出手就是60亿！吉利金融版图低调扩围
（图源：智慧普华官网）
业绩逐年增长
作者 | 谢美浴
近日，《雪浪Finance》自上海证券交易所获悉，智慧普华融资租赁星河1-6期资产支持专项计划获受理，受理日期为2023年8月8日。该项目品种为ABS，拟发行金额60亿元，原始权益人为浙江智慧普华融资租赁有限公司（简称“智慧普华”），计划管理人为上海国泰君安证券资产管理有限公司。
据悉，该笔ABS资金用途为补充营运资金。
智慧普华的控股股东为浙江众尖投资有限公司（简称“众尖投资”），后者为吉利控股公司的全资子公司；实际控制人为李书福。
近年来，智慧普华业绩大幅增加，2020年至2022年，其营业收入从59,589.78万元增至96,963.28万元，净利润从20,547.44万元增至42,999.68万元。
然而智慧普华募集说明书显示，由于业务经营的不断扩张，资产规模和负债规模也随之上升。
值得一提的是，近日，众尖投资注册资本增加。据悉，该次增资原因是为进一步整合吉利控股集团旗下持牌金融机构，加强持牌机构统筹管理，为持牌机构扩充资本实力，注入先进的汽车金融管理理念与工具。
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资产余额超百亿
工商资料显示，智慧普华成立于2013年8月9日，注册资本10786万美元，法定代表人为王静，经营范围包括融资租赁业务；租赁业务；向国内外购买租赁财产；租赁财产的残值处理及维修；租赁交易咨询和担保（不含融资性担保）等。
智慧普华的股东包括吉利国际（香港）有限公司、浙江众尖投资有限公司（简称“众尖投资”）、浙江吉利汽车有限公司、COFIPLAN S.A.及BNP PARIBAS PERSONAL FINANCE。
在此次拟发行60亿ABS之前，即2021年，智慧普华作为“吉利控股集团智慧融资租赁1-6期资产支持专项计划”的原始权益人，成功发行了100亿ABS，该项目计划管理人也为上海国泰君安证券资产管理有限公司。
据了解，该项目批复于2021年11月，目前已成功发行5期项目。
近日， 智慧普华还发布了2023年度第二期资产支持票据募集说明书，本期发行金额125180万元，所募集的资金用途为补充营运资金。据了解，该项目已经于2023年8月完成簿记、缴款设立。
募集说明书显示，近年来，随着业务发展，发起机构租赁业务量逐年增加，需要更多资金支持新增业务投放，租赁业务对营运资金的需求相应大增。2020-2022年及2023年1-3月，公司投放融资租赁款总额分别为64.05亿元、76.31亿元、70.08亿元及19.08亿元，业务净投放整体呈稳定趋势。
据“智慧普华融资租赁“公众号文章介绍，截至2023年6月，智慧普华资产余额已超100亿元，保有合同27万余份。2023年上半年，公司超预期完成业务目标，商用车轻卡、摩托车业务表现亮眼，增长快速。
近年来， 智慧普华业绩也逐年增长。
2020-2022年，智慧普华的营业收入分别为59,589.78万元、83,823.29万元、96,963.28万元；净利润分别为20,547.44万元、36,037.22万元、42,999.68万元。2023年1-3月，其营业收入和净利润分别为23,717.17万元和10,238.02万元。
另一方面，募集说明书显示，智慧普华资产负债比率较高，面临短期偿债压力较大的风险。
2020-2022年及2023年3月末，智慧普华总资产分别为646,674.14 万元、869,601.76万元、1,007,983.37万元及1,077,124.24万元；总负债分别为547,214.26万元、734,104.67万元、829,486.59万元及887,559.07万元。
2020-2022年末和2023年3月末，智慧普华资产负债率分别为84.62%、84.42%、82.29%和82.40%。
