20211213 吉利最新跟踪（电话会纪要）
关于新能源汽车更多讨论：新能源汽车_长桥
关于吉利汽车更多讨论：吉利汽车
一、几何相关2021 年 11 月交付 8000+，争取 12 月份过万。12 月份数据应该不错，至少前面两周是非常不错的
Q：EV 上，几何销量指引蛮积极？
A：几何过去 2 年表现不好，但今年的趋势要看到，上半年 2w 多台，下半年是成倍增加的，12 月份就冲击万辆了。
车是好车，之前问题主要是资源匹配等一些问题。
明年的销量来源：回归 C 端，不能过度依赖 B 端；所以会有 C 端设计语言/价格的车上来，定位和比亚迪海洋系列、欧拉好猫差不多，定位 8-9 万。
几何 A/C 也会有内饰和车机当面的大的改进。
几何会在 23 年开始正式使用浩瀚架构，定位 20w 以下，对吉利的电动化非常重要
二、极氪相关交付、问题处理都是有实质性进展的。2021 年 11 月交付 2012 台，软件方面的问题也在 11 月份开始了 OTA 的推送，包括导航、360 环视、蓝牙钥匙，12 月份还有一次更大的 OTA 升级推送，不仅包括对 BUG 的处理，也包括自动驾驶的功能推送
Q：极氪 2022 年车型规划、产能规划、销量规划？
A：销量规划 1 月份会出来，应该会激动人心，今年 7000 台的目标没变
2022 年 2 款：001 的性能版、MPV（9 月底，10 月初）
产能单班 18w，双班 30 万台，主要是供应链，明年供应链也会有一定挑战
极氪 2021 年交付量目标 7000 台，意味着 12 月 4000+
三、车型规划（含雷神动力规划）Q：车型规划？
A：2025 年整车的产品规划，重点产品的思路。
整体思路是做减法，精简产品，更多地推出高质量产品。更加聚焦主流市场的竞争，合资品牌占据国内 60% 的市场份额，拿回来一些，都是够满足我们的产能利用率、规模效应的。
吉利：2021 年中国星，CMA 平台，3 款车，将来还有 1 款 SUV，明年推出，大型 SUV，SX11，9 月份推出，3-4w 的销量预期；还会有 2 款轿车，共 6 款车型，另外会增加动力选择；
第四代帝豪，入门级车型，BMA 车型，双缤也是 BMA；BMA 的责任主要是其他一些车型的研发；
女性市场也会进入，但不会成为主流，例如 ICON；
领克：2023 年再推 2 款 SUV，基本就全面了，2025 年之前主要就是迭代和动力选择的丰富；
几何：23 年全年使用浩瀚架构，价格和极氪会有明显区分；
Q：明年插混车可能就不再享受政策红利，比亚迪和长城已经在抢占市场，公司还在宣传阶段？
A：政策宏观有确定性，微观上还有一些不确定性。1 款 HEV，5 款 PHEV。
HEV 车型就是 12 月底开售的星越 L，星越 L 还有 5w 多台的订单（都是燃油车车型），HEV 车型价格也会非常有竞争力，交付在春节后，2-3 月份帝豪 L PHEV 轿车，5-6 月推出（保守 6 月份）。比亚迪秦 Plus 供不应求，我们的销售模式也会类似，量会不错。星越 L PHEV SUV，8 月份领克 01 PHEV，8 月份领克 05 PHEV，8 月份领克 09 PHEV，9 月底-10 月初雷神动力大家都很关注成本和定价，大部分硬件是我们自研自产的，电池也是和欣旺达一起合作的，电池包会用到兄弟公司的产能。动力总成是整车的一部分，我们还是要关注整车成本。雷神动力大部分都是基于 CMA 车型，这些车型本身盈利能力就还不错，所以整体的竞争力还可以，销量利润我们都很有信心。
定价策略：两种不同的动力，两种不同的战略打发，帝豪应该是以油电平价的策略为主，领克 09 有 3w+ 的在手订单，这是 30w 元 + 的车型，30% 的插混，这些车主对价格不是很敏感
四、2022 年的亮点吉利整体目标：每年环比 20% 的增长，2022 年就是 170 万辆
1、新能源占比提升 18%-20%，相比今年个位数占比有不少提升，6 款车推向市场
