重磅｜吉利、沃尔沃官宣合并方案！新四化业务全面整合

文：懂车帝原创 魏微

[懂车帝原创 行业] 时隔一年，吉利与沃尔沃重组一事终于有了实质进展。北京时间2月24日21点30分，吉利控股与沃尔沃汽车联合宣布双方将在动力总成、纯电动架构、自动驾驶以及海外销售渠道方面进行深度整合。

吉利汽车集团CEO、总裁安聪慧表示：吉利汽车期待与沃尔沃汽车建立更紧密的合作伙伴关系，加速吉利汽车的全球布局，开发全新一代智能电动汽车和相关出行服务。

沃尔沃汽车集团总裁、CEO 汉肯·塞缪尔森表示：在广泛评估、详细研究各种方案之后，我们达成共识，现在的合并和合作方案是加强合作、保障持续增长，并在动力总成等多领域实现最大协同效应的最佳途径。

吉利控股集团董事长李书福与沃尔沃汽车集团总裁、CEO汉肯·萨缪尔森（右）

吉利控股集团董事长李书福对合并方案及合作共识表示支持，他表示：此次吉利汽车与沃尔沃汽车进一步整合业务，建立更紧密的战略协同关系，能达到最佳合并效果。这将在瞬息万变的汽车技术和出行服务领域打造两家更加强大的公司，开创全新发展格局，持续引领行业发展。

实际上，一年之前，2020年2月10日晚，吉利汽车与沃尔沃汽车集团双双发布公告称，双方正在筹划业务重组，进一步强化合作与协同。并表示，重组后的新集团将通过香港吉利汽车上市主体实现与全球资本市场的对接，下一步还将考虑在斯德哥尔摩上市。

值得一提的是，对于重组谋求合并上市的消息，双方此番也进行了正式回应：吉利与沃尔沃将保留独立品牌，沃尔沃未来可以探索资本市场的各种方案。

“沃尔沃未来可探索资本市场各种方案”

对于外界关注的上市一事，吉利汽车表示：“吉利汽车和沃尔沃汽车目标在行业周期中稳健发展，抓住成长机遇，保留双方独立品牌，在管理成本的同时为股东创造持续、长期的回报。”

吉利汽车进一步强调道，双方的现有利益相关方和潜在投资者能够分别评估两家公司的战略、业绩、财务风险和回报，做出更灵活有效的投资决策。

不过吉利汽车也为沃尔沃汽车的上市留下了想象空间，该公司表示：“沃尔沃汽车未来可以有机会探索资本市场的各种方案选项。”

实际上，早在2018年8月，有国外媒体报道称，沃尔沃正在稳步推进独立上市工作，计划在当年实现IPO。报道还指出沃尔沃的主要上市地点将在斯德哥尔摩，并计划后期在香港进行二次上市。

两年后，2020年2月10日，吉利汽车与沃尔沃汽车集团双双发布公告称，双方正在筹划业务重组，进一步强化合作与协同。并表示，重组后的新集团将通过香港吉利汽车上市主体实现与全球资本市场的对接，下一步还将考虑在斯德哥尔摩上市。

但在2020年7月，因吉利汽车谋求回归A股，而使得双方的合并重组进展一度搁置。时至9月28日 ，上海证券交易所同意吉利汽车控股有限公司发行上市（首发），将成为科创板整车第一股。在吉利汽车2020年新年致辞中，李书福也表示将在2021年登陆科创板。

到此次双方再发联合声明，强调保留双方独立品牌，沃尔沃未来探索资本市场各种方案，似乎也为沃尔沃再次独立上市，留出了更大空间。

四大领域整合：技术共享+领克借势出海

此次公布的吉利汽车与沃尔沃汽车深化合作方案重点聚焦汽车新四化前瞻技术，将在动力总成、三电技术、高度自动驾驶等业务领域进行合并及协作，包括以下四大方面：

1.合并动力总成业务，成立新动力总成公司；

2.共同开发下一代纯电动专属模块化架构，由沃尔沃、吉利、领克及极星品牌共享；

3.共同开发高度自动驾驶解决方案；

4.在海外销售渠道和售后网络等领域实现战略协同，领克将充分利用沃尔沃的海外渠道和售后网络。

具体来看：

合并动力总成业务：双方将以股权合并形式进行动力总成业务合并。新的动力总成公司除了继续向双方提供动力总成产品外，还将为双方开发动力总成产品和下一代双电机混合动力系统。新的动力总成公司有望在今年年底之前投入运营，还将为第三方汽车公司提供产品和服务。

