极氪，一个被低估的“富二代”

文 | 老鱼儿

编辑 | 杨旭然

又一家造车新势力在美股“打卡签到”，极氪汽车在纽交所挂牌上市。

在其许多宣传口径中，都在强调“史上最快IPO的造车新势力”。极氪汽车从官宣成立到如今成功登陆纽交所，用时才刚过三年。

相比之下，小鹏用了6年，理想用了5年，蔚来用了4年。这里面反映出来的，其实是极氪汽车的发展节奏，要比其他新能源汽车创业企业要快不少。快当然是有原因的，作为吉利集团的子品牌，极氪汽车的起点要比其他新势力高不少。

这样的背景既是优势，也会给极氪带来些许烦恼。投资者眼中的极氪汽车总脱不开浓浓的吉利痕迹，隐藏的一层意思，就是会对其自身造血能力有所顾虑。

但其实3年来，极氪在销量、收入、毛利率等重要的指标上都在明显增长，极氪作为一个独立的品牌，也早已经坐上了全球新能源汽车的主牌桌。

但资本市场的犹豫——甚至可以说偏见，仍会存在一段时间，这集中表现在极氪如今上市市值，要比当初A轮融资时的估值低了大约一半。

01 “富二代”的成长

纵览一下极氪汽车发展历程的时间轴，会发现这个电动领域的新兵走得飞快。

2021年3月，极氪品牌正式宣布成立。仅仅一个月之后，极氪001就已经开始首发预售。而理想汽车从成立到首款车型理想ONE的发布用时三年，蔚来用了三年，小鹏用了两年。

极氪汽车在成立不到三个月时间里，就已经完成了品牌发布、预售上市、产品订单售罄、架构调整等一系列工作。

极氪汽车天赋异禀是一方面，“来自长辈的关照”同样重要。

极氪汽车成立四个月后，分别以8亿元100%收购吉利中欧研发中心（CEVT），900万元收购浩瀚能源30%股权，8.6亿元增资宁波威睿。

CEVT是作为吉利控股集团旗下创新和技术公司，2013年9月投入运行，拥有2000多名技术人才，每年运营费用就达到了3-4亿元。从这一公司诞生的“CMA平台”耗资200亿元。

浩瀚能源曾是吉利汽车集团的全资附属公司，主要从事汽车充电系统及技术开发、提供汽车充电服务及运营汽车充电网点及网络。浩瀚能源的开发费用用了190亿元。

宁波威睿则是吉利生态中的核心三电产品供应商。

极氪的Falcon Eye Vidar鹰眼视觉融合感知系统、车身结构和骨架也都来源于吉利。

以上这些成本、价值数百亿的核心资产，极氪用了不到17亿元人民币，就收入囊中。

除了技术支持，极氪汽车在资金端也收到吉利源源不断的“输血”。

招股书显示，2022年4月浙江吉利汽车制造有限公司向浙江极氪发放了本金总额为人民币97亿元的10年期贷款。2022年11月，浙江吉利汽车制造有限公司又向宁波威睿发放了本金总额为人民币16亿元的10年期贷款。前后贷款总额超过百亿。

吉利品牌的全力支持下，极氪“金主圈”的实力也相当雄厚。

成立以来，极氪先后完成了5亿美元的Pre-A轮融资和7.5亿美元的A轮融资，投资方包括英特尔资本、宁德时代、Mobileye、哔哩哔哩、鸿商集团、博裕投资等知名企业和机构。他们有的既是投资人，也是极氪的产业链伙伴。比如宁德时代为极氪汽车提供全球首发量产麒麟电池、神行电池；Mobileye则和极氪汽车合作研发高级辅助驾驶系统，满足全球市场智驾需求等等。

吉利的精心“投喂”下，极氪汽车表现不负众望。据招股书披露，2021年、2022年、2023年极氪总营业收入分别为65亿元、319亿元、517亿元，2023年营收同比增长62%。

不过“家长”提携得太努力，也带来了极氪汽车的幸福烦恼。

012 “富二代”的烦恼

坐稳牌桌就是巨大的胜利。

极氪汽车的总营业收入呈现出迅猛的增长态势，这是极氪最受资本市场关注的价值之一。巨潮看到，极氪的增长主要依靠两个方面。

第一是主力车型极氪001的快速放量。

2021年上市之后，极氪瞄准了猎装车这一细分领域，设计生产了极氪001大获成功，一款车型就挑起了极氪的销量大梁。公开数据显示，2023年，极氪汽车累计销量为118685辆，其中，极氪001销量为76246辆，占总销量的64.24%。

