大众汽车7亿美元入股，小鹏汽车股价40分钟猛涨40%
在大众汽车宣布和小鹏汽车达成技术合作框架协议，并以7亿美元参股之后，小鹏汽车美股股价应声大涨。截至记者发稿，小鹏汽车美股报21.69美元，涨幅达到41.21%。
根据大众汽车披露的信息，大众汽车（中国）科技有限公司（VCTC）将成为小鹏汽车在开发领域的合作伙伴。该公司汇集研发、创新及采购功能，是大众汽车集团除沃尔夫斯堡外最大的研发基地。
在合作的初期阶段，大众和小鹏汽车双方计划面向中国的中型车市场，共同开发两款大众汽车品牌的电动车型，新车将补充大众品牌基于MEB平台的产品组合，并计划于2026年走向市场。
作为长期战略合作的一部分，大众汽车集团将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS(美国存托股票，每股ADS代表两股A类普通股）15美元的价格收购小鹏汽车约4.99%的股权。交易完成后，大众汽车集团将获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。
大众汽车方面表示，与小鹏汽车的合作协议，设想在未来联合开发用于下一代智能网联汽车（ICV）的全新本土化平台。
过去数年中，小鹏汽车致力于打造技术标签，是国内较早应用城市智能驾驶辅助企业的车企之一。今年初，小鹏汽车发布扶摇架构，该架构下车型将标配800伏高压碳化硅平台，采用了CIB电池车身一体化技术，并具备高速和城市智能辅助驾驶能力。
电子电气架构方面，扶摇架构采用中央超算+域控制器硬件架构，采用千兆以太网连接，可搭载5G模块，OTA速度更快。此外，扶摇架构还从生产、制造方面进行调整。小鹏汽车方面表示，扶摇架构采用了前后一体式铝压铸技术。
相较之下，传统欧洲车企尚未大面积应用800V、中央域计算电气架构等先进技术，大众MEB、奔驰EVA平台等仍旧具备浓厚的燃油车思维，相关平台下的大众ID系列、奔驰EQ系列等产品并未在中国复现欧洲的成功。
有接近大众汽车的人士告诉记者：“中国电动车800V电气架构、高阶智能辅助驾驶的产品都已经面世了，而欧洲电动车普遍还是供应商的拼接方案为主。单论平台技术先进性，没有一家欧洲车企有中国做得好。另外是成本，同一个平台，用欧洲的人员和供应链开发，量产的车型比在中国开发每台车要贵1~2万元，欧洲车企和供应链体系做不出具备成本竞争力的电动车。最后就是时间，欧洲开发一款电动车至少要36个月，中国最快只需要24个月。”
除了大众和小鹏汽车的合作外，已有多家海外巨头型车企开始和中国车企进行较为深度的技术合作。
近期奥迪与上汽集团签署备忘录，深化现有合作，奥迪或将应用上汽电动车平台；丰田和比亚迪合作，采用比亚迪三电系统的bZ3车型已经上市；此外，雷诺也和吉利汽车在内燃机、车型平台等方面深度合作，雷诺计划在韩国推出基于吉利CMA平台的产品。
持股招行一年怒赔29亿，上汽净利润大跌的原因找到了？
“泼天的富贵终于轮到我了”。
这些天，要论除了小米之外最出圈的车企，那么成功靠一波“黑红”分得一杯流量的凯迪拉克一定榜上有名。靠争议海报收割话题度后，凯迪拉克不仅没有在骂声中滑跪，反而再次祭出上述名言，让正愁找不到选题的汽车小编们欣喜不已。
2004年，凯迪拉克品牌正式进入中国市场，并落户上汽通用。背靠上汽集团，一直是这个美系豪华品牌在中国市场顺风顺水的重要原因之一。然而，这个曾经仅次于BBA的豪华品牌，现在却要靠米粉攻击的“毒流量”来为新车造势。转变因何而起？上汽集团刚刚发布的财报里或许就藏着答案。
利润下跌，主要应该怪炒股失败？
