吉利全球布局再落一子，动力总成新巨头诞生？
5月31日，吉利和雷诺集团合资公司尘埃落定，这家名为HORSE Powertrain Limited的新公司终于获批成立。
年营收150亿欧元，这是双方对其合资公司的预期，若能顺利实现，那也就标志着一家动力总成领域的巨头供应商就此诞生。
图源：吉利控股
新巨头诞生记
吉利和雷诺的此次合作可以追溯到四年前。
2021年，雷诺提出旨在降本增效和电气化转型的“Renaulution”战略；同年8月，吉利即与雷诺签署谅解备忘录，建立创新型合作伙伴关系，在混合动力领域共享资源和技术，并以中国和韩国为重点市场开展合作。
2022年，雷诺集团Renaulution战略深化，将公司的业务一分为五，分别为Ampere（专注于电动汽车和软件）、Alpine（高端零排放品牌）、Mobilize（移动出行解决方案）、The Future Is NEUTRAL（循环经济公司）以及Power（内燃机和混合动力系统技术供应商）。
而为了加强并持续推进“Power”部分业务，雷诺拉来吉利，宣布创建一家全球领先的内燃机和混合动力系统技术一级供应商，也就是Horse项目。
从2022年11月，吉利与雷诺签订合资框架协议，到去年7月达成正式协议，今年5月正式成立，这家合资公司从放出风声之日起，就备受市场关注。
图源：雷诺集团
双方对这家公司给予了足够的重视。根据吉利官方消息，HORSE Powertrain Limited由吉利和雷诺集团各持50%股份，Matias Giannini被任命为新公司CEO，董事会由来自股东双方的6位董事组成。
吉利方的三名董事分别为吉利控股CEO李东辉、吉利汽车集团CEO淦家阅和吉利控股集团高级副总裁、CFO张权，由李东辉担任HORSE Powertrain Limited董事长。
雷诺方的三名董事分别为首席采购、合作伙伴和公共事务官Fran?ois Provost、CTO Gilles Le Borgne和达西亚CEO兼首席供应链官Denis Le Vot。
最重要的是双方对新公司技术和产品给予了极大的支持。根据公告，截至2024年5月31日，Horse和极光湾公司，分别从雷诺集团和吉利剥离，双方将把相关知识产权转入HORSE Powertrain Limited，让新公司能完全自主开发未来动力总成技术。
而极光湾公司（原名吉利动力总成公司）和Horse则分别承载着吉利和雷诺集团的主要动力技术。
依托于此，HORSE Powertrain Limited主要业务包括设计、开发、生产和销售混合动力及燃油动力总成部件和系统，包括发动机、变速箱、混合动力系统和电池等。
据介绍，新公司其产品可涵盖全球80％的混合动力和燃油动力汽车市场需求。除了雷诺集团、吉利汽车，HORSE Powertrain Limited还将为沃尔沃汽车、宝腾、日产和三菱汽车公司等多个品牌提供服务。
综合来看，新公司将拥有：全球17家工厂；8个主要客户遍布全球130个国家和地区市场；5个研发中心；约19,000名员工；约150亿欧元营收；年产约500万套动力总成；涵盖所有类型的混合动力解决方案——包括长续航混合动力、燃油混合动力、使用替代燃料的内燃机，如乙醇、甲醇、液化天然气、压缩天然气、氢气等。
逆势而为？
在汽车行业大谈电动化转型的今天，吉利和雷诺的选择好似逆势而为。
双方此次合作对纯电只字未提，反而在公告中特别强调，“能满足各类市场需求，特别是在绿色甲醇、乙醇和氢等替代燃料领域的产品需求。”
在替代燃料领域，吉利算是行家。吉利汽车的新能源发展规划本就包含混动技术、纯电技术、替代燃料和氢燃料电池技术四大技术路径。
以甲醇汽车为例，2005年初，吉利汽车开始甲醇汽车产品的研发工作，历经多年，其先后突破了低温冷启动、耐甲醇材料开发、专用润滑油开发、甲醇电喷控制系统、甲醇发动机开发等多项关键技术。吉利目前已经成功开发多款甲醇动力汽车。
