睿远基金傅鹏博、赵枫三季报：万华化学、吉利汽车获一致青睐
澎湃新闻记者 葛佳
10月26日，睿远基金旗下2只公募基金发布的三季报显示，万华化学（600309.SH）、吉利汽车（00175.HK）获一致青睐，明星基金经理傅鹏博和朱璘共同管理的睿远成长价值基金以及赵枫管理的睿远均衡价值三年持有基金均在三季度增持了这两只标的股。
傅鹏博重点配置TMT、化工建材、新能源
整体来看，三季度，睿远成长价值基金与睿远均衡价值三年持有基金的股票持仓均较上季度有所提高。其中，睿远成长价值基金的股票持仓占净比为93.05%，睿远均衡价值三年持有基金的股票持仓占净比为89.1%。
此外，两只基金的港股持仓也均有所提升，其中，睿远成长价值基金港股持仓占净值比从21%以上提升到23%以上，而睿远均衡价值三年持有基金则是从二季度末的不到42%进一步提升至接近43%。
两只基金的前十大重仓股新面孔不多。
睿远成长价值基金的三季报显示，截至9月末，该基金前十大重仓股为立讯精密（002475.SZ）、中国移动（00941.HK）、三安光电（600703.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、卫宁健康（300253.SZ）、万华化学、新宙邦（300037.SZ）、先导智能（300450.SZ）、吉利汽车、大族激光（002008.SZ）。
其中，立讯精密、三安光电、卫宁健康、万华化学、吉利汽车、大族激光获得增持；而中国移动、东方雨虹、新宙邦、先导智能遭到减持。此外，6月末的“腰部持仓”个股大族激光由于持仓数量大增，新入三季报前十大重仓股，而新宙邦虽然持仓数量单季度下滑，但由于该股在三季度大涨逾50%，因此其也出现在三季报前十大重仓股中；位列二季报前十大重仓股的国瓷材料、思摩尔国际则在三季报中跌出前十。
从行业分布看，睿远成长价值基金在组合中重点配置了TMT、化工建材、新能源等板块，组合也包含了医药和消费标的。
睿远成长价值三季报基金前十大重仓股，来源：wind
赵枫大幅增持港股中国移动、吉利汽车
赵枫管理的睿远均衡价值三年持有基金三季报显示，截至9月末，该基金前十大重仓股为中国移动、小米集团-W（01810.HK）、吉利汽车、万华化学、东方雨虹、舜宇光学科技（02382.HK）、生物股份（600201.SH）、华润啤酒（00291.HK）、三诺生物（300298.SZ）、思源电气（002028.SZ）。
不难看出，相比二季度末，睿远均衡价值三年持有基金的大部分重仓股均有加仓，其中，中报第11位的个股思源电气新入前十大重仓股，而中报第9大重仓股威高股份未出现在三季报十大重仓股中。
此外，赵枫的三季报十大重仓股有4只与傅鹏博、朱璘重合。万华化学、吉利汽车获得2只基金的一致青睐，中国移动和东方雨虹则是赵峰“买”、傅鹏博“卖”。
睿远均衡价值三年持有基金三季报前十大重仓股，来源：wind
三季度业绩均跑输基准
从业绩表现来看，截至三季度末睿远成长价值A基金份额净值为1.9814元，三季度该类基金份额净值增长率为-8.48%，同期业绩比较基准收益率为-5.02%；截至三季度末睿远成长价值C基金份额净值为1.9616元，三季度该类基金份额净值增长率为-8.57%，同期业绩比较基准收益率为-5.02%。
截至三季度末睿远均衡价值三年持有混合A基金份额净值为1.6041元，三季度该类基金份额净值增长率为-8.34%，同期业绩比较基准收益率为-6.51%；截至三季度末睿远均衡价值三年持有混合C基金份额净值为1.5964元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-8.41%，同期业绩比较基准收益率为-6.51%。
傅鹏博将聚焦先进制造业中“专精特新”公司的投资机会