不过在极氪001之后，极氪009过高的起售价格和豪华纯电MPV的小众市场，和定位同样高端小众的紧凑型SUV极氪X，都并未再现极氪001的大卖。

看具体的销售数字，极氪001在2023年国内全部车型中排名89位。如果没有爆款车型接力棒，那仅凭极氪001的话显然会有些独木难支。

第二是多元化业务的稳定开展。

在招股书中，极氪的业务也分为三大板块，除了汽车销售之外，宁波威睿的电池组件业务、CEVT的技术服务业务也包括其中。这两部分业务是吉利内部的资源调配，大量业务也都是面向“自己人”。

据招股书数据显示：极氪在2023年向吉利控股提供24.978亿元研发服务、出售84.618亿元电池及其他零部件；2023年，极氪向吉利汽车出售32.626亿元电池及其他零部件、向吉利汽车关联公司出售了27.303亿元的电池及其他零部件。

这部分收入可以在财务数据上给出漂亮的答卷，但并非真正意义上的汽车销售收入。虽然有“富爸爸”的不断资助，但对于一个初出茅庐的造车新势力来说，在造车卖车方面入不敷出仍然是一个常态。

根据招股书显示，极氪在2021年、2022年及2023年，分别录得净亏损人民币45.14亿元、人民币76.55亿元及人民币82.64亿元，近三年累计亏损高达204.33亿元，平均每年亏损68亿元。

另外，更多的研发平台进入极氪的业务范畴内，带来的是在研发费用的快速增加。极氪在2021-2023年分别支出31.60亿、54.46亿、83.69亿元，同比涨幅分别为72.3%及53.67%。3年间，极氪研发人员由2582人增加至7427人，占员工总数的44.6%，仅该部分员工薪酬便增加约26亿元。

招股书显示，此次极氪计划将上市所募集的约45%的资金，首先用于开发更先进的纯电动汽车技术以及扩大产品组合，这意味着极氪的研发投入仍将大规模持续。

在进行A轮融资时，极氪汽车的估值高达130亿美元，可在真正上市时，极氪在本次IPO中的估值被定在大约51.2亿美元，与之前相比有一定距离。对此极氪CEO安聪慧坦言，极氪上市一定程度上牺牲了估值和融资规模。

不过在中国新能源汽车产业激战正酣之际，极氪已经稳稳上了牌桌。在这个巨大的市场中，坐稳就是巨大的胜利。

03 “富二代”的前途

根据吉利汽车披露数据，2023年，极氪累计销量为11.9万辆，同比增长65%。吉利把极氪2024年的销售目标定为23万辆，计划会新增3款车型，以进入更多细分市场。

极氪的市场表现也确实不负众望，今年1-4月，极氪实现了110%以上增长，其中4月交付量突破1.6万台，同比大增99%。

在资本市场上，企业价值根据企业市场表现波动，纠偏可能会迟到，但不会缺席。

全球汽车产业发展的大势站在了中国新能源汽车产业这一边，这获得了相当多的趋势性认可。汇集更多的深层因素去观察，则会发现极氪在其中的空间绝不会止步于此，上市对于极氪来说只是起点。

李书福的目标，就是把吉利打造成“新能源汽车时代的大众”。在吉利的新能源版图里，几何则主打15万元以下的新能源市场，吉利银河主打15万元-25元以内，极氪则主打25万元以上的市场。

而极氪主攻的这一领域，可渗透空间仍然广阔。比如在2024年第一季度20W+轿车的销量排行榜中，20万以上的轿车几乎全都是燃油车的天下。

值得注意的是在这一片燃油轿车的“围剿”中，极氪已经成为唯二入榜的国产新能源品牌。

燃油车在高端车市场中占据绝对领先的位置，这其中有非常深刻的经济和文化根源，并且新能源汽车的发展崛起，不可能在几年时间就全面彻底完成对所有燃油车的替代。因此，这也意味着像极氪这样的高端品牌有了后续发展的持续性空间。

另外，极氪在制造方面有足够的沉淀。高端车最看重深入的制造能力，对精致产品的打造能力，财务上，成熟的制造体系也可以为企业节省更多成本。

高端新能源方面，以往是理想、蔚来和特斯拉的关注度较多。但实际上，极氪同时具有新造车企业的思维，以及传统车企的造车能力。这让极氪在制造上有足够的成本优势。

这也解释了为何2021年极氪汽车一出发，就有整车正毛利的能力，在此后也是逐步提升。2023年，极氪整车毛利率达到15%，较2022年4.7%提升了10.3%，也高于行业平均值。