图源：吉利
绿色甲醇、乙醇和氢等替代燃料领域也是国家大力发展的方向，目前来看，仍有很大的进步空间。
至于燃油车，仍是两家企业目前的主力军。
2023年，吉利汽车累计销售汽车168.65万辆，其中新能源汽车累计销售48.75万辆，同比增长超过48%。占比约为30%。
相较之下，2023年，雷诺集团公布2023年全球销量，全年总销量达2235345辆，同比增长9%，尤其在欧洲市场，2023年雷诺的表现尤为突出，注册量达到97.76万辆。其中电动车销量约为27万辆。
就全球汽车市场而言，数据显示，2023年世界汽车销量8918万台，其中新能车汽车销量1428万台，新能源车渗透率为22%。
对于吉利和雷诺集团，燃油车是其主要营收来源，对于世界车市，燃油车仍然占据绝对领先地位。
所以，从技术层面来看，吉利和雷诺对于内燃机技术都有很深的研究。目前，内燃机技术的成熟度高于电动车技术，尤其在动力系统的稳定性和成本效益方面具有优势。通过改进现有内燃机技术，开发更高效的混合动力系统，不失为降低排放、助力环保的一种选择。
雷诺集团CEO卢卡·德·梅奥 (Luca de Meo) 也表示，合资公司的成立是为解决交通运输脱碳这一汽车行业的最大挑战做出的重要部署。卢卡·德·梅奥指出，与吉利合作，打造一家有技术实力和专业底蕴的新公司，开发超低排放燃油动力和高效混合动力技术，这是雷诺集团决胜未来的关键。
从市场层面看，在全球范围内，尽管电动车市场迅速增长，但燃油车仍在许多地区拥有巨大的市场需求。发展中国家和一些对电动车基础设施支持不足的地区，燃油车仍然是主流选择。即使在发达国家，由于消费者偏好和特定用途（如长途运输和特殊地形使用），燃油车的需求依然存在。
有市场、有技术，合资公司的目的明确，实际上并没有太多障碍。
双向奔赴？
讲了这么多合资公司成立的顺当理由，并不代表吉利和雷诺不重视新能源转型。
事实上，根据官方数据，吉利控股和吉利汽车在新能源科技、汽车软件、操作系统、智能网联、低轨卫星和智能芯片等一系列前沿科技的布局，过去10年累计研发投入超过2000亿元。
“吉利汽车和吉利控股坚持电动化和智能化的战略方向毫不动摇。从2024年销量展望来看，预计新能源车型销量会增加66%以上。”吉利控股集团CEO、吉利汽车副主席及执行董事李东辉曾说道。
雷诺同样将电动汽车放在集团战略的重要位置。根据2021年的“Renaulution”战略，雷诺集团将分三个阶段实现战略转型，分别为：
第一阶段为复兴阶段（2021年-2023年），主要聚焦于改善公司的利润率和现金增值能力。
第二阶段为革新阶段（2021年-2025年），此阶段的目标是更新和丰富产品矩阵，提升品牌的盈利能力。
第三阶段为变革阶段（2025年以后），雷诺将商业模式转向科技、能源和出行领域，目标是成为全新出行价值链的领跑者。在这个阶段，雷诺集团将重点发展电动车、智能化服务和循环经济等领域，以应对未来汽车行业的挑战和机遇。
值得注意的是，雷诺集团在今年3月宣布，将原定于2025年开启的第三阶段“Renaulution”提前一年。究其原因，一方面，雷诺集团盈利能力向好，2023年，雷诺集团实现收入524亿欧元，净利润达23亿欧元；2024年一季度营收同比增长1.8%，达到117.1亿欧元。另一方面，雷诺集团的新能源转型初见成效。
这一切，与中国汽车产业链不无关系。
在今年3月雷诺集团CEO卢卡·德梅奥的一封公开信中，明确表态称反对欧盟对中国电动汽车启动反补贴调查。德梅奥甚至呼吁欧盟“向中国制造商学习，因为中国制造商在电动汽车的性能和成本以及软件和新车型的开发速度都领先欧洲一代”
事实上，雷诺集团已与中国市场、中国车企和供应链进行了紧密连接。雷诺旗下销量超14万辆的纯电车型达契亚春天Dacia Spring，登上了2022及2023年度欧洲电动汽车零售榜前三，该车就是中国制造。
