财报观察 | 大众集团旗下十个品牌，谁最赚钱？

自去年9月取代迪斯成为大众汽车集团CEO之后，奥博穆第一次以掌门人的身份出现在大众汽车集团的新闻年会上。

不为别的，就是要向投资者们秀出大众汽车集团在上一年里的工作成果以及最新的工作计划。

本期「财报观察」就带大家看看，旗下一共拥有10个子品牌的大众汽车集团，在2022年交出了一份怎样的成绩单。

销量下滑，不耽误赚钱

2022年，大众汽车集团交付量达830万辆，尽管受到供应影响有7%的下滑，但反映到财务数据上却出乎意料地出色。

其中，集团营收为2792亿欧元（折合人民币约20699亿元），同比增长11.6%；未计入特殊项目支出的营业利润为225亿欧元（折合人民币约1668亿元），同比增长12.5%；未计入特殊项目支出的营业利润率为8.1%；息税后利润为158亿欧元，同比增长2.6%。

这份财报除了相较于老对手丰田汽车越拉越大的销量之外，无论是赚钱的效率，还是成本节省的能力都可圈可点。这里还有一个背景，2022年大众汽车集团的研发总支出较去年上涨21.3%，达到189亿欧元，在更庞大的研发支出下，大众仍能实现盈利增长，说明什么就不言而喻了吧？

不过要注意的是，由于去年供应情况不稳定，汽车业务的净现金流为跌至48亿欧元，相较2021年下降了44%，但同时大众透露，集团现在手头上有近180万辆待交付的订单，预计2023年的汽车总交付量将增至950万辆，销售收入预计将实现10%到15%的同比增长，现金流情况会得到大幅修正。

一句话总结就是，“大众现在过得很好，未来还能过得更好”。时下我们都对传统品牌的未来感到担忧，生怕它们会在新能源转型中败下阵来，而大众的自信又从哪里来呢？

这里不得不提及奥博穆反复的强调“十点行动计划”。

所谓的“十点行动计划”，简单来讲就是奥博穆时代下大众汽车集团最新的转型战略方针。具体而言，这十点包括：规划周期、产品、中国市场、北美业务、Cariad、新的可扩展系统平台（SSP）、电池和充电及能源、出行服务、可持续性、资本市场。

这十点规划基本延续了此前大众主要的转型方向，部分计划的细节是对前任CEO迪斯改革中遭遇的问题纠偏。

例如，针对风口浪尖的软件部门Cariad，与更倾向于大部分软件领域自研的迪斯不同，擅长于团队合作的奥博穆依然选择了整车企业最擅长的软件研发外包以及直接外部采购或合作的传统模式。

他表示，针对软件开发，放弃一些自主研发的部分改为外包，可以加快开发的速度。

在电动化转型方面，2023年，大众汽车集团将推出多款重磅新车，包括全新ID.3、ID.7、ID. Buzz长轴距版、CUPRA Tavascan和奥迪Q8 e-tron。随着新车型的推出，集团目标在2023年使纯电动车型交付量达到总交付量的约10%（目前为7%）。

到2025年，全球售出的每五辆汽车中预计就将有一辆是纯电动汽车。

大众汽车集团认为，2022年纯电业务的增长有部分要归功于美国市场——它们在美国市场贡献了4.42万辆的销量，同比增长18.8%；此外，ID.4在北美的量产也起到了一定促进作用。

因此，集团在2023年至2027年的1800亿欧元投资计划中，北美市场和中国市场是两大投资的重点，其中包括扩大在北美市场的产品组合，例如ID.7和ID.Buzz将在2024年的首次亮相，北美独有的Scout品牌将在2026年交付其首批纯电动车型。

中国市场方面则重点放在提升数字化和产品竞争力上面，包括此前成立的CARIAD中国子公司，以及与中国本土企业地平线合作开发辅助驾驶系统等等。

值得注意的是，上述1800亿欧元中有68%的资金将投入与数字化、电动化相关的领域。不仅显示出大众智能化转型的决心，更凸显来自中国的技术支持扮演者必不可少的角色，

在其余投资规划中，150亿欧元将被用于实施集团的电池战略，包括为新成立的电池公司PowerCo建设电池工厂。此外，集团还将继续对最后一代内燃机的投资，这是之前少有提及的，这意味着内燃机在2035年前仍然有相当的市场份额。