此外，募集说明书中提到，2022年末，智慧普华关联方长期应收款为12,330.45万元。如果关联交易不能按照公允的原则制定价格并严格遵照执行，并且占用大量资金，将会对智慧普华的正常生产经营活动造成较大影响。
根据募集说明书，智慧租赁业务开展的资金来源主要包括银行借款、关联方借款及资产证券化产品融资。截至2023年3月末，智慧租赁已发行ABS总额为185.13亿 元，ABN总额为98.48亿元，存续ABS规模为46.14亿元，存续ABN规模为25.77亿元。
不久前的7月12日，由智慧普华发起的国内汽车融资租赁行业首单绿色银团贷款在杭州吉利科技大厦完成签约，项目金额6亿元，期限2年，资金专项用于投放新能源车辆资产。
此次银团由三菱日联银行、德国商业银行、富邦华一银行和瑞穗银行四大知名外资银行担任牵头安排簿记行，开泰银行、马来亚银行和国民银行担任安排行。智慧普华融资表示，牵头行与安排行的雄厚资金实力和专业服务能力，为本次绿色银团贷款的成功筹组提供了坚实保障。
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金融版图
募集说明书显示，智慧普华的控股股东为众尖投资，实际控制人为李书福。而众尖投资是吉利控股的全资子公司。
国家企业信用信息公示系统显示，众尖投资成立于2018年3月30日，法定代表人为李霞，经营范围包括实业投资；服务：受托企业资产管理、投资管理、投资咨询（除证券、期货）等，是浙江吉利控股集团有限公司（简称“吉利控股”）100%持股公司。
众尖投资2022年年报显示，吉利控股对其出资50000万元；而最新工商资料显示，吉利控股出资额已变更为90000万元。
智慧普华募集说明书中披露，吉利控股始建于1986年，从生产电冰箱零件起步，发展到生产电冰箱、电冰柜、建筑装潢材料和摩托车，1997年进入汽车行业。
吉利控股业务涵盖汽车及上下游产业链、智能出行服务、绿色运力、数字科技，集团总部设在杭州，旗下吉利、领克、极氪、几何、沃尔沃、极星、路特斯、英伦电动汽车、远程新能源商用车、雷达新能源汽车、曹操出行等围绕各自品牌定位，积极参与市场竞争。
据介绍，吉利控股现资产总值超5100亿元，员工总数超过12万人，连续十一年进入《财富》世界500强（2021年排名239位），是全球汽车品牌组合价值排名前十中唯一的中国汽车集团。
智慧普华资产支持票据信用评级报告显示，2020-2022年，吉利控股营业总收入持续增长，年均复合增长11.70%；利润总额却持续下降，分别为162.43亿元、145.01亿元和111.08亿元。
截至2023年3月底，吉利控股合并资产总额5639.97亿元，所有者权益1887.29亿元（含少数股东权益938.21亿元）；2023年1-3月，吉利控股实现营业总收入1057.41亿元，利润总额25.76亿元。
吉利控股集团官网显示，吉利控股集团金融板块（众尖投资）面向未来金融业态，致力于打造开放联结的金融生态圈。其金融版图目前包括众尖投资、吉致汽车金融、智慧融资租赁、盛宝银行集团、盛宝金融科技及合众财险。
据介绍，吉致汽车金融主要为三大汽车品牌（吉利、沃尔沃和领克）的经销商和客户提供批售、零售融资等全方位的金融产品及服务。目前，吉致汽车金融业务已经覆盖全国308座城市超过1700家经销商，累计服务超过162万名消费者。
智慧融资租赁是吉利控股集团专注于汽车产业金融的下属子公司，目前主要开展吉利汽车、沃尔沃、领克、几何、吉利新能源、吉利商用车旗下汽车融资租赁以及吉利汽车体系供应链金融等业务，覆盖全国32个省市自治区近200个城市。
盛宝银行集团持四张银行牌照，目前共有超过800亿欧元的客户资产, 为180多个国家和地区的客户提供服务；盛宝金融科技是盛宝银行与吉利瑞典控股公司共同成立的金融技术合资公司，致力于向中国金融机构和投资者提供一系列金融和监管科技解决方案。
合众财险官网显示，公司由合众人寿保险股份有限公司和中发实业（集团）有限公司共同发起设立，公司于2015年1月30日成立，是主要经营财产保险业务的全国性保险公司。2021年3月，吉利控股战略入股合众财险。