纯电，几何 12 月底破万，2022 年全年 18 万辆
2、结构提升。
中国星系列占比提升到 28%，CMA 架构的车会在 2022 年超过 40%，意味着更好的盈利能力
CMA+BMA 合计占比会超过 70%
3、智能化
GEEA2.0 已经搭载在星越 L、领克 09 上，体验有不少提升，明年会有更多车型搭载
4、出口
领克正式进入西欧，今年交付 1w+。明年 3W+，整个海外规划 16-17w
五、管理层变动带来的影响Q：3 月 23 日管理层做了大的变更，能否介绍一下内部的组织、文化、激励、方法论层面的变化？
A：（1）几何的大变化；（2）研发体系：成立了几何研究院，单独的，原先是在吉利研究员下面的；（3）技术路径：目标明确，电动车 + 智软方面，智软方面成立了多个细分的研发工作；（4）设计理念的变化：每一个研究院都成立了产品部，自下而上的设计理念，而不是之前的自上而下的理念；（5）组织：人员组成方面任用了一批年轻人担任重要管理岗位、敏捷组织及时解决眼前问题提升效率；
延伸阅读：
《“雷神” 出山，明年的吉利就是今年的比亚迪？ - 长桥 Longbridge》
《吉利汽车（上）：重压之下，王者归来？》
《吉利汽车（下）：汽车界国货风起，终于轮到吉利 “福” 临门了？》
省着开不如开着省，试驾吉利嘉际ePro，混动综合油耗1.5L
金秋十月，吉利ePro混动家族在三亚举行了一次全国媒体试驾，通过"智擎"混动系统体验试驾、双向充电功能体验、海湾外拍等亮点环节，通过城市道路、高速公路、沿海公路等丰富路段以及涵盖大部分用户日常用车的场景，充分展现吉利ePro混动家族的用车体验。
此次试驾活动，吉利ePro混动家族带来了缤越ePro、嘉际ePro、博瑞ePro、星越ePro共四款车型，笔者此次重点试驾的车型是嘉际ePro，这款被誉为"超级奶爸出行必备神器"的MPV，加上吉利的混动技术后到底是加分还是减分了，在这篇试驾稿中你或许能找到，同时你也能看到目前吉利在混动领域的布局和竞争实力。
9月，国家新能源汽车创新工程项目专家组组长王秉刚，在一次行业会议中提前透露了中国2.0 版《节能与新能源汽车技术路线图》的几个核心信息，具体不多说，总而言之就是2.0版本的电驱化替代1.0版本的电动化。
从当前车辆销售结构来看，混动车型确实是电动汽车有益的补充，老百姓也喜欢，从国家层面看，这其实也是无奈的选择，新能源汽车补贴退出后，市场的选择会更理性，更偏实用性，2.0版本更接近市场真实状况。
政策支持、老百姓喜欢，很明显混动在未来十年将更被重视。
事实上，吉利在混动技术方面的储备非常扎实。
目前吉利新能源研发及产业已投入已超300亿元，共汇聚全球3000多位新能源研发、工程人才，拥有新能源领域核心专利技术超过300项。
依托吉利控股全球领先的研发制造体系，吉利ePro混动家族拥有行业领先的P2.5架构和"智擎"混动系统，在动力、节能、智能、安全等方面有着领先同级的技术优势；同时也是同级唯一做到部分车型"油电同价"的混动车型家族，以燃油车的价格即可享受新能源车的节能、智能。
目前，吉利ePro混动家族产品覆盖轿车/SUV/MPV等多品类，能满足经济/豪华/实用/潮流等多重用户需求。从这里，我们似乎能正面回答第一部分的问题：吉利ePro混动家族举办此次试驾活动的真实意图或许就是在向外界传达：新能源2.0，吉利已经充分做好了准备。
外观、内饰设计这些能通过图片看到的部分笔者就不再赘述了，我们重点说一说图片上看不到的东西：驾乘体验和空间舒适性，这也是一辆家用MPV最重要的两大部分。
首先是动力性能和驾驶体验。嘉际ePro搭载的是1.5TD+7DCTH插混动力，配合高效电机，使得整套动力系统综合最大功率190kW，峰值扭矩415N·m，账面所表现出来的扭矩甚至要强于普拉多3.0L V6发动机的365N·m。