极氪CEO安聪慧曾表示，极氪实现当年盈利，除了销量底气之外，制造上的优势也是底气之一。

在全球市场方面，极氪也有自己的优势资源。

出海是中国新能源汽车无法避开的话题，而吉利自带国际化属性。2023年，吉利海外出口累计销量达到27.4万辆，同比增长超38%，在全球70个国家均布局了服务网点。

也正是基于吉利的海外家底，极氪的全球布局相当迅速。根据招股书的内容，极氪已经进入到东南亚、澳洲、中东、南美等全球50多个国家和地区，并且将于今年在欧洲8国市场进行布局。

这三方面优势的汇总，可以看出极氪在坐稳新能源牌桌之后，后续的发展空间仍然巨大，而此前发展过程中所积累的一些问题，也会在进一步发展的过程中被逐步化解。

毕竟战略方向对路了，再加上足够多的资源扶持，极氪未来的市场表现和市值表现，都没有理由长期停留在2024年上半年的水平上。

极氪赴美递表，吉利旗下第八家上市公司？

中国基金报记者 冯尧

继“蔚小理”之后，中概股新能源车企有望迎来新成员。11月10日，吉利旗下的新能源品牌极氪向美国证券交易委员会（SEC）公开提交了招股书。极氪也有望成为李书福旗下的第八家上市公司。

随着极氪正式提交IPO招股书，这家新能源车企近年来财务状况也公之于众。在过去三年中，极氪净利润合计亏损了超过120亿元。不过，相比于蔚来、小鹏和零跑等其他纯电车企，极氪毛利率保持了较高水平。

“史上最快IPO”车企？

根据招股书显示，极氪计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“ZK”。吉利旗下这家新能源车企成立于2021年3月，距今不到三年。此次正式提交招股书，也意味着极氪IPO趋于明朗。有望成为继“蔚小理”之后第四家赴美上市的中国智能汽车科技公司，也可能成为“史上最快IPO”的新能源车企。

极氪招股书显示，2021年3月，极氪汽车由吉利汽车、吉利控股集团共同投资成立。自2021年成立以来，吉利汽车一直是控股股东，并将在本次发行完成后继续控制极氪。

招股书显示，在本次发行前，吉利汽车持股54.7%；Geely International (Hong Kong) Limited持股13.2%；GHGK Innovation Limited持股9.8%。

在此之前，极氪也经历了多轮融资和股权变动。在2021年8月29日，极氪与来自英特尔资本、宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团和博裕投资等五家生态伙伴，正式签署战略投资协议。五家生态伙伴的投资总额为5亿美元，投后占极氪股比约5.6%。

而在同年12月，吉利汽车又公告，该公司向吉利集团收购极氪2.2亿股普通股事项获得股东大会通过。交割完成后，吉利汽车拥有极氪已发行股本约58.31%股份，及极氪经扩大已发行股本约54.47%股份。

到了今年2月，极氪完成了Pre-A系列优先股融资，其向五名投资者发行及配发约1.39亿股A系列优先股，共计7.5亿美元。投资者分别为Mobileye Global Inc.创始人Amnon Shashua、宁德时代、越秀产业基金、通商基金、信安智造基金。本次A轮融资完成后，极氪的投后估值约为130亿美元。

其中，Mobileye和宁德时代与极氪均有合作关系。如Mobileye为极氪目前的三款车型提供智能驾驶芯片，并且双方计划于2024年联手推出全球首款具备L4级别智能驾驶能力的消费级智能驾驶电动汽车。

而宁德时代则与极氪在2022年8月签署了五年长期战略合作协议。目前，宁德时代全球首发的量产版麒麟电池也已经在极氪009和极氪001车型上量产装车。

成立一年便计划上市

在极氪IPO过程中，吉利一直积极推动。成立一年多之后，极氪便传出计划上市的消息。早在2022年10月，吉利方面首次披露了极氪的分拆上市计划。

随后在12月，吉利汽车在港交所发布公告称，极氪汽车于纽约时间12月7日按保密基准向美国证交会递交可能进行首次公开发售的注册声明草案。

而到了今年8月，市场更是传来消息称，极氪拟于8月底开启新一轮和投资人的试水会议，并计划在未来的IPO中募集10亿美元左右资金。如果成功，这笔10亿美元的募资将成为自滴滴出行在2021年筹资44亿美元以来，中国公司在美国上市中的最大IPO。

紧接着，在8月25日，证监会网站显示，证监会对极氪境外上市备案信息予以确认。根据境外发行上市备案通知书，极氪拟发行不超过9.26亿股普通股并在美国纽约证券交易所上市。这也是官方为极氪IPO亮绿灯。

