销量创新高、转型成效明显，吉利股价为何跌出新低？

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基本面持续向好，吉利汽车（HK:00175）的股价却连创新低。

12月11日，吉利汽车股价继续下跌，盘中跌至7.53港币/股的年内新低，最后收于7.75港币/股，下跌1.02%。2023年以来，吉利汽车的股价一直在低位徘徊，但即便如此目前股价相比年初也已经又跌了超过30%，尤其是这轮自11月24日的下跌，不仅跌幅大而且几乎毫无抵抗力。

11月24日至12月11日，12个交易日，吉利汽车股价累计跌幅接近20%，市值蒸发超过180亿港币，截至12月11日收盘，吉利汽车估值已经跌至780亿港币左右，当前市盈率13.44倍左右，低于行业平均16.41倍的水平。如果仅从吉利汽车的股价来看，很容易得出上市公司可能出了什么问题的结论。

但实际上，吉利汽车今年的经营情况颇有亮点。

销量创新高，新能源转型成效凸显

业务基本面来看，今年吉利的重心是转型，而从刚刚发布的11月销量成绩来看，吉利今年全面转型的成效已经凸显出来。

11月，吉利月销量首次突破20万辆，创历史新高，其中新能源车销量突破6.5万辆，也创历史新高，渗透率达到32.5%；1-11月，吉利累计销量达到153.6万辆，同比增长19%，距离今年全年165万辆的目标只差11.4万辆左右，以吉利目前的销量势头来看，完成这个目标已经没有悬念。

如果吉利12月能够保持月销20万辆的水平，那么2023年全年销量将超过170万辆，这不仅将创下吉利年销量历史新高，也是其连续五年没能完成销量目标后的首次“达标”，这意味着吉利站上了一个新的发展台阶。

推动吉利销量增长的主力是新能源车，回顾吉利今年的新能源车转型，其新能源车销量伴随着新车型的投放，一路走高，从年初的新能源月销过万，一路增长至月销超6.5万辆，迈入车企新能源车月销量TOP3。

而且吉利新能源车销量结构比较健康，纯电动车和插电混动车型两条腿走路，以11月销量为例，吉利当月纯电动车销售3.66万辆，插混车销售2.55万辆。从车型结构来看，吉利在中高端新能源车领域的布局较为完善，月销持续过万的极氪和吉利银河系列，以及11月月销顺利破万的领克08，都处在相对高端的细分市场。

同时，吉利新能源车明显上量是在下半年，这主要是因为极氪、吉利银河系列、领克08的上量都集中在下半年，这也就说明2023年吉利新能源转型的“力量”并没有完全释放出来，但现有成绩已经能说明其这轮转型路径是正确的，沿着这个路径继续走，2024年将是吉利新能源转型成效更为明显的一年。

所以从业务基本面来看，吉利的经营不仅没有太大的硬伤，反而很有潜力，在这样的情况下，吉利汽车的股价却背道而驰，到底发生了什么？

四大原因拖累，吉利股价更多看大盘

基本面没问题，吉利汽车的股价主要受外部因素影响，综合来看，《车壹条》认为可以从四个方面来分析。

首先，港股整体低迷。今年以来，港股整体一直处于低迷状态，而从11月24日开始更是连续快速下跌，12月11日盘中一度跌破16000点，最后收于16192.71点，下跌0.87%，创年内新低。

仔细观察就会发现，吉利汽车这轮下跌与恒生指数下跌态势基本保持一致，可见其此轮下跌主要受大盘影响。而且港股恒指的低迷大概率要到2024年才能有所缓解。建银国际表示，今年港股继续下跌的主要原因为美元流动性紧缩，叠加产业趋势变化，经济复苏不及预期拖累，港股表现落后。

耀才证券也分析道，港股整体市况疲弱，加上A股走势有所转差，恒指短期或持续探底。

其次，吉利仅在港股上市。相比同为港股上市整车企业的蔚小理、比亚迪、长城汽车等，吉利的特殊在于其仅在港股上市，而上述上市公司则基本都选择在两地上市，这个区别导致吉利汽车的股价和估值没有另外一个参考，更容易受到港股大盘的影响。

再次，极氪赴美IPO传出暂缓消息。11月10日，极氪向美国证券交易委员会公开提交了IPO招股书，但此后不久就传出“极氪估值过高，华尔街不买账，极氪暂缓IPO”的消息，彭博社报道称，极氪正在探索明年2月赴美上市的可能性。

虽然极氪官方此前一直对外表述的就是将择机上市，但IPO暂缓的消息还是引发了外界关于极氪不受资本市场欢迎、未来上市估值可能低于预期等猜测，这对于其控股股东吉利汽车来说，自然不是什么好消息，而且这个消息也是吉利近期消息面上唯一的负面了。