得益于其P2.5混动架构、1.5TD+7DCTH插电式混合动力系统以及AI智能能量精算系统，嘉际ePro的百公里综合油耗仅1.5L，百公里加速7.8S，纯油工况百公里油耗5.0L，充不充电都非常省，远超同级，所谓"省着开不如开着省"，说的大概就是嘉际ePro。
实际驾乘体验：嘉际ePro，起步动力来的很早，换挡顺滑性不错，没有明显的双离合顿挫感，经济模式和舒适模式下，中高速下动力略延迟，运动模式响应强劲，后劲储备充足，速度110以上给油仍然感觉有使不完的后劲。时速120左右时转向非常灵敏，建议可以给点虚位，要不然长时间开会有点累，但听教练说可以自己调，这个没试。
底盘悬架感受是偏舒适调教，今天前后排都坐了一下，各种速度下滤震效果不错，还有就是刹车初段偏软，刚上手的时候还是需要适应一下。
其次是空间舒适性。嘉际ePro长宽高分别为4706/1909/1713mm，轴距为2805mm，这个尺寸要比同级别的比亚迪宋MAX大上一整圈，座椅使用了I-SOFA零压舒适座椅，皮质打孔透气工艺+同级领先的五层回弹设计，一、二排座椅165°畅睡模式，16种座椅组合形式，满足各种场景出行需求。
值得注意的是，嘉际ePro还是目前唯一获得中国最高标准C-ECAP生态安全白金认证的MPV，同时也是首款获得中德双健康认证车。
实际空间舒适性体验：嘉际ePro车内味道几乎没有，这点好评；第二排前后上下空间够用，可165°放倒体验很好，美中不足的是放倒是腰部有些悬空，当然这个也好解决，自己配置一个小垫子就会很舒服。至于第三排空间，嘉际ePro处理方式非常巧妙，头顶部分采用了类似"挖空"的设计，以此来保障第三排头顶的空间（Ps：漏拍了，这是一张官图）。
对于一款家用新能源MPV来说，开得爽、用得省、坐得舒适，三大重点嘉际ePro均能超线满足，补贴后15.98万元的入门门槛还是非常值得入手的。
在这里，笔者还要实名点赞此次的试驾活动。此次活动的流程安排、接待都非常周到，小姐姐们态度也非常Nice，举个细节例子，试驾当天吃完早饭参加宣讲会，从餐厅门口到会场100米左右，有四批引导走向的公关同学站在相关位置指路，非常贴心。
根据数据显示，2018年全球混合动力汽车市场将达416.9万辆，预计到2025年市场规模达759.3万辆，期间年复合增长率为8.94%。目前，国内主打混动的合资品牌主要是日系两田，现代、大众等主流合资品牌正在涉足插电混动，随着中国新能源补贴的退坡，自主车企在发展长续航里程电动车的同时，势必要兼顾更加实用的插电混动车型。
最新施行的《双积分》政策，也要求车企必须生产一定配额的纯电动车或插电混动车型，不能只走非插电混动路线，否则即使达到传统燃油车的排放要求也需要独立购买新能源电动车和插电混动积分。加之即将发布的《2.0 版节能与新能源汽车技术路线图》，未来很长一段时间以内，新能源汽车竞争最激烈的就是混动领域。
而吉利，混动技术储备、技术实力、产品布局、产品销量，目前都走在前沿。于消费者而言，价格实在的精品混动车，自然是难以抵抗。
跑得了日常，去得了远方，吉利ePro混动家族，未来可期。
吉利汽车 - 电话会议重点概要及分析
我们获邀参加了本周二吉利汽车举行的一场分析员电话会议, 综合管理层透露的重点如下:
公司经营状况
管理层表示市场目前倾向投资以软件为导向的新能源车公司，这些公司员工架构和传统汽车企业截然不同，它们从外部获得汽车底盘等硬件技术，不用太过关注汽车的架构和底盘等硬件研发，专注于研究软件层面。
目前吉利发展以两条路线为主，一条是发展传统车，参考丰田的策略，以省油为主轴，另一方面是纯电方面，以纯电设计的浩瀚SEA平台架构领军，推出更多车型。
燃油车方面
管理层表示吉利星瑞订单不错，早前仅开放二千个预售名额，五分钟内已收满订单。星瑞新款车型会在5月份公布价格，6月份交付。星瑞是吉利4.0时代代表车型，被冠以「中国家轿颠覆者」，今年新款车型最快6月交付。吉利另一款博瑞SUV新车会在今年第4季交付。
新能源车方面
新车极氪
