民生证券：给予长安汽车买入评级

民生证券股份有限公司崔琰近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《系列点评七：降本改善可期 新能源产品强劲》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为14.84元。

长安汽车(000625)

事件：2024Q1公司总营收为370.2亿元，同比+7.1%，环比-14.1%；归母净利润为11.6亿元，同比-83.4%，环比-19.9%；扣非归母净利润为1.1亿元，同比-92.5%，环比-34.1%。

受价格竞争影响业绩短期波动。收入端：自主销量上升带动营收上升。

2024Q1公司自主乘用车销量43.7万辆，同比+9.0%，环比+4.5%；营收370.2亿元，同比+7.1%，环比-14.1%。受2024Q1长安品牌开展多项促销活动、折扣加大影响，公司销售单价有所下滑，2024Q1单车ASP达7.6万元，同比-1.1万元，环比-2.7万元。利润端：毛利下滑影响利润，2024Q2降本可期。2024Q1

公司毛利率14.4%，同比-4.1pct，环比-5.1pct，环比下滑主要系价格竞争激烈，公司加大促销力度所致；2024Q1归母净利润为11.6亿元，同比-83.4%，环比-19.9%；扣非归母净利润为1.1亿元，同比-92.5%，环比-34.1%。后续2024Q2加大执行年度降本计划+向产业链传导，利润端有望得到改善。费用端：费用率环比提升，坚定支持转型。2024Q1年销售/管理/研发/财务费用率分别5.5%/3.5%/-0.7%/4.2%，同比+0.9/+0.5/+0.0/+0.2pct，销售费用增加主要系投入促销资源，研发费用率增加主要系新车型开发投入增加。北京车展长安启源E07和深蓝G318两款重磅新车亮相，深蓝G318定位增程硬派越野SUV，搭载空气悬架和CDC底盘，空间、动力表现出色，将在5月下旬开启预定，6月交付；启源E07定位跨界SUV，基于SDA数字化平台打造，电动、智能产品周期向上。

华为合作协议有望披露加速发力智能化。2023年11月，公司与华为签署《投资合作备忘录》，全面深化合作，具体协议有望于近期披露，我们认为华为深耕智驾、座舱核心技术；公司后续作为目标公司股东，有望享受目标公司技术、产品资源，受益华为智能化赋能，有效提升产品竞争力，加速智能电动转型。

海外销量加速成长打开全球市场。2024Q1自主品牌海外销量10.9万辆，同比+80.1%，环比+74.2%，同比大增，表现亮眼；2024Q2出口有望延续增长，为销量、业绩端提供支撑。公司在泰国布局的全球“右舵生产基地”首期产能将在2025年Q1实现投产，首期产能10万辆，二期后总产能将增加至20万辆。公司预计到2024年完成东盟和欧洲两大重点区域市场的进入，全球化思路清晰、步伐坚定，优质产品有望打开长期增长空间。

投资建议：我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，调整盈利预测，预计2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元，归母净利润分别为80.1/105.0/134.5亿元，EPS分别为0.81/1.06/1.36元，对应2024年4月29日16.36元/股的收盘价，PE分别为20/15/12倍，维持“推荐”评级。

风险提示：与华为合作推进不及预期；自主品牌销量不及预期；自主新能源车型交付不及预期；行业“价格战”加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券李渤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.75%，其预测2024年度归属净利润为盈利84.34亿，根据现价换算的预测PE为19.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为22.59。

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五菱宏光算啥？这是我见过最牛逼的微面！加涡轮的爆改长安之星

