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沦陷！全球100多家汽车企业停工停产！PPG、阿克苏、巴斯夫多家涂料企业受影响

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据小编了解，4月8日，中国驻符拉迪沃斯托克总领事馆再次发布出行风险通告，强烈提醒相关中国公民充分考虑疫情形势，切勿尝试经由绥芬河等陆路口岸回国，切勿贸然来到滨海边疆区。目前，滨海边疆区与中方间波格拉尼奇内—绥芬河、克拉斯基诺—珲春、波尔塔夫卡—东宁3对中俄公路客运口岸均已关闭。

同日，黑龙江省绥芬河市新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控应急指挥部发布《关于实施全市小区封闭管理的通知》称，按照省委、牡丹江市委和绥芬河市委相关要求， 于4月8日上午6：00起，对全市所有小区实行封闭管理，严守小区大门，楼道单元门和居民家门。

在国际疫情迅速蔓延的严峻态势下，全球多个国家采取了关闭边境口岸、限制居民外出、夜晚宵禁、企业关闭等措施来预防和阻碍疫情的传播，而海外众多企业的停产停工，对于制造业来说，无疑是一记重击。作为重要的制造业产业之一，全球汽车产业按下了“暂停键”。截至目前， 全球26个国家100多个汽车整车工厂停工停产。(视频来源：央视财经)

日本：八家车企停工停产由于海外零部件供应量下滑，加上消费需求在全球范围内下降，包括丰田、日产、本田、马自达、铃木、斯巴鲁、三菱和大发在内的日本八家车企已经全部宣布将暂停日本国内的汽车生产。 作为全球三大汽车生产国之一的日本，汽车行业遭到重创，在2月份以上八家车企全球生产总量约为187万辆，比2019年同期减少约15%，预计3月份的产量还将会进一步下降。 丰田汽车公司暂停了日本国内5家工厂，共7条生产线的生产，停产计划最长将持续到本月15日。停产期间丰田公司的减产规模约为3.6万辆。零部件厂商丰田纺织公司也已经决定配合丰田汽车公司，从3日起停止车用座椅和内部装饰品工厂的部分生产。

美国：三大汽车巨头停工停产本轮“全球黑天鹅”中，美国三大汽车制造商通用汽车、菲亚特克莱斯勒和福特在3月18日决定接受汽车工人联合工会的要求，暂时关闭在北美的工厂。 起初，三大车企对复工持乐观态度，并将复工时间节点暂定为3月30日，但由于欧美疫情始终得不到有效控制，原计划4月6日部分复工的福特，宣布无限期推迟重启北美生产；通用干脆拒绝给出具体复工时间，表示会每周重新进行评估；FCA表示“正在持续监视局势”，暂定4月13日重启生产。日本丰田、日产和本田宣布暂停在美国或北美的生产。丰田将关闭美国、加拿大和墨西哥的所有汽车和零部件工厂，目前停产时间将再延长两周至4月17日；日产将从3月20日至4月6日暂停在美国的生产；本田则要求北美12家工厂从3月23日起停工6天。欧洲：奔驰、宝马、兰博基尼等一线品牌停工关厂德国三大汽车制造商大众、戴姆勒、宝马也纷纷宣布在欧洲停工停产。大众集团宣布其在德国的乘用车工厂、商用车工厂以及零部件工厂将停产至4月9日，其在俄罗斯的一家整车厂和一家装配线也将关闭至4月10日；奔驰、宝马也明确表示，将关闭在欧洲和南非的所有生产工厂，预计停产持续4周，直到4月19日；奥迪位于德国、西班牙、匈牙利等多地的工厂暂停生产；法拉利在法国的两家工厂关闭时间将延长至4月14日；兰博基尼、劳斯莱斯、保时捷、宾利等车企在欧洲的工厂宣布停产。汽车行业停滞，衍生行业和延伸人群受累在疫情阴霾笼罩下，全球汽车产业按下“暂停键”，全球汽车产业因此遭受巨大冲击。《日本经济新闻》最新预计，2020年全球汽车产量将同比下滑近40%。根据乘联会研究，这是10年来最严重的生产中断。

(图源：未来汽车日报)