总结过往，傅鹏博和朱璘在睿远成长价值三季报中提到，7、8月份，在限电限产、区域电力供应紧张、高耗能行业减产停产的背景下，钢铁、有色金属，化工资源品等周期板块表现强势，相关产品价格快速上涨，但剔除以上行业后，其它板块的亮点有限。9月，消费和医药板块触底反弹，从市场表现看大盘优于中小盘，以上证50、沪深300为代表的大盘价值的板块涨幅居前，而科创50、中证1000等偏成长的板块出现了回调。
傅鹏博和朱璘进一步指出，9月PMI数据在荣枯线之下，制造业景气水平有所回落。7月和8月消费表现低迷，最新的PMI来看，该数据触底有所反弹。政府采取了一系列措施以缓解煤炭等大宗商品上涨，但相关商品价格回落到"合意"区间仍需时日。
展望四季度，傅鹏博和朱璘认为，货币政策或保持稳定宽松，未来总需求能否修复，供给能否重回增长，中游企业盈利能否修复，是需要密切关注的变量。
“三季度，基金仓位和上半年的水平接近，重仓标的其净值占比有增有减，但品种保持稳定。市场调整过程中，我们对基本面向好的公司加大了配置，基本面转弱的公司降低了持仓。”傅鹏博和朱璘表示，从个股来看，管理层是否锐意进取，所处行业是否符合国家支持的产业发展方向，是考量的核心因素。如果将投资时间维度延长，能源结构变化中相关的投资机会，先进制造业中"专精特新"公司的投资机会，都需要加强研究和聚焦。
赵枫重点关注业绩稳定、现金回报较高且符合社会变迁方向的优秀成长型企业
赵枫在睿远均衡价值的三季报中表示，在多重因素的影响下，三季度沪深300指数整体呈现震荡调整，港股市场则出现了一定幅度的下跌。面对能源价格的上涨、消费数据的疲软、房地产市场的下滑、疫情的反复等多重不确定因素，市场给予了确定性较高的溢价，同时投资者也面临着选择的困难：景气前景确定且业绩良好的企业估值持续高启，反之，静态估值较低的企业则大多面临增长的风险。
赵枫谈到，市场的这种状态也给他们的投资选股带来相当的挑战。从社会发展历程看，技术的进步是在加速发生的，从而使得越来越多企业面临变革的挑战和被颠覆的风险，与此同时，也使得挑战者和颠覆者有可能获得巨大的回报。从长期的视角去看待，符合社会进步方向、长期创造价值的公司仍会持续带来回报，但高估值和长周期也会带来具体标的选择风险。此外，从市场整体看，回报越来越集中在少数存活下来的优秀企业上，这种情况有可能会在未来继续上演。社会和市场的这些演进，对投研工作提出更高的要求和挑战。
“展望未来，宏观经济仍然存在较大的不确定性，但伴随着资本市场广度和深度的提升，宏观因素对市场的影响在减弱。此外，伴随着资本市场日益成为居民财富的重要配置方向，业绩稳定、现金回报较高且符合社会变迁方向的优秀成长型企业，是未来投资研究的重点方向。”赵枫表示。
责任编辑：王杰
校对：张艳
受益宁德时代582亿定增，先导智能（300450.SZ）股价触及历史新高
昨晚宁德时代一纸定增，震动整个A股。582亿元的募资金额，如果成功发行，将位列A股历史上定增融资榜第三名，民企第一位的位置。
据定增方案显示，由于下游需求旺盛，资金主要用于锂电池产能的进一步扩产，合计扩产产能达167GWh，其中包括137GWh锂电扩产产能，以及30GWh储能电柜扩产产能等。
锂电一哥的后续如何，笔者不太清楚，但是作为上游设备厂商的龙头，先导智能大概率直接受益于此次定增，其后续的业绩有较大的确定性。
先导智能（300450.SZ）今日跳空高开，尾盘收涨3.12%，收盘价为79.42元，盘中价格创历史新高，自去年9月以来，该股走势逐渐抬升，整体涨幅超200%。事实上，整个锂电设备板块的走势也是气势如虹，比如杭可科技，利元亨，海目星，星云股份等，都是市场的牛股。
为何锂电设备行业如此强势？先导智能的确定性又在哪里？