以上便是整个大众汽车集团的一些概况，接下来会细分到各大品牌进行解读。

大众品牌：走量为己任

作为集团的头号品牌，大众品牌全球共交付456万辆汽车（占集团总销量55%），同比降低了6.8%。不难看出，销量占比最大的大众品牌是拖累集团整体销量表现的“罪魁祸首”。

途观是大众品牌销量最高的车型

虽然交付量下降，但优化的车型布局和价格策略，仍使大众品牌2022年销售额达到740亿欧元，同比增长了8.8%；未计入特殊项目支出的营业利润增至26亿欧元（占集团利润11.56%），同比增长18.2%。

粗略测算，大众品牌单车利润在4137元人民币左右。对比之下，2022年比亚迪的单车利润在8500元~9000元，而特斯拉的单车平均利润约6.6万元。显然在获利方面大众品牌有点跟不上竞品了，而这主要与大众对电动化投资数额巨大有关，其计划至2027年在电动出行和数字化领域投资约50亿欧元。

毫无疑问，电动化转型仍然是大众品牌的首要目标，财报会当天，大众品牌还发布了全新车型ID.2 all概念车，该车定位低于ID.3，基于大众MEB Entry前驱平台打造，续航达到450km。

量产版车型将于2025年推出，在欧洲地区售价将低于2.5万欧元。在中国市场它的对手估计是比亚迪的海豚，如果价格能控制在13万以下，估计能为大众带来很可观的增长。

据了解，大众汽车品牌将在2026年前在全球范围内推出10款新纯电车型，其中包括即将推出的4款车型——第二代ID.3、运动款ID.3 GTX、ID.Buzz长轴距和旗舰纯电ID.7。值得注意的是，大众还计划在2023年推出多款燃油车型，其中将在北美市场推出新款Atlas，在巴西则将推出Virtus、Tiguan和Passat。

言下之意，尽管电动化转型将是大众品牌发展的主旋律，但依然会根据当地市场需求投放燃油车，绝不是一刀切。

奥迪：电车很赚钱

在大众车集团布局里，奥迪集团旗下的奥迪、兰博基尼、杜卡迪、宾利品牌属于Premium Brand高端品牌，所以盈利方面会更加出色。

数据显示，奥迪集团2022年总营收达618亿欧元（占大众集团总营收22%），同比增长16.4%。营业利润达到76亿欧元（占大众集团总利润33.7%），增长近40%，营业利润率从2021年的10.4%上升到12.2%，汽车业务息税前利润率达8.6%，集团毛利润率达17.2%。

为什么奥迪集团的利润会暴涨呢？官方指出的原因竟然是归结于纯电车型翻倍增长至12万台，再次印证了我们之前说的“外国品牌造电动车很赚钱”这一结论。

此外，宾利的经营销售利润率在2022年上升至历史最高水平的 20.9%（2021年为13.7%），营业利润达到7.08亿欧元。这对拉升奥迪集团利润率也起到了积极作用。

对于2023年，奥迪集团预测交付量将在付180万-190万辆汽车之间，而销售收入将创造690亿-720亿欧元的新纪录，在经营销售利润率上，则预计达到9%-11%之间。

产品方面，奥迪将发起公司历史上规模最大的产品攻势，其中作为最重磅的产品——首款豪华纯电PPE平台车型奥迪Q6 e-tron将于今年下半年推出，这款车也将率先在奥迪一汽新能源工厂中投产。此外，为加速推动电动化转型，奥迪集团在内部已经规划了20余款纯电动产品。

保时捷：真正的利润奶牛

作为大众集团旗下真正的利润奶牛，保时捷在去年完成IPO后表现更为凶猛。

2022年，保时捷实现营业收入376亿欧元，同比增长13.6%；销售利润为68亿欧元，同比增加15亿欧元，创下近4年来最高营收表现，销售利润也创历史纪录；2022年销售利润率为18%，同比增长2个百分点。