数据显示，2019年全球汽车销量实现 9030万辆，相比2018年降低了400万辆。2月初，穆迪投资者服务公司发布公告，预计今年全球汽车销售量为8800万辆，继续下跌2.5%！三月底，穆迪修改预测至7700万辆，跌幅扩大至14.7%！ 约1300万预计销量就此蒸发，什么概念？ 2个上汽，6.5个广汽，9个长安，10个吉利……全球整车制造企业停产的背后的逻辑是：零部件供应链的停摆，会影响到大家共享的一些供应链，这种情况下就会反过来作用到整车制造上，那么到时即便是没有停产的企业，也会出现有订单但交不了车的窘态。 在行业分析人士看来，日本受疫情影响出现的车企停产除了影响本国产能外，对于全球产能也带来一定波及。在核心零部件方面，受日本车企停产，日本的一些核心零部件产品比如三大变速器制造商之一的爱信停产也对全球汽车供应链带来二次冲击。根据日本贸易数据显示，2019年向美国、加拿大及墨西哥出口的整车和零部件总计约6万亿日元(约合3882亿人民币)，占向北美总出口量的三分之一。而日本对欧盟的汽车出口约为2万亿日元(约合1294亿人民币)，占出口总额的四分之一。 据业内人士透露，国内汽车供应链上约有100多家供应商、3000多个零部件，都在海外生产和制造，涉及到23个国家和地区，大部分都是在重点疫区，复杂性和困难程度远远超过了国内供应链复工复产工作。在我国进口的汽车零部件当中，来自德国、意大利、日本、美国这四个国家的占比达到60%以上，如果这四个国家的供应厂商停产持续较长时间，会对国内汽车市场带来冲击。 根据中国汽车流通协会渠道发展分会数据显示，2020年1-2月两个月期间，已确认关闭的豪华品牌授权网点21家(其中不包含正在进行股权交易经销商)，分散在18个城市，近一半集中在江苏和山东两省，较去年同期数据的15家，关闭店铺数量明显增加。

作为重要配件的轮胎也受到了影响。 固特异轮胎宣布，为了应对新冠肺炎疫情，暂停欧洲、北美洲、南美洲的轮胎和翻新胎工厂运营。这些工厂会在近日逐步停止生产，至少持续至4月3日。影响到该公司在巴西、加拿大、智利、哥伦比亚、墨西哥和美国的工厂。米其林宣布将关停法国、意大利、西班牙的工厂。普利司通也宣布关闭在北美和拉丁美洲的生产设施。

欧洲汽车制造商协会(ACEA)公布最新的数据显示，受新冠肺炎疫情导致工厂停工影响， 欧盟范围内的汽车生产损失至少达到1465415辆，截至4月6日的平均停产时间为18个工作日。

ACEA认为，新冠肺炎病毒对汽车行业的严重影响是前所未有的。 截至4月6日(比利时布鲁塞尔时间)，至少有1138536名欧洲人的工作受到了影响。据知情人士消息，特斯拉公司这家电动汽车制造商正在削减其加州弗里蒙特汽车装配工厂和内华达州里诺超级工厂的合同工。报道援引知情人士的话说，此次裁减影响到了数百名工人的生计。

国际疫情仍在蔓延，边境关闭，班轮停航海事咨询公司Sea-Intelligence最新预测，在最坏的情况下，新冠肺炎疫情导致运输需求下降，由此引发的停航浪潮，可能给整个集运业带来230亿美元的损失。截至4月5日，停航航次总数已经升至212条，多数停航航次都集中在接下来的5至6周内。班轮公司停航信息汇总马士基

3月27日，马士基发布公告称，由于新冠肺炎疫情在全球流行，欧洲市场需求减少，为了平衡运力供应和市场需求，从2020年第15周(2020年4月6日)开始，季节性关停2M联盟运营的亚洲至北欧市场的AE2/SWAN航线和亚洲至地中海市场的AE20/DRAGON航线。

地中海航运

除了联盟关停的两条亚欧航线外，地中海航运的亚欧市场航线，也有部分航次停航。

亚洲至北美停航信息如下：

跨大西洋市场停航信息如下：

赫伯罗特

赫伯罗特公布了跨太平洋市场详细的停航计划。

其中，EC3航线在第14周至第26周停航，运输需求将由EC2航线和调整港序之后的EC1航线满足。

此外，PN4航线第14周和第15周西行和东行航次也均将停航，随后，PN4和PN3航线隔周运营。

同时，PS5航线在第15周和第26周之间停航，PS3和PS4航线隔周运营。

跨大西洋停航信息如下：

南美西海岸至亚洲停航信息如下：

海洋网联船务(ONE)