此次极氪全力冲刺上市，意味着李书福资本版图将再度扩大。截至目前，其旗下拥有的上市平台包括港股上市公司吉利汽车；A股上市公司钱江摩托、汉马科技、力帆股份；美股上市公司亿咖通科技、极星汽车；瑞典上市公司沃尔沃汽车，共计7家。

极氪也有望成为李书福旗下第8家上市公司。另外再今年4月，吉利控股集团旗下首个纯电皮卡品牌雷达汽车方面也透露，雷达汽车登陆资本市场是确定项，该公司会遵循正常进度，择机IPO。

三年亏损超120亿

极氪招股书的披露，也令其财务状况公之于众。招股书显示，2020年到2022年，极氪分别实现营收31.85亿元、65.28亿元和318.99亿元；净利润分别为1.04亿元、-45.14亿元和-76.55亿元。

也就是说，在最近三个完整报告期内，极氪净利润亏损120.65亿元。今年上半年，其亏损状况并未收窄。上半年极氪的营收达到212.7亿元，同比增长136%；净利润亏损额为38.71亿元，去年同期则为30.85亿元。

不过，极氪毛利率在新能源车企中保持较高水平。在2021年，极氪毛利率为15.91%，但在2022年，这一盈利指标降至7.75%。今年上半年，极氪整车毛利率又有所回升，达到12.3%，同比增长7.6个百分点。

与其他新势力车企相比，极氪盈利能力尚可。横向来看，理想汽车今年上半年毛利率达到21.22%，蔚来则基本处于毛利亏损边缘，上半年毛利率仅为1.52%。而小鹏和零跑上半年则为负毛利率，分别为-1.43%和-5.88%。

令极氪净利润大幅亏损原因之一为高昂的研发投入。2021年至2023年上半年累计研发投入达到117.95亿元，而在2023年上半年，极氪研发投入31.89亿元，同比增长56.09%。其中在2022年全年，极氪研发投入营收占比为17.07%。

在车辆交付方面，极氪10月交付量为1.31万辆，同比增长29.2%，环比增长8.5%。而前十月极氪累计交付9.21万辆，距离其年初提出的14万辆交付目标尚有不小差距。

极氪也开启大幅降价。其涉及多款车型的优惠活动从10月16日便已开启，至今年年底结束。其中，极氪001限时优惠3.7万元；极氪X最高优惠可达5.1万元；极氪009优惠可达1.6万元。从极氪当下的销量情况分析，极氪想要实现交付14万辆的年度目标难度不小，这也使得此次降价幅度最大的便是销量主力极氪X车型。

编辑：舰长

审核：许闻

极氪赴美IPO提交招股书 吉利将拥有第八家上市公司

2023年11月10日，极氪智能科技控股有限公司（以下简称“极氪”）向美国证券交易委员会（SEC）公开提交了IPO（首次公开招股）招股书。招股书显示，极氪计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“ZK”。

极氪赴美IPO提交招股书

极氪成立于2021年3月，距今不到三年，是继“蔚小理”之后，第四家赴美上市的中国智能汽车科技公司，很有可能成为“史上最快IPO”的造车新势力。其成功上市也将打破近年来中概股车企市场的沉寂，成为“破冰者”。

招股书显示，在业绩方面，2022年极氪实现营收318.99亿元，2023年上半年营收达到212.7亿元，同比增长136%；其中整车销售收入131.75亿元，同比增长148.75%；净亏损为38.71亿元，去年同期则为30.85亿元。毛利率方面，2023年上半年极氪整车毛利率达到12.3%，同比增长7.6个百分点。

研发投入方面，2023年上半年公司研发投入31.89亿元，同比增长56.09%，2021年至2023年上半年累计研发投入达到117.95亿元。

产品方面，极氪成立两年内发布三款新车。极氪001在30万以上纯电车型销量领先，新近发布的001 FR更是成为最速量产电动车；极氪009成为50万以上MPV销量冠军；极氪X是20万以上紧凑型车市场销量前十中唯一的中国品牌。

交付速度方面，2022年极氪全年交付突破7万台，是主流新能源唯一完成交付目标的品牌。截至2023年10月底，极氪月交付量已连续9个月同比增长。开启交付仅24个月，成为最快达成17万台交付的豪华纯电品牌，其产品安全性也创下了交付超17万台零自燃的纪录。