全新一代Dacia SPRING； 图源：雷诺集团
除了吉利，雷诺集团还与远景动力、敏实集团等企业相继建立合作，在前不久，在雷诺集团公布的自动驾驶战略中，文远知行也占据了一个重要位置。
近日，有消息称，雷诺集团将在中国开发新款Twingo电动汽车，以将这一平价电动车型更快推向市场。到了雷诺集团转型的第三阶段，中国汽车产业链还会继续扮演更加重要的角色。
这次合作的另一个主角——吉利，自2010年并购沃尔沃汽车以来，吉利持续深化海外布局，在这一过程中，吉利已经从产品输出成功转型为技术输出的全球性汽车集团。
此次合资公司的成立是一实证。
吉利控股集团董事长李书福表示，汽车行业的使命是在未来几十年实现净零排放，全球资源协同、技术多元化和专业能力共享势在必行。
吉利与雷诺集团的合作背景深受全球化趋势和技术进步的影响。这次合作不仅涉及技术层面的融合，更是两大车企在全球多个重要市场的战略合作，或许能给许多志在出海的企业一点参考。
吉利反超比亚迪，李书福的野望到底有多大？
吉利创始人李书福最近可谓风头无两。
近日，李书福搭档俞敏洪开启了一场别开生面的线上直播，这次直播没有直接夸吉利的汽车也没有直播带货，而是讲述了个人创业一路走来的点点滴滴。这一点或许是受到俞敏洪的影响，最开始直播时俞敏洪也没有直播带货，而是大谈教育和认知等话题，成功吸粉无数，造就了后来东方甄选。
李书福将“直播首秀”选在了第一辆吉利汽车诞生地、开办第一所吉利学校的浙江台州临海，这是“为老百姓造买得起的好车”梦想开始的地方，寓意非凡。此前李书福那句“汽车不是有钱就能玩的简单买卖，必须要耐得住寂寞，经得起诱惑，需要知识、经验与时间的沉淀。”已经成为汽车圈的人间清醒。而他强调的“中国要从制造业大国走向制造业强国，必须掌握制造业核心竞争力”更是对汽车圈的忠告。
接着，吉利在2024年第一季度，以3.5%的全球市场占有率，反超比亚迪成为全球第十大车企，在2023年3.1%的全球市场占有率上大幅提升，其中中国市场份额8%，欧洲市场份额3%。数据显示，2024年一季度吉利控股集团销量为73.84万辆，同比增长44%。比亚迪则由2023年的3.5%全球市场占有率下滑至3.2%。此外前20的汽车品牌中，奇瑞集团、长安集团以及上汽集团分别以3.0%、2.6%和1.7%的份额位列其中，在众多入围中国汽车品牌中，吉利集团位居第一。
近日，李书福第9家上市公司诞生。5月10日晚，吉利旗下极氪汽车（NYSE：ZK）在纳斯达克上市。从成立到上市，特斯拉用了7年，蔚小理则分别用了4年、6年、5年，而极氪只用了37个月，刷新了中国新能源车企业史上最快的上市纪录，也成为继蔚小理之后第四家美股上市的中国新能源车企。
更让李书福欣喜的是，极氪上市当日，股价涨幅高达35%。极氪美股的强势也带动了吉利集团港股股价的微涨，截至5月13日收盘，吉利集团港股报收9.940港元，总市值1000亿港元。但吉利集团的港股股价较35.830港元的股价高点跌幅已超过七成。
为何四折“流血”上市？四家美股上市新能源车企中，美股上市首个交易日的表现各异，理想的股价涨幅最高，达43.13%，市值139.2亿美元；小鹏的股价涨幅为41.47%，市值149.6亿美元；蔚来的股价下跌4.15%，市值61.5亿美元；作为美股第四家上市新能源汽车公司，极氪上市首个交易日股价涨幅为35%，市值69.97亿美元。
四家上市新能源汽车公司中小鹏上市首日的市值最高，理想次之，极氪的市值位居第三，蔚来的市值最低。截至5月11日美股收盘，此前上市的蔚小理三家新能源车企市值排序发生较大变化，理想市值283.2亿美元位居第一，蔚来市值105.8亿美元位居第二，小鹏以73.03亿美元的市值位居第三，而新兵极氪位居第四。但极氪的上市属于“打折”上市，如果以最近一次融资的估值计算，极氪的市值则高达130亿美元，将位居四家美股上市车企中第二。以发行价计算，极氪本次募股融资达4.41亿美元，创2021年6月滴滴上市以来最大美股中概IPO。
