海外投资环境生变埋下业绩隐患 天齐锂业一季报预亏收关注函
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在天齐锂业（002466）4月23日晚间披露一季度业绩预亏43亿元至36亿元的公告后，深交所连夜下发关注函，要求公司量化分析业绩亏损加剧的情况，并说明公司在智利的联营公司SQM（智利化工矿业公司）对公司净利润的影响金额及计算依据。业绩预亏消息影响下，公司股价24日“一字”跌停，并拖累锂电板块下挫。
深交所连夜下发关注函
4月23日晚间，天齐锂业发布2024年一季度业绩预告，预计亏损43亿元至36亿元，上年同期盈利48.75亿元。
天齐锂业表示，报告期内，受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降。
另一方面，公司重要的联营公司SQM尚未公告其2024年一季报，公司采用彭博社预测的信息为基础来计算同期公司对SQM的投资收益。此外，SQM发布公告称，智利圣地亚哥法院于今年4月对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤销了税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论。SQM基于最新裁决情况，预计将减少其2024年一季度的净利润约11亿美元，该事项预计将使公司归母净利润减少。结合上述两项因素的影响，公司预计对该联营公司的投资收益较上年同期大幅下降。
业绩预亏的消息随即引发了监管层的关注。当日晚间，深交所即向天齐锂业下发关注函，要求公司结合主营业务开展情况、产品产销量、产品价格、原材料采购价格、成本费用、减值计提等因素的具体变化情况，量化分析2024年一季度亏损大幅增加的原因，并说明是否存在持续亏损风险；说明公司经营情况变动是否符合行业变动趋势；说明SQM税务争议裁决的具体情况及后续进展情况，对公司一季度净利润的影响金额及计算依据，公司将相关税务争议裁决影响确认在一季度是否符合企业会计准则的相关规定。
40亿美元“出海”智利
资料显示，SQM是一家基于智利公司的全球性公司，同时在智利和美国多个证券交易所上市。该公司运营全球储量最大的锂盐湖阿塔卡马项目，其资源量约1080万吨金属锂当量，资源量和品位居全球前列。
2018年5月，天齐锂业公告称，公司拟以自筹资金40.66亿美元收购SQM6255.66万股A类股（占其总股本23.77%）。同年12月，天齐锂业及智利全资子公司天齐智利完成了对SQM23.77%股权的对价支付和过户手续。加之公司原持有的SQM2.10%B类股权，天齐锂业合计持有SQM25.86%的股权，成为其第二大股东。
2023年财报显示，截至报告期末，天齐锂业香港对SQM的持股比例为0.26%，天齐智利对SQM的持股比例为21.90%；天齐锂业对SQM按持股比例计算的净资产份额为87.38亿元，占公司净资产比重的16.96%，当期确认的投资收益29.31亿元；公司已向SQM委派三名董事会成员，具有重大影响。
然而，《大众证券报》记者查阅公司公告发现，作为联营企业，天齐锂业并未能在SQM的公司治理和发展中拥有足够的话语权，SQM因业绩波动对天齐锂业产生的业绩影响也并无约束和保障。
天齐锂业此前披露的公告显示，公司与智利国家经济检察官办公室（下称“FNE”）签订并提交《庭外协议》，拟采取一定的措施以排除FNE认定的该等潜在影响，其中，包括天齐锂业承诺不要求提供且不获取SQM与锂业务相关的商业敏感信息，同时承诺尽其最大努力确保天齐锂业提名或选举的SQM董事不向其或第三方披露该等信息。
此外，天齐锂业表示，由于本次交易没有业绩承诺安排和补偿安排，在出现标的公司经营业绩不及预期时，本次交易对方没有相应补偿安排，提请投资者注意相关风险。
事实上，此次海外投资的相关财务风险也引起了监管层的关注。2018年，深交所在对天齐锂业下发的问询函中便指出，根据《报告书》，由于无法在股权交割前对标的公司进行全面审计，因此，无法提供按照公司适用的中国企业会计准则编制的标的公司财务报表及审计报告。深交所要求公司说明是否违反《上市公司重大资产重组管理办法》等相关规定。
