被MSCI剔除，改变不了敏实集团强劲的基本面

近日，明晟指数（MSCI）公布2月主要指数系列季度例行调整的新增、剔除名单。其中，有66只标的因不符合量化条件被从MSCI中国指数中剔除。

国内知名的汽车零部件供应商敏实集团(00425.HK)便为其中一员，MSCI名单出炉后次日(2月14日)，敏实集团股价收跌5.23%，不过随后几个交易日收回了失地，反映出被MSCI剔除带来的负面影响十分有限。

有市场人士指，MSCI按照公司市值、流动性、行业代表性等因素对指数成份股进行调整，调入调出仅仅是技术行为，满足技术要求就纳入，不满足就调出，和这只股票本身有没有问题并无直接关联。

被MSCI剔除的敏实集团，基本面并无问题，相反，敏实集团的基本面和盈利能力相当强劲。

踏上新能源汽车风口，车企客户数目持续扩大

敏实集团成立于1992年，1997年开始进入金属饰条、门框等汽车外饰件领域，此后相继拿下了大众、吉普、大众和奔驰等车企的订单。2007年，敏实集团开始进入海外市场，在海外建立据点。

2015年-2020年期间，为迎接新能源汽车赛道，敏实集团朝着电动化和智能化转型，对车门、标牌等传统汽车饰件进行升级，同时还切入了电池盒市场。

经过多年转型和发展，敏实集团成功站上了新能源汽车风口上，在市场上占据了一席之地。

目前，敏实集团是全球最大的铝电池盒供应商、最齐全的表面处理供应商，在全球范围内拥有塑件、金属车身系统、电池盒、新事业4大产品线，逾70家生产工厂，覆盖中国、美国、墨西哥、德国、英国、法国、塞尔维亚、捷克、波兰、日本、泰国等国家，集团员工近20000人，客户遍布全球30多个国家，服务60多个汽车品牌。

能否获得下游车企的信任和订单，对一家汽车零部件厂商的发展来说至关重要。在多样化的配套产品以及前期市场拓展的支持下，敏实集团的客户群体持续扩大，囊括中、欧、美、日全球四大车系主流车企，客户地域分布可降低单一市场风险。

据悉，敏实集团目前客户群体包括了通用、本田、日产、奔驰、大众和福特等外资头部车企，以及广汽传祺、长城(02333.HK)(601633.SH)、吉利(00175.HK)等中国传统车企以及理想(02015.HK)(LI.US)、蔚来(09866.HK)(NIO.US)和小鹏(09868.HK)(XPEV.US)等造车新势力。

其中，造车新势力客户是敏实集团近两三年通过电池盒、铝件及智能尾门等产品开拓而来的，这部分客户推动了敏实集团订单量的增长。

业绩增长提速，电池盒业务迅猛增长

近年来，我国新能源汽车市场蓬勃发展，国内乘用车产、销、出口三个方面均呈现增长态势，多家主机厂竞相角逐新能源车和出口市场。

在此背景下，敏实集团一方面扩大了客户范围，另一方面来自比亚迪(01211.HK)(002594.SZ)、广汽、吉利等国内头部车企的订单实现显著增长，同时也获得海外的斯特兰蒂斯和日产等品牌的新订单，带动经营业绩扭转颓势。

财报显示，敏实集团2022年及2023年上半年分别实现营收173.06亿元及97.47亿元，分别增长24.3%及34.4%；净利润分别达15亿元及8.87亿元，分别同比增长0.3%及34.9%。

敏实集团最大看点在于电池盒业务，这也是其估值能否出现拐点的关键。电池盒作为新能源汽车电池模块的承载体，对电池模块的安全工作和防护起着关键作用，因此近年来随着新能源汽车市场呈现出强劲的增长潜力。

目前，敏实集团已发展成为全球最大的铝电池盒供应商之一，已承接众多整车厂的铝合金电池盒订单。敏实集团的锂电池盒业务享受到了汽车电动化、智能化的发展趋势，当前正处于高速增长阶段，规模效益逐渐显现，成为敏实集团的一条新增长曲线。

根据年报，2022年，敏实集团电池盒业务营收和溢利分别为20.44亿元及3.84亿元，分别飙升658%及1230%。2023年上半年，电池盒业务继续狂奔，营收和溢利分别大增262%及259%，其中电池盒营收占总营收比重进一步提升至18.5%。

花旗近日在研报中预期，敏实集团明年电池盒收入将达至61亿元人民币，自由现金流转正。

值得一提的是，敏实集团当前手头订单可观，有望进一步提振未来几年经营业绩。星展此前指出，目前敏实集团手头订单量约2000亿元人民币，盈利增长前景乐观。此外，随着汽车制造商缩短车辆开发周期，也为集团增加积压订单提供新机会。