2023年，上汽集团营业收入达到7447亿人民币，依旧是中国汽车企业中的第一名。然而，它在2023年的营业收入增长率只有0.09%，几乎可以忽略不计。
相比之下，排名第二的比亚迪增长趋势依然凶猛，2023年营业收入达到6023.15亿元，同比增长42%，第三名的长城汽车也有26.12%的增长率。
照这个趋势下去，2023年将会是上汽集团霸榜营收第一的最后一年，自1984年与德国大众集团签订协议后，“泼天的富贵”围绕了上汽集团40年的时间，终于还是即将轮到别人了。
更多人一眼看到的则是同比负增长的利润率。2023年，上汽集团归母净利润为141.06亿元，同比下滑12.5%，情况不容乐观。
但从具体财报数据来看，导致增长值为负数的一部分原因却是“炒股失败”。数据显示，上汽集团在过去一年中持有数额最多的招商银行股票损失惨重，计入权益的累计公允价值变动达到29.27亿元。
这也就导致了其在23年第四季度净利润相比前两个季度出现断层下滑。换句话说，假如刨去这29亿的损失，那么上汽集团过去一年的净利润很大可能还是呈现正增长的。数据显示，2023年上汽集团的扣除非经常性损益后净利润为100.44亿元，同比增长11.7%。
同是天涯沦落人，即使是上汽也离不开被大A强力收割的命运，这让壹姐的内心多少感觉到了一丝温暖。但这却并不能掩盖上汽集团的全部问题。
（2023年财报数据）
（2022年财报数据）
首先，从上汽大众合资“三驾马车”表现来看，上汽大众和上汽通用营收和利润下滑严重。其中，上汽大众2023年营业收入为1402.7亿元，净利润31.3亿元，而在2022年净利润则是87.2亿元，仅上汽大众一家子公司就少了55亿元。
再来看上汽通用，2023年营业收入1452.8亿元，净利润25.4亿元，相比2022年净利润减少30.4亿元。
上汽通用五菱的表现也并不乐观，2023年，上汽通用五菱营业收入为760亿元，净利润14.6亿元，比2022年减少5.2亿元。
也就是说，相比2022年，上汽集团在合资品牌身上少赚了超过90亿元。
在新能源汽车产能情况一栏中，可以看到上汽大众MEB工厂在过去一年中的产量约8.2万辆，相比24万辆的设计产能，利用率仅为34%。
此外，上汽大众、上汽通用两家车企的总产能利用率分别为64%和62%，上汽大通的产能利用率仅为56%。
合资品牌中，只有上汽通用五菱开足了马力生产，产能利用率达到90%。
自主品牌，如何起跳？
尽管合资品牌承担了上汽集团大部分的业绩，也应该为上汽集团利润率的下滑负主要责任，但从未来的成长性来说，更加让人担心的其实是自主品牌的表现。
2016年，由上汽集团和阿里巴巴联手打造的首款“互联网汽车”荣威RX5上市。在“蔚小理”还在为厂房和资质发愁的时候，荣威RX5已经乘着互联网的东风跻身SUV销量榜前十名。
因此，可以说上汽集团的自主品牌才是第一个吃到互联网造车新时代红利的汽车企业。然而，8年后的2024年，在龙争虎斗的SUV 榜单上，早已不见了来自上汽乘用车品牌的身影。而从官方刚刚公布的2023年财报数据来看，上汽集团自主品牌也正经历着难觅定位的尴尬期。
尤其是荣威品牌。2023年，荣威销量为16.31万辆，同比下跌37.5%，失去互联网光环支撑后，尚未找到新卖点支撑的荣威难以打造新爆款，市场声量也大不如前。
相比之下，名爵品牌在2023年的销量为10.49万辆，同比下跌7.4%。下跌幅度在上汽系中并不算大。更重要的是，在海外市场，名爵已经打出了一片天。
2023年全年，名爵品牌全球销量超过84万辆，连续五年蝉联“中国汽车单一品牌出口冠军”，其中，欧洲和澳洲等发达国家市场销量接近38万辆，成为中国汽车出海的一张名片。