最后，吉利缺乏回购等动作。近段时间，由于股市整体低迷，个股集体承压，不少“明星个股”都开启了股票回购，以增强投资者信心，为股价托底，比如宁德时代和比亚迪，而且回购方案一经发布，个股股价都会有所反弹，所以足见回购还是有效果的。

但在这方面，吉利汽车动作相对较少，尤其是在最近股价低迷情况下，没有相应动作，在市值管理和与投资者互动方面，吉利汽车也不够积极。

写在最后

整体来看，吉利汽车的股价下跌主要还是受大盘影响，这也就代表在港股整体难以回暖的情况下，吉利汽车股价也难有大起色，不过也意味着上市公司目前股价处于被低估的状态，如果港股明年能够触底反弹，吉利汽车的股价也将有较大上涨空间。

销量不及预期，吉利股价一日跌去11%

吉利汽车（00175.HK）1月7日晚间公布了2018年销量，2018年吉利汽车累计销量达到150.08万辆，虽然低于年初158万辆的预期目标，但这依然是吉利汽车成立以来交出的最好的成绩单，也是自主品牌交出的最好成绩单。吉利汽车方面表示，虽然期内批发销售水平相对较低，但零售销售水平仍然稳健，反映公司主动管理经销商的总库存至健康水平。吉利汽车2018前11月销量已经突破141万辆，但12月份单月销售仅9.3万辆、同比骤减39.2%，销量为近16个月以来最低。鉴于2019年市场的整体情况，吉利也为自己定下了一个保守的销量目标：151万辆。

不过，资本市场对吉利的保守似乎不太满意。1月8日收盘时，吉利汽车跌幅超过11%。而早在2017年11月，吉利汽车股票还创新高地超过29港元，2018年年初，吉利股价仍然保持在27港元，但截至昨日收盘，吉利汽车股价仅10.22港元，在短短的13个月时间里跌幅超过65%。其市值也缩水了近1700亿港元，目前总市值不足920亿港元。

机构下调吉利股价预期

汽车股中的黑马，一年之内下挫至此，也是业内少见。

2014年，吉利汽车的销量还仅仅在40万辆左右，股价在最高点也没有超过3港元。但从2015年开始，吉利便走上了发展的快车道，2015年销量为50.98万辆，2016年和2017年分别达到76万辆和124.7万辆，3年时间同比增长达到300%。在吉利取代长城成为自主品牌销量冠军的同时，其股价在3年内上涨幅度高达997.2%。仅2017年就上涨了265.72%。

不过从2018年开始，吉利汽车的股价便开始掉头向下。

财通证券汽车行业首席分析师彭勇告诉记者：“2018年汽车股表现与汽车行业景气度、企业自身的产品周期以及整个股票市场都有关系。”2018年小排量乘用车购置税优惠政策退出，导致汽车行业景气度持续下行，甚至出现了单月销量同比下滑超过10%，全年销量也出现了下滑，这也是2000年以来，汽车行业首次年度销量下滑。受行业景气度下行，企业销量增长乏力，盈利能力走弱，也导致2018年汽车股表现都比较差，尤其是受刺激政策退出影响最大的乘用车上市公司。

2018年汽车整车上市公司中，股价大幅跳水的并不在少数。据记者统计，海马汽车（000572.SZ）和长城汽车（601633.SH）2018年跌幅分别为53.5%和50.4%，江淮汽车（600418.SH）、长安汽车（600625.SH）分别达到49%和45%，另外广汽集团（601238.SH）、一汽轿车（000800.SZ）等跌幅接近40%，比亚迪（002594.SZ）股价下挫24%。就连一向表现较为稳健的上汽集团（600104.SH），股价下跌幅度也超过了16.88%，一年之内市值缩水超过1000亿元。

“港股汽车表现比A股更弱一点，除了企业增速放缓及盈利能力下行原因外，美联储加息导致港股资金流出较为明显。加上2016~2017年港股汽车上市公司在汽车购置税优惠政策刺激下，以及相关企业新产品周期影响下，产销和利润规模持续增长，股价也持续创出新高，投资机构获利了结，导致相关股票被持续抛售。”彭勇说。

由此，包括吉利汽车在内的港股上市公司，股价下挫明显。虽然一年内股价跌去了超过一半，但按照多家投行的预期，吉利汽车的股价还有下行压力。其中，摩根士丹利最为悲观，其认为吉利汽车估值偏高（按现金流折算做估值），加之销量未能达到预期，因此将目标价调低至8港元/股。

