行业大客户订单猛增，吉利雷达成就户外生态圈"皮卡新势力"

10月19日，吉利雷达向内蒙古公路交通投资发展有限公司交付了首批26辆纯电物联生活皮卡雷达RD6。交车仪式在乌兰察布主会场和赤峰分会场分别进行，内蒙古公路交通投资发展有限公司旗下内蒙古北疆交通装备有限公司装备部副部长罗瑞明、内蒙古北疆交通装备有限公司运营与安全部副部长马英博等出席了此次活动，与众来宾一起见证交车仪式的举行。这标志着雷达RD6的综合智慧解决方案，实现了高速路养护领域从0到1的新突破，为高速路养护工作带来了新的可能。

创新赋能智慧绿色解决方案，塑造高速养护领域用车新标杆

随着国家“双碳”战略的逐步推进，政府部门公务用车以及公共服务领域用车的电动化进程进一步加快，新能源化已是大势所趋。就在今年9月份，国家机关事务管理局印发《中央国家机关所属事业单位公务用车管理办法（试行）》，其中要求优先配备使用新能源汽车，按照规定逐步扩大新能源汽车配备比例。与此同时，全国各省市在市政维护、能源保障、道路养护、行政执法等公共服务领域，新能源汽车的应用比例也在逐步提高。

交付仪式上，内蒙古北疆交通装备有限公司相关负责人也表示，本次采购首批26辆雷达RD6，也是为了响应国家“双碳”号召，以及集团公司节能减排的要求，积极践行低碳环保理念；雷达RD6能够满足高速路日常养护用车需求，既能装载设备，外放电也能支持电动工具的使用，大大提升了工作效率；未来计划采购更多雷达RD6，逐步替换目前的燃油皮卡。

据了解，此次首批交付的26辆雷达RD6，主要由内蒙古公路交通投资发展有限公司旗下公司用于高速路的日常养护，助力其高效、环保地完成日常维护工作。

相比传统燃油皮卡，雷达RD6纯电性能使其在高速路日常养护使用场景中具备显著优势。其2500kg出色的拖拽能力和后厢450kg的额定载重能力，能够满足多样化的设备装载需求。无论是大型工具、维修器材还是工程设备，雷达RD6都能轻松运载，满足工作人员在各种工作场景中的需要。

此外，在高速路日常养护工作中，电动工具的使用已成为不可或缺的一部分。无论是用于清理路面的吹风机、修剪草木的电剪刀，还是用于维修设备的电钻、电焊机等，都需要稳定的电力供应。雷达RD6的全场景智能外放电功能最高达6kW，可以非常便利地支持各种电动工具的使用，为高速路养护工作提供了稳定、便捷的电力支持，使养护工作更加高效。

不仅如此，雷达RD6的补能、维保费用相对较低，可大大降低用车成本。相关负责人介绍，在采购之前，充分测试了雷达RD6和某主流品牌燃油皮卡的车辆性能和使用成本，雷达RD6使用成本较燃油皮卡降低80%以上。使用26辆雷达RD6替换目前的燃油皮卡，预计每年可节省费用超百万（燃油皮卡每公里成本0.9元，雷达RD6每公里成本0.1元，行驶50000km/年）。这一优势对于需要大量使用皮卡的高速路养护部门来说，无疑具有极大的经济性与便捷性。

此外，雷达RD6的真乘用化设计、纯电性能、灵动操控以及舒适的乘坐环境，使得工作人员在执行任务时能够享受到更加舒适、便捷的出行体验。

针对不同圈层精准突破，吉利雷达成就户外生态圈"皮卡新势力"

作为一款备受瞩目的新能源皮卡，雷达RD6得到了各个行业大客户的认可，在航空保障、电力维护、行政执法、市政、能源等多个行业，雷达RD6都提供了精准的智慧解决方案。

作为国内首个服务航空保障的纯电皮卡，杭州萧山机场、深圳机场、拉萨贡嘎机场、青岛航空、九元航空、安徽民航等航空领域企业，均对雷达RD6在航空保障领域的表现表示认可。同时，雷达RD6还广泛应用在了国网(山东)电动汽车服务有限公司等电力行业、山东淄博张店区综合行政执法局等行政执法机构。来自各行各业的良好口碑以及高度肯定，充分展现出雷达RD6在多元行业使用场景中的应用潜力以及不容小觑的产品实力。