敏实集团正扩大产能迎合市场机遇，在中国、塞尔维亚和捷克的工厂正加大生产新型汽车零件，以满足智能电动车市场的需求。为实现增长，敏实集团计划通过扩大全球业务来推动发展，每年平均投资30至40亿人民币用于新项目。

本文源自财华网

消费电子+乘用汽车双轮驱动 松井股份营收创历史新高

4月25日晚间，松井股份（688157.SH）发布2023年度业绩报告。报告显示，凭借独特的经营策略与持续创新的终极密码，松井股份成功驾驭市场变化，经营业绩逐季提升。全年实现营业收入58,976.73万元，较上同期增长18.17%，实现归母净利润8,110.69万元，继续保持稳健的发展势头。值得关注的是，高端消费电子和乘用汽车业务报告期内均实现增长，双引擎驱动的发展新格局基本成型。

高端消费电子业务作为松井股份的核心业务板块，成功穿越行业周期，2023年营业收入实现12.26%的恢复式增长。年报显示，这份稳增长的成绩单背后，源于公司在3C行业长期的深耕与积累，源于公司领先的技术产品和敏捷的服务能力。松井股份坚守高端定位，通过实施差异化战略和持续创新技术，成为一系列现象级产品的幕后英雄。例如，其自主研发的拓印涂层系统解决方案成功应用于华为Mate60手机，独具特色的雅川青手机后盖设计一度让该机成为“时尚宠儿”，产品持续热销。再如，苹果重磅推出的第一代MR产品Vision Pro上市即秒光，据介绍，松井股份是该款产品的涂层材料供应商。

为实现双引擎驱动发展战略格局，松井股份可谓是“用心良久”。早在2017年，公司精准把握新能源汽车发展的时代脉搏，前瞻性布局汽车涂层材料这一高潜力赛道，潜心打磨技术，凭借高价值的产品和服务开始在业内崭露头角。

近年来，松井股份乘用汽车业务表现亮眼，不断刷新历史营收数据，由2020年的599.97万元逐年增长至2023年的9,868.34万元，年复合增速高达154.31%。

最新财报显示，2023年公司积极与比亚迪、蔚来、吉利、新泉股份、延锋国际、敏实集团等汽车主机厂和零部件厂商深化战略合作，共同打造了一系列行业标杆解决方案。比如，为包括问界、比亚迪、蔚来、吉利等明星车型提供定制化涂层解决方案；发光保险杠工艺开创了电动汽车家族脸谱化设计先河；新一代扰流板涂层解决方案成功导入量产等创新解决方案次第开花结果，预示着松井股份乘用汽车业务实现由“内饰到外饰”、从“小件到大件”的成功跨越。尽管进入乘用汽车涂层材料领域较晚，但松井股份用一个又一个成功的市场案例充分证明了其在涂层材料上的独门绝活和后发优势。

作为科技创新型企业，松井股份在研发方面的投入十分大方和笃定。2020至2023年公司研发投入分别为5,251.57万元、5,875.44万元、7,452.16万元和9,028.59万元，四年累计研发投入高达2.76亿元，研发投入占比远高于同行业平均水平。高投入带来高收益，2023年公司新品收入占比达27.54%，新增国家授权专利23项，先后被评定为国家第五批专精特新“小巨人”企业、国家技术创新示范企业，并获得EN9100航天航空质量管理体系等多项行业权威资质认证。

公司前期孵化的诸多新兴领域应用项目正在逐步落地兑现，如可适用于新能源动力（储能）电池、光伏玻璃、集成电路等行业的“绝缘涂层材料+数字化涂装技术”系统性解决方案分别获得行业头部客户量产采购订单，已具备向下游市场全面推广的基础，前景可期。

除此之外，包括OEM原厂漆和修补漆在内的全系列汽车涂料产品；可应用于高、低空经济领域的电致变色、航空飞行器相关涂料等诸多前瞻性技术和产品的丰富储备，为公司中长期高质量发展提供源源不断的丰沛动力。本次随年报一同发布的还有《2024年“提质增效重回报”行动方案》，公司表示，在聚焦战略主航道的同时，将抢抓AI技术、低空经济等新兴产业的市场机遇，打造更多业务增长极。

松井股份自上市以来坚持每年都分红，本次拟实施每10股派发现金红利2.20元（含税）的利润分配方案，分红金额占2023年度合并报表归属于上市公司股东净利润的30.20%，以实际行动回馈广大投资者，共享企业发展成果。

本文源自中国财富通