受新冠肺炎疫情影响，ONE暂停了与马士基和地中海航运共同运营的中澳航线CAE。此次关停至少要持续到今年第二季度。

东方海外

跨太平洋市场停航信息如下：

全球64国物流动态

(图源： 长帆国际物流， 运去哪儿)

全球经济下滑对于未来中国经济带来的影响是毋庸置疑的。 汽车涂料作为涂料工业最具有技术含量的组成板块之一，主要扮演汽车使用长久保护和外观颜值担当的角色，PPG、巴斯夫、艾仕得等众多全球知名涂料品牌都设有汽车涂料板块业务，在汽车OEM原厂涂料、内外饰涂料、修补漆等细分领域涉足颇多。 2019年，汽车OEM原厂涂料中国市场份额95%以上被PPG、阿克苏、湘江关西、艾仕得、巴斯夫、立邦、KCC等国外品牌占据。上海金力泰、中山大桥、湖北天鹅为行业仅有几家中国品牌之一，主要集中在北汽福田、江铃汽车、长安微型车、东风商用车等。对OEM原厂涂料而言，市场需求影响最大因素是汽车产销量，日本、美国、欧洲等众多地区汽车行业的停工停产，也大大削弱了汽车涂料的下游领域，对于涂料行业来说都会造成很大程度的影响。东来、佩特、欧利生等汽车内外饰涂料及PPG、东来涂料、艾仕得、AkzoNobel和巴斯夫等修补漆企业也将受到不同程度的影响。

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东来技术：国产独家汽车补漆供应商，小幅稳增长可期想象空间不足

独立客观第三方研究，为您筛选优质上市公司

证券代码：688129 综合评级：BBB

一、主营业务 评分：65

1、业务分析：公司主营业务分为四块，第一块是基于汽车维修服务后市场的补漆产品（补漆涂料），这块业务看似简单，实则技术和资质门槛比较高，一是汽车涂料涉及颜色高达十万余种，4S店的维修供应商亦需要整车厂的认证资质，周期也非常长（2-6年）；第二块是整车厂内饰涂料，诸如仪表盘、按键等部位，车身的涂料用量比较大，公司目前暂时还未涉及到这块，这块占营收的比例较小；第三块基于消费电子产品的涂料，如手机、笔记本电脑外壳等，行业增长前景虽然值得期待，但是公司产品竞争力不足，量还非常小，客户也都是二三线手机、笔记本电脑厂商，暂无放量的潜质；最后一块是基于补漆所需要的一些工具，属于耗材类产品，如砂纸、调色工具、遮蔽用品等，属于第一块业务的补充。公司汽车维修所需涂料及耗材占营收比例超七成，是公司的核心业务板块。

2、行业竞争格局：全球来看，汽车维修市场涂料市场容量并不大，但是竞争格局非常稳定，也因此整个行业的毛利率保持在一个不错的水平。在中国的汽车售后涂料市场呈现“5+3+2+1”的市场格局：5家欧美品牌，美国庞贝捷（PPG）、德国巴斯夫（BASF）、美国艾仕得（AXALTA）、荷兰阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）、美国宣伟（SW）；3家日本品牌，立邦（NipponPaint）、关西（Kansai）、洛克（ROCK）；2家韩国品牌，金刚化学（KCC）、纳路涂料（NOROO）；1家中国品牌，东来股份。上述汽车售后修补涂料供应商能否取得汽车主机厂原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格，是其产品服务能否进入汽车授权4S店，进入中高端市场竞争的前提条件。公司目前在国内占领了近3%+的市场份额，整体呈现缓步增长的态势，主要还是基于公司产品价格优势和服务优势，基于行业的高技术门槛和资质门槛，预计在未来相当长一段时间内行业的竞争格局并不会发生重大变化。

3、行业发展前景：国内汽车保有量持续提升，后维修市场容量亦将水涨船高，但是增速十分缓慢，而行业整体集中度又比较高，大幅抢占同行市场份额的可能性不大，国产化替代逻辑亦非常弱（仅有性价比和服务网络优势），因此行业未来的发展格局将以低速增长为主，公司想要业绩大幅提升必须在新车市场或者消费电子领域取得重大突破。油性涂料因为具有一定的污染性，因此新车基本上已经被水性涂料替代，但是大量的保有汽车仍然以油性涂料为主，预计汽车使用整体达到一定年限后，汽车维修后市场将迎来大规模的水性涂料替代潮。

