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吉利入股戴姆勒成最大股东 5公司有望受益
日前，吉利集团通过旗下海外企业主体斥资90亿美元，收购了戴姆勒9.69%具有表决权的股份，成为戴姆勒最大的股东并承诺长期持有其股权，该交易尚需通过中国监管机构审批。这是中国企业迄今为止在西方汽车工业中的最大手笔投资。
拓普集团(601689)收购福多纳后进一步绑定吉利，预计2017年吉利占公司收入的30%左右，成为公司第一大客户。
宁波高发(603788)是汽车操纵器市场龙头企业，吉利汽车是公司主要客户之一。
海源机械：海通证券认为，公司与吉利、CATL合作打开轻量化材料空间。2017年12月9日，公司与吉利新能源轻量化领域全面合作，吉利新能源将支持公司在义乌市投建汽车零部件生产基地为其提供配套，产品包括LFT-D、SMC、碳纤维等。2017年12月22日，海源新材料收到吉利新能源MPC-1项目开模指令，已基本完成MPC-1项目模具开发工作，将逐步转入批量生产阶段，该车型预计2018年内批量上市，生命周期内预计实现销售收入4.5亿元。
方正电机：上海证券认为，公司与吉利控股集团的子公司浙江远景汽配有限公司签订驱动电机总成采购项目的供货合同。公司本次签订供货合同的驱动电机总成适用于吉利FE-3ZA/GE12车型，成功进入吉利汽车的供应商体系，显示出公司的纯电动汽车驱动总成产品已受到国内主流新能源汽车厂商认可。上汽通用五菱、众泰、吉利等优质的新能源乘用车客户将持续支撑公司驱动电机产品销量。
星宇股份：海通证券认为，公司客户结构持续升级，从自主到合资、到全球豪华品牌，是一汽大众和吉利新车周期优质受益标的。公司客户主要分布在国内，近年来公司客户结构不断升级，从以自主品牌为主逐渐过渡到长期为一汽大众、一汽丰田等合资整车厂供货。新开拓的自主龙头吉利汽车、沃尔沃（中国）和奇瑞捷豹路虎等客户使得客户结构进一步高端化。
时代IPO
时代商学院分析师 孙华秋
还没上市就遭监管警示，这样企业的财报真实性是否可靠呢？
12月13日，明冠新材料股份有限公司（下称“明冠新材”）更新了招股说明书，拟登陆中小板，募资4.1亿元。其保荐机构为民生证券，资产评估机构为广东中广信资产评估有限公司。
然而，今年7月8日，明冠新材却被证监会出具监管警示函。证监会表示，经查，明冠新材在申请首次公开发行股票并上市过程中，存在关联交易信息披露不完整、固定资产会计核算不规范等问题。
值得一提的是，同一日，还有5家IPO公司被证监会采取出具警示函的处罚，其中两家被罚公司已终止IPO上市。
招股书显示，2016—2019年上半年，明冠新材营业收入分别为4.01亿元、5.95亿元、8.67亿元和4.83亿元，归母净利润分别为2562.78万元、3984.05万元、8734.3万元、5554.48万元。尽管明冠新材业绩表现亮眼，但其信披不规范遭质疑仍是市场关注的焦点。
12月23日，时代商学院就关联交易和信披不规范等问题向明冠新材致函调研，但截至发稿仍未收到回应。
关联交易信息披露不完整
关联交易往往会损害中小股东的利益，因而上市公司的关联交易披露是否完整合规一直是监管部门审查的重中之重。
今年7月，明冠新材就因其关联交易信息披露不完整而被证监会出具警示函。
据悉，明冠新材在招股书申报稿中披露的经常性关联交易只有关键管理人员薪酬。偶发性关联交易为9项，相关描述极其简略，并没有把关联交易的重点交代清楚。
在7月出具警示函后，证监会在10月25日下发的IPO反馈文件中，再次重点提及明冠新材的信息披露问题和规范性。反馈文件中合计34个大问题，涉及规范性的大问题有22个；其中，涉及关联方的大问题就有5个。
比如，关于关联方苏州城邦达交易情况，明冠新材在2018年版的申报稿里只简单说了公司与苏州城邦达构成关联交易，只简单列举交易金额和采购内容为原材料，并没有就此具体说明交易经第三方向苏州城邦达采购原材料的合理性和定价的公允性。
