花旗银行看好吉利汽车业绩 股价目标设定为13港元
观点网讯：6月4日，花旗银行发布报告，对吉利汽车的业绩和股价进行了分析。报告指出，吉利汽车5月份乘用车批发销量同比增长38%，环比增长4.8%。同时，出口量同比上升68%，达到3.7万辆，占当月总销量的23%，尽管环比下降了3.3%。
在2024年的前五个月，吉利汽车的出口总量同比增长69%，达到9.6万辆，占总批发量的20.5%。总批发量同比增长45%，达到79万辆。花旗银行估计，截至5月底，吉利汽车的总库存约为24.5万辆，相当于1.98个月的销售量。
花旗银行预计，吉利汽车将在本月中旬公布2024年首季业绩。根据这些数据，花旗银行维持对吉利汽车的买入评级，并设定目标价为13港元。
本文源自观点网
银河E8上市后吉利股价下滑超3%：吉利新能源在“内卷”中转型
1月5日，吉利汽车银河系列首款纯电车型E8上市。
新车型的上市，并未刺激吉利汽车低迷的股价。1月8日，吉利汽车股价下滑3.44%，报收每股8.13港元。
此前，吉利汽车曾公布了2023年销售业绩，吉利汽车（含吉利、领克、极氪、睿蓝品牌）全年累计销量为168.65万辆，同比增长约18%。其中，新能源汽车销量为48.75万辆，同比增长约48%。新能源汽车占到吉利汽车2023年总销量的28.9%，虽然新能源车型销售占比有所提升，但目前仍略低于新能源乘用车在整个车市的渗透率。
此前，吉利汽车曾连续多年蝉联中国自主品牌销量第一，但在2022年销量被比亚迪超越，2023年和比亚迪之间的差距被进一步拉大。此外，吉利汽车还被海外销量猛增的奇瑞超过，2023年销量跌至了自主乘用车企业第三。
新能源汽车转型，影响着吉利在自主品牌中的位次。
吉利虽然是国内最早进行新能源转型的车企，早在2015年便第一次发布了蓝色吉利行动计划，但该计划以失败告终。随后，吉利又在2021年第二次发布了蓝色吉利行动计划。
2023年，吉利发布新能源品牌系列银河，并先后发布了L7和L6两款插电式混合动力车型，银河E8是吉利银河的第一款纯电车型，被寄予厚望。
作为吉利新能源转型的新起点，银河系列的市场表现，也检验着吉利新能源转型的成色。在纯电动市场多次折戟之后，吉利银河E8是吉利新能源转型的关键产品。一旦这款车型并没有达到预期的市场效果，吉利在纯电市场与比亚迪等竞争对手的较量中，或将再次陷入被动。
“价格战”
定位为中大型纯电轿车的吉利银河E8，官方指导价为17.58万元起。
从产品级别和价格区间来看，吉利银河E8的主要竞品包括比亚迪汉EV、极氪007等，另一个可能的潜在对手是即将进入市场的小米SU7，吉利希望这款车打入主流纯电市场。
从市场策略来看，吉利银河E8希望凭借更低的价格，挑战当前在此细分市场最畅销的自主品牌车型比亚迪汉EV。银河E8配置并不低，但官方售价低于已经在市面上销售三年多的汉EV。
在纯电动市场，吉利目前还没有定价权。面对消费者认知更高的比亚迪，打价格战是吉利想要在市场上分到一定份额的关键。
虽然就同级别市场的其他竞品而言，银河E8的价格算不上贵。但就吉利品牌而言，起售价接近20万元的车，是吉利在燃油车时代从未接近过的高度。
在燃油车时代，吉利最核心的市场是10万元级的低端车型。
但是，由于电池成本高企，同等级别下，电动车目前的价格一般仍然高于燃油车，吉利品牌，能否支撑起近20万元的价格，是吉利不得不面对的挑战。
当然，需要指出的是，车企“价格战”的背后，更是“成本战”，特别是对于主流市场来说，谁拥有成本优势，就意味着谁拥有更大的降价空间。
目前，比亚迪的核心优势在于更大的市场规模所带来的成本分摊能力。而吉利的主要优势在于平台优势，银河E8基于浩瀚架构而打造，可利用吉利系背后的协同效应降本。
不过，整体来看，吉利在纯电动汽车市场目前的处境仍然较为被动。
由于燃油车市场的基盘过大，吉利无法像比亚迪那样扔掉包袱拥抱转型，而是需要更稳健地把握转型的基盘，保住自己的份额。因此，吉利需要保持长期主义。
但是，面对市场竞争的加剧、竞争对手花样营销的策略，吉利也在发布会上多次强调和竞争对手的差别，强调自己所带来的价值。