4、公司业绩增长逻辑：（1）汽车销量增长情形；（2）重大保险政策调整；（3）经销网络的进一步下沉、抢占更多市场份额；（4）汽车整车厂或3C电子或有重大市场突破。

文中方框内文字均为正文的数据补充，可作略读

·简介：成立日期：2005年；办公所在地：上海

·业务占比：汽车售后修补涂料62.28%（毛利率51.56%）、汽车新车内外饰件、车身涂料21.94%（毛利率42.89%）、3C消费电子领域涂料3.92%（毛利率48.15%）、耗材10.87%（毛利率32.11%）、其他1%；

·产品及用途：

1、汽车售后修补涂料：分为底漆、色漆、清漆等不同涂层，色漆涂层决定车身颜色，介于底漆与清漆之间。清漆涂层位于最上层，提供漆面光泽、丰满度、鲜映性等美观功能和耐候性、耐腐蚀等保护功能。售后修补涂料产品主要向获得原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格的汽车主机厂、授权4S店、部分大中型汽车修理厂销售。

2、汽车新车内外饰件、车身涂料：主要用于汽车制造的内外饰件表面喷涂，终端客户为汽车主机厂一级供应商或一级供应商配套商，主要应用汽车内外饰件如下：仪表框、方向盘、排挡手刹面板、中控台、仪表台、门护板、车内按钮、门把手、加油小盖、气囊盖等、保险杠总成、后视镜、塑料尾门、翼子板等。

3、3C消费电子领域涂料：主要用于3C消费电子产品外壳、内部零件的表面喷涂保护。，如手机机壳、笔记本电脑外壳、智能家电、机器人外壳、相机机身等3C电子产品部件。已经获得华硕、宏碁、神舟、雷神等品牌笔记本电脑及夏普手机等品牌手机商的质量体系认证准入或量产实绩。

4、耗材：主要为汽车售后修补涂料调色或使用过程中配套使用的辅助材料，如钣金灰、砂纸、调色工具、遮蔽用品等。

·销售模式：直销客户包括汽车主机厂、汽车授权4S店、少量汽车修理厂等。未覆盖区域，采取区域授权的经销模式，并由授权经销商提供调色技术服务。

·上下游：上游采购主要原材料包括树脂、颜填料、溶剂、助剂等四大类，下游应用至汽车维修后市场、3C消费电子等领域；

·主要客户：主机厂、汽车授权4S店、汽车修理厂，前五大客户占比21.31%；

·行业地位：2019年油性乘用车修补涂料国内市场占有率3.08%，水性涂料市占率3.58%；

·竞争对手：

1、国外：美国庞贝捷、德国巴斯夫、美国艾仕得、荷兰阿克苏诺贝尔、美国宣伟、日本立邦、关西、洛克；韩国金刚化学、纳路涂料等；

2、国内：松井股份、金力泰、广信材料等。

·行业核心竞争力：1、产品性能参数；2、主机厂认证资质；3、销售及服务网络。

·行业发展趋势：1、行业需求稳定增长：2019年全球汽车涂料市场规模为180亿美元，中国2019年汽车涂料市场规模约为45亿美元，按照消费量计算约为110万吨，占全球比例高达25%。预计2025年我国汽车涂料市场规模可达56亿美元，未来发展势头良好；2、水性涂料对油性涂料的替代趋势：中国颁布的将于2020年12月实施的《汽车涂料中有害物质限量》明确规定了汽车涂料中的VOCs含量上限值。中国汽车售后修补涂料中水性涂料占比不到20%，欧洲与北美水性涂料占比分别为90%与40%，基于环保因素，未来水性涂料将逐步成为汽车涂料市场的主流；3、行业集中度提升：汽车售后修补涂料市场全球集中度很高。排名前四的品牌美国艾仕得、美国庞贝捷、荷兰阿克苏诺贝尔、德国巴斯夫共占据超过50%的市场份额。此外，日本立邦、美国宣伟、日本关西涂料在各自区域优势市场，有较强影响力。随着外资头部企业不断收购兼并中国中小企业，中国汽车售后修补涂料市场集中速度加快，国产厂商凭借较高的性价比有望占领更高的市场份额。