在赢得各行各业大客户广泛好评的同时，雷达RD6更获得了众多消费者的一致认可，逐渐成为户外运动的必备外设、户外经济的“最佳合伙人”，吉利雷达已然成为户外生态圈的“皮卡新势力”。在骑行、露营、垂钓等泛户外新生活领域，不同场景定制的智慧解决方案陆续落地，尤其成为杭州第19届亚运会户外赛事保障用车也彰显了雷达RD6运动场景应用的潜力。针对咖啡售卖、直播拍摄、农林植保等新业态场景需求，吉利雷达针对不同场景使用痛点提出了定制的智慧解决方案，例如推出了雷达RD6科创版+科创包，发布了全球首个车+植保无人机智慧场景解决方案。

当下的汽车市场，新能源皮卡正在崛起。中国拥有全球第一的汽车市场和新能源渗透率，新能源皮卡具有巨大的增长潜力。如今的皮卡已不仅仅是作业工具，而是更多的融入生活，以更高品质满足多元需求。面对皮卡市场的结构性变革、皮卡角色的转变，雷达RD6作为一款引领户外生态变革的“皮卡新势力”，将继续秉承“让皮卡成为能源平台、智能平台、物联平台”的理念，针对不同圈层用户的需求，提供多元场景用车解决方案，持续引领中国皮卡市场的发展新潮流。

李书福公子突击入股，与吉利深度绑定，晶科电子二度冲刺IPO

2月1日，广东晶科电子股份有限公司（以下简称“晶科电子”）向港交所提交了上市申请书，这已经是晶科电子二次冲击IPO。

早在2019年12月，晶科电子曾提交科创板上市申请，但在次年5月31日撤回申请。对于撤回科创板IPO的原因，“考虑到高端照明及智能汽车照明业务还处于相对早期阶段以及本集团战略发展的需要”。

当时晶科电子身处的LED封测产业竞争最为激烈，且传统应用领域想象空间有限，还爆出关联交易、采购渠道单一及客户集中、产品毛利率低于行业平均等问题。

此后，晶科电子便积极部署业务结构升级，转向智能车灯、智能照明、新型显示等向高端应用领域。其中汽车智能视觉业务经过三年的高速增长，一跃成为公司第一大收入来源。

晶科电子快速转型变身背后，吉利汽车功不可没。

招股书显示，过去的两年间吉利系作为晶科电子的第一大客户，贡献了绝大部分汽车业务收入，并且双方的亲密关系不止于供应关系。在晶科电子IPO的前夕，吉利控股集团董事长李书福的儿子李星星通过旗下耀宁科技突击入股，一跃成为晶科电子的重要股东。

与吉利深度绑定的晶科电子，也被外界质疑存在过度单一大客户依赖的潜在风险，并且在高工智能汽车看来，其业务结构还处于动荡期，核心业务毛利下滑等问题同样不容忽视。

01核心业务毛利下滑，主力板块连续下挫

从营收与利润表现来看，晶科电子还处于业务结构调整的动荡期。

招股书显示，2021年、2022年以及2023年前9个月，晶科电子收入分别为13.88亿元、14.11亿元及13.39亿元；净利润达到分别为7800万元、3910万元4960万元。

可以看到，其营收属于逐年攀升的状态，但盈利情况却处于波动状态，尤其是2022年公司利润几乎“腰斩”。

分业务结构来看， 晶科电子的收入组成包括汽车智能视觉、高端照明及新型显示三大板块，在2023年前九月间的收入占比分别为39.3%、38.3%和22.4%。

由下表可以看出，汽车智能视觉业务板块逐年攀升。2021年-2023年前9个月，，该板块业务实现营收7425万元、4亿元及5.26亿元，比重从2021年的5.3%大幅增加至39.3%。

但另一大主力业务高端照明业务却呈现逐年下挫的态势。2021年-2023年前9个月，该板块业务收入分别为10.34亿、6.7亿（同比下滑35%）和5.13亿（同比下滑5%）。并且其在总营收的占比也从2021年的74.5%极速下滑至2023年前9个月的 38.3%。

值得注意的是，业务结构调整也正在影响其盈利能力。

其在招股书中披露，2021年、2022年及截至2023前九个月，晶科电子毛利分别为16.44%，16.67%，17.47%。相比科创板招股说明书披露的2016年-2018年毛利率17.77%、14.61%及17.40%，其业务结构升级后，其毛利率水平并无多大改善。

三大板块业务中，其中毛利水平最高的是高端照明业务，2021年、2022年及截至2023前九个月分别为19.6%、19.2%及23.6%；新型显示业务的毛利率則分別為9.6%、10.7%及15.6%；