当天，在发布会上，吉利汽车集团CEO淦家阅表示，丢掉常识造车不会成功，丢掉长期主义造车是不可持续的。
“虽然很多电车越来越贵，但那种会跳舞会转圈的炫技，并不会真正为用户带来高价值的获得感。”淦家阅说。
此前，重点宣传“坦克掉头”功能的车型包括比亚迪仰望U8、极氪001 FR。其中，仰望是定位百万级的超豪华品牌，和吉利品牌之间并不存在直接竞争关系。
然而，吉利银河的新能源转型并不容易，吉利系仍然没有一款能称得上爆款的新能源车型。
银河品牌在去年进入市场，银河L7自交付之后，虽然前三个月的销量持续性增长并很快突破万辆，但在消化完前期订单之后，去年10月开始银河L7已经跌破月销万辆大关，并出现持续下滑，产品竞争力略显不足。
对比比亚迪同级别的插电式混合动力车型，银河L7、L6仍存在着一定的差距，银河E8想要撼动比亚迪，难度同样不小。
“内卷”
从价格，到产品，吉利毫不掩饰自己要和竞争对手“卷”的姿态。
虽然吉利银河E8的主要目的是为了提升自己在纯电市场的销量，但E8的推出，不可避免会带来内部的竞争。
在吉利汽车版图中，吉利、领克、极氪都有相应的纯电产品，加上同为吉利控股集团旗下的smart、极星、沃尔沃、极越等品牌。“多生孩子好打架”，是吉利市场竞争的重要策略。
但是，过多的品牌，杂乱无章的打法，也会带来“内卷”。
在吉利汽车此前规划的产品矩阵中，极氪品牌主打30万元以上市场，领克品牌主打产品是20万元到30万元，吉利银河主打产品在10万元到20万元区间，吉利几何则面向价格更低的市场。
不过，接连发布的极氪007和E8，显然和吉利此前看似清晰的规划相背离。
这两款车均基于浩瀚架构打造，定位的级别相当接近，银河E8虽然车身更长，但轴距比极氪007短。银河E8的价格是17.58万—22.88万元，极氪007的售价是20.99万元—29.99万元，二者价格已有重叠部分。
而吉利自称极氪是一个豪华品牌，和吉利银河之间的品牌定位有差异，所针对的细分人群也不同，但目前为了打价格战而拉低的产品定价，正在模糊两个品牌的差异。并且，领克品牌未来也计划推出纯电动产品，将来的定位也会非常尴尬。
具体来看，银河E8推出了550km和665km两个续航版本的车型，均采用磷酸铁锂电池，电芯品牌分别为欣旺达和衢州极电。而极氪007采用衢州极电磷酸铁锂电池的后驱版续航为688km，采用宁德时代麒麟电池版本的续航为870km。
此外，极氪007全系都支持800V架构，而E8只有顶配支持800V，其余车型均为400V。而在悬架、智驾等配置方面，极氪007的成本均比E8更高。
从某种程度上看，银河E8更像是低配版的“极氪”。
虽然两款车的定位略有差异，但是二者的价格差不大，目标受众群也有部分重叠。
然而，无论对于吉利银河还是极氪来说，银河E8和极氪007都是相当关键的产品。
银河E8是银河系列的第一款纯电车型，将奠定银河在市场竞争中的基调。而极氪007是极氪品牌进入主流市场走量的关键车型。“内卷”之中谁能获胜，还是两败俱伤？市场会给出答案。
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销量创新高、转型成效明显，吉利股价为何跌出新低？
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基本面持续向好，吉利汽车（HK:00175）的股价却连创新低。
12月11日，吉利汽车股价继续下跌，盘中跌至7.53港币/股的年内新低，最后收于7.75港币/股，下跌1.02%。2023年以来，吉利汽车的股价一直在低位徘徊，但即便如此目前股价相比年初也已经又跌了超过30%，尤其是这轮自11月24日的下跌，不仅跌幅大而且几乎毫无抵抗力。
11月24日至12月11日，12个交易日，吉利汽车股价累计跌幅接近20%，市值蒸发超过180亿港币，截至12月11日收盘，吉利汽车估值已经跌至780亿港币左右，当前市盈率13.44倍左右，低于行业平均16.41倍的水平。如果仅从吉利汽车的股价来看，很容易得出上市公司可能出了什么问题的结论。
但实际上，吉利汽车今年的经营情况颇有亮点。