在名爵的带动下，上汽集团在过去的2023年交出的最佳成绩单也同样来自海外市场。据财报显示，2023年，上汽集团除中国以外地区的营业收入增长34.37%，相比中国市场的-4.24%而言，可以说是海外市场帮助上汽集团保住了营收正增长的“脸面”。
然而，在欧洲、印度等海外贸易保护主义抬头的趋势下，海外卖车的成本也正在与日俱增，上汽集团2023年在海外营业成本增加36.88%，导致毛利率事实上比上年减少了1.72%，“赔本赚吆喝”的隐忧，也随着海外业务的发展而浮现了出来。
除了海外市场之外，在过去一年的财报中，出现最多“正增长”的则是智己这个年轻的新势力品牌，过去一年的销量达到3.8万辆，同比大涨超过665%。
对于上汽集团来说，这个新品牌也背负着更多打开新局面的，打破上汽“掉队”印象的重任。就在不久前，智己CEO刘涛在微博公开喊话称即将面世的智己L6将首搭固态电池技术，成为行业第一人。
此话一出，虽然遭到腾势CEO赵长江的吐槽，但依旧带动固态电池概念板块疯涨，也为智己进一步打上了“技术领先”“科技”的烙印，更重要的是，吸引到了一波流量。但即使在除了“蔚小理”之外的新势力中，智己的销量也仍不算突出，等待即将上市的智己L7的还将是一场前所未有的硬仗。
对于上汽集团来说，2023年的成绩单是有些苦涩的，“泼天的富贵”似乎不是终于来了，而是已经走了。但无论如何，上汽集团依然还是当下中国汽车产业中体量最大，覆盖范围最广的汽车企业，它所面临的困境也并非只是个例。
2024年，上汽集团为自己定下了545万辆的销量目标，相比2023年的502万辆，这个数字并不算大胆。但对于上汽集团来说，完成仍需挑战。究竟是逆水行舟还是逆风翻盘，静待下一份年报给出答案。
大众集团急需证明：能扭转在华颓势
随着价格战愈演愈烈和来自中国竞争对手的激烈竞争，大众汽车集团在中国整体汽车市场和电动汽车市场的份额都在下滑。目前，大众汽车集团急需让投资者相信，该集团能够扭转在华业务的颓势，但这并不容易。
大众汽车集团在华市场份额下滑
比亚迪已经超越大众汽车，成为中国销量最大的汽车品牌。
根据比亚迪月初发布的数据，比亚迪在3月共计销售302,459辆新能源汽车，同比增长46.06%，环比暴增147.29%。据悉，比亚迪3月国内销量26.4万辆，出口3.8万辆！
而大众汽车集团近期发布的数据显示，2024年3月份，大众汽车集团在全球的销量同比下滑1.4%，至80.06万辆，同期在华销量也下滑2.4%，至23.87万辆。
与此同时，乘联会发布的数据显示，3月份，比亚迪在中国的批发销量为301,631辆，市场份额为13.7%。而同期一汽大众和上汽大众在华市场份额分别为7.2%和4.1%。
图片来源：乘联会
大众汽车在中国的市场份额早已开始下滑。相关数据显示，在内燃机汽车销量下滑的情况下，中国本土纯电动汽车制造商赢得了更高的市场份额，大众汽车2023年在中国的整体市场份额从2018年的18%下滑到了14%。
面对市场份额下滑的态势，大众汽车集团中国区负责人Ralf Brandstaetter此前表示，大众汽车的目标是在中国继续保持国际领先汽车制造商的地位。
大众汽车集团首席执行官奥利弗·布鲁姆（Oliver Blume）也在本月初对外媒表示，鉴于竞争过于激烈，能够在中国获得超过10%的市场份额，是一件“非常值得尊敬的事情”。
此外，在中国电动汽车市场，大众汽车集团的情况也不如人意。大众正努力扩大其在中国的产品范围，特别是吸引电动汽车入门级和中级车客户，但其目前的产品价格高于许多中国纯电动汽车竞争对手。数据显示，大众汽车集团第一季度在华纯电动汽车销量仅为4.1万辆，与比亚迪同期逾30万辆的纯电动汽车相比相形见绌。