锂电池厂商扩产潮，上游设备商产能稀缺其实，宁德时代的扩产可不是现在才开始的。自去年以来，宁德就宣布多次扩产计划，其他厂商也相继跟进，堪称动力电池的军备竞赛。据不完全统计，2021年一季度宁德时代、吉利科技、聚创新能源、国轩高科、中航锂电、比亚迪等10家企业宣布新建、扩产项目累计达20项，共宣布投资2193.38亿元。进入二季度，这一趋势有增无减。
由于下游新能源汽车销售屡屡突破市场预期，景气度持续高涨，锂电池厂商也不断扩产能，抢占市场份额。
机构预测，到2023年，全球电动汽车对动力电池的需求预计为406GWh，而动力电池供应预计为335GWh，缺口约18%。到2025年，这一缺口将扩大到约40%。可见，未来动力电池的市场需求非常大。
多家券商认为，锂电厂商进入扩产周期，直接利好锂电设备行业，设备公司具备早周期性，由于订单爆发会最先受益。
截止2021年8月CATL的电池新增产能规划达485GWh，对应总投资额为1449亿元，对应设备投资额达984亿元。其余6家龙头电池厂也纷纷开启大规模扩产，根据东吴证券的测算，未来3年7家龙头电池厂预计扩产958GWh，新增设备投资额达2893亿元。动力电池以及电动车行业龙头均在用不同方式锁定上下游资源，其中设备公司竞争者较少，具备稀缺性估值溢价，将随着扩产高峰到达逐渐显现。
另外2020年海外二次疫情导致海外电池厂扩产进展滞后，但扩产计划不会取消，有机构认为在目前海外疫情暂缓的背景下，2021年海外电池厂扩产会明显提速。预计2025年全球锂电设备市场空间为1042亿元，复合增速达41%。
业绩方面，2021第一季度锂电设备行业营收合计38亿元，同比增长52%，归母净利润合计4亿元，同比增长147%，2021一季度行业毛利率36%，净利率为11%，机构判断长期合理毛/净利率为40%/20%左右。
同时，预收账款及存货持续增长，设备商在手订单充足。截止2020年末，锂电设备板块预收账款合计46.3亿元，较2019年末增加16.5亿元，同比增长55%；存货合计83.2亿元，同比增长34%。全球龙头电池厂加速扩产，锂电设备行业保持高景气增长。
目前，中国设备企业在技术层面已经达到国际领先水平，在产品性价比、收入规模、盈利能力、交付能力和研发投入上更是大幅领先重要竞争对手日韩设备企业。CATL的设备采购基本实现国产化，龙头国产设备商已具备全球竞争力。
全球锂电设备龙头，与宁德时代强强联合先导智能成立于2002年，是全球领先的锂电设备供应商，定位为先进的专用设备平台型企业。业务目前已涵盖包括锂电设备、光伏装备、3C智能装备、智能物流系统等八大领域。在锂电设备领域，公司卷绕机等核心产品均处于国际最领先水平、引领行业发展方向。
公司在毛利率、净利率、收入及净利润增速等全面优于行业平均水平，订单获取能力大幅领先国内外同行。2021 年一季报，公司实现营业收入 120,704.10 万元，较上年同期同比增长 39.32%；实现净利润 20,078.87 万元，较上年同期同比增长 112.97%。这主要得益于自 2020 年三季度开始，订单快速增长。公司毛利率整体维持稳定，基本上在 40%左右。
相较于同行业的其他竞争对手，先导智能主要有3方面的优势——
一，重视研发
公司坚持研发驱动战略，研发支出与技术人员占比均维持较高水平。研发费用自2018年逐年攀升，由最初的2.84亿元增长至2020年的5.38亿元。研发费用率也始终维持高水平，2020年研发费用占营收比例达9.2%。
技术人员自2017年始逐年上涨，由最初的662人攀升至2449人，技术人员占公司员工总数比例也逐年上升，2017-2020 年分别占比 23.35%、28.11%、36.09%、34.04%。公司对研发投入和技术人才的高度重视，为未来长足发展作出铺垫。
二，和宁德时代战略合作
先导智能与宁德时代一直有着紧密的合作关系，是宁德时代2020年第二大供应商。公司去年9月公司曾披露定增预案，拟募资不超25亿元，宁德时代全额认购定增，加强战略协同。