电动车核心技术共享：在目前共享SEA浩瀚、SPA2电动车架构基础上，双方已经启动下一代纯电专属模块化架构的联合开发，实现核心技术成果的共享和规模化优势。沃尔沃、吉利及领克、极星品牌都将共享该架构。双方还将在三电和智能网联方面实现技术共享，共用电池包和电驱系统，并通过联合采购降低成本。

共同开发高度自动驾驶前沿技术：双方将基于各自已有的丰富研发成果和经验，由沃尔沃汽车旗下自动驾驶软件开发公司Zenseact牵头，共同开发全球领先的高度自动驾驶解决方案。

渠道及售后的协同与资源互补：双方还将持续深化在售后领域的协同，实现资源互补。双方合力打造的领克汽车已于去年底正式进入欧洲，领克将充分利用沃尔沃的海外渠道和售后网络，逐步服务全球用户。

资料图

吉利与沃尔沃能开启新的黄金十年吗？

2010年3月28日，吉利汽车以18亿美元收购了沃尔沃轿车的100%股权。当时，李书福这一举动被外界视为“蛇吞大象”，但后来的故事则证明了此次交易是中国品牌目前最为成功的一次海外收购。

过去十年，吉利通过沃尔沃强大的品牌背书与技术输送，不但孕育了领克品牌、极星品牌谋求高端化，而且全球累计销量已超过1000万辆，成为首个实现乘用车产销突破1000万辆的中国品牌车企，成为名副其实的自主一哥。

沃尔沃汽车则通过吉利在中国市场给予的强力支持，使其十年内全球销量翻了一番，一方面保持着欧美市场销量的增长，另一方面在中国销量已实现十年前的5倍。

面向未来，吉利汽车特别表示，吉利汽车与沃尔沃汽车作为兄弟公司，双方将在保持现有独立公司架构、实现战略目标的同时，继续拓展、深化及融合合作领域。将在瞬息万变的汽车技术和出行服务领域打造两家更加强大的公司，开创全新发展格局，必将开启双方深度协同、快速发展的又一个黄金十年。

实际上，双方此次在新四化业务领域的深度整合、共享的意图十分明显，那便是在纯电动汽车与自动驾驶研发方面，利用双方的优势共摊成本、建立竞争力。

除此之外，则是领克品牌未来在海外的发展，将不再自建渠道，而是充分利用沃尔沃现有的销售渠道与售后网络，此举毫无疑问也将为吉利节约大量资金。

吉利、沃尔沃合并新方案：股权架构不变，资本市场埋想象空间

亲兄弟也要明算账，全面合并的时机还未到来

文｜《财经》记者 刘皖媛赵成

编辑｜施智梁

一年的讨论和谈判后，吉利和沃尔沃的合并计划发生了巨大变动。

配合斯德哥尔摩时间，2月24日晚，沃尔沃汽车有限公司（下称“沃尔沃汽车”）和吉利汽车控股有限公司（0175.HK）（下称“吉利汽车”）联合宣布称双方达成最佳合并方案：在保持各自现有独立公司架构的同时，双方继续拓展合作领域，在汽车新四化（电气化、智能化、网联化、共享化）方面深化合作。

在业内看来，这次合作方案是对此前吉利汽车与沃尔沃汽车合并计划种种疑虑的回应。2020年2月，双方曾表示正在探讨合并重组的可能，重组后的资产将纳入吉利汽车香港上市公司并成为一家强大的全球集团。

11年前,吉利控股集团从福特汽车手中并购了沃尔沃汽车100%股权，吉利汽车和沃尔沃汽车同属吉利控股旗下，属于“兄弟关系”。原合并方案是否会打破这种关系曾引起广泛猜测，但此次合并方案有所变动：不涉及股权架构，专注技术和销售渠道共研共享。

“在重组合并的谈判过程中，你退我进、权衡利弊并机动地调整是很正常的事情。在商言商，业务和技术层面谈成了的部分，也是非常现实、对双方品牌力也有促进，不排除未来能走到一起。”中国汽车流通协会专家委员会委员颜景辉对《财经》记者表示。

值得注意的是，沃尔沃汽车未来可以有机会单独探索资本市场的各种方案选项，吉利汽车行政总裁桂生悦也表示这次合并将不会对吉利汽车回归A股带来影响。有接近吉利的相关人士对《财经》记者表示，沃尔沃汽车从策略和想法上确实有独立上市的打算，但目前还没有实质性的动作，而是在多渠道探索的过程当中。