在反馈文件中，证监会要求明冠新材说明并补充披露该公司向苏州城邦达采购原材料的具体内容，以及不直接向关联方苏州城邦达采购的具体原因。并且要求保荐机构和会计师核查苏州城邦达销售原材料给苏州固泰新材股份有限公司、广州市鼎发电子科技有限公司、中山利阳光电有限公司的价格是否明显低于市场销售价格，是否存在城邦达压低销售向发行人输送利益情况。
此外，关于关联方普华能源，证监会亦要求保荐机构和律师核查说明普华能源是否存在为发行人客户提供安装劳务或工程承包业务，与非关联第三方相比交易价格是否公允，是否存在为发行人代支成本和费用情形，是否存在利益输送。
值得一提的是，招股书披露了明冠新材与关联方有多笔担保贷款，金额合计超过2亿元；2015—2016年资金拆借合计6014万元，同时还涉及将1.38亿元应收账款向关联方以1.34亿元价格转让。
对此，证监会要求明冠新材说明该公司与关联方进行资金担保和资金拆借的合理性、必要性，以及公司对关联方是否存在资金依赖；另外还要说明2016年公司将应收账款转让给关联方的具体情况，未转让给金融机构或其他非关联方的原因，说明是否存在关联方向发行人输送利益的情况。
时代商学院认为，上市公司信息披露的真实、准确、完整、及时、公平是资本市场健康运行的重要基石，也是充分保障投资者知情权的法定要求。打击上市公司信息披露违法违规一直是监管层的重点工作之一。作为拟上市公司，更应该如实和完整地披露相关信息，特别是关联交易的信息披露。因为关联交易会影响公司经营的独立性，增加公司的经营风险，使公司陷入财务困境，有可能产生坏账的风险：如大股东提供担保、资金或大股东以其他方式占用公司的资金均会给公司带来潜在的财务风险；如果和大股东及关联人员进行不等价交易会降低公司的利润。
会计核算不规范
招股书显示，明冠新材存在违规使用银行贷款用于无真实贸易背景合同的情形。
报告期内，明冠新材与苏州欣百茂新材料有限公司、苏州福吉利塑料制品有限公司、昆山哈格来斯电子科技有限公司及中山利阳光电有限公司四家供应商分别签署了采购合同，并据此向建设银行、工商银行、浦发银行申请了银行贷款。上述供应商在签署上述采购合同后，部分采购合同并未实际执行，同时在收到银行付款后，随即将该未实际执行的采购合同所对应的货款返还给明冠新材。明冠新材收到那些款项后，将那些款项最终用于向其他供应商支付货款。
图表1：明冠新材违规使用银行贷款的资金情况
数据来源：明冠新材招股书
对此，明冠新材解释，涉及不规范使用的建设银行、工商银行流动资金贷款均已偿还完毕，浦发银行未要求公司提前偿还贷款，相关银行均已出具了谅解意见，公司与上述三家银行及其他银行合作关系良好，公司银行融资未因此受到影响。公司不规范使用银行贷款的事宜不会对公司的经营活动构成重大不利影响，不会对公司本次发行及上市构成实质性影响。
时代商学院认为，无真实交易背景的银行借款受托支付不符合《贷款通则》《流动资金贷款管理暂行办法》等相关规范性文件的规定，属于违规行为。同时，无真实交易背景的银行借款受托支付涉及企业内部控制制度的完善性及运行的有效性、发行人是否与供应商等相关方存在关联关系、利益安排或其他影响公司财务真实性的情形。尽管明冠新材并未因违规使用银行贷款而受到处罚，但这也凸显明冠新材的内控管理存在缺陷。
值得一提的是，在IPO反馈文件中第8个大问题显示，明冠新材2015—2017年原始报表与申报报表之间会计差错更正较多且差异较大。证监会要求明冠新材详细说明各项会计差错的发生原因、调整方法及合理性，说明整改措施及效果。结合会计差错更正情况说明发行人在会计基础工作方面是否符合发行条件。
时代商学院认为，上市是一项任重而道远的工作，财务性和真实性更是IPO过程中最关键的环节。恒安嘉新就是因为会计基础工作薄弱、内控缺失以及会计差错更正事项披露存疑等问题而成为科创板被否第一单。
结合证监会针对明冠新材固定资产会计核算不规范的事实出具警示函以及上述列举的问题，显然，明冠新材在会计基础工作方面是有很大的缺陷。