汽车智能视觉业务的毛利分别为-1.1%、17.5%和12.6%。短短一年间，毛利便出现下滑态势。

可以观察到，利润最高的高端照明业务收入快速下滑，而最为核心的汽车智能视觉业务随着进展深入，利润空间也被快速压缩。

对此，晶科电子在招股书中解释，主要是由于2023年汽车智能视觉市场竞争加剧，公司采取竞争性定价策略，以赢得更多市场份额。

众所周知，汽车行业的价格战越演愈烈，降本的压力逐年增加，这将持续影响到包括汽车照明在内的各大产业链。

晶科电子也在招股书中提示风险，业务组合的调整均有可能导致盈利能力出现波动，我们无法保证业务调整会持续成功。

02

李书福儿子突击入股，与吉利深度绑定

晶科电子于2021年开始涉足汽车智能视觉领域，该板块业务也很快带来了回报，无疑成为了晶科电子未来发展的“希望”。

据招股书显示，晶科电子汽车业务客户包括吉利集团旗下的吉利汽车、领克、极氪、路特斯、精靈，以及理想汽车、广汽和长安汽车。其中，对于晶科电子业务转型起到至关重要的，依旧是大客户吉利系。

据招股书披露，2022年和2023年前9月的第一大客户均为吉利系企业。2021年-2023年前九月，来自吉利系企业的收入分别为5060万元、3.5亿元及4.83亿元，分别占同期总收入的3.6%、24.8%及36.1%，呈现明显增幅态势。

而晶科电子也预计未来来自吉利系的收入将持续增长。招股书显示，公司已与吉利集团各成员订立产品及服务供应框架协议，根据协议，2024年-2026年，来自吉利系的交易金额上限分别为10.81亿元、12.18亿元及12.55亿元。

值得关注的是，晶科电子与吉利集团的关系远不止于供应合作关系，且双方绑定还在进一步加深。

2018年10月，公司与吉利控股共同成立了领为视觉智能科技（宁波）有限公司。其中，吉利控股的浙江吉创持股51%、晶科电子持股49%。

在2020年12月，浙江吉创转让了自身持有的领为视觉全部股份，接盘者是耀宁科技。晶科电子从根据招股书披露显示，截至最后实际可行日期，耀宁科技由吉利控股集团董事长李书福的儿子李星星间接控制。

也正是在2021年，晶科电子的车规级LED产品进入吉利供应链。开始与吉利汽车开展业务合作，随后晶科电子汽车板块业务一路攀升。

但根据照顾说明书披露，在2023年12月，晶科电子从耀宁科技手中收购了领为视觉49%的股权。

有意思的是，交易方式并非通过现金购买，而是通过向耀宁科技发行配股的方式。

通过以上操作，耀宁科技持有晶科科技13.76%股权，一跃成了继微晶先进光电以外持股比例超10%的大股东，这也意味着李星星基于耀宁科技的权益成为晶科电子主要股东之一。

由此来看，晶科电子和吉利集团的深度绑定并非单一大客户依赖症这么简单。

目前，晶科电子汽车智能视觉产品分为智能车灯、车规级LED器件和模组。而智能车灯则成为了智能汽车视觉业务的主要驱动力，2020年、2021年-2023年前九个月，晶科电子的智能车灯收入占到汽车板块业务总收入占比分别高达68.3%、88.0%及92.2%。

这也意味着，其作为垂直整合能力的整体解决方案供应商，竞争对手既包括智能车灯一级供应商，也包括众多LED器件和模组供应商。例如马瑞利、小糸这类大客户既是晶科电子的下游客户，在车灯照明市场同时还存在一定竞争关系。

目前中国已经成为全球最大的乘用车市场，以及最领先的新能源汽车市场，也成为了各大汽车照明巨头的重点部署之地。面向汽车照明高端化与智能化趋势，包括小糸、马瑞利、佛吉亚（海拉）、法雷奥等巨头也在纷纷加码跟进布局。

晶科电子在招股书中提及，由于智能车灯涉及到行车安全，主机厂在选择供应商时考察严格且周期较长，门槛较高。

从某种程度上来看，入选供应链更象一把“双刃剑”，一方面是对原有供应关系的保障，另一方面也是开拓新客户时极难跨域的壁垒。

晶科电子也提示，公司面临客户集中风险，若主要客户减少或停止采购，公司又无法寻得新客户，业务及盈利能力或会受到不利影响。

大客户长城汽车疑陷大规模离职风波，蜂巢能源称今年合作订单不受影响

3月12日，据国内多家主流财经媒体报道，春节前后，长城汽车品牌公司（包含哈弗、魏、坦克、欧拉等品牌）有多位中高层员工主动提出离职，其中至少有3位副总级别高层员工和超10位科长、部长（总监、高级总监）级干部。