·影响公司利润核心要素：1、宏观经济波动、重大保险政策；2、原材料价格波动；3、整机厂或3C产品重大订单；

·其他重要事项：2021年9月29日公告，公司拟向148名员工授予166.19万股公司股票（占总股本1.36%），授予价格为13.88元/股。

二、公司治理 评分：65

1、大股东持股及股权质押、高管激励：大股东夫妇合计持股61.73%，持股比例较高，主要高管年薪约40-50万，上市后推出员工股权激励1.36%，整体激励水平偏低。

2、员工构成：公司以技术人员和销售人员为主，涂料对技术要求和服务要求较高，属于技术、服务密集型企业。近几年员工数量缓步下行，以技术支持和销售人员减少为主，人均创收59万，人均净利润超11万，在制造业中属于中等偏上水平。

3、机构持股：公司前十大流通股东包含2家私募基金，受到主流资金的一定关注。

4、股东责任（融资与分红）：上市近1年，分红2400万，中规中矩。

·大股东：持股比例为44.46%；股权质押率：0%

·管理层年龄：43-50岁，高管及员工持股：上市后股权激励约1.36%

·员工总数：691人（-71）：技术（研发及技术支持）284，生产95，销售169；本科学历以上：136；

·人均产出：2020年人均营收：59万元；人均净利润：11.3万元；

·融资分红：2020年上市，累计融资（1次）：4.57亿，累计分红：0.24亿；

三、财务分析 评分：75

1、资产负债表（重点科目）：公司账面现金超6个亿，非常充裕。应收账款和存货占营业收入比例合理。公司对技术和服务依赖度较高，固定资产投入较小。无有息负债，负债率略高于10%，整体资产结构非常健康。

2、利润表（重点科目）：2020年受疫情影响，汽车维修后市场影响较大，公司营收和净利润下滑，2021年前三季度营收和净利润重拾增长，但是速度不快，毕竟汽车维护市场行业增长较为稳定，公司对单个客户依赖度也非常低，难有爆发式增长的逻辑。2021年费用增长较快，主营业务净利润增长较慢，投资收益和其他收益超1100万，净利润绝对值仍然偏低，也是公司市值较低的根本原因。

3、重点财务指标分析：公司净资产收益率逐年走低，核心还是因为资产持续扩张、净利润增长较慢，毛利率稳定在45%左右，主要是因为行业竞争较为有序，近两年净利润率攀升至19%以上，部分原因是上市后现金充沛、投资收益较高所致，不具有可持续性。

·资产负债表（2021年Q3）：货币资金0.97，交易性金融资产5.29，应收账款0.85，应收账款融资0.4，存货0.9；固定资产0.52，无形资产0.1应付账款0.44，合同负债0.19（+0.02）；股本1.2，未分利润2.4，净资产8.33，总资产9.28，负债率10.29%；会计师审计费用：55万元；

·利润表（2021年Q3）：营业收入3.27（+16.59%），营业成本1.83，销售费用0.47（+17.05%），管理费用0.18（+8.74%），研发费用0.18（+19.5%），财务费用-0.02，其他收益0.07，投资收益0.04，公允价值变动0.08；净利润0.64（+16.96%）

·核心指标（2018-2021年Q3）：净资产收益率：36.85%、29.99%、19.35%、7.87%；毛利率：45.74%、45.47%、47.11%、44%；净利润率：17.06%、17.53%、19.2%、19.58%；