作为一个学设计出身的汽车编辑，我对自己现在自己的生活很不满意。

其实越来越多的人都已经忘了一个真正的内容创造者该怎么样。

他们只会每天为选什么题，写什么稿发愁，其实有必要么？

真正的内容创造者去写东西难道不是因为自己内心那种经历了一种事情迫不及待要告诉别人的心情么？

好吧，我很幼稚，不废话了。

在帝都，简直每时每刻，无论你在哪都一种上班高峰期的感觉，所以还是找个没人的地方做点自己喜欢的事吧。

五菱宏光一直都是出尽了风头，动不动就秋名山见，我只想对五菱宏光说：你这么高调，你让别的小面情何以堪？

这不长安之星已经表示不服，找我死活也要装个涡轮，改个进排气……要与五菱宏光决战秋名山！

不要好奇，车子是怎么被垫起来的，用叉车！就问你暴不暴力？

先拍张全家福，不过这个中冷貌似有点大呀……不过为了从气势上，外观上震慑到五菱宏光，再大也得装！

对于小面来说，这个中冷是有点大，大的要把前边的拖车勾锯了才能装上

是的！你没看错，HKS！敢说，有百分之八十的改装玩家装涡轮都是为了听这个玩意叫吧……

油冷，必须外挂！好吧其实是因为保险杠内实在装不下了……警察叔叔，我不是为了装逼，真的！相信我！

之所以说给小面装涡轮比较难，是因为没有套件，全部都要手工自己做，位置的摆放，进气管道怎么走等，都是问题。

因为有的地方是有角度的，所以排气接口焊完之后，管内不平整需要打磨。

装上，这节进气管快倒腾了一下午，还是在前期接口都已经做好的情况下！

你是不是想说焊的真丑？哎呀，不要在意这些细节啦，只要管内部光滑就行了。

涡轮装在车底，又不是每天还要打开引擎盖显摆，所以既然看不见，外边就这样吧，不打磨了，累死了！什么？你是处女座？行行行那你来！你来替我磨！

装涡轮，小面的没有发动机舱，只能躺着装下边，举着涡轮，我只想说：真，的，很，沉！

装上看角度，简直完美！看到旁边的芭蕉了么？也是纯手工焊的等长芭蕉。

在我装涡轮的同时，另一个小伙伴已经把中冷装上了，接下来就是进气管道的布置了。

上次假组后的效果，感觉还不错，不过只拿进气管支撑涡轮感觉不靠谱，虽然是3mm的管子，所以决定后期再做个支撑架。

这么多管焊下来，也真是不容易，不过这个可能就是改装的乐趣吧！

把涡轮，歧管什么的的都拆下来，假组一下，看看接口处有没有什么问题

泄压阀，可以说装这一切都是为了听它的声音。

涡轮内部

这个角度看起来很有感觉！

之前一直给大家看涡轮的安装过程以及一些零件，没有给大家展示过整车，先露个脸。天使眼的大灯还是很赞的！

露完正脸，屁股再来一张，请忽略后备箱门上的坑……不要在意外观上的这些细节，咱们可是有内（wo）涵（lun）的人。与朋友交流之后，得知装完涡轮之后还有很多小问题需要调整。

刚才说了，毕竟涡轮是别的车上的，而且基本所有部件都是手工从新制作，所以装完涡轮后，难免会有一些小问题。现在比较棘手的问题就是，排气很大“烟”之所以说烟，是因为不知道里面有什么成分。气味闻起来有点呛，但又不是烧机油的那种味道，而且这个烟也是时有时没有，暂时还在逐渐排除是那里的问题中。

时有时无的烟，也是很尴尬的，尤其是在等红灯的时候，冒这么大烟，旁边的车辆总是投来异样的目光。

光明正大的在车尾贴上“TURBO”的标识

第二天一大早起来，伸手不见五指的大雾霾天，不过依然挡不住我们拍摄的脚步，先去洗车这是肯定的。

拍到一半的时候还下雨了，还好不算大，感觉这个地方挺有感觉的，是一个待开发的生态园。

冬菇头在主驾驶座椅下边，看着十分养眼！

泄气阀在副驾驶下边，坐在车里声音还是很大的，有的时候会故意为了听泄气的“呲呲声”而深踩油门后松油门。

黑白效果也很棒啊，完了，又犯P图瘾了。

之前没有介绍，这车全车做了隔音隔热，车内行驶时噪音小了很多，另外音响也进行了DIY，高中低音样样齐，音质效果还算可以。

轮子除了加了两个垫片外，刹车盘也进行了更换。轮胎用的175的，花纹与原厂也不一样，所以没有原厂的165好漂。

在我们拍摄完回去的路上，遇到了传说中的神车—五菱宏光。我轰了一脚油门，却只看到他露出“胆怯”的眼神，弱弱的躲在桥洞下边。哈哈哈，又开始脑洞大开了。

最后，整个小面加装涡轮也算完成了，不管烧不烧机油，冒不冒烟，机油压力高不高，动力究竟提升了多少，油耗增加了还是减少了。至少涡轮是装上了，也能工作，泄气阀的声音也很动听。

所以，现在才发自内心的觉得，过程可能真的比结局重要，当然这个过程还是会随着后期要不断的调教而一直进行下去。

这，可能就是改装的乐趣！

送给大家一句话，希望与大家共勉：以自己喜欢的方式，过一生。（文章来自老司机用户：Volcano火山，原文部分有删改）

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新车 | 售13.88万元，2022款长安之星9EV七座客车上市，续航260公里

文：汽车日报 陈旭明

2022款长安之星9EV新增纯电动客车7座车型

[汽车日报 产品] 近日，汽车日报从相关渠道获悉，2022款长安之星9EV新增纯电动客车7座车型上市，售价为13.88万元，价格比厢式运输车更高一些。该车定位载客用7座微面，工信部综合续航里程为260公里。

图为2021款长安之星9EV厢式运输车

长安之星9EV此前销售的车型均为厢式运输车，此次新增的纯电动客车进一步丰富了车型阵容。尺寸方面，该车与在售车型保持一致，长宽高分别为4430/1655/1950毫米，轴距为2800毫米。

图为2021款长安之星9EV厢式运输车 内饰

配置方面，车辆标配胎压显示、ABS、EBD、后驻车雷达、钢制轮辋、侧滑门、遥控钥匙、单色行车电脑显示屏、织物座椅、蓝牙电话连接、2扬声器喇叭、卤素光源头灯、前排电动车窗、手动空调等，车内将提供7个座椅，同时车辆的后排座椅还可整体放倒以拓展更多用途。

图为2021款长安之星9EV厢式运输车

动力方面，长安之星9EV纯电动客车搭载容量为38.64千瓦时的磷酸铁锂电池组，官方标称的工信部综合续航为260公里，电池组质保5年或20万公里。车辆采用后置单电机驱动，电机最大功率60千瓦、峰值扭矩220牛·米。（以上数据均来自长安凯程官方）

五菱荣光EV

在同级车型市场上，横向对比来看，与长安之星9EV同样采用7座设计的纯电动微面车型还包括海狮EV、五菱荣光EV等车型。