尽管与原方案有所不同，但吉利与沃尔沃汽车从磨合走向合并、相互内化，双方合并重组后优势将更加明显。“深化两家公司之间的合作，这一决定会使双方都变得更强大。”沃尔沃汽车集团CEO、总裁汉肯·塞缪尔森表示。

聚焦新四化，但维持兄弟关系

吉利和沃尔沃汽车“最佳合并方案”出炉后，双方关系成为大部分人的首要疑问：“吉利不是早就收购沃尔沃了吗？”

距离吉利收购沃尔沃汽车已经过去了十年，但收购与合并不能划等号。沃尔沃汽车独立于吉利汽车运行，沿用自己的生产平台，技术方面和销售渠道等也没有完全共享吉利。按照吉利集团董事长李书福的说法，“吉利汽车和沃尔沃两个公司是兄弟之间的关系,不是父子之间的关系。”

今时不同往日。2010年的吉利是一个相对弱小的民族品牌，相比沃尔沃在国际上也并不出名，收购行为曾引发“蛇吞象”、自不量力诸多争议。而站在今天，回看十年前的这次收购，可以说是李书福最成功的一步棋。

吉利收购了沃尔沃汽车之后，近十年来的发展可谓一飞冲天，连续多年销量破百万，成为自主汽车品牌的领军车企。

双方在技术领域展开了多项合作，2017年吉利与沃尔沃成立技术合资公司，同年双方基于CMA架构，合资打造新品牌领克汽车，这也是一直走性价比路线的吉利拓展中高端产品的关键一步。

而在去年，吉利汽车的一纸公告，更是将双方关系推向高潮。2020年2月，吉利汽车首次对外披露了寻求与沃尔沃汽车合并的消息：正在研讨两家公司业务合并重组的可能性，成为一家强大的全球集团，合并后的业务将于香港及斯德哥尔摩上市。

车企抱团取暖应对行业变革的趋势明显，但显然，相对于此前的合并计划，此次合并新方案并没有原方案预想的那样深刻和全面。

业内分析人士指出，疫情对全球经济造成巨大冲击，包括戴姆勒在内的大公司都在进行拆分、轻装上阵。吉利汽车和沃尔沃汽车放弃复杂的业务和架构合并，转而在技术方面寻求共赢，是更为现实的做法。

合作方案显示，吉利汽车与沃尔沃汽车此次深化合作将主要涉及四项内容：其一，双方以股权合并形式将动力总成业务合并成立新公司，开发双电机混合动力系统和高效内燃发动机。其二，联合开发纯电架构。其三，由沃尔沃旗下自动驾驶技术公司Zenseact牵头，共同开发高度自动驾驶解决方案。其四，去年年底宣布进军欧洲的领克汽车将与沃尔沃汽车渠道共享、资源互补，利用海外渠道资源服务全球用户。

“现在谈成的部分是符合目前国内三化趋势的，而且能发挥各自领域的优点和特色。合并本身也是一个循序渐进的过程，在技术、品牌力上都为未来的深度合并打下基础，我不认为原来设想的方案会完全排除。”颜景辉表示。

另一方面，双方强调的“保持各自现有独立公司架构”，也回应了此前吉利汽车与沃尔沃汽车合并计划公布后的种种疑虑。桂生悦更是直言，按照原方案，股权合并至一家上市公司，投资者势必会担忧一系列问题：如何对沃尔沃估值；上市公司是否会付出代价，面对更大的压力；现有股东的股份稀释方案如何安排。

“我们这次的合并方案让大家在这方面的疑问全部都得到了解决。这是吉利控股、吉利汽车与沃尔沃汽车共同反复思考，充分的征求了各方面意见而确定的，也是结合了两家公司的意见提出来的，所以该方案是一个最佳的方案。”桂生悦表示。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树则指出，在吉利汽车回归A股的关键时刻，双方保持彼此股权架构独立有助于吉利保持高市值，不做大的变动可能就是“最佳方案”。