作为长城汽车旗下哈弗、魏、坦克、欧拉的新能源车型的主要电池供应商，3月13日，蜂巢能源方面对澎湃新闻记者表示，此事对蜂巢能源与长城汽车今年的合作订单不会造成影响。

此外，蜂巢能源方面还对澎湃新闻记者表示，公司去年动力电池产品的最大客户已经从长城转为吉利。而对于今年公司的第一大客户会是哪家的问题，蜂巢能源该人士表示，是长城还是吉利“不好说”。

由于脱胎于长城汽车动力电池部门，自2018年成立以来，蜂巢能源一直被外界诟病对最大客户长城汽车过于依赖。但去年以来，乘着PHEV车型爆发的势头，蜂巢能源凭借L400短刀PHEV电池等多款畅销大单品，在客户的拓展方面取得诸多突破。

去年，国家工业和信息化部公布的第371批、372批、373批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中，有20余款新能源乘用车车型搭载了蜂巢能源的短刀电池，其中插电混动车型超过10款。

在PHEV市场，去年，蜂巢能源的电池已经搭载吉利等车企的多款新车型上，如吉利的银河L6、银河L7、帝豪L HiP冠军版、领克08。除了吉利，蜂巢能源的电池也搭载于理想、岚图、长城等主流车企20余款车型上。除此之外，在增程式新能源汽车市场中，理想L7 Air、岚图FREE、岚图梦想家、合众哪吒S等车型同样采用了蜂巢能源三元锂离子电池。

在EV市场，蜂巢能源去年先后为合众汽车、零跑汽车、光束汽车等客户提供动力电池产品。

海外客户方面，去年第四届电池日上，蜂巢能源透露，公司已经斩获了宝马欧洲区近90GWh的产能订单，此前还斩获斯特兰蒂斯的5.48GWh订单。

而在2024年开局，蜂巢能源增长势头强劲。

中国动力电池产业创新联盟最新数据显示，2014年1—2月，蜂巢能源的动力电池装车量为1.89GWh，市占率在国内排名第六。其中，以电池类型划分，三元锂电池类别，蜂巢能源电池装车1.32GWh，国内排名第三，仅次于宁德时代和中创新航；磷酸铁锂电池类别，蜂巢能源装车0.57GWh，国内排名第九。

以新能源汽车的类别划分，在插混式动力电池装车方面，蜂巢能源以0.39GWh排名第三，在国内仅次于宁德时代和比亚迪。

而在动力电池销量增速方面，1—2月，蜂巢能源以322%的增速在前十名动力电池企业中排名第一。

全球资讯机构SNE research公布的全球电池装车数据则显示，蜂巢能源1月在全球市场装机量达到1.1GWh，排名全球第9位。1月蜂巢能源装机同比增长381.0%，在全球TOP10电池企业中增速最高。

今年3月2日，零跑首款“四叶草”电气架构车型上市，其中530KM续航版本车型搭载了蜂巢能源L300磷酸铁锂电芯。从二季度开始，两大欧洲OEM的BEV车型也将搭载蜂巢能源动力电池陆续上市。

不过，尽管蜂巢能源在竭力摆脱“离不开长城”的刻板印象，就目前企业公开的信息来看，公司与长城的关系仍然紧密。

目前，蜂巢能源的第一大股东仍然为保定市瑞茂企业管理咨询有限公司，其持股比例45.45%，该公司由保定市长城控股集团有限公司100%控股。而长城控股的董事长、总经理和最大股东（58.24%）均为长城汽车董事长魏建军。

去年，市场还一度传出蜂巢能源将被长城汽车出售股权的传言，但该传言被蜂巢能源官方否认。

在业务方面，今年2月26日，长城汽车旗下的坦克700 Hi4-T正式上市。该款车型搭载容量为117Ah的蜂巢能源插混电芯，并具备快充性能，可实现25分钟充电（20%-80%）。

此外，蜂巢能源的合资工厂在泰国春武里府是拉差市（Sriracha Chonburi）生产的电池包已经在今年一季度实现批量供货。

目前，蜂巢能源泰国工厂生产的产品为配备L600磷酸铁锂短刀电芯的LCTP电池包，带电量60KWh，续航可达500km以上，主要供给泰国长城欧拉、哈弗和坦克等车型以及泰国合众新能源汽车使用。

蜂巢能源的泰国工厂产线