2022年度，合众财险营业收入2.29亿元，2021年同期为1.68亿元；亏损9167.68万元，2021年同期亏损9235.51万元。
据介绍，合众人寿保险股份有限公司成立于2005年，至今已发展成为一家拥有近10万名内外勤员工、27家省级分公司、600余家分支机构、1000多亿元总资产的全国性保险公司。
“众尖投资”公众号发布的文章显示，8月8日上午，众尖碳(上海)管理咨询有限公司(简称“众尖碳”)在吉利控股集团总部举行开业典礼。
吉利控股集团金融板块CEO、众尖碳董事长李霞表示，作为吉利控股集团金融板块(众尖投资)双碳和绿色金融相关业务的主体经营公司，众尖碳成立为金融板块的发展注入了新的活力。
揭秘吉利汽车金融版图：10倍杠杆撬动的增长飞轮
文 | 电厂，作者 | 严利婷，编辑 | 高宇雷
时隔一年，法国巴黎银行个人金融认购吉致汽车期权的靴子终于落下。
7月11日晚间，吉利汽车发布公告称，公司正式与法国巴黎银行个人金融签订有关合资公司吉致金融的期权认购协议。据此，法巴个人金融的全资附属公司有条件同意向吉利购买而吉利有条件同意向法巴个人金融的全资附属公司出售合资公司注册资本之5%权益，初步现金代价为4.21亿元。
2021年8月11日，法国巴黎银行个人金融曾向吉利汽车发出通知，宣布将行使认购期权，向吉利汽车收购与吉致金融相关的额外股权，将其于吉致金融的股权占比最多增加至50%。彼时，由于双方尚未厘定认购期权的行使价以及收购合资公司的股权的确切百分比，这笔交易迟迟没有敲定。
按照吉利方面的公告显示，吉利汽车与法国巴黎银行个人金融现分别持有吉致汽车80%和 20%的股权，交易完成后，双方的持股比例将变更为75%和25%。不过，这笔交易仍有待监管部门的批准，按照吉利方面的说法，倘若这笔交易无法在18个月内落实，买方可能会终止潜在协定。
不论最终结果如何，作为双方交易的实际标的，一个估值高达84亿的汽车金融巨头已浮出水面。
汽车金融“新势力”作为吉利最重要的一块金融拼图，2015年，吉致金融诞生于上海，相较于早在2004年就涉足汽车金融的通用、大众、丰田等合资车企，吉利与比亚迪等自主车企均属于汽车金融领域的“新势力”。
公开信息显示，吉致金融最初的注册资本为9亿元，由吉利汽车控股有限公司与法国巴黎银行个人金融合资。其中，吉利出资7.2亿元，法国巴黎银行个人金融出资1.8亿元，二者持股比例为8：2。此后，吉致金融分别于2018年和2019年两度增资，最新注册资本为40亿，双方持股比例不变。
此前，吉致汽车金融总裁兼CEO李霞在接受采访时表示，吉利一直希望有自己专属的汽车金融公司。如今，这家公司既是吉利撬开产融结合模式的支点也是吉利打开业绩增长通道的利润担当。
据电厂了解，吉致金融主要为吉利、领克、沃尔沃、极氪、几何、极星、路特斯等吉利系车企提供汽车金融产品和服务，其中，包括为经销商购提供批售融资，以及向终端用户提供零售融资。根据官方介绍，截至目前，吉致金融已经向200万家庭提供融资服务，业务覆盖全国一千多家经销商。
对此，吉利副总裁兼CFO李东辉曾表示，随着国内汽车市场不断增长，越来越多用户开始寻找新的资金解决方案，对于经销商来说，这不仅可以高运营效率，还可以最大限度地释放收入潜力。
据电厂了解使用吉致金融的服务，用户选择12期/24期/36期购车方案，对应的年化利率大致为6.9%、7.1%和7.4%，不过，很多经销商拥有较大决策权，实际过程中甚至可以无息购车，并且还能拿到按揭补贴。如今，这已经成为了一种促销手段，毕竟，有时候分期比全款购车还便宜。
根据吉利方面披露的信息显示，吉利系车企会与吉致金融签订整体融资协议。以沃尔沃为例，2017年，吉致金融与沃尔沃拟定的批发融资与零售融资金额分别为35.64亿元、10.26亿元。
杠杆游戏不过，对于注册资本仅有40亿的吉致金融来说，最终玩的仍然是杠杆游戏。