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被过度解读的吉利、魅族收购案
从“传言”变成“公告”，魅族科技被收购一事迎来了更多进展。
6月13日下午，包括新浪财经在内诸多账号放出消息，湖北星纪时代科技有限公司收购珠海市魅族科技有限公司股权案案件正在国家市场监督管理总局相关网站上进行公示，根据公示信息我们可以了解到，星纪时代拟收购珠海魅族79.09%的股权。
针对这一信息，魅族一改以往“模棱两可”的态度，表示：
近期，由李书福先生领衔投资的星纪时代已和魅族科技就战略投资事宜签署协议，本次交易尚需履行相关监管机构的审批手续，交易细节还在协商中。
根据爱企查资料显示，湖北星纪时代科技有限公司由吉利集团作为第一大股东、李书福为实际控制人的吉利旗下子公司，消息一出此前沸沸扬扬的“吉利收购魅族”传言也就得到了证实。
（图片来源：爱企查）
针对这一可能影响汽车圈、手机圈的大事件，不同的媒体给出了不同的解读看法。有的人认为，吉利收购魅族最直接的目的就是借助手机厂商（尤其是魅族还拥有业内领先的定制OS开发经验和能力）的能力来改进吉利旗下汽车产品的车机交互体验，而另一种角度则是吉利要借魅族之手进军手机行业。
但需要注意的是，表面上是星纪时代要对魅族进行收购，但实际上真正要收购魅族来补强短板的，很可能是同样由李书福控股的亿咖通。这家成立于2017年的科技公司为吉利汽车打造了GKUI、银河OS等车机操作系统，在吉利汽车智能化过程中扮演了举足轻重的作用。
（图片来源：亿咖通官网）
此外，亿咖通旗下子公司还涉及自研芯片业务，可以说亿咖通的水平就代表了吉利汽车的电气化水平，现如今收购魅族，除了补齐现有的短板外，看来还有未来的更多打算。但问题是，只是一个魅族，能让吉利“手握王牌”吗？
起底亿咖通：吉利的“福”与“祸”小雷最早知道亿咖通这家公司的时候，是在吉利GKUI的发布会上。
2019年，小雷受吉利之遥参加了GKUI19的发布会，当时虽然国产汽车已经快速发展并逆转了早前的口碑，但产品的进步更多是呈现在机械硬件部分，反观车机系统、软件层面的体验则较为原始，和当时的特斯拉等车型相比，简直云泥之别。
2018年发布的GKUI，率先提出了“一个 ID、一个桌面、应用生态、一朵云”的概念，以互联网思维来打造车机平台，说白了就是让吉利汽车能够提供接近智能手机的交互体验，使用各式各样的功能。GKUI19在这一基础上对四大概念进行了升级，比如说将“桌面”升级为“控件”，将“一个ID”升级为打通多端的“全能ID”，将“应用生态”升级为“开发者平台”，将“一朵云”升级为“AI云”……
如果以今天的目光来看，当时的GKUI19在理念上并没有什么问题，关注应用生态、打造开发者平台，在系统交互上注重多端互动，利用云端数据建立用户画像，提供
定制化系统服务等都是时下流行的做法，按照这个势头去做的话，搭载GKUI19的吉利汽车理应拥有不错的车机交互体验才对。
但实际上，在GKUI19之后，GKUI就没有更新过大版本，这些年来只是在小版本上进行迭代，功能层面并没有太大更新；在细节上，虽然GKUI19的整体交互逻辑不错，但功能实现却不理想，最特出的问题是系统整体的不流畅和卡顿感，为此吉利个别车型还因为车机系统卡顿而登上投诉平台榜首，落后的功能实现和先进的产品理念给人带来了巨大反差。
（图片来源：车质网）
在GKUI之后，亿咖通还为吉利和领克等品牌中个别高端产品推出了“银河OS”，既是上位替代，也是一次全面升级。银河OS由亿咖通和百度Apollo联手打造，整体的交互逻辑和界面以卡片化的设计语言大幅重做，同时借助百度语音的能力强化了人车语音交互体验，照理说其体验达到业界一流应该没有太多问题。
但实际上，银河OS在车主群体中口碑也不算太好，大家诟病最多的还是卡顿、不流畅的问题，更有极氪001车主表示，使用银河OS的车机系统启动时间长达1分钟，刷新了大众认知。