销量创新高，新能源转型成效凸显
业务基本面来看，今年吉利的重心是转型，而从刚刚发布的11月销量成绩来看，吉利今年全面转型的成效已经凸显出来。
11月，吉利月销量首次突破20万辆，创历史新高，其中新能源车销量突破6.5万辆，也创历史新高，渗透率达到32.5%；1-11月，吉利累计销量达到153.6万辆，同比增长19%，距离今年全年165万辆的目标只差11.4万辆左右，以吉利目前的销量势头来看，完成这个目标已经没有悬念。
如果吉利12月能够保持月销20万辆的水平，那么2023年全年销量将超过170万辆，这不仅将创下吉利年销量历史新高，也是其连续五年没能完成销量目标后的首次“达标”，这意味着吉利站上了一个新的发展台阶。
推动吉利销量增长的主力是新能源车，回顾吉利今年的新能源车转型，其新能源车销量伴随着新车型的投放，一路走高，从年初的新能源月销过万，一路增长至月销超6.5万辆，迈入车企新能源车月销量TOP3。
而且吉利新能源车销量结构比较健康，纯电动车和插电混动车型两条腿走路，以11月销量为例，吉利当月纯电动车销售3.66万辆，插混车销售2.55万辆。从车型结构来看，吉利在中高端新能源车领域的布局较为完善，月销持续过万的极氪和吉利银河系列，以及11月月销顺利破万的领克08，都处在相对高端的细分市场。
同时，吉利新能源车明显上量是在下半年，这主要是因为极氪、吉利银河系列、领克08的上量都集中在下半年，这也就说明2023年吉利新能源转型的“力量”并没有完全释放出来，但现有成绩已经能说明其这轮转型路径是正确的，沿着这个路径继续走，2024年将是吉利新能源转型成效更为明显的一年。
所以从业务基本面来看，吉利的经营不仅没有太大的硬伤，反而很有潜力，在这样的情况下，吉利汽车的股价却背道而驰，到底发生了什么？
四大原因拖累，吉利股价更多看大盘
基本面没问题，吉利汽车的股价主要受外部因素影响，综合来看，《车壹条》认为可以从四个方面来分析。
首先，港股整体低迷。今年以来，港股整体一直处于低迷状态，而从11月24日开始更是连续快速下跌，12月11日盘中一度跌破16000点，最后收于16192.71点，下跌0.87%，创年内新低。
仔细观察就会发现，吉利汽车这轮下跌与恒生指数下跌态势基本保持一致，可见其此轮下跌主要受大盘影响。而且港股恒指的低迷大概率要到2024年才能有所缓解。建银国际表示，今年港股继续下跌的主要原因为美元流动性紧缩，叠加产业趋势变化，经济复苏不及预期拖累，港股表现落后。
耀才证券也分析道，港股整体市况疲弱，加上A股走势有所转差，恒指短期或持续探底。
其次，吉利仅在港股上市。相比同为港股上市整车企业的蔚小理、比亚迪、长城汽车等，吉利的特殊在于其仅在港股上市，而上述上市公司则基本都选择在两地上市，这个区别导致吉利汽车的股价和估值没有另外一个参考，更容易受到港股大盘的影响。
再次，极氪赴美IPO传出暂缓消息。11月10日，极氪向美国证券交易委员会公开提交了IPO招股书，但此后不久就传出“极氪估值过高，华尔街不买账，极氪暂缓IPO”的消息，彭博社报道称，极氪正在探索明年2月赴美上市的可能性。
虽然极氪官方此前一直对外表述的就是将择机上市，但IPO暂缓的消息还是引发了外界关于极氪不受资本市场欢迎、未来上市估值可能低于预期等猜测，这对于其控股股东吉利汽车来说，自然不是什么好消息，而且这个消息也是吉利近期消息面上唯一的负面了。
最后，吉利缺乏回购等动作。近段时间，由于股市整体低迷，个股集体承压，不少“明星个股”都开启了股票回购，以增强投资者信心，为股价托底，比如宁德时代和比亚迪，而且回购方案一经发布，个股股价都会有所反弹，所以足见回购还是有效果的。
但在这方面，吉利汽车动作相对较少，尤其是在最近股价低迷情况下，没有相应动作，在市值管理和与投资者互动方面，吉利汽车也不够积极。
写在最后
整体来看，吉利汽车的股价下跌主要还是受大盘影响，这也就代表在港股整体难以回暖的情况下，吉利汽车股价也难有大起色，不过也意味着上市公司目前股价处于被低估的状态，如果港股明年能够触底反弹，吉利汽车的股价也将有较大上涨空间。