大众汽车集团首席财务官Arno Antlitz曾在去年年底警告称，在新车型发布之前，大众汽车可能会在中国电动汽车市场上损失份额。布鲁姆也在本月初指出，在中国电动汽车市场上，大众汽车“目前无法保持领先地位”。
对于中国市场，大众汽车目前正押注未来几年中推出的新车型。据悉，大众汽车曾透露需要到2026年才能开始赢回市场份额。值得一提的是，2026年是大众汽车与小鹏汽车合作开发的首款大众汽车品牌智能电动车型的规划投产时间。
大众需让投资者相信能扭转在华颓势
大众汽车集团即将在本周进行一系列重要活动，其中包括即将在北京举行资本市场日（Capital Markets Day）以及参加北京车展，但这一颓势给其未来蒙上了一层阴影。
瑞银（UBS）分析师Patrick Hummel表示，“我们怀疑大众汽车集团能否让市场相信，这种负面趋势能够停止或逆转。”
图片来源：大众
近些年来，大众汽车集团一直未能改善投资者的负面情绪。2022年，由于软件延误导致关键车型推迟发布，时任大众汽车集团首席执行官的赫伯特·迪斯（Herbert Diess）被迫下台，而当时身为保时捷首席执行官奥利弗·布鲁姆临危受命，成为集团新的“掌舵人”。
随后，在布鲁姆的领导下，大众汽车集团在中国建立了新的合作伙伴关系，与当地电动汽车制造商小鹏汽车在电动汽车方面展开合作，并启动了深度改革，以提高陷入困境的大众品牌的回报率。
图片来源：大众
到目前为止，投资者还没有被大众汽车集团的战略说服。自布鲁姆上任以来，大众汽车集团的股价下跌了约13%，而竞争对手Stellantis的股价同期几乎翻了一番，而且Stellantis更快地推出了更实惠的电动车型。
因此，在大众汽车集团的资本市场日（Capital Markets Day）和北京车展上，投资者寄希望于布鲁姆能带来新的乐观情绪。
面对中国汽车产业的崛起，大众汽车集团并不是唯一一家在中国市场苦苦挣扎的企业。宝马集团和梅赛德斯-奔驰集团在中国的市场份额也出现了下滑，尤其是在中国电动汽车市场。与此同时，凭借具有竞争力和产品力的车型，比亚迪和蔚来等公司在中国汽车市场和电动汽车市场占据了领先地位。
但是，大众汽车集团的困境格外引人注目。伯恩斯坦（Bernstein）的一项分析显示，自2015年以来，大众汽车集团在华合资企业的盈利能力一直在下降，目前大约只有当时的一半。在2023年公布了26亿欧元（约合28亿美元）的营业利润后，大众汽车集团预计今年这些业务的营业利润将仅为15亿欧元。
B Metzler Seel Sohn & Co AG的分析师Pal Skirta表示：“留给大众汽车集团的时间可能不多了。与一些中国品牌和欧洲品牌相比，大众汽车集团缺乏经济实惠的电动汽车产品，这可能会在未来几个季度拖累该集团的估值。”
图片来源：大众
尽管如此，在彭博社追踪的26家券商中，有16家给予大众汽车集团“买入”评级，这在很大程度上是由于大众汽车集团目前的估值很低。只有两家券商建议卖出股票。
美国银行（Bank of America）的Horst Schneider甚至将大众汽车集团列为他的首选，他认为大众汽车集团在发布了保守的业绩预期后，有可能在第二季度后上调预期。
Union Investment Privatfonds的投资组合经理Moritz Kronenberger认为大众汽车集团有可能上调业绩预期，但他提醒道，该集团的前景仍存在不确定性。Kronenberger表示，“一旦大众汽车集团再次发布令人失望的业绩，我们这些买方就会蒙受损失。”