“欧洲和中国市场不太一样，现在吉利汽车的股票价格这么高，也是来自中国资本市场对新能源的追捧，完全合并后是涨是跌现在也很难说得清。”崔东树对《财经》记者表示。

沃尔沃有望达成IPO？

“由于股东双方分歧较大，吉利和沃尔沃在动力总成方面的合并也意味着去年公布的整体合并计划搁浅了。”接近吉利的消息人士向《财经》记者表示。

然而，从相互磨合到此次合并，吉利和沃尔沃汽车正在相互内化。“深化两家公司之间的合作，这一决定会使双方都变得更强大。”塞缪尔森表示。

实际上，双方的深入合作更多的聚焦在了汽车“新四化”领域。而对于此次合作，塞缪尔森认为有三点非常重要。

首先是确保营收增长。每个品牌都必须有动力和能力保持上升势头，继续在其细分市场中发展。第二，更加专注于特定领域。双方将合并动力总成业务成立全新公司，为各方提供领先的混合动力技术。第三，应该发挥协同效应，加速两家公司的发展，降低成本和促进增长。双方共享模块化架构，包括软件、智能网联和高度自动驾驶，进一步提高效率。

与此同时，安聪慧表示，吉利汽车期待与沃尔沃汽车建立更紧密的合作伙伴关系，从而加速吉利汽车的全球布局，开发全新一代智能电动汽车和相关出行服务。

有分析认为，吉利汽车与沃尔沃汽车进一步整合，实现电动车核心技术共享、共同研发高度自动驾驶技术等，都将进一步增强吉利汽车在智能电动车领域的研发实力。

“吉利与沃尔沃合并重组后，‘大吉利’将成为国际性汽车巨头。我们认为重组完成后，港股上市公司吉利汽车将会拥有吉利汽车、领克、几何、沃尔沃汽车、极星等多个汽车品牌，品牌从低端、中端、高端燃油车，到中端电动车、高端电动车等领域实现全方位布局。”安信国际行业分析师王强认为。

至于合并之后，沃尔沃汽车会不会单独进行IPO，塞缪尔森称“沃尔沃汽车确实有可能去接触资本市场，但现在还没有对此作出决定。”

据上述消息人士向《财经》记者透露：“沃尔沃汽车从策略和想法上确实有独立上市的打算，但目前还没有实质性的动作，而是在多渠道探索的过程当中。”

在全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤看来，双方合并重组后优势将更加明显，而沃尔沃汽车也将在与吉利的深度合作中获益。

“近年来，随着‘新四化’的不断深入，新能源汽车在资本市场很火，吉利肯定很想让沃尔沃尽快上市。这样二者便可以形成合力，共同挖掘汽车‘新四化’带来的市场机会。”曹鹤在接受《财经》记者采访时表示。

同时，曹鹤指出，阻碍吉利与沃尔沃汽车整体合并的原因可能更多来自于沃尔沃方面。

“虽然吉利把沃尔沃收购了，但在很多技术方面，吉利是受到限制的，有些条款很难绕过去。”曹鹤说：“吉利出钱收购沃尔沃可以，但不能渗透到技术领域当中。而当年条款中的核心内容就是防止吉利把沃尔沃的技术拿走。当然，这不是沃尔沃的要求，而是当年欧盟的要求，吉利收购沃尔沃，欧盟要开听证会的。”

由于专利的问题，吉利并不能直接使用沃尔沃的技术，因此吉利于2013年在瑞典哥德堡建立了CEVT欧洲研发中心，双方协作共同研发出了CMA架构，而在此过程中吉利的研发水平，自主研发的实力在沃尔沃带领下大大增强，而更高品质和更高价值比的产品，也让吉利被更多消费者认可。

与此同时，沃尔沃汽车也看到传统燃油车并不是未来汽车的发展方向，因此其谋求上市，开始为将来做打算。

沃尔沃汽车计划到2025年左右，其在售的纯电动和混合动力车型将各占总销量的一半，在新领域要有强大的竞争力，资源和研发投入上势必会非常巨大的，而IPO无疑能够直接有效地为沃尔沃解决钱的问题。

早在2018年，沃尔沃汽车就曾多次传出寻求IPO的消息。当年3月，英国《金融时报》称，沃尔沃汽车计划从中国投资者处融资5亿美元以筹备未来上市。

同年5月、8月，均有报道称，吉利已选择花旗、高盛和摩根士丹利来帮助沃尔沃汽车在2018年年内IPO，估值定在160亿美元-300亿美元之间，并计划在瑞典和中国香港两地上市。但沃尔沃一直未能实现独立IPO。当时，塞缪尔森对于沃尔沃在斯德哥尔摩上市计划被无限期推迟的解释是：“目前进行IPO并非最佳时机。”