设备企业的股价，都是订单驱动，此次合作让公司订单的可预测性大幅提高。先导智能与宁德时代战略合作协议，带来很多积极的变化，帮助公司降本增效，进一步增厚利润。其中几个细节值得关注：
1、帮助先导从设备厂商往服务商转型。以前设备的运维服务都是宁德时代自己做，先导智能在这方面收到的订单很小，后续经过试点之后运维服务都将由先导提供，每年按照设备价值量的5%以上收取费用。
2、订单方面，先导智能的核心设备占比从30%提升到了50%，尤其是单体价值很高的涂布机这块的份额提升很大。宁德时代每年规划的采购额度如果没有完成，则需要在下年度给先导补充完成。
3、利用宁德时代与主机厂的紧密合作关系以及海外布局的优势，帮助先导智能开拓汽车客户，打开模组、PACK产线等汽车智能产线产品的市场。
4、协议中的订单测算只设计核心设备，并不包括叠片机等；测算中的毛利率等指标均低于往年数据，与宁德合作后双方会进行规模集采，成本只会被进一步压低，毛利率会进一步提高。
5、宁德时代的战略投资是排他性的，不会再对其他设备厂商进行战略投资。
三，平台型扩张战略
经过多年发展，先导智能已成为全球顶尖的非标自动化设备公司，致力于打造专用设备平台型龙头公司。
一方面，从大环境看，中国工业品类完善、有着最齐全的非标自动化设备需求。同时，中国制造业多年发展正处在高端化、数字化、智能化的关键转型节点，为平台型专用设备龙头提供了成长环境；
另一方面，公司勇立潮头。从 2015 年起，即与IBM 合作建立“先导云”并持续投入，从数字化信息化向工业互联网化的转型，成就了在不同领域研发与生产的高效平台化。此外，历史也证明了公司卓越的管理能力、产业洞察力和高端装备技术理解力，得以打造先导成为“专机之王”。
结语可以看出，先导智能质地优秀，无论是产品力，还是和产业链巨头的深度合作，都领先于国内外竞争对手，构筑了一条强大的护城河。未来几年随着新能源汽车、以及储能市场的需求爆发，公司业绩有望持续增长，创造新的奇迹。
据天风证券研报显示，给与先导智能110元的目标价，距离当前市场价依然有35%的向上空间，可见机构的乐观。后续能否继续上攻，我们拭目以待。
作者：飞鱼
本文源自财华网
先导智能：公司后续将对该类数据进行统计和分析
证券之星消息，先导智能(300450)05月31日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。
投资者：自2022年开始新能源动力电池行业出现下滑，请问公司认为新能源动力电池行业的拐点何时到来？
先导智能董秘：您好！公司持续坚持国际化战略与平台化战略，逐步夯实全球交付体系，完善产业布局，有效平滑国内周期性波动，并且取得相应成效。公司会继续保持对行业、市场的敏感度，持续关注相关业务拓展机会。感谢关注！
投资者：上周我在江苏调研时发现所有科技型企业都以宣传国际化为战略目标之一，但技术人员英文普及率不到5%的企业笔笔皆是，且多数认为中国技术遥遥领先，建个网站订单就源源不断。公司作为江苏科技企业的主要代表之一，认同这个观点吗？请问公司目前核心技术人员，能熟练运用英文的比例是多少？您无需再次宣读先导的国际化口号了，保持理性，坦诚交流，恳求您告知：目前核心技术人员能熟练运用英文的比例是多少？谢谢了。
先导智能董秘：您好！感谢您的关注和建议，公司后续将对该类数据进行统计和分析。
投资者：公司目前产能利用率较去年同期增减幅度在多少？
先导智能董秘：您好！目前公司生产经营稳定，在手订单充足，公司将根据市场环境、客户需求合理有序进行订单排产。感谢关注！
投资者：公司几年来都没有邀请机构投资调研，公司的经营状况让投资人无法进一步了解，希望公司要高度重视投资人关系，主动常态化邀请机构投资人进行调研