极氪表示：“凭借高成长性，公司有望成为除特斯拉外，最早最快赚钱的电动车企。”“未来伴随公司规模效应逐步释放，叠加吉利控股集团的强大赋能，以及上下游生态与产业链合作伙伴的助力，极氪有望持续夯实“最具成长性的全球化汽车科技公司”身位。”

融资能力强估值远超“蔚小理”

作为吉利汽车旗下的新能源品牌，同时也是吉利汽车向新能源汽车转型的重要主体。极氪自诞生便引人瞩目，公司还备受资本青睐，显现出强大融资能力。

2021年8月，极氪获5亿美元融资，投资方包括英特尔资本、宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团和博裕投资等五家生态伙伴，正式签署战略投资协议。此次融资由英特尔资本战略领投，该轮融资后公司估值为90亿美元。

2023年2月，极氪宣布完成7.5亿美元A轮融资，投后估值130亿美元，参加极氪融资的投资方包括Mobileye Global创始人、CEO阿姆农·沙书亚以及宁德时代、越秀产业基金、通商基金、衢州信安智造基金五家参投。

其中，阿姆农·沙书亚掌舵的芯片巨头Mobileye，是以色列一家生产协助驾驶员在驾驶过程中保障乘客安全和减少交通事故的视觉系统的公司。2022年该公司登陆纳斯达克，成为自动驾驶最大IPO。

极氪表示，五家参投方在各自领域拥有丰富的产业资源，尤其在智能驾驶、动力电池、创新材料、高端设备制造等方面具有核心竞争力。

据了解，130亿美元这一估值金额已超越早年登陆美股“蔚小理”IPO前的估值水平。“蔚小理”三家在美股发行上市之前，最高估值分别约为64亿美元、86亿美元和88亿美元。

吉利将再收一家上市企业

当前，极氪董事长为吉利创始人李书福，安聪慧为公司联合创始人、CEO，极氪另外两个联合创始人分别为Donghui Li、Shengyue Gui。

截至目前，Geely Auto持股为54.7%，Geely International (Hong Kong) Limited持股为13.2%，GHGK Innovation Limited持股为9.8%。

如果极氪汽车在海外上市，吉利将再收一家上市企业。意味着李书福资本版图将再度扩大。

2021年10月，沃尔沃汽车在纳斯达克斯德哥尔摩交易所IPO，募资约23亿美元。

2022年6月，沃尔沃旗下电动汽车品牌Polestar与SPAC（特殊目的收购公司）Gores Guggenheim完成合并，并在美国纳斯达克上市交易。此次交易为新公司带来8.9亿美元现金。

2022年11月21日，李书福旗下亿咖通科技将与COVA Acquisition合并上市，整体估值38.2亿美元。2023年2月，跑车生产商路特斯科技（Lotus Tech）与特殊目的公司L Catterton Asia Acquisition Corp（纳斯达克股票代码：LCAA）达成合并协议，新公司作价为58.88亿美元。

截至目前，其旗下拥有的上市平台包括港股上市公司吉利汽车；A股上市公司钱江摩托、汉马科技、力帆股份；美股上市公司亿咖通科技、极星汽车；瑞典上市公司沃尔沃汽车，共计7家。

此外，在雷达汽车、阿斯·顿马丁、Smart、宝腾、戴姆勒、伦敦电动汽车等多家公司中都有李书福和吉利的影子，他的资本版图还扩张到科技、卫星、出行、氢能等。

除了极氪外，市场更是屡次传出曹操出行IPO的消息。据天眼查显示，截至目前，曹操出行融资金额累计超48亿元，投资方包括吉利控股、农银国际、浙商创投、苏州高铁新城等。

虽有巨额融资傍身，但随着业务发展，公司仍有大量资金需求。因此，早在2021年9月，曹操出行CEO龚昕曾透露了IPO想法，其称“网约车业务潜力巨大，市场的发展需要资金支持。未来我们将引入更多投资者，尤其是战略投资者，可能会在未来五年内进行IPO，但尚未决定上市地点。”

2022年8月下旬，曹操出行即被传出最快于2023年申请在港IPO的消息，公司希望最早于4月提交初步招股说明书，以及可能会筹集数亿美元资金。但曹操出行方面的回应亦为“不予置评”。

当时，有预测称，倘若顺利登陆港股市场，曹操出行可能成为继吉利汽车、沃尔沃汽车、极星、亿咖通、钱江摩托、汉马科技及力帆科技后，李书福名下的第八家上市公司。

如今，极氪赴美IPO迈出关键一步，更早预定了李书福旗下第八家上市公司的位置。

文/北京青年报记者 宋霞

编辑/田野

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