时捷控股持有加锁定大众汽车的股份已经达到74.1%，加上德国萨克森州政府20.1%的持股，市场上大众汽车的流通股只剩下了5.8%。而空头需要偿还的股票比例是10.4%。

走投无路的空头为了平掉仓位，开始不计代价疯抢市场上剩余的大众汽车流通股，让大众汽车的股价直接从200多欧元/股最高飙涨到了1005欧/股。

一时间，整个欧洲市场的对冲基金们鬼哭狼嚎。在保时捷控股的“逼空”下，许多空头在抢股票的竞争中落败，没有股票可供交割，债务成几何倍增长。

2008年10月27日，法兰克福交易所爆发了史上最大规模的“轧空”行情，德国DAX指数更是因为大众汽车占有17%的权重，被推涨了10%以上，无数对冲基金宣布爆仓，甚至破产倒闭。

其中最著名的是当时德国的第五大富豪默克勒，他正是这场世纪逼空大战中，空军的主力。经此一役，这位巨富直接亏掉了4亿欧元的资产，并且因为流动性极具萎缩，只好疯狂贱卖自己的优质资产输血。

但即便如此，默克勒也无法拯救自己的商业帝国，最终选择在2009年1月5日卧轨自杀。

反击

2008年10月29日，在法兰克福交易所出面协调之下，保时捷主动释出大众汽车5%的股票，让空头按照当时的最高市场价平仓，大众汽车股票回落到600欧元/股以下。

这也标志着保时捷控股在对阵这些资本空军的“世纪逼空大战”中大获全胜，并且多了一个新称号——“汽车圈最厉害的基金公司”。

事后有媒体算了一笔账，在这场“世纪逼空大战”中，对冲基金们损失了起码200亿美元。

而保时捷控股则狠狠赚了一笔，拿到了约30亿欧元的现金。

然而，保时捷控股高兴的时间还未超过一年，2008年金融海啸就将其在资本市场里赚来的钱冲散得差不多了。

当时，全世界的高净值人群几乎都受到了波及，豪车的销量大幅萎缩，保时捷控股旗下保时捷汽车的盈利直接跳水。

与此同时，为了收购大众汽车，保时捷控股还通过15家银行筹借了约100亿欧元的贷款，每年都有巨额的利息要还，保时捷控股自己也因此出现了流动性危机。

2009年5月份，保时捷控股主动提出，要和大众汽车合并，组建新公司。

这时候，大众汽车的反击也取得了效果。

当初保时捷控股疯狂收购大众汽车股份的时候，由于德国相关法规要求，保时捷控股的工会和监事会也必须吸纳大众的代表，所以皮耶希利用这一条法案，疯狂往保时捷控股内部送自己的人。

而且皮耶希还在大众汽车内部成立了反保时捷委员会，专门否决大众和保时捷品牌之间的合作事宜。

由于两家公司内部都有反对的声音，保时捷汽车和大众汽车合并的谈判进行的异常艰难。大众汽车当初的布局，在关键时刻给了保时捷控股致命一击。

尾声

最终，双方经过3个多月的谈判，达成了一个让保时捷控股悔不当初的方案：大众汽车斥资约40亿欧元，收购保时捷控股旗下保时捷汽车49.9%的股权。

此后，大众汽车又在2012年再次出资44.6亿欧元，认购了保时捷汽车剩下50.1%股权的收购，完成了对保时捷汽车的100%控股。

至此，这场家族内部的大战终于告一段落，皮耶希和沃尔夫冈二人也同时进入了大众汽车的董事会。而保时捷汽车在被大众汽车接管之后，也迅速焕发了企业活力，销量得以快速恢复。

由于市场定位完全不同，而产品线互补，保时捷汽车和大众汽车在2008年金融海啸过后都快速恢复了元气，销量和业绩都蒸蒸日。

截至2020年，保时捷控股仍然掌握着大众汽车53.1%的股权，而保时捷汽车也依然是大众汽车的全资子公司。

责编：姚坤

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