吉利合并沃尔沃，李书福的四重意义

如果重组达成，在新架构下，沃尔沃汽车将继续保持自己的独特定位和管理

北京时间2月10日晚间，远在瑞典哥德堡的沃尔沃汽车集团（沃尔沃汽车）突然发出一条消息，称它和吉利汽车控股有限公司（吉利汽车，HK.0175）正在筹划将双方的业务进行整合，从而组建一个更加强大的全球企业集团。

沃尔沃汽车集团全球高级副总裁，沃尔沃汽车亚太区总裁兼CEO 袁小林表示，沃尔沃汽车和吉利汽车现有业务都将注入新公司，包括但不限于极星的 50%股份和领克的80%股份。

袁小林说：“如果重组达成，沃尔沃将成为一个上市汽车集团公司的一部分。”目前尚没有决定这个上市汽车集团叫什么名字，但他认为，应该是一个充分国际化、强有力的名字。

作为吉利汽车和沃尔沃汽车掌门人的李书福为何放出这招？汽车商业评论认为这是一个四赢的做法。

其一，在香港上市的吉利汽车，股价从2017年高点29.51港元到今天13.70港元，总市值减了一半，只有1261亿港元。而这两年还是吉利汽车销量创新高，连续两年成为自主品牌第一的黄金时期。目前看来，李书福很难有题材重整其股价。

其二，沃尔沃汽车自当年被收购，经过这几年的修炼，已经成长为一家各方面表现优秀的豪华汽车公司。李书福几年前就希望改变资本结构，将它送入资本市场，坊间传言希望获得三四百亿美元的估值。然而，瑞典人希望沃尔沃在斯德哥尔摩上市，但瑞典股市的体量和流动性实在是有点委屈。于是，自2016年12月从瑞典投资者处成功融资50亿瑞典克朗后就再无下文。

其三，2018年2月，李书福掌控的浙江吉利控股集团有限公司旗下吉利集团有限公司，通过旗下海外企业主体收购戴姆勒股份公司9.69%具有表决权的股份，成为戴姆勒单一最大股东。为此，吉利集团借了不少钱。

坊间根据戴姆勒股价算出了大概花了90亿美元。如果收购价按此计算，股价损失大约41.5亿美元。但是鉴于吉利开始从二级市场陆续收购股份的时候戴姆勒股价是70美元，半年后宣布时股价88.06美元，现在是46.82美元。由此估算，收购价不会有90亿美元，但也不是一个小数字，而这笔钱现在到了要还的时候。

其四，按照官方新闻稿的说法，就是通过业务重组，打造一个更加强大的全球企业集团。

目前，全球汽车产业正在经历深刻变革，电动化、智能网联和自动驾驶成为大势所趋，这些领域的研发都需要大量投入，以及整合协同。此次合并能够强化沃尔沃汽车和吉利双方在技术研发、成本控制和财务方面的协同。

综合以上四点，汽车商业评论认为李书福将沃尔沃和吉利以及其他品牌打包组合成一个全球汽车集团是聪明之举。

根据官方新闻稿，重组后的新业务集团将通过香港吉利汽车上市主体来实现与全球资本市场的对接，下一步还将考虑在斯德哥尔摩上市。

沃尔沃汽车和吉利汽车将成立联合工作小组，就重组事宜形成方案，向双方董事会汇报。李书福称，将请沃尔沃汽车集团总裁、CEO汉肯·萨缪尔森协调工作小组评估此次重组机会。

官方新闻稿还表示，沃尔沃汽车和吉利汽车就重组条款达成一致后，将汇报给双方董事会和股东会批准。获得监管机构批准后，交易将视当时市场情况并依据香港证券交易所规定进行。

袁小林强调，如果重组达成，在新架构下，沃尔沃汽车将继续保持自己的独特定位和管理，对现有经销商体系没有影响，所有品牌仍将独立管理，但“对于沃尔沃来说，这是10年发展的又一次出发”。

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关注｜三问吉利、沃尔沃，“合而不并”为哪般？

文：懂车帝原创 魏微

[懂车帝原创 行业] 北京时间2月24日21点30分，吉利控股与沃尔沃汽车在中国与瑞典举行联合发布会，宣布双方的合并方案。发布会后，外界发现此次吉利-沃尔沃的合并方案中并不包括资本市场层面，只在在动力总成、纯电动架构、自动驾驶以及海外销售渠道方面进行深度整合。外界纷纷将此次合并方案形容为“合而不并”。

经过一年时间讨论，为何此次吉利与沃尔沃形成了这样一份合并方案？在发布会后，吉利汽车与沃尔沃汽车高管也就外界最关心的问题进行了回应。

一问：为何放弃在资本市场层面整合？

对这一问题，吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦做了回应。他认为“大家以前对于沃尔沃和吉利合并所期望的、最大化的协同效应都通过了这次的合并方案得到了体现”。

而之所以没有选择在股权、资本市场层面进行合并，是因为“我们很多投资者此前都非常的担心，如果按照大家以往所想的两家公司股权上进行合并至一家上市公司，那么势必会产生以下几方面的问题：比如说对沃尔沃如何估值？基于这样的估值，上市公司将付出什么代价？上市公司会不会有更大的压力？现有股东的股份稀释方案能不能得到非常合理的安排？这些都是大家所担心的问题，我们这次的合并方案让大家在这方面的疑问全部都得到了解决。”桂生悦解释道。

二问：此次合并方案对吉利、沃尔沃各自上市进程是否有影响？

此次吉利与沃尔沃在动力总成等方面成立新公司等动作，是否会对吉利回归A股产生影响呢？

桂生悦回应道：“我不认为这次公布的合并，会对吉利汽车回归A股带来影响，相反我认为对于上市公司来讲，该最佳合并方案在各个层面消除了一切不确定因素，这一点是非常重要的。事实上，我们就回归A股上市的设想，向有关方面进行汇报的时候，也汇报过我们去年所公布吉利与沃尔沃合并方案，而今天我们公布的最终整合方案，对我们当初汇报的设想，有了一个具体的安排，所以我相信应该是没有本质的影响。”

沃尔沃将什么时候独立IPO？

沃尔沃汽车集团总裁、CEO汉肯·塞缪尔森表示：“作为一个独立的公司，我们现在正在推进广泛的变革，我们未来可能有机会去接触资本市场，但是现在我们还没有对此做出决定。”

三问：吉利与沃尔沃完全合并将不再提升日程？

吉利控股集团CEO李东辉表示：“首先我想强调，就像今天我们所宣布的一样，吉利汽车和沃尔沃已经在合并的道路上取得了非常重大的进展，达成了今天我们所认为的最佳的合并方案，当然未来不论是吉利汽车还是沃尔沃在探索资本市场的运作的可能方案的时候，双方各自的董事会以及股东们依旧可以基于双方公司未来的发展以及资本市场的情况作出相应的建议和意见，吉利控股会尊重沃尔沃汽车和吉利汽车各自董事会和股东会所作出的建议、决策。”

写在最后：

从吉利、沃尔沃高管的解读中，我们能够看出此次双方的合并方案是经过多方商谈、权衡后的方案，在此之后，吉利将顺利回归A股、沃尔沃将拥有IPO的更多选项，双方在汽车“新四化”时代也将更紧密的合作。

只不过，众多网友对一个新的汽车巨头集团的诞生的期待，只能暂告一段落了。