作为一家仅仅成立3年多一点的新能源车企，极氪的表现其实已经足够惊艳。2015年，李书福启动了“蓝色吉利行动”计划，该计划以五年为限，要到2020年新能源汽车销售占比达90%，但到2020年李书福的这一计划并未实现，且仅完成了5.2%。
这让心比天高的李书福面子上有些挂不住，于2021年亲自挂帅，成立主攻新能源汽车的极氪，这一次李书福没有设定具体的销量占比，其目的主要是尽快提升吉利在新能源汽车领域的影响力和市场占有率。为此李书福下了血本，自己担任董事长，吉利总裁安聪慧担任CEO，可见李书福在极氪身上寄予厚望的同时也下了重注。
为更快推行极氪的新能源进程，李书福先后将宁波威睿51%的股权和CEVT全部股权转移到极氪旗下，前者负责电池制造，后者负责新能源汽车架构和软件的研发。成立2个多月后，极氪第一款极氪001就下线了，也创下单一品牌从成立到量产的最快记录，这和极氪背靠吉利有直接关系，极氪本身就是含着金汤勺出生的车企，吉利要资源给资源要技术给技术。
成立仅仅1年，李书福就将极氪的IPO提上了日程。2022年12月吉利集团在港交所发布公告，公告称建议分拆极氪汽车使其独立上市，并向美国证交会递交了可能进行首次公开发售的注册声明草案。为此极氪还进行了A轮融资。烯牛数据显示2023年2月13日，极氪完成A轮融资，投资方包括阿姆农·沙书亚（Amnon Shashua 英特尔高级副总裁）、宁德时代、越秀产业基金、宁波通商基金、国资信安、鸿商集团、B站、博裕投资等。本轮融资规模达7.5亿美元，估值已经达到130亿美元。这一估值后被吉利汽车集团高级副总裁CFO戴庆曾在吉利汽车2023年中期业绩会证实。
和2023年初的130亿美元的估值相比，以极氪的发行价计算，其市值仅为51.3亿美元，相当于打了四折上市。不过和其他三家美股上市的新能源车企相比，极氪发行的流通股占股本偏低，仅有8.5%，而特斯拉、蔚来、小鹏、理想在美股的流通股占比分别高达：87%、66%、64%、55%。这意味着公司控制权仍牢牢掌握在吉利控股集团实控人李书福手中。
李书福正在下一盘大棋？对于已经拥有8家上市公司的李书福来说，此时着急将极氪打折上市属于“大放血”，他也深知打折上市的利害，为何还会选择着急上市？这和新能源市场的残酷竞争有关。
众所周知的是新能源汽车烧钱，蔚来创始人李斌曾公开表示想进入新能源汽车赛道至少需要200亿元，其实李斌所说的这个金额有些保守，毕竟蔚来亏损超过1000亿元，依然未能盈利。而随着众多车企布局新能源以及哪吒、零跑这样的新势力进入赛道，让竞争更为惨烈，很多车企不得不通过降价来抢占市场占有率。
BT财经统计，2024年至今已经有34款新能源车型选择降价，其中降价超过10%的占比超过一半，降价幅度最高的达到22.2%。 从去年8月至今，极氪也参与降价大战之中，极氪001的售价已从30万-38.6万元下探至26.9万-32.9万元，新车极氪007、极氪X的起售价也都在20万元。公开数据显示，极氪成立三年，净亏损分别为45.14亿元、76.55亿元、82.64亿元，三年累计亏损超200亿元。
降价意味着自身需要强力资金支撑才能打价格战，对新能源车企来说这是一场不得不应战的战斗，一旦不应战意味着此前所有努力或都将付诸东流。而巨额研发投入则是新能源车企的生存之本，以去年全球销量超过300万辆的比亚迪为例，其在智能化领域的研发投入超过1000亿元，才换回新能源汽车全球销量第一的宝座。理想和小鹏的研发投入增加明显，蔚来也连续两年研发投入超过百亿元，可见新能源车企最终比拼的还是资金。极氪虽然背靠吉利大金主，但其自身财力却难言雄厚。
