富瑞：维持吉利汽车(00175)“买入”评级 目标价11.2港元

智通财经APP获悉，富瑞发布研究报告称，维持吉利汽车(00175)“买入”评级，目标价11.2港元。

报告中称，公司旗下的极氪汽车(Zeekr)扩大IPO规模，以上限价发行2100万股，但吉利的持股并未被稀释，预计今年将实现23万辆的销售目标。今年下半年将推出新款中大型SUV，将成为重新评估极氪估值的另一个催化剂。考虑到成本节约举措，对吉利品牌的利润率前景更为乐观。

该行表示，早前到访吉利位于杭州的总部，得悉集团没有计划增加更多产能，并希望透过提高自身销售量或为其他公司生产车辆来充分利用集团现有工厂。在联合采购的基础上，透过联合技术评审会议(TQR)，不同品牌之间可以实现更多的协同效应，并共享跨品牌的商机。集团也计划精简内燃车车型，推出以CMA 、BMA平台为基础的六大重点车型。

李书福第八家上市公司！首日市值超越蔚来，却在十天后股价腰斩？

2月23日，路特斯成功登陆纳斯达克上市，这是自2021年滴滴以后，中国企业最大的赴美上市。

当日收盘，路特斯市值达到92.94亿美元，超过造车新势力“蔚小理”中的蔚来（91.14 亿美元）、小鹏（81亿美元）。

然而，一周之后，路特斯市值就已经跌去了一半，今天就让我们来聊聊这家成立于英国，在美国上市，却属于中国的车企。

李书福第八家上市公司

在路特斯上市之前，李书福拥有7家上市公司：

港股上市公司吉利汽车；

瑞典上市公司沃尔沃汽车；

美股上市公司极星汽车、亿咖通科技；

A股上市公司钱江摩托、力帆股份、汉马科技（前身为商用车制造商华菱星马）。

路特斯是李书福的第8家上市公司，这个数字在不久之后可能变为10家，甚至是12家。

极氪在去年年底向美国证券交易委员会（SEC）公开提交了招股书，估值为180亿美元，成功上市将成为“史上最快IPO”的新能源车企。

吉利旗下新能源皮卡品牌也在2023年透漏“登陆资本市场是确定项，公司会遵循正常进度，择机IPO”。

曹操出行、远程汽车也曾分别在2022年、2023年传出寻求港股、美股上市。

属于中国的英国车企

路特斯品牌英文名为“Lotus”，意为“莲花”，但因为“莲花”品牌在青年汽车手中，因此正式进入国内使用音译中文名“路特斯”。

路特斯的历史可以追溯到1948年，英国人柯林·查普曼（Colin Chapman）改装出的路特斯Mark I赛车，并在1958年开始参加F1。

在品牌历史上，路特斯获得过7次F1厂商年度总冠军、6次F1手年度总冠军、81个F1分站赛冠军、9个勒芒大奖赛分组冠军、1个印地500大奖赛冠军以及1个世界拉力锦标赛冠军。

旗下量产车以极致的轻量化、空气动力学著称，对国内消费者来说最著名的车型，可能是电影《007：海底城》中的邦德驾座路特斯Esprit。

前面提到路特斯是“中国企业赴美上市”，国外互联网对其归属国的标注也是China。

路特斯是以SPAC方式上市，“壳公司”LCCA持有持有合并后新公司10.3%股权，吉利原来持有路特斯51%，合并后被稀释为40.1%，仍是第一大股东。

除此之外，路特斯全球总部、年产能15万辆的路特斯全球智能工厂都设立在湖北武汉。

路特斯如何变为中国车企？

1982年，柯林·查普曼在路特斯陷入经营困境的情况下因心脏病逝世。

1983年，丰田收购路特斯16.5%股权。

1986年，通用收购路特斯58%股权，并在次年增加到97%。

1993年，意大利汽车收藏家罗曼诺·阿蒂奥利(Romano Artioli)控制的布加迪收购了路特斯。

中文互联网有“世界三大跑车品牌”的说法，分别是法拉利、保时捷、以及路特斯。这个说法的最早出处可能就是阿蒂奥利。

路特斯上一代入门级跑车ELISE的命名，也来自这位汽车收藏家孙女的名字。

1996年，马来西亚宝腾集团收购路特斯80%股份，并在2011年正式进入中国市场。

2017年，吉利收购宝腾49.9%的股份，并获得路特斯51%股权。

为何上市一周就腰斩？

4月1日路特斯市值为47.70亿美元，仍然仅为上市首日市值的一半。

根据其招股书，路特斯2021年营收为368.7万美元、2022年营收为955.7万美元、2023年上半年营收为1.30亿美元。

盈利上涨的主要原因推测是2022年10月，路特斯首款SUV车型，也是纯电车型ELETRE上市。

亏损上，2021年净亏损为1.13亿美元、2022年为6.87亿美元；2023年上半年为3.44亿美元。

目前路特斯共有四款车型在售，分别是入门燃油跑车EMIRA、纯电超跑EVIJA、纯电大型轿车EMEYA繁花、以及纯电中大型SUV ELETRE。

问题是，超豪华纯电车型赛道的竞争越来越激烈，纯电版保时捷Macan、纯电版玛莎拉蒂Grecale就即将上市，而保时捷Taycan更是已经销售多年。

吉利汽车折让6亿股配售股份意欲何为？李书福等股份稀释为41.2%

或将引起市场悲观反应。

作者 | 吴晓宇

编辑 | 李欢欢

5月29日，吉利汽车发布公告称，吉利与配售代理签订协议，同意委任配售代理作为公司代理人促使承配人以每股10.8元港币的配售价认购6亿股配售股份，预计所得款项约为64.47亿港元。

配售代理包括美林（亚太）有限公司、高盛（亚洲）有限责任公司、香港上海汇丰银行有限公司等。相较于5月28日的收盘价11.72港元/股，配售价10.8港元/股折让了7.85%。

此次配售股份占吉利汽车已发行股本约6.51%，占经股份扩大后公司已发行股本的约6.11%。配售完成后，李书福及其一致行动人持股将由43.88%稀释为41.2%。而吉利汽车拟将所得款项净额用于集团业务发展及一般管理资金。

吉利汽车董事认为：“面对将来可见的充满不确定性的动态挑战，配售为公司筹集资金并同时为拓展其股东及资本基础提供机会。配售将增强集团的财务状况及为集团提供营运资金。”

不过，中金公司发布报告称，吉利汽车增发料稀释每股收益6%，使现有股东利益小幅受挫，或将引起市场悲观反应。

中金公司预计，此次增发后，吉利汽车在手现金将达到250亿元人民币左右。中长期看，上市公司与沃尔沃拟合并后将发挥较强协同效应，公司销量及营收、净利润规模均会大幅提高。公司合并后拟在多地上市，或将为公司估值带来较大提振。中金维持吉利目标价13.7港元，对应17%上行空间的判断。

5月29日，吉利汽车以下滑8.7%低开，报10.7港元/股。截至发稿，吉利汽车股价下滑9.9%，报10.56港元。