这到底有多夸张呢？对比可发现保时捷去年为大众集团贡献了13.5%的营业收入和30%的利润，而去年保时捷的销量占大众集团总销量的比例还不到4%，但利润却占集团的近三分之一。

如果按照2022年保时捷在全球交付30.98万辆新车计算，那么2022年保时捷单车销售利润超2万欧元（约14.8万人民币），而大众品牌只有4137块钱，看到差距了吗？

从销量分布来看，中国市场连续8年成为保时捷最大的单一市场，销量和营收分别占据全球数据的30.1%和30.2%，也就是说每生产3部保时捷就有1部销往中国。

从车型分布来看，卡宴无论从销量还是增量都是No.1，价格相对低廉的Macan和718销量则略有下滑，总体就是越贵的车越好卖。值得注意的是，别一看Taycan销量跌得挺多的，实际上Taycan总销量已经突破10万辆，从其价格区间来看受欢迎程度绝对不容小觑，保时捷方面也强调称Taycan订单量充足，下滑主要受限于产能。

对于未来的规划，保时捷方面透露，Macan纯电版计划于2024年交付；718车型和Cayenne也将推出纯电版车型；未来保时捷还将新增一款定位在Cayenne之上的纯电SUV，基于最新的SSP平台打造。整体力争2030，纯电产品占80%以上销量。

结合各大品牌的财报来看，我们可以总结出几点，一是纯电动化是大众汽车集团最重要的战略，只许成功不许失败；二是中国市场很重要，一方面是销量，其次是为大众的智能化赋能；三是美国市场很有潜力，要大力挖掘。

一切看起来似乎都很美好，诚然，当燃油汽车仍然还有巨大市场潜在空间的时候，近两年大众确实还不需要为业绩过分担心，但随着时间推移，消费者是否还会选择大众的电动化产品呢？或者换个说法，大众是否对自己的战略过分自信了呢？

目前可以看到以大众为首的合资品牌在中国市场可是举步维艰，纯燃油车被眼花缭乱的混动车挤压，纯电车就更不用多说，摆在眼前的问题是：大众拿什么来保住市场份额？

归根到底，激进的新能源战略让大众一步跨过了被视为过渡混动车市场，事实上，市场对于混动技术仍然有着巨大的需求空间，而更侧重于智能化的纯电车，大众目前还是半吊子水平。

两头不到岸无疑让大众显得非常尴尬，都说大象难转身、巨轮难调头，怎么感觉大众是转身调头太快了呢？

一文了解大众集团旗下品牌

大众集团成立于1938年，总部位于德国沃尔夫斯堡，是欧洲最大的汽车公司，也是世界汽车行业中最具实力的跨国公司之一。创始人是世界著名的汽车设计大师波尔舍。

大众目前旗下拥有品牌包括大众商用车、大众乘用车、斯柯达（SKODA）、宾利（Bentley）和布加迪（Bugatti）、保时捷（Porsche）、斯堪尼亚（SCANIA）、MAN、奥迪（Audi）、西亚特（Seat）、兰博基尼（Lamborghini）、杜卡迪（DUCATI）等。在中国拥有多家企业，包括合资车企上海大众和一汽大众。

1937年3月28日，“Gesellschaft zur Vorbereitung des Deutschen Volkswagens mbH”公司宣告成立，随后于1938年9月16日更名为“Volkswagenwerk GmbH”。