彼时，审计机构信永中和所在回复中表示，SQM公司在多地资本市场公开披露的已审国际财务报告准则编制的财务报告和审计报告以及本所出具的差异鉴证报告，在相关重大方面披露了标的公司的财务信息。但信永中和所同时作出特别说明：“由于未对SQM公司财务信息实施审计等鉴证程序，故不对标的公司上述财务信息发表审计等鉴证意见。”
律师称公司有义务披露联营公司信息
24日，在业绩预亏的利空消息影响下，天齐锂业A股股价开盘跌停，全天封住跌停板。天齐锂业H股同日亦下挫19.15%。
而受天齐锂业利空消息的拖累，24日Wind锂电池板块整体下挫0.36%，超四成个股下跌，保力新、德赛电池、赣锋锂业、容百科技、盛新锂能等跌幅超过5%。
24日，上海市信本律师事务所高级合伙人赵敬国律师在接受本报记者采访时表示：“上市公司联营企业不纳入合并报表范围，其相关经营情况不属于信息披露要求的范围。如果上市公司的联营企业业绩出现下滑风险，使得上市公司发生重大亏损或者重大损失，可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响，根据《上市公司信息披露管理办法》第二十二条的规定，发生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即披露，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。”
SQM官网信息显示，SQM宣布于当地时间4月24日上午10：00召开临时股东大会，讨论SQM和Codelco（智利国家铜业公司）签署的谅解备忘录中设想的交易并进行投票。
24日，记者就SQM和Codelco的合作对公司未来业绩的影响等疑问致电天齐锂业，但公司电话忙线状态中。
记者 朱蓉
天齐锂业与瑞典电池供应商Northvolt签订供货协议
9月24日晚间，世界第二大、亚洲最大锂产品生产商天齐锂业股份有限公司（下称“天齐锂业”,002466）公告披露，近日，公司全资子公司Tianqi Lithium Kwinana Pty Ltd（下称“TLK”）与Northvolt ETT AB（下称“Northvolt”）签订了《长期供货协议》。
协议约定，TLK向Northvolt销售氢氧化锂，销售单价由双方协商确定；销售数量包括基础数量和额外数量，额外数量将由买方根据自身需求发出通知后与卖方协商确定，金额以最终实际结算为准。其中，平均单一年度氢氧化锂产品基础销售数量约为TLK位于澳洲奎纳纳地区的氢氧化锂建设项目达产后年产能的6%-10%。
协议有效期为2020年至2025年。天齐锂业称，TLK与Northvolt签订《长期供货协议》，将根据协议履行情况在2020-2025年确认收入，对公司上述年度的经营业绩产生积极影响，有利于提升公司的持续盈利能力，有利于公司长远发展。
Northvolt这家公司在业内颇受关注。该公司成立于2016年，是瑞典一家电池供应商，旨在促进全欧洲向脱碳转型，致力于以最少的碳排放和最高的循环利用为全世界提供环保型锂离子电池。
Northvolt由特斯拉前供应链管理部门副主席Peter Carlsson和Paolo Cerruti共同创立，计划在北欧地区建立大型锂电池储能工厂，到2023年电池年产能达32GWh，预计将耗费40亿欧元(约合人民币303亿元)。
此前的6月，Northvolt宣布获得10亿美元的股权融资，将建立欧洲首个本土锂离子电池超级工厂。本次融资由大众汽车集团、高盛商业银行部门、宝马集团、AMF、大众汽车和IMAS基金会共完成。
天齐锂业是目前国内最大的锂电新能源核心材料供应商，致力于锂系列产品的研发、生产和销售。目前的主营业务包括锂精矿和锂化工产品，由位于国内的四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁三个生产基地负责生产和销售。