2018年5月，经上海银监局批准，吉致金融首次获得申请发行ABS的资格。这意味着，通过申请发行ABS，吉致金融可以盘活存量信贷资产，进一步提高资金运转效率。随即，吉致金融信贷规模突破百亿大关，并由此奠定规模扩张的新起点，2021年末，吉致金融信贷规模已经超过470亿元。
从底层资产来看，虽然吉致涉及的汽车厂牌众多，但从数据来看，吉利、领克、沃尔沃才是业绩顶流。根据此前发行的“吉时代2022年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证券”显示，在高达46.88亿元的资产包中，共有91050笔信贷交易，其中，78%来自吉利，17%来自领克，5%来自沃尔沃。
6月份，吉致金融刚刚发行了“吉时代2022年第二期个人汽车低压贷款资产支持证券”，票面利率低至2.09%。根据中国债权信息网显示，吉致金融已累计发行十余支ABS单品。与此同时，吉致金融资产规模从2018年末的218亿元增至2021年末的544亿元，总负债则从196亿元增至479亿元。
反映到财务上，2021年，吉致金融全年利息净收入达到23.6亿元，同比增长24%，净利润为10.63亿元，同比增长45%。按照80%的持股比例计算，2021年，吉致金融贡献给吉利汽车的投资收益达到8.5亿元，甚至远超一年卖22万辆车的领克所贡献的利润额，约占吉利汽车总利润的19.5%。
不过，10倍杠杆带来的风险也显而易见。从2018年以来，吉致金融的资产负债率就始终处于高位。2021年，吉致金融的资产负债率达到了88%，对比全国25家汽车金融公司，吉致的资产负债率，不仅超过资产规模相当的长城汽车金融公司，也高于处在规模榜首的上汽通用汽车金融公司。
此外，伴随疫情的影响，吉致金融的资产质量也有恶化迹象。数据显示，2021年，吉致金融的不良贷款率为0.18%，对比疫情前，2018年与2019年，吉致金融的不良率分别为0.03%和0.09%。
截至目前，这种杠杆游戏并没有减缓的迹象。7月12日，吉致金融刚刚提交了一份新的ABS注册申请报告，一位做债权评级的人士对电厂表示，这意味着吉致未来一段时间仍有发行ABS的计划。
风险共担的金融生态从股权结构上来看，未来无论收益还是风险，最终均将由吉利与法国巴黎银行个人金融共担。
根据吉利此前冲击科创板时的招股书显示，虽然吉利持有吉致金融80%的股权，但后者实际由吉利与法国巴黎银行个人金融共同控制，涉及吉致金融的重大事项需双方一致同意或者全体董事一致表决。此外，按照双方签订的协议，法国巴黎银行个人金融有权继续增持吉致金融股权最多至50%。
此前，法国巴黎银行亚太区负责人曾表示，中国对法国巴黎银行来说是一个关键市场，参与中国汽车金融行业是朝着法国巴黎银行对中国金融市场的承诺迈出的一大步。近年来，除了联合吉利进军汽车金融领域以外，法国巴黎银行在国内资产管理、消费金融、人寿保险等领域也动作频频。
不过，今年3月份，巴黎银行个人金融集团刚因收购浙江智慧普华融资租赁有限公司构成经营者集中未申报，被市场监督总局实施30万元罚款。据电厂了解，浙江智慧普华融资租赁有限公司同为吉利旗下公司，2021年7月22日，前者发生工商变更，法国巴黎银行个人金融入局，持股20%。
对于吉致汽车金融与智慧普华融资租赁，外界此前曾有声音认为，二者存在一定的竞争关系。随着双方在汽车金融领域短兵相接，法国巴黎银行个人金融入股智慧普华融资租赁，或许也是吉利方面的平衡之策。不过，随着反垄断处罚下发，这也为双方的吉致金融股权交易蒙上了一层阴影。
据电厂了解，吉利近年来不断扩大金融版图，2020年底，原吉利副总裁兼CFO李东辉升任CEO，这也被外界视为吉利继续向金融领域倾斜的信号。截至目前，除了吉致汽车金融、智慧普华融资租赁之外，吉利在汽车金融领域，还孵化了第三个板块，即，聚焦担保业务的星智融资担保公司。
此外，吉利也开始试水商用车领域。5月16日，吉利商用车集团正式与建信金租等五家机构达成战略合作。据吉利商用车方面称，此次合作由吉利发起，各方将围绕新能源商用车销售、换电站建设运营、生产基地建设、数据风控、商业模式创新等展开全方位合作，总金额预计将达到100亿元。