吉利全新合资豪华电动车品牌极氪是基于浩瀚SEA平台架构打造，未来三年极氪每年将至少推出两款新车。极氪系列生产工厂已完成，但产能目前还不确定。管理层没有透露极氪目前订单量，但强调下年还会推出更多版本，均配备Mobileye智慧驾驶，并可以透过OTA方式更新至实现L4级自动驾驶。极氪最终会独立上市，但不会今年内的事。现时下订单的客户类型主要是追求高性能的电动车客户，客户可以先下单，体验之后推出的用户试驾。
首款极氪001目前有双机和单机版本，下年会再推出新版本，有高配和低配版本。高配版本有百公里加速3秒内的性能，续航介乎600至720公里。新车配有Mobile Eye智能驾驶，目前处于L2阶段，未来会有L3功能，也可以透过OTA方式更新至实现L4级自动驾驶。
与百度合作情况。
主要是母公司与百度合作，生产设施由母公司提供，百度负责智能部分。现阶段百度还没有任何概念车推出。百度主要是看好浩瀚平台架构，合作能够缩短百度汽车的推出时间，同时推广Apollo软件，预计最快也要2023年至2024年推出。
现阶段，对上市公司吉利(0175)自身利润没有任何影响。管理层以母公司先与百度合作，不透过上市公司，主要是不想让小股东利益受损。因为这合作需要母公司出资出人力，前景相当不明确。管理层想待合作明确后才考虑加入上市公司层面，让小股东享受当中好处。
智能平台方面合作
吉利和不同企业合作，认为这是比较好的发展，因为现时不知道哪个会跑出。
芯片短缺影响?
吉利有受到芯片的影响，管理层预计最快今年第四季供应才能较稳定。公司采取多种措施保障芯片供应，各方面寻找芯片供应，目前会优先保障高利润车型的生产，如领克06和星瑞等车型，预期今年吉利平均销售单价会有提升。纯电汽车方面需要使用较多的芯片，公司会尽量分配产能。
原材料价格上升影响?
原材料价格上升影响今年吉利生产成本，管理层表示去年至今每架车成本上升约一千元人民币，公司尽量成本优化。管理层已预期钢铝的价格上升，然而比较担心个别原材料价格大幅波动，如锡和钴等金属，短期公司难以对冲价格上升。
新能源积分负分处理?
公司尽量在往后车型以插混混动为主，减少仅燃油引擎。目前积分要平衡，需求销售7-9万辆混动汽车。公司今年的目标是销售23-25万辆领克车型。
为什么去年部分车型销售比较差?
公司目前积极改进销售网路，淘汰一些老旧车型。去年国内汽车销售情况出现两极化局面，一方面以5万元以下车型销售特别好，符合了一般个人普遍使用需求，而另一方面是则以30万以上车型销售，如Tesla和家庭用SUV。吉利产品价位集中在10-20万元。
吉利会不会自行生产芯片?
目前芯片主要用高通的，会积极向中国的芯片商合作，有一些布局。在电池方面，已经找了一些厂商，增加电池的稳定供应。
我们的观点:
总括而言，公司在燃油车方面发展一向稳健，但在新能源车发展相对较弱，今年亦见到管理层积极在这领域布局。今年有多家车企积极布局新能源车市场，其中华为与北汽新能源合作的新车极狐阿尔法S(华为HI版)也备受触目，目前极氪预售价在人民币28.1-36.0万区间，在这价位的市场竞争相当大，吉利能否靠这款车从中突围仍待观察。未来吉利要不断投入资本作研发来提升新能源车的核心竞争力。
现时极氪由吉利与母企合资生产，分别持股51及49%，即使往后销情大卖，也要和母公司分一半，短期利润提升空间变得有限。但从另一方面看，若极氪车型销售未如理想，则可以与母公司分担一半损失，为吉利自身新车投入留有一定的缓冲。短期来看，芯片短缺和原材料价格上升等问题，对今年汽车生产商经营造成一定影响，料吉利受到较大影响。吉利主力销售中低档轿车和SUV车型，主力产品销售价格在8至15万区间，在这价位的竞争剧烈，产品同质化高，因此较难将成本转嫁给买家，令吉利承受原材料成本上涨压力。以目前估值来看，吉利预测市盈率为18.2倍，远高于其过去平均市盈率约11.8倍区间，亦较长城汽车(2333)预测市盈率约17.1倍为高，目前估值属偏贵。我们认为, 短期股价暂未具备大幅上升条件，投资者宜观望为主。