从这两个典型的例子可以见到，亿咖通虽然创立时间较早，但在产品层面并没有太好的口碑，甚至成为了吉利汽车车机系统被诟病的主要原因。考虑到魅族Flyme系统的“江湖地位”，如果真的能让Flyme的研发团队来做系统优化或者重新设计，或许真的可以让亿咖通的车机项目在流畅性、美观度上有一定提升。
然而，车机不够流畅云云显然只是表面问题，而且很多国产车企的车机研发团队也没有手机系统开发团队支持，流畅度做得也不差。吉利的车机问题，在深层次上是亿咖通公司本身文化、理念甚至管理模式的问题，如果这些问题不改变，那么就算魅族全权接管车机开发，也不一定能把问题解决。
首先一点，亿咖通虽然保持独立运营，但毕竟由吉利控股，且以吉利为最大客户，这意味着亿咖通既没有资金的困扰也没有竞争的压力，显然是不利于企业的自我迭代和进化的。
良性竞争推动产品进步的说法相信大家早已耳熟能详，然而对亿咖通来说他们并不需要到自由市场上和对手竞争，仅靠吉利这边的内部压力，显然不能倒逼亿咖通对产品进行大刀阔斧的改革。
其次，亿咖通在车主之中口碑不佳，主要还是缺少核心技术。大多数的车机系统都是基于安卓或者其他开源系统，车企大多只能在这些底层基础上做“精装修”，没有太多核心技术可言。而在真正能够体现核心技术的ADAS高级辅助驾驶系统、车规级芯片等层面，这方面亿咖通固然有布局，但成绩不算突出。
以ADAS高级辅助驾驶系统为例，2021年7月，拥有沃尔沃血统的Zenseact获亿咖通战略投资，后者占股达15%，二者合作共同开发高级别自动驾驶软件，以此和吉利自主研发的自动驾驶算法G -Pilot形成互补。在现实中，吉利旗下还没有任何一款车型可以实现L2+级别的自动驾驶，和当前市场中的第一梯队如小鹏、特斯拉等仍有明显差距。
在硬件上，早前和ARM中国合资成立的芯擎科技将于2022年第三季度发布“龍鹰一号”自研SoC，以此对标当前的车规级芯片标杆高通骁龙8155，有望在2024年量产整车。然而，相较于广受行业肯定的高通骁龙8155 SoC，龍鹰一号实际表现如何、能够给车载互联、智能驾驶带来多大的提升仍需要打上问号，而在芯片尚未发布之前，亿咖通智能座舱芯片和大家一样依然需要外部供应是不争的事实。
（图片来源：吉利官方）
如果亿咖通的这些布局能够做出成绩，拿出核心技术来那么车机卡顿这些小问题其实也不会有太多车主介意，只是亿咖通在没有核心优势之余车机的基础优化也做不好，难怪车主会盯着这些小毛病撒气。
换言之，收购魅族的确能够让吉利汽车在车机层面补足短板，但对于提升整车的竞争力来说其实起不到关键作用。或者，如果将眼光放宽到更超前的人车互动、智能终端入口这些话题上，吉利收购魅族的确更有看点，但这样宏大的构想，现在甚至没有迈出第一步。
收了魅族，吉利汽车能原地起飞？站在消费者的角度，车机体验不好是现阶段最直接的痛点，至于ADSA这种相对高阶的体验，实话说考虑购买吉利汽车的消费者，可能也不会将其视为最大需求点。那么，通过收购魅族，就能立竿见影地让吉利及旗下品牌的车机体验得到升级，智能化水平攀上第一梯队么？我看未必。
首先，无论是手机还是车机，过多的产品总是不利于软件开发。目前在整个吉利集团中共有40+车辆在产、在售，虽说部分车型、车系的车机系统大同小异，可以共用，但和“蔚小理”这种造车新势力只有三五款车型相比，依然多出了一个数量级，如此庞大的终端给系统开发和适配带来了极高的难度。要让一套系统同时适配多个档次高低不一、硬件配置不尽相同的车型，给亿咖通的开发团队带来了严峻的挑战。
个人认为，如果按照手机厂商的软件开发思路，亿咖通可以先为个别系统、个别车型进行针对性优化升级，比如先把目前吉利集团中的新能源代表作极氪001这一款车的车机系统优化好，也算是为未来其他车型的智能系统优化积累经验。
其次，魅族和它的FlymeOS并不是“灵丹妙药”。有人认为，所谓“瘦死的骆驼比马大”，魅族Flyme在当下虽然称不上手机操作系统的第一梯队，但毕竟有长达十余年的技术积累，在交互和优化方面也算是有一些心得，如果亿咖通可以借助魅族Flyme团队的能力为吉利旗下产品的车机赋能，岂不是能对友商进行“降维打击”？