1938年在今沃尔夫斯堡，大众汽车公司开始建厂，是当时世界最大的汽车厂。

1945年6月中旬，大众汽车公司由英国军政府接管。甲壳虫（Volkswagen Beetle）投入大量生产。

1973年，新一代大众汽车的首款车型帕萨特（Passat）投入生产。

1974年1月，首辆Golf在沃尔夫斯堡亮相。

1979年“捷达”出现，在“高尔夫”的基础上改用斜背式车身。

1983年6月，第二代Golf的生产正式拉开序幕。

1985年，上海大众汽车有限公司成立。

1991年 2月，一汽大众汽车有限公司正式成立。

1999年7月，Lupo3LTDI的推出标志着首款耗油率仅3升/100公里的量产车问世。

2002年12月，“Auto5000GmbH”公司（经营着集团在沃尔夫斯堡的一间工厂）开始Touran小型厢型车的生产。

2003年，第五代高尔夫开始生产。

2016年12月，大众成立新品牌Moia进军移动出行。

奥迪（Audi），德国豪华汽车品牌，其标志为四个圆环相扣。现为德国大众汽车公司的子公司，总部设在德国的英戈尔施塔特。奥迪汽车以4个圆环作为标志。是因为在1932年奥迪公司与霍希、漫游者以及DKW三家公司合并，成立了“联合汽车公司”。其中每一个圆环代表公司。

1949年9月3日在英戈尔斯塔特成立了一家新的汽车联盟股份有限公司（auto union gmbh，以下简称：新汽车联盟），它是奥迪汽车集团的前身，旨在复兴老汽车联盟（auto union ag）在萨克森建立的传统基业和品牌。

1958年4月24日，戴姆勒-奔驰公司仅以4100万马克的价格收购了汽车联盟88%的股份。一年以后，1959年，新汽车联盟剩下的股份也出售给了戴姆勒-奔驰公司。

1964年，新汽车联盟面临严峻的财政危机。戴姆勒-奔驰公司尽管名声很好，但由于子公司无法与母公司愉快合作，子公司的财政问题难以解决。因此，新汽车联盟被转售给了大众汽车公司。从1964年起，新汽车联盟的所有权分几个阶段出售给了大众汽车股份公司。大众汽车股份公司为此交易共花了2.97亿德国马克。截止1966年，大众公司拥有了新汽车联盟的全部股份。

1969年3月，新汽车联盟与nsu汽车公司签订了一份合并协议。新公司奥迪—nsu汽车股份公司成立于1969年1月1日，总部设在内卡苏姆。新公司定名为奥迪-NSU汽车联盟有限公司。NSU于1873年在多瑙河畔的瑞德林根(Riedlingen)成立，创始人是两位斯瓦比亚(Swabian)的机械师，一位名叫克里斯汀· 舒米特，另一位叫海因里希·斯特尔。该公司在成立后的最初20年里一直生产编织机。1957年的时候NSU重返汽车市场。

1977年3月，最后一辆nsu r80汽车离开生产线，这标志着具有一百多年历史的nsu品牌完成了使命。从那以后，所有在内卡苏姆生产的汽车都是“奥迪”品牌。

1985年1月1日，奥迪—nsu汽车股份公司重新命名为奥迪汽车股份公司，同时公司注册地址从内卡苏姆迁至英戈尔斯塔特。

1998年，奥迪还成功地收购了意大利著名的跑车制造公司兰博基尼和英国赛车发动机公司科斯沃斯。

西雅特，1950年成立于巴塞罗那。现在是德国大众汽车公司子公司。

1950年的5月9日，成立了国营的西雅特汽车厂（SEAT)。全名叫做Sociedad Eapanola de Automoviles de Turismo S.A的西雅特车厂，就以SEAT的简写做为车徽。

1953年西雅特（SEAT）车厂与意大利菲亚特(FIAT）车厂展开技术合作

1982年与大众汽车签订了科技及商业协约。

1983年，第一辆镶着“S”车徽的西雅特汽车（SEAT）成功的登陆荷兰，正式的拉开海外销售的序幕。

1986年6月18日，西雅特（SEAT）汽车总裁J. A. Diaz Alvarez与大众（VW/AUDI AG）总裁Carl Hahn在日内瓦签约，由大众买下西雅特汽车51%的股权，同年12月23日，又购入24%的股权。

1990大众年获得西雅特汽车的全部股权。

斯柯达德国大众汽车公司经典品牌之一，总部位于捷克姆拉达-博莱斯拉夫，是世界上历史最悠久的四家汽车生产商之一。

1905年，公司转向生产汽车。第一辆汽车Voiturette（意为：小型汽车）在1906年的布拉格车展中亮相。

1926年春天，斯柯达将第一辆Hispano Suiza开往布拉格城堡，献给捷克斯洛伐克第一任总统马萨里克。

1939年3月，捷克被德国占领，汽车生产再次陷入停顿。1939至1945这一时期，斯柯达集团不得不转向军工生产。

1946年，已经被国有化的斯柯达重获新生。推出的Popular(在捷克称为Tudor)