先导智能董秘：您好！感谢您的建议。公司始终以投资者为本，强化信息披露，畅通投资者沟通渠道，持续通过股东大会、业绩说明会、调研参观、券商策略会、互动易、投资者热线等多种沟通渠道，不断拓展与各类投资者沟通的广度与深度。感谢关注！
投资者：公司能否详细说明一下公司都有哪些货款结算方式，不然有预付款占比多少，赊销占比多少？而预付款的订单，具体付款节点又是什么比例
先导智能董秘：您好！公司结算方式根据业务和产品的不同有所区别，目前公司主要按照“3331”模式进行收款。感谢关注！
投资者：请问公司在商业卫星智能生产方面是否有相关布局或者成熟的项目落地？
先导智能董秘：您好！公司专业从事高端非标智能装备的研发设计、生产和销售，是全球领先的新能源装备提供商。公司会持续关注相关领域的业务拓展机会。感谢关注！
投资者：麻烦介绍一下公司现在的收款政策，比如几张政策，每个政策的收款条件 谢谢
投资者：公司股价长期持续暴跌，锂电池产能过剩，请问公司：一、公司考虑如何来保持业绩增长？二、现有应收账款逾期的占比多少？公司如何采取具体措施来加强应收账款的回收？
先导智能董秘：您好！公司持续坚持国际化战略与平台化战略，逐步夯实全球交付体系，完善产业布局，有效平滑国内周期性波动，并且取得相应成效。针对应收款发生坏账的风险，公司已开展相应对逾期应收账款催收催缴工作，将加强对客户的信用评级工作，提高风险管控，降低发生坏账的风险。感谢关注！
投资者：请问光伏设备、锂电设备、3C设备正常使用周期是几年？结合设备更新换代淘汰情况，公司预计上述几类设备产品，在国内更新换代期在什么时候？
先导智能董秘：您好！公司专业从事高端非标智能装备的研发设计、生产和销售，公司前期销售的设备将陆续进入更新周期，同时设备技术革新比实际使用寿命快。公司将持续加强技术创新和研发突破，把高端、智能、绿色和安全等作为技术改造和设备更新的重点，不断创新产品满足客户需求。感谢关注！
投资者：公司除了大股东增持，其他管理层都没有增持公司股票，管理层在第四季度与2025第一季度业绩均不好，所以应该将回购的股票给予注销
先导智能董秘：您好！公司将结合市场形势及公司经营发展需要等综合情况来考虑回购股份的用途。感谢您的建议与关注！
投资者：公司目前订单教去年同期比较情况怎么样？
先导智能董秘：您好！公司订单情况敬请关注公司定期报告。感谢关注！
投资者：最近cnbc,bloomberg每天都在讨论提高中国电池关税，但中国占世界产能约68%，一旦征税只有特斯能存活。因此不少议员呼吁在美自建电池厂。先导是全球锂电设备龙头，加之当前美股信心和估值颇高，先导ADR定能吸引眼球（GDR别搞，成交惨淡估值无望）。因此想请问公司当前股权架构和财务信批方式是否支持发行ADR？您可以先了解ADR再回复。感谢您的认真工作和辛劳付出。谢谢谢谢。
先导智能董秘：您好！感谢您的关注与建议。
投资者：国内或将投入约60亿元用于全固态电池研发，包括宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利共六家企业或获得政府基础研发支持。公司有何收益？谢谢！
先导智能董秘：您好！公司与头部电池企业、整车企业均有合作，且目前已获得多家国际知名企业固态电池关键设备订单，未来公司固态、半固态电池关键设备的研发及产业化能力有望进一步提升。感谢关注！
投资者：中方将支持中国能源企业和金融机构在阿拉伯国家参与总装机容量超过300万千瓦的可再生能源项目。贵公司身为新能源设备的龙头企业目前在阿拉伯国家是否已经有布局？未来是否会积极接洽参与其中？
先导智能董秘：您好！公司专业从事高端非标智能装备的研发设计、生产和销售，是全球领先的新能源装备提供商。公司会持续关注相关客户群体在阿拉伯国家的业务开展情况。感谢关注！
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
