吉利收购奔驰，李书福下的是怎样一盘大棋？

中国实体经济企业通过跨国并购，实现在技术和品牌等方面的协同效应，是个不错的路径。

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▲宁波杭州湾新区的吉利汽车研发中心的前台。 图/新华社

2月24日，吉利集团有限公司正式宣布，已通过旗下海外企业主体收购奔驰母公司——戴姆勒股份公司9.69%具有表决权的股份。这一持股比例意味着吉利成了戴姆勒集团最大的股东。该消息引发广泛关注。

这是吉利成功收购著名汽车品牌沃尔沃、宝腾之后，又一个重大企业并购行为。而这起广受瞩目的并购，也被视作中国企业跨国并购的一个突出案例。

吉利近年来在国际资本市场大动作频繁，从收购沃尔沃、宝腾、戴姆勒等并购案来看，都是立足于自身发展规划，对标国际顶级汽车品牌、世界级汽车经营管理团队，瞄准汽车发展核心技术，并实现了吉利汽车的连续“跳级”。

▲德国斯图加特，戴勒姆公司旗下奔驰汽车工厂。图/视觉中国

这对中国企业尤其是实体经济企业跨国并购行为，提供了一个颇具价值的示范样板。

我国经过40年的改革开放，从微观企业层面来看，通过规模化等实现了企业的高速发展，出现了吉利等规模较大的企业。我国很多企业并不缺资本、市场规模，但在品牌、服务、企业经营管理、核心技术等方面还是与国际上的企业巨头存在不小差距。

▲宁波杭州湾新区的吉利汽车研发中心展出的一款新能源汽车。图/新华社

企业并购理论认为，企业产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企业面临着内部扩张和通过并购发展两种选择。内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程，通过并购发展则要迅速得多。

但站在一个更为宏大的时代背景，来看待我国企业跨国并购行为，其动机显然不是单纯为了实现快速的规模化扩大，而是到了品牌、服务客户的能力、企业经营管理、核心技术“跳级”的关键阶段。

按照现代企业并购理论，并购最常见的动机就是——协同效应，并购交易的支持者通常会以达成某种协同效应作为支付特定并购价格的理由。吉利在收购沃尔沃后充分享受到了这种协同效应的红利。

这也是一种启示：中国实体经济企业通过跨国并购，实现在技术和品牌等方面的协同效应，这无疑是个不错的路径。

值得关注的是，对于这笔90亿美元资金的来源，吉利集团董事长李书福表示，收购资金是吉利海外公司通过海外资本市场安排，实现收购资金自我平衡。他强调，吉利此次入股资金没有使用中国境内资金。

这告诉我们，现代实体经济所处的环境早已经不是“汽车不就是‘沙发+四个轮子’”的时代了，企业发展离不开金融思维，跨国并购必然离不开国内、国际资本市场的金融工具助力，这恐怕是吉利为我国实体经济企业留下的另一重启示。

企业强则中国强，对中国实体经济来说，最关键的，是实现其高质量发展，而非规模化增长。鉴于此，这样下着一盘“协同效应”大棋的跨国并购，显然有其可资参照之处。

文/盘和林 编辑 思凝

值班编辑：一鸣 李二号

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观察 | 吉利将深化与戴姆勒合作 奔驰将成为下一个沃尔沃？

文：懂车帝原创 李德喆

[懂车帝原创 行业]今年全国两会上李书福代表提出的“禁限摩”建议火了。最近两天，李书福在接受采访时表示将深化与戴姆勒合作，不禁又引发了海内外业界的集体猜想，未来奔驰会不会成为下一个沃尔沃呢？

吉利与戴姆勒“眉目传情”

说到吉利与戴姆勒的合作，稍微对吉利有所了解的人都不会陌生。2017年9月，吉利通过二级市场收购戴姆勒股权大幕缓缓拉开。当时的方案是由摩根士丹利和兴业银行等投资机构牵头，再一次性交割给吉利控股，双方约定收购比例不超过10%。经过了6个月的谈判，在2018年2月，吉利终于成为了戴姆勒的最大股东。在最终交易交易结构中，吉利的持股比例定格在9.69%，其中二级市场直接收购占4.9%，4.79%采取向对冲基金借股的方式进行。

当然，吉利的目光远不止在资本市场上。2019年9月，吉利与戴姆勒联手投资了城市空中出行公司Volocopter，将触手伸到了空中出行业务领域。而在今年1月，吉利与梅赛德斯-奔驰组建的smart品牌全球合资公司——智马达正式成立，这也意味全新一代纯电动smart品牌的国产正式进入倒计时。

吉利的“买买买”

要说到买买买，地产界的许家印敢说第一，估计没人敢说第二。但要说到我国汽车产业的收购案例，那么吉利一定榜上有名。现如今，不光是戴姆勒，吉利汽车的朋友圈已经越来越大了。今年是吉利牵手沃尔沃的第十个年头。十年前，2010年吉利以18亿美元从福特手中购得沃尔沃汽车100%的股权，从此吉利开启了10年发展黄金期，一跃成为中国自主品牌汽车领军者，沃尔沃汽车也重新焕发生机，全球年销量由2010年的37万辆增长到2019年的70余万辆，市值也升至200亿美元。