财报数据显示，截至2023年年末，极氪的现金流仅为32.6亿元（算上现金等价物和限制性现金约41亿元），这个金额在众多新能源车企中位居下游。同期特斯拉的现金流高达2103亿元，为新能源车企中现金流一哥。比亚迪、小米和理想的现金流均超过千亿，蔚来和小鹏同期现金流分别为573亿元和457亿元，就连零跑同期的现金流也高达71.1亿元，极氪账上拥有的现金流很难支撑其又打价格战又要加大投入。
“弹药”紧缺的极氪，显然需要更多的资金支撑，而以目前一级市场投资环境来看，极氪想在此获得大额融资的可能性正在降低，结合新能源汽车竞争日益白热化的状态和此前整车厂的高估值不断下跌的状况，整车厂曾经的高估值恐难以为继。虽然极氪此时的打折上市对投资人来说是种损失，但对于短期内无法自我造血、又需要大量资金来应对竞争的极氪来说，只能选择尽快上市。
“资本玩家”李书福李书福是实业家也是位善于利用资本的“资本玩家”，从当年吉利“蛇吞象”吞下沃尔沃就可见一斑。曾经的“放牛娃”已经拥有国内最大的汽车集团，其手中拥有9家上市公司，这比国内汽车圈内任何一位汽车大佬都多。
2005年，李书福第一家上市公司诞生，该年吉利汽车成功在港交所上市，以此为“大本营”李书福开启了疯狂的扩张，2016年拿下钱江摩托，2020年拿下商用车企业华菱星马（后改名为汉马科技）和力帆汽车，2021年通过资本运作，将2011年收购的沃尔沃成功登陆瑞典斯德哥尔摩资本市场。
2022年又是李书福的丰收年，这一年吉利和沃尔沃合资的极星汽车和汽车智能科技公司——亿咖通分别于6月和12月在美股上市。2024年还没过去一半，李书福又斩获两家上市公司，2月超豪华汽车品牌路特斯美股上市，5月10日极氪同样美股上市。有意思的是，李书福手握9家上市公司，却没有一家A股上市公司。
然而李书福的“资本”之路远未结束，随时可能会上市的还有一直有传言要上市的远程汽车和曹操出行。除了自身拥有的9家上市公司之外，李书福还入股了奔驰母公司戴姆勒、阿斯顿马丁、雷诺韩国等公司，以其持股比例来看，不是实控人就是大股东，其中持有雷诺集团34%的股权，持有戴姆勒集团和埃斯顿马丁9.6%和17%的股权，收购了英国伦敦出租车公司、美国飞行汽车公司Terrafugia，目前李书福旗下的子品牌，已经约20个左右，同样为众多国内汽车圈大佬中拥有品牌最多的一个。
吉利集团总裁安聪慧多次公开表示吉利要成为新能源汽车时代的大众集团，这从吉利对极氪上市的股权分配有所体现，据招股书显示，极氪美股上市后，李书福持有74.6%股权，安聪慧持股2.8%，李书福“大放血”上市，却牢牢拥有对极氪的控制权。安聪慧所说的大众集团同样拥有数十个子品牌，在这点上吉利和大众集团有点像，虽然目前吉利的销量远非大众集团的对手。
2023年，吉利全年总销量279万辆，其中吉利汽车全年销量为168.65万辆，同比增长18%。而被李书福寄予厚望的极氪，2023年销量为11.9万辆，几乎迈入月销1万辆的门槛。截至2024年4月底，极氪已累计交付超24万台汽车。其中，今年1至4月的累计交付量5万台，同比增长111%。
值得一提的是，极氪的毛利率逐年提升，2021年、2022年、2023年，极氪毛利率分别为1.8%、4.7%及15.0%，这或是极氪被投资者看好的一大原因。毛利率的大幅提升，也为李书福提供了底气，对极氪定下了“2024年销量达到23万辆；成为20万元以上中国纯电品牌销量第一；极氪007销量超过特斯拉Model 3；力争2024年扭亏为盈。”的目标。而2025年的销售考核指标，李书福则定为销量不低于65万辆，全球高端智能电动汽车市场占有率达到行业前三，至于能否实现，就要看极氪接下来的表现了。
从“蛇吞象”吃下沃尔沃后，吉利连续多年蝉联自主品牌汽车销冠，成为国内头部汽车制造商，在入局新能源后又成功将子品牌极氪美股上市，放牛娃出身的李书福正在掌舵吉利这条大船深海航行，成为全球化水平较高的民营车企，随着极氪的上市，未来李书福有望书写中国汽车的新传奇。
作 者 | 梦萧