四、成长性及估值分析 评分：65

1、成长性：考虑到行业低速增长逻辑以及公司竞争优势，预计未来公司业绩将略高于行业平均增速。

2、估值水平：基于行业竞争稳定格局、公司盈利稳定性及未来业绩增长预期，赋予公司18-25倍市盈率。

·预测假设：营收增长：12%、8%、8%；净利润率：18.5%、18%、18%

·营收预测：2021E：4.6；2022E：4.9；2023E：5.3；

·净利预测：2021E：0.8；2022E：0.9；2023E：1；（假设数据即达到条件时对应市值，须根据实际数据调整）

·市盈率：18-25倍

·2023年合理估值：17-24亿；当前合理估值：12-15亿（基于25%/年收益预期）；价格区间：9.5-12.5元/股（未除权、除息）；

五、投资逻辑及风险提示

1、投资逻辑：（1）汽车维修市场低速稳定发展；（2）行业竞争格局良好、公司业绩仍有成长空间；（3）公司市值较小。

2、核心竞争力：（1）技术优势；（2）销售网络优势；（3）资质优势。

3、风险提示：（1）汽车市场需求变动；（2）原材料价格上涨；（3）水性涂料对油性涂料替代带来的不确定性风险。

·核心竞争力

1、研发实力与创新能力

公司多年积累的制造工艺高科技技术含量，在色漆稳定化制造工艺、蓝相特黑等汽车售后修补涂料制备工艺得到体现。涂料配方设计优化是一个长期复杂的科学研发过程，东来技术水性汽车售后修补涂料、A770超固化风干清漆、零VOC水性色漆清洗溶剂技术领先全球，其研发过程为典型代表案例。传统汽车售后修补涂料颜色配方需要专人开发，成本较高，速度较慢。东来技术成功开发彩云智能颜色系统，实现了颜色配方的自由分享、海量计算、随时应用；并配以智能测色仪、自动调漆机等智能硬件，大大提高颜色配方服务效率，快速降低了单位人力服务成本。截至报告期末，公司累计拥有发明专利42项、实用新型专利17项、软件著作权1项、申请受理发明专利152项。

2、汽车主机厂原厂认证先发优势

公司下属onwings/onwaves、高飞品牌获得了全球大多数主流汽车品牌原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格。汽车主机厂售后修补涂料统采合作的一级供应商身份，是行业中等级程度最高的合作形式。公司已成为一汽大众、一汽奥迪、东风日产、长安福特、上汽通用、沃尔沃、长安汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、宇通客车、小鹏汽车、领克汽车、蔚来汽车等汽车品牌的一级供应商。

3、营销网络成熟

公司直销模式中，扁平化直销网络共有9个分公司及办事处，覆盖北京、上海、广州、深圳、江苏、杭州、东莞、合肥、郑州等重点区域市场。分销渠道体系覆盖区域遍布全国，深入下沉到四、五线城市。

·风险提示

1、原辅材料价格波动风险

公司主要原材料包括树脂、溶剂、颜填料、助剂等石化化工材料，直接材料成本占主营业务成本比例在70%左右。如果经济波动，原材料价格出现大幅上涨，将对公司盈利造成负面影响。

2、市场需求变化风险

公司汽车售后修补涂料主营业务占比达60%以上，对经营业绩产生重大影响，公司汽车新车内外饰件、车身涂料业务收入报告期内增速较快，亦是收入增长的重要来源，汽车保有量和新车产量增长状况为影响市场需求的主要因素。另外，汽车保险政策、车辆使用频率、公共交通发展等因素将影响汽车维修率，从而对汽车售后修补涂料市场需求产生影响。不能排除汽车保险政策调整、车主减少车辆使用频率等因素的负面影响，导致行业需求下滑。

3、汽车涂料市场由“油性”向“水性”转换的风险

随着环保要求的趋严，汽车涂料行业由“油性”向“水性”的转换正在逐步进行中。新车车身涂料方面，2018年，在国内生产的70%以上的乘用车和30%以上的商用车的新车涂装（主要为色漆层）已经使用水性涂料；汽车售后修补涂料“油性”转向“水性”的进程相比于新车车身涂料虽相对较缓，但随着各大城市逐渐要求市区内禁用“油性”修补涂料，预计市场将逐步增加对水性汽车修补涂料的需求。公司目前拥有油性涂料产能10000吨（2019年销量占比97.74%），水性涂料产能2000吨。若未来中国汽车售后行业内“水性”涂料的市场份额快速提升，公司可能面临“油性”涂料销量下降，而水性涂料销量增长不能弥补，从而导致市场份额下降、经营业绩下滑的风险。

六、公司总评 （总分67.5）

公司是汽车维修补漆涂料唯一的国产供应商，深耕行业近17年，凭借深厚的技术实力和多年销售网络沉淀，已经进入多家整车厂合格供应商资质，在国家巨头口中抢得一定的市场份额，实属不易。公司当前核心业务仍然是汽车维修涂料，而下游需求整体增长非常缓慢、行业竞争格局又十分稳定，业绩小幅稳增长可期，但是爆发力不足，故而公司市值也比较小，未来公司想进一步成长，必须在其他品类上取得一定的突破。

评级标准：AAA≥85、AA：77-84、A：70-76；BBB：60-69，BB：55-59，B：50-54；CCC及以下≤49

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