1989年后，随着捷克经济体制的改变，斯柯达又一次开始寻找强势的合作伙伴。1991年至2000年，经过多次股权变更，斯柯达成为大众的全资子公司。

2005年上海大众与斯柯达汽车签署合作协议。

2006年年中开始，斯柯达连续三年向国内输入了三款产品：明锐、晶锐和昊锐。

2013年4月，上海大众斯柯达又推出了采用全新设计语言的最新款量产车型——RAPID昕锐。在年销量突破10万辆后，中国已经成为斯柯达品牌的第二大市场，明 年中国市场有望超过欧洲，成为斯柯达第一大市场。

宾利（BentleyMotors Limited），英国豪华汽车品牌，总部位于英国克鲁。1919年，W.O.宾利先生创办了宾利汽车公司。是世界优质汽车的制造商之一。

1919年8月成立宾利汽车股份有限公司。

1931年，由昔日的竞争对手Rolls Royce（劳斯莱斯）以12.5万英镑买下，而后正式成为Rolls Royce旗下子品牌。

1946年，汽车生产线迁往英国克鲁，此时劳斯莱斯和宾利已被划分为了两大独立品牌。

1998年，宾利被大众收购。拥有劳斯莱斯商标所有权的劳斯莱斯飞机发动机公司成为了宝马的同盟军，它宣布不同意大众使用劳斯莱斯的品牌名称，而要将名称权和商标权授权给宝马。这一切使得才达成协议准备收购劳斯莱斯的大众异常尴尬，一场收购战就这样变成了僵局：大众汽车买下了“飞翔女神”车标和水箱格栅的使用权，但是没有办法制造“劳斯莱斯”牌的汽车；同样，宝马拿到了“劳斯莱斯”车名，却没有车标和水箱格栅的使用权。

1998年6月，宝马公司在争购劳斯莱斯汽车公司的投标中败给了大众公司。

布加迪(Bugatti) ，起源于意大利。早期的布加迪品牌将艺术与技术相融合，并在赛场上战绩辉煌。

布加迪创办人埃托里·布加迪出生于意大利，这个以他的姓氏为名的车厂坐落在Molsheim。此地位在阿尔萨斯，阿尔萨斯原本是法国的一个省，普法战争法国战败后被割让给普鲁士，普鲁士统一德国后成为德国领土，它在第一次世界大战前是德国的领土（战后归还法国）。

1909年在阿尔萨斯的莫尔斯海姆建造了工厂。

1995年不幸破产。

1998年被德国大众集团收购，现归属大众旗下。

兰博基尼（Automobili Lamborghini S.p.A.）是一家意大利汽车生产商，全球顶级跑车制造商及欧洲奢侈品标志之一，公司坐落于意大利圣亚加塔·波隆尼（Sant'Agata Bolognese），由费鲁吉欧·兰博基尼在1963年创立。

1963年，兰博基尼的汽车工厂在意大利的Sant'Agata Bolognese正式成立

1980年兰博基尼汽车公司破产，来自瑞士的Mimran兄弟公司收购了兰博基尼。

1987年4月，对资金需求量极大的兰博基尼再次被转卖，这次的买主是美国克莱斯勒汽车公司。

1998年，兰博基尼再次易手，正是这次易手使得兰博基尼有了极为充足的资金支持。而兰博基尼的新东家就是德国大众集团，兰博基尼被划归奥迪（Audi）管理。

保时捷（Porsche)，德国大众汽车旗下世界著名豪华汽车品牌，又译波尔舍，总部位于德国斯图加特，是欧美汽车的主要代表之一。

1931年，保时捷成立于斯图加特，以生产高级跑车闻名于世界车坛。

1948年，推出第一款跑车356。

2008年，保时捷成立60周年。保时捷和大众集团合并。

2012年，保时捷股权将全部归大众所有。

杜卡迪（Ducati Motor Holding S.p.A., NYSE：DMH）成立于1926年，由创始人Antonio Cavalieri Ducati成立，是一家意大利摩托车生产商，总部位于意大利的博洛尼亚。其产品由于卓越的性能以及意大利特色的设计而闻名。