今年上半年，天齐锂业实现营业收入25.90亿元，和去年同期相比（同比）减少21.28%；归属于上市公司股东的净利润为1.93亿元，同比大跌85.23%。
值得一提的是，天齐锂业在公告中还提到，过去的2018年，天齐锂业与境外正极材料及电池厂商发生类似业务的交易金额为63566.40万元，占公司当年营业收入的比重为10.18%。
实际上，今年以来，天齐锂业与国外客户签订长期订单的数量持续增长，长约策略逐步推进。
此前的4月，天齐锂业宣布与韩国的SKI、Ecopro签订长期供货协议，两份供货协议约定的单一年度氢氧化锂产品基础销售数量合计约占TLK位于澳洲奎纳纳地区的氢氧化锂建设项目达产后年产能的20%-25%。
随后的8月，天齐锂业宣布与韩国上市公司LG化学签订长期供货协议，单一年度氢氧化锂产品基础销售数量不低于TLK位于澳洲奎纳纳地区的氢氧化锂建设项目达产后年产能的15%。
天齐锂业在2019年半年度报告中提到，公司即将投产的澳洲奎纳纳项目投产后将主要用于氢氧化锂产品的生产和加工，届时将大大提升生产能力，提高公司对应产品的市场份额。
9月25日，天齐锂业午后涨停，截至当天收盘，股价为28.89元/股。
宝马5.4亿欧元订单，为何“带不动”赣锋锂业？
作者丨王瑞
编辑丨郝秋慧
宝马5.6亿订单并没有抬起赣锋锂业的股价。
12月11日晚，赣锋锂业发布公告称，赣锋锂业以及子公司赣锋国际与宝马签订协议，双方约定在2020年-2024年间，由赣锋锂业向宝马提供指定的电池等材料，价格随市场价实时调整。
赣锋锂业称，公司在产能等方面具有履行合同的能力，预计合同将对公司未来业绩有益。
宝马管理董事会成员Andreas Wendt则认为新合同将为宝马第五代高压电池提供足够的氢氧化锂，“预计2025年我们的锂需求是现在的7倍，”Andreas Wendt表示。
然而，宝马的“大单”对赣锋锂业的股价贡献甚微。截至2019年12月12日收盘，赣锋锂业股价为27.8元，较2019年12月11日收盘股价27.7元同比微增0.4%。
宝马为什么“带不动”赣锋锂业？
“赣锋锂业们”的无奈据赣锋锂业官方数据，公司成立于2000年，是全球最大的锂化合物与金属锂生产商之一，目前有三处锂盐生产基地，合计拥有40500吨碳酸锂产能，31000吨氢氧化锂产能，其计划2020年还将增加50000吨氢氧化锂产能。
无论是碳酸锂还是氢氧化锂，均为车用动力电池的重要原料，因此赣锋锂业与车企的合作历史由来已久。
早在2018年9月28日，赣锋锂业就曾与宝马签订五年协议，由赣锋锂业向宝马提供指定的电池等材料。另外，赣锋锂业与大众、特斯拉等也有不同程度的合作。2019年4月，其与大众签订《战略合作备忘录》，约定未来10年将为大众及其供应商提供锂化工产品。
虽然“大单”不断，但自2019年以来，赣锋锂业的日子并不好过。据其财报显示，2019年前三季度，公司营收为42.1亿元，同比增长17%；归母净利润为3.3亿元，同比暴跌66%。预计其2019年的净利润区间为4.3亿元至5.5亿元，同比将减少65%至55%。
“受伤”的并不止赣锋锂业，而是整个锂业。据中国另一大锂化工产品生产商天齐锂业财报显示，其2019年前三季度营收为38.0亿元，同比下降20.2%；净利润为1.4亿元，同比下降91.7%。
亿欧汽车认为，赣锋锂业股价未出现明显提升，主要是因为锂化工行业近来低迷的表现，而“低迷”事出有因。
其一，新能源车企正将压力向供应商转移。
据中国汽车工业协会数据，2019年1-11月，全国新能源汽车销量为104.3万辆，同比增长1.3%，远低于市场预期。其中，自6月份补贴滑坡以来，7-11月新能源汽车销量累计为41.5万辆，同比下跌50.5%。
全球新能源汽车市场亦受波及，据普华永道研究资料显示，2019年第三季度全球纯电动车与插电式混动车销量同比下降8.8%，这是自2014年以来首个单季度销量下滑。
