福耀玻璃10.01%涨停，总市值1284.78亿元

4月26日，福耀玻璃盘中10.01%涨停，截至10:06，报49.23元/股，成交9.72亿元，换手率1.0%，总市值1284.78亿元。

资料显示，福耀玻璃工业集团股份有限公司位于福建省福清市融侨经济技术开发区福耀工业村，公司是一家专注于汽车安全玻璃的大型跨国集团，拥有全球范围内的生产基地和商务机构，并为全球知名汽车制造企业提供OEM配套服务和汽车玻璃全套解决方案。公司在全球雇员约2.9万人，产品得到包括宾利、奔驰、宝马、奥迪、通用、丰田、大众、福特、克莱斯勒等全球知名汽车制造企业的认证和选用，多年蝉联《财富》中国500强、中国民营企业500强。

截至3月31日，福耀玻璃股东户数12.82万，人均流通股2.04万股。

2024年1月-3月，福耀玻璃实现营业收入88.36亿元，同比增长25.29%；归属净利润13.88亿元，同比增长51.76%。

本文源自金融界

大众的估值，投行紧盯家族继承人和管理层构成

撰文 / 梁卫平

编辑 / 孟 为

设计 / 师 超

来源 / Reuters

最近一段时间，大众汽车集团围绕提升股票市值重新安排战略，投资者警告说，如果大众汽车集团不解决一个大问题，即缺乏监事会继任计划，其努力将付诸东流。

德卡投资公司（Deka Investment）、联合投资公司（Union Investment）和德意志银行（DBK）资产管理公司DWS是保时捷前 20 大股东中的三家，他们表示，市场需要知道，当保时捷控股股东保时捷-皮耶希家族的八旬族长退休后，谁将接任。

谁欲戴王冠

沃尔夫冈·保时捷（Wolfgang Porsche）和汉斯·迈克尔·皮耶希（Hans Michael Piech）都已年过八旬，是创建大众汽车集团的保时捷家族和皮耶希家族最年长的两位继承人。

沃尔夫冈·保时捷（左）和汉斯·迈克尔·皮耶希（右）▼

（来自：Sven Simon/imago）

保时捷 SE 持有大众汽车 31.9% 的股份，拥有 53.3% 的投票权，基本上控制了欧洲最大的汽车制造商大众。

沃尔夫冈·保时捷最近在接受《斯图加特报》采访时说：“如果有一块砖头砸在我头上，接班人的问题就解决了。”除此便再没有提供更多细节。

一位不愿透露姓名的知情人士说，尽管如此，保时捷家族还是意识到了明确接班人的必要性。

62 岁的费迪南德·奥利弗·保时捷（Ferdinand Oliver Porsche）是保时捷家族掌门人的可能继任者之一，他目前是保时捷 SE、大众、奥迪和保时捷的董事会成员。消息人士说：“奥利弗·保时捷肯定会代表沃尔夫冈·保时捷，并在某个时候接替他的位置。”

左一费迪南德·奥利弗·保时捷（Ferdinand Oliver Porsche）▼

皮耶希方面，29 岁的索菲·皮耶希（Sophie Piech）和她 52 岁的哥哥斯特凡·皮耶希（Stefan Piech）都是皮耶希家族掌门人继任者的可能人选。

消息人士说：“需要这么长时间并不理想。”

除了继任计划问题，分析人士还指出了董事会在中立性和资格方面的不足。

十名成员中有八名是大众汽车三大股东的直接代表：保时捷和皮耶希家族、德国下萨克森州政府或卡塔尔。

Stifel分析师丹尼尔·施瓦茨（Daniel Schwarz）在最近的一份报告中指出，四名成员是律师，一名成员没有专业资格，这限制了他们就数字化和电气化等问题向管理层提供建议的能力。

“当你把大众汽车的情况与其他企业进行比较时，大众汽车的情况很糟糕。” 施瓦茨指出，梅赛德斯-奔驰的董事会中有多位成员拥有化学、软件和奢侈品方面的经验。

谁必承其重

大众计划在未来几个月内为旗下每个品牌举办一系列资本市场日活动，希望借此提升自 2021 年中期以来一直处于自由落体状态的估值。

今年6月21日的资本市场日上，大众的战略展示强调客户导向、创业精神和团队精神，未能给投资者留下深刻印象，当天股价下跌了 2.5%。

多位消息人士表示，除非大众汽车的管理问题得到解决，否则他们对此持怀疑态度。

资管公司DWS治理专家亨德里克·施密特（Hendrik Schmidt）说，豪华品牌保时捷2022年9月份上市本是交权的好时机。

施密特说：“我们曾多次要求为监事会制定一个长期的过渡计划，并鼓励代际更替。”