1926年，DUCATI家族工程师Antonio Cavalieri Ducati以及意大利波隆那地区（Bolonga）当地的绅士合组了杜卡迪无线电器材制造公司，专注于无线电通信技术的研究和生产。

1952年，DUCATI推出了第一部配备电动启动马达和自动变速系统，排气量175cc的机车Cruiser，正式成为机车的制造厂。

1983年 DUCATI被CAGIVA集团并购。

1985年，公司被出售给了意大利的另一家摩托生产商，瓦雷泽的Cagiva公司

1996年，在集团其它子公司的拖累下，DUCATI还是由美国德州的PACIFIC集团接手。

1999年，公司被重新命名为杜卡迪摩托控股公司，德州基金将其百分之六十五的股份投放市场。

2006年，意大利一家工业投资控股公司对杜卡迪公司进行了收购，至此杜卡迪商标重新回归意大利。

2012年4月，根据海外媒体报导，奥迪汽车公司正式收购了意大利高性能摩托车制造商杜卡迪。

斯堪尼亚（SCANIA）是瑞典的货车及巴士制造厂商之一，于1891年在瑞典南部的马尔默成立。

1897年，VABIS公司也推出了自己的第一辆机动车，这亦是斯堪尼亚公司乃至整个瑞典出产的第一辆汽车。

1911年，斯堪尼亚与VABIS两家公司合并。

1969年，斯堪尼亚－VABIS与萨博(SAAB)合并成立萨伯－斯堪尼亚有限公司。

1995年5月，斯堪尼亚再次成为一家独立的公司，采用了原始商标为蓝本，并进行了改版，这就是现在我们所看到的斯堪尼亚公司的标志。

德国曼集团成立于1758年。 三个字母MAN由公司前身Maschinenfabrik Augsburg Nürnberg（机械工厂 奥斯堡-纽伦堡）的第一个字母组成。总部位于德国慕尼黑，是一个欧洲领先的工程集团。

1806年，“圣安东尼”与其他两家炼铁厂“Gute Hoffnung”和“Neue Essen”合并，名为“铁矿开采和贸易公司(Huttengewerkschaft und Handlung Jacobi)”，仍位于德国奥伯豪森，之后公司更名为Gute Hoffnungshutte（GHH）。

1898年“纽伦堡机械制造福分公司”(1841年建立)与“奥格斯堡机械工厂股份公司”（1840年建立）合并为“奥格斯堡联合机械工厂和纽伦堡机械制造公司股份公司”。

1908年改名为“奥格斯堡-纽伦堡机械工厂股份公司”（M.A.N）。

1921年，GHH收购了德国南部的MAN。

2006年9月18日，MAN（曼）以103亿欧元收购斯堪尼亚公司(Scania AB)

2011年7月，曼集团（旗下neoman包括neoplan）被德国大众集团收购

总结一下：

1、奥迪-德国本土汽车公司，1964年从戴姆勒-奔驰公司买下。

2、NSU - 由大众的奥迪分部在1969年买下，自1977年开始就未再使用该品牌。

3、西亚特 -西班牙汽车公司，1987年开始成为主要持有者，1990年买下。

4、斯柯达- 捷克汽车公司，1991年买下。

5、宾利 - 1998年从Vickers公司与Rolls-Royce品牌同时买下。

6、布加迪 - 1998年时买下。

7、兰博基尼 - 1998年6月12日买下。

8、保时捷- 2008年7月24日，大众汽车与保时捷合并，在2012年保时捷股权将全部归大众所有。 9、杜卡迪 - 2012年奥迪公司收购杜卡迪，杜卡迪成为大众旗下品牌。

10、斯堪尼亚 - 大众集团为其母公司，持有37.7%的股份与68.6%投票权。

11、MAN公司，大众拥有其29，9%的股份。