除了收购沃尔沃的成功案例外，2017年吉利还击败了标致雪铁龙集团，成功收购马来西亚宝腾汽车49.9%的股权，这也是吉利布局东南亚市场的重要落子。另外，作为协议的一部分，吉利还同时获得了由宝腾汽车控股的英国跑车厂商路特斯的控股权，可谓一箭双雕。

现在，翻看吉利控股集团的主页，吉利旗下已经拥有吉利汽车、领克汽车、沃尔沃汽车、Polestar极星、宝腾汽车、路特斯汽车，另外还有伦敦电动汽车、远程新能源商用车、太力飞行汽车、曹操专车、荷马、盛宝银行、铭泰等众多国内外知名品牌。

扩大外资大势所趋

事实上，吉利方面宣称与戴姆勒的深化合作并不意外，因为早在选择收购戴姆勒股份时，吉利方面就表示出想要在新四化和未来出行等领域“结盟”的想法。而选择在全国两会时发声，则体现出了更深层次的含义。

今年突如其来的新冠肺炎疫情对全球经济造成了前所未有的冲击，同样也改变了全球汽车产业的格局，外资企业更加重视中国市场。与此同时，政府部门多次提到要打造高质量营商环境，继续吸引外资，稳定外资，留住外资，这也让越来越多在中国发展的外资企业更有信心。在5月24日召开的国新办新闻发布会上，国家发改委负责人表示，要进一步抓好重大外资项目落地，进一步缩减外资准入负面清单，进一步鼓励外商在华投资，进一步改善外商投资环境。这些举措也为更多的跨国车企进入中国增加了便利条件。

尤为值得一提的是，今年是我国“十三五”规划的收官之年，明年将是“十四五”的开局之年。合资股比开放将正式进入实施阶段。因此，未来吉利与戴姆勒的合作方式也将变得更加灵活，对于消费者来说，在不久的将来，或许可以看到更多梅赛德斯新车国产，亦或许会看到更多的领克登场。

北汽们“慌”了吗？

提到吉利与戴姆勒，就不得不想到北汽。从北汽港股公布的2019年业绩来看，北京奔驰依旧是集团经营业务的最大利润贡献者。2019年度，北京奔驰收入为1551.54亿元，同比增长14.6%，如此巨大的利润奶牛，北汽肯定不会轻易放手。所以，当初在吉利与戴姆勒进行接触时，北汽就启动了增资戴姆勒股权的计划，在去年年底，就有外媒曝出，北汽欲将其持有戴姆勒古股权比例提升至10%。

一味地增资能否换来更有诚意的合作？现在，合资股比开放的大门已经打开，显然跨国车企注重的是获得更大的利润和更大的市场规模。不光是北汽与戴姆勒，包括华晨集团与宝马集团，以及新成立的江淮大众，中国的合资车企早已告别了过去的“一夫一妻”制，想要企业获得更长久的发展，或者说不被淘汰出局，更重要的还是提升企业自身实力，无论是在产品研发还是企业管理等方面都需要进一步完善，唯有如此，才能在合资合作中有更多的话语权。

向碳中和迈进一步！戴姆勒官宣将与吉利共同研发下一代高效混动发动机

封面新闻记者 张海军

11月20日，戴姆勒股份公司、吉利控股集团共同宣布，拟就一款用于下一代混动车型技术的高效动力系统展开合作，合作方拟共同开发混合动力系统解决方案，以打造规模效应、提高在全球市场的竞争力，预计合作领域包括工程研发、采购、产业化及效率举措等。

据悉，合作双方都将高效动力系统技术视为当下汽车工业转型的核心之一，该领域的技术将加速向零排放出行的转型，双方将利用其全球研发网络，共同开发用于混动技术的下一代汽油发动机。根据规划，该发动机将于合作方在欧洲和中国的发动机工厂生产，有可能被梅赛德斯-奔驰股份公司及其在华现有合作伙伴采用，并用于包括沃尔沃汽车在内的吉利控股旗下的丰富品牌组合。相关负责人还透露，该发动机未来也可能从中国出口海外。

对于此次合作，戴姆勒股份公司董事会成员、负责大中华区业务的唐仕凯表示，同吉利控股集团及旗下品牌的这一新合作项目是梅赛德斯-奔驰未来整体动力系统战略的组成部分。作为“2039愿景”的一部分，梅赛德斯-奔驰正不断深化“电动为先”战略，积极推进全系所有车型的电动化，以此彰显最终向碳中和转型的决心。为了满足全球多样化的市场要求和客户需求，高效的内燃机将是该转型过程的一部分，梅赛德斯-奔驰将继续致力于加速驱动系统领域的革新，巩固在全球市场的技术领先地位。

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