销量下滑使得车企将成本压力向供应商转移。以特斯拉为例，严控成本的马斯克对松下电池一再压价，以至于松下CEO津贺一宏在采访中表示：“马斯克的多次压价使我们考虑撤走超级工厂的全部松下员工与设备。”
不等松下撤出，特斯拉已调转枪头。今年9月份，特斯拉与LG达成协议，将在上海工厂生产的Model 3上，以LG化学电池替代松下电池。
其二，锂电池价格一再下降。
据BNEF发布的《2019全球锂离子电池组价格调研报告》显示，2019年全球锂离子电池组平均价格较2010年的1100美元每千瓦时下降87%至156美元每千瓦时。其中，中国市场锂离子电池组价格为世界最低，仅为147美元每千瓦时，是2010年价格的13.4%。
亿欧汽车认为，锂化工行业与新能源汽车行业“一荣俱荣，一损俱损”，面对新能源汽车的剧烈波动，锂化工行业很难独善其身。另外，锂电池价格的不断下跌使得锂化工行业不再“暴利”，赣锋锂业营收上升的同时，净利润却下跌。宝马5.4亿欧元订单虽大，但对于市场重新提振对锂化工行业的信心，显然是远远不够的。
“宝马们”电动化道阻且长2018年，宝马在全球售出249.1万辆乘用车，同比增长1.8%，总收入为974.8亿欧元，税前利润达98.15亿欧元。2019年前三季度，宝马在华销量为52.6万辆，同比增长14.4%。
同时，全球汽车行业正陷入挣扎。据英国汽车调研公司Jato Dynamic数据，2018年全球共售出8600万辆汽车，同比下滑0.5%。据中国汽车工业协会数据，2019年前三季度全国汽车销量为1873.1万辆，同比下滑10.3%。
燃油车的未来正被蚕食。据德勤分析预测，2025年全球新能源汽车销量将达到1200万辆，2030年将达到2100万辆。
在汽车供需不发生明显变化的前提下，新能源汽车的销量每增加一辆，燃油车销量就将减少一辆，传统燃油车企的电动化转型已不可回避，“宝马们”纷纷在新能源汽车重要市场之一的中国展开电动化布局。
传统车企中，大众属于“积极分子”。2019年广东车展前，大众中国CEO冯思翰曾透露，2020年将在中国投产两座纯电动车工厂，两家工厂主要负责生产大众旗下基于MEB平台的纯电动车，预计综合年产能将达到60万辆。
新势力中，特斯拉“动手”已久。2019年1月，特斯拉中国工厂动工。仅仅十个月后，第一台国产版特斯拉Model 3正式亮相，预计明年1月份正式交付。根据特斯拉的规划，上海工厂一期年产能为25万辆，全部建成后年产能将达到50万辆。
据悉，宝马此前制定了2023年前推出25款新能源车的计划，对象包括宝马、MINI以及宝马M系列产品。为此提高锂化工产品的采购是必然之举，此前，宝马已从中国电池厂商宁德时代和韩国电池厂商三星SDI处，订购超过100亿欧元的动力电池，此次又与赣锋锂业签订5.4亿欧元订单。然而，从赣锋锂业的股价来看，市场对宝马的订单似乎并不“感冒”。
亿欧汽车认为，这主要是因为在新能源领域，宝马与竞对相比并不占优势。据宝马官方数据，截至2019年1-11月，其累计销售大约12.8万辆新能源汽车。同为豪华车的特斯拉，2019年上半年即完成15.3万辆汽车销售，形成对宝马的“销量压制”。
另外，电动车行业目前仍然是“赔本买卖”。特斯拉在经历连续亏损后，于2019Q3勉强盈利，其它新能源车企境况更加惨淡。宝马加注尺度过大，或将得不偿失；加注尺度过小，或将丢失市场。如何在电动化“加注量”上寻得一个最佳平衡，对宝马而言着实是个难题。
不过，对宝马这家德企而言，新的机会似乎已经来临。据路透社消息，近日，德国计划在2020年后的五年间，将插电混动车补贴由3000欧元提升至4500欧元，将价格在4万欧元以上电动车的补贴增加至5000欧元，并希望在2030年有1000万辆电动汽车上路。政府诚意如此，宝马如何拒绝？
5.4亿欧元订单对于赣锋锂业和宝马而言，都不失为一个好消息。但是锂化工行业的困境并未因此被打破，新能源汽车的销量在短期内也无法反弹，二者的合作似乎很难得到“1+1>2”的效果。但对于亟待转型的“宝马们”而言，电动化是大势所趋，持续“输血”亦不可避免。在激进前行中，应当追求双方共赢，这样新能源汽车行业才能整体向前。