2019年市场或触底反弹

“如果从目标上看，我们确实没有完成。”吉利汽车集团副总裁、国内销售公司总经理林杰在接受媒体采访时谈道。不过，据其透露，未能完成目标事实上是吉利综合权衡和考虑之后的结果。“从去年下半年起，我们特别注重终端零售渠道的健康，控制库存，与年初目标战略性松绑，要求经销商按照实际需求来进货，保证渠道的健康和价格的稳定。”

2019年除了吉利之外，绝大多数车企也都未能完成年初制定的目标。上汽集团在2018年初定下了725万辆的销量目标，但到年底仅完成了705万辆，旗下上汽大众2018年销量同比仅增长0.1%，而上海通用和上汽通用五菱则分别下降1.5%和3.65%，三家的累计销量同比2017年少了10.66万辆。另外，自主品牌方面，主流车企中除了上汽乘用车宣布完成年度销量目标之外，其余包括长城、长安、广汽乘用车等超过九成的车企，也都未能如愿完成年度目标。

贸易摩擦以及外部经济形势的走低是公认为影响车市消费信心的关键因素。放眼2019年，购置税优惠等业内期待的刺激政策有很大概率不会出现，这也加剧了业内对于车市的悲观预期。在连续4年同比增速均超过20%之后，吉利给自己定了一个非常保守的2019年度销量目标——151万辆。

不过，相较于行业的悲观预期，彭勇却认为，“2018年四季度是这轮汽车行业景气度下行周期底部，预计2019年会有回升，即使不出台汽车消费刺激政策，2019年全年情况也会好于2018年”。对于2019年的汽车股走势，他认为在行业底部确认，部分进入新产品周期的汽车上市公司会受到投资者青睐，预计在2019年会有不错的表现。另外他也谈到，2020年汽车行业景气度会在2019年基础上持续回升，因此，会更加看好新产品周期与行业回升周期叠加的上市公司，预计会有更好的超额收益。

股价暴跌95%！沃尔沃带不动了，吉利接手！

在新能源汽车领域，极星汽车仿佛置身于一场时间的赛跑中，总是“起个大早”，却似乎在关键时刻“赶个晚集”。这家一度备受瞩目的车企，在国内乃至全球市场上都面临着不小的挑战。

近日，极星汽车因财务报告的提交问题而引发了市场的广泛关注。纳斯达克的退市警告如同一记警钟，让极星汽车的未来充满了不确定性。股价的暴跌、市值的缩水，这些数字背后，是投资者对极星汽车信心的动摇。

然而，极星汽车的困境并非偶然。从极星1的惊艳亮相，到极星2、极星4的相继推出，极星汽车似乎一直在市场上努力寻找自己的定位。但遗憾的是，销量并未如预期般飙升，反而暴露出了一些问题。产品质量的不稳定、品牌形象的模糊，这些都是极星汽车需要正视的问题。

面对市场的挑战，极星汽车并未选择逃避。相反，它开始了一场自我革新的探索。与吉利汽车的深度合作，为极星汽车带来了新的发展机遇。通过引入新的投资和合作伙伴，极星汽车希望优化自身的资本结构，为未来的发展打下坚实的基础。

同时，极星汽车也在加大研发投入，努力提升产品的技术含量和竞争力。它深知，在新能源汽车这个日新月异的领域中，只有不断创新、不断进步，才能在市场上立足。

极星汽车面临的挑战是巨大的，但它并没有因此而气馁。相反，它展现出了坚定的决心和勇气，决定迎难而上，寻求突破。这种精神值得我们敬佩和肯定。

当然，自我革新并非一蹴而就。极星汽车需要面对的挑战依然严峻。如何在保证产品质量的同时降低售价？如何提升品牌形象和消费者认知度？如何在竞争激烈的市场中脱颖而出？这些问题都需要极星汽车深思熟虑并付诸实践。

极星汽车的故事，是一个充满挑战和机遇的故事。它告诉我们，只有敢于面对困难、敢于尝试创新的企业，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。极星汽车已经迈出了自我革新的第一步，我们期待它能够继续前行，不断突破自我，创造出更加辉煌的未来。

对于消费者而言，极星汽车的挑战与机遇同样值得关注。随着新能源汽车市场的不断发展，我们期待看到更多具有创新精神和竞争力的企业涌现出来，为我们带来更多高品质、高性能的新能源汽车产品。同时，我们也希望极星汽车能够在自我革新的道路上越走越远，成为新能源汽车领域的佼佼者，为消费者带来更多惊喜和选择。

在这个充满变革和机遇的时代里，让我们一起期待极星汽车的未来表现吧！