这个设想有一定根据，但最终能不能成功其实很难预测。虽说魅族在移动设备系统开发方面有丰富的经验，但车机系统的交互逻辑、需求满足则是全新的领域。对汽车用户来说，并不需要车机系统有多么华丽、花哨，最重要的其实是两点：流畅和稳定。
（图片来源：Flyme 9官网）
如果只是将车机系统做得流畅的话，平心而论不可能是难事，因为市面上绝大多数的车企（无论国产还是合资）都能做到，哪怕吉利未来把车机做流畅了，也不过是补齐短板，而不是有什么优势；至于稳定性，魅族Flyme系统本身也难称稳定，大大小小的BUG一度成为魅友（魅族粉丝）口诛笔伐的对象，他们之间的合作能否让亿咖通的车机系统焕发新生还得打上一个问号。
或许，吉利要收购魅族，其实并没有大家想象中的那么“逆天改命”。正如大多数人预料那样，李书福有造手机的打算，那么收购手机厂商直接获得成熟的手机团队自然是上策；吉利的车机表现一般，利用手机厂商的经验来改善也十分正常；随着多端联动的理念日益盛行，未来吉利借助自研手机和自研车机打通场景，打造智能出行生态这种思路也是经得起推敲的，但关于吉利收购魅族的想象，可能也仅限于此。
一言蔽之，无论是做手机，还是改进车机，还是打造多端互联、智能出行新生态，光靠收购魅族还不足以让吉利做到行业最好，也不足以让吉利能够在电气化的大潮中击败以比亚迪为首的竞争对手，在招兵买马、磨炼内功的道路上，吉利还有很长的路要走。
魅族被收购，没有你想的那么重要在传统燃油车的领域中，吉利几乎已经坐稳了“一哥”头衔，同为一线的长安、长城虽然个别时间能够和吉利互有胜负，但就产品线的完整性、自主技术的水准来说，吉利显然更胜一筹。或者说，在燃油车领域就算对手步步紧逼，吉利也有信心可以稳住基本盘，但以比亚迪为代表的新能源势力崛起，却让吉利有些难以招架。
以车机为代表的智能化能力稍差的确是吉利在对比比亚迪时的一个弱项，但收购魅族、继续强化车机乃至智能座舱的智能化水平，未必能让吉利在新能源浪潮中抵御比亚迪等对手的冲击，或者说，这还远不够。
以魅族的角色，对吉利在市场中提升竞争力的作用相当有限。无论是车机还是手机，魅族的作用只能是“锦上添花”，而无法起到决定性作用，相信亿咖通在很长的一段时间里依然会主导着吉利汽车智能化进程的表现，就算收购完成，魅族团队被吸收、接纳，到理念的输出也是漫长的过程，作为子公司的子公司，魅族能起到多大的作用呢？
另一方面，车机的基础表现其实并不太能左右消费者的购买意向，真正能吸引/劝退消费者购买的车载智能功能，其实是ADSA等辅助驾驶、主动/被动安全等，另外驱动方式、三电系统的水准也是消费者的考虑重点。但在这些领域，魅族又起不到任何作用。
至于手机-车机的打通，场景定制，的确有机会成为新的突破点，但也很难成为关键点。蔚来这边也是看中这个前景才成立手机业务，至于奥迪、宝马等传统品牌则是选择和苹果合作，借助iOS-CarPlay的生态优势来提升用户粘性。
然而在这个层面，魅族也不像华为那样有非常成熟的套系解决方案，不久前才宣布和领克汽车合作推出“Flyme For Car”车载系统，而且尚未正式上线。总而言之，魅族并不能像沃尔沃一样让吉利整个汽车业务出现什么翻天覆地的变化，甚至到底有多少能力会被吉利看上、用上，目前也需要打一个问号。
与其期待魅族，不如期待亿咖通能够将手中的牌兑现，将自研芯片、ADAS系统落地，并逐步形成自己的核心竞争优势。对手机行业、对魅族来说，作为曾经的“中国手机市场元老”如今将要卖身的消息的确引起诸多话题乃至行业震动，但站在吉利和汽车市场这边，不过是一滴水珠滴入大海，悄无声息罢了。
参考资料：
吉利的野心，亿咖通还撑不起
中国首家赴美上市的智能驾驶公司，亿咖通凭什么值38亿美金？
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