“股价正在遭受管理折扣’”。大众汽车股东德卡可持续发展和公司治理的负责人英戈·施佩奇（Ingo Speich）说。

当然，其他问题也对大众汽车的股市表现构成了压力，从高昂的资本成本和外部市场的风险，到对其在电动时代保持市场主导地位能力的担忧。

QuantCo的 Arndt Ellinghorst 说：“基本上从所有标准来看，投资者在汽车行业的任何选择都有比大众汽车更好的。

全球主要汽车公司研发投入：大众居首、比亚迪进入前十

日本经济新闻（日经）近日结合QUICK FactSet数据统计了2023年度全球汽车研究和开发(R&D)支出，结果显示，17家主要汽车制造商的研究和开发费用达到约11.8万亿日元，同比增长13%。

这一前所未有的支出水平，主要归因于纯电动车(EV)、电池以及车载操作系统(OS)开发项目的激增。

日经此次的统计的对象包括了丰田、本田、日产汽车、铃木、马自达、斯巴鲁、三菱汽车等7家日本汽车公司，以及通用汽车、福特、特斯拉、大众、Stellantis、宝马、雷诺、现代汽车、吉利和比亚迪等10家日本以外的汽车公司。

其中，德国大众研发投入最多，而美国通用则在研发投入占营业收入的比例上居首。与此同时，中国的汽车公司随着逐渐将影响力扩张至全球，其研发费用也在迅速增加。

数据显示，日本之外的10家汽车公司研发费用同比增长16%，增至601.47亿美元。日本7家汽车公司同比增长8%，增至约244.77亿美元。

大众位居全球首位，将投入约162.7亿美元，占统计结果全部17家公司的近两成。为了在中国扩大电动车市场份额，以及推进新一代电动车的开发和生产，大众正在加强投资。5月底，大众宣布了将在安徽投资约32.48亿美元，旨在于合肥扩大生产电动车。

通用汽车紧随其后，位列第二，福特和宝马分别位列第四和第六。来自中国的比亚迪在榜单中排名第九，费用约为0.53万亿日元，高于特斯拉的0.47万亿日元，后者排名第十。

在日企中，丰田计划投资1.24万亿日元，全球排名第三。对丰田而言，其目前的主要研发方向之一是电池技术。丰田提出了到2030年将电动车电池成本降低一半的目标。据悉，电池占电动车成本的30%至40%，削减成本对于提高价格竞争力至关重要。此外，丰田还计划在2026年推出新一代车载操作系统，以提升新一代汽车的功能。

需要注意的是，日本汽车公司尽管近期从行动上表明了对电动化的支持，但在宣传口径上仍对这一转型举棋不定——近日举办的G7峰会上，由丰田章男牵头，铃木、五十铃、雅马哈本田和马自达参与的JAMA展览中，他再次强调了对全面电动化的抵触情绪，同时获得了多个参展日本公司的支持。

在各大汽车公司继续加码研发领域的同时，其研发费用在营收中的占比也在同步提升。通用汽车的研发/营收占比预计在2023年将达到6.2%，大幅高于10年前的4.6%。福特的比例也高达5%。

尽管福特和通用互为竞争对手的历史颇为悠久，但两者仍被业内统一归类为美系品牌，也同时享受美国针对北美产电动车的税收优惠政策。显然，优先完成电动化转型（包括辅助驾驶软件开发及电池上下游布局）的策略，与汽车公司所在国的政策支持机密相关。

另一方面，虽然汽车公司的研发支出和占比均达到历史高位，汽车股在市场上的预期却不如以往。从全球总市值（截至6月5日）来看，全球排名前30位中只有特斯拉一家属汽车公司。

由于去碳化、数字革命和消费者需求的变化等因素，在过去10年中，全球经济结构发生了显著变化，市场对科技、能源、半导体和金融等领域的兴趣要远高于汽车。

眼下，汽车厂商将面临更大的挑战，尤其是进入电动车领域较晚的日本汽车公司。与特斯拉、比亚迪及大众等已经将重心放在大规模生产电动车型的公司相比，日本汽车公司由于需要加速追赶竞争对手，因而在开发新车型上的成本将更高。

考虑到加息和地缘问题等多重挑战，股市投资者可能会更加关注公司的投资战略是否与盈利有关。这对正在谋求转型的巨头，或初创公司而言，并不是个好消息。显然，如何平衡投资与盈利将成为未来的关注重点。