“车茅”比亚迪(002594.SZ)的Q3表现该怎么看？
大潮势不可挡，新能源车依然是市场主角。就在上周，国内外新能源产业链股价几乎全面翻红，“旗手”比亚迪也创出市值新高。
在一片涨声中，各家的Q3财报也纷纷出炉，比亚迪的Q3表现颇受关注，讨论之声不绝于耳，同时也出现了一些不同的看法。
其中，市场上有一些声音认为，Q3收入增长不理想，且“增收不增利”，同时也有很多乐观派，表示继续看好汽车主业的强势表现。面对各种论调和分歧，比亚迪Q3的表现究竟应当如何客观评判，对于投资才更有意义和启示？
汽车主业表现强势，盈利能力环比大幅提高首先，简单介绍下比亚迪的业务结构，不同于特斯拉这种纯电车企，比亚迪的业务比较广泛，不止有汽车整车（电动车+燃油车），还包括电子（手机部件及组装等）、电池（主要包括光伏及3C类电池）、其他（光储及半导体等）这几大板块。其中汽车板块作为比亚迪的核心业务，是决定其估值的核心。今年上半年，汽车业务营收占比约为43%。
比亚迪以汽车为核心业务
（来源：开源证券，格隆汇整理）
目前比亚迪有三家上市公司，分别为比亚迪（002594.SZ）、比亚迪股份（01211.HK）及比亚迪电子（00285.HK），其中比亚迪电子系比亚迪/比亚迪股份的子公司，主要承接手机模组及部件组装等消费电子板块。
数据显示，Q3比亚迪电子收入同比增长6.3%，环比下降13.1%；Q3汽车及其他业务（若简单剔除比亚迪电子板块的近似值）收入约329.03亿元，同比增长34.9%，环比增加30.3%。据中信建投大致估算，汽车及其他业务归母净利润为9.31亿元，同比增长76.8%，环比增长140.7%。
所以，不难看出，比亚迪汽车及其他业务板块表现明显强于消费电子板块，Q3业绩之所以看似“不佳”，主要受消费电子板块的影响，而汽车及其他业务的表现是颇为强势的，尤其是在供应链紧张环境下更凸显出龙头的韧性。
公司也表示，由于全球疫情影响导致电子客户需求减弱，集团电子业务短期承压。期内汽车业务销量大增，扣除电子业务，包括汽车业务在内的集团业务版块利润大幅增长。
正是受益于汽车及其他业务板块盈利改善，且占比明显提升，因此带动公司的Q3毛利率环比提升了0.43个百分点至13.33%，同时净利率环比上升了0.14个百分点至2.74%。可见，比亚迪的盈利能力呈边际改善趋势，未来也有望在政策稳价预期下继续向上。
此外，Q3比亚迪单季经营性净现金流达222亿元，创历史新高，主要是预收款增加、应付款增加等所致，这恰恰也反映出车市主力产品大受市场欢迎的客观事实。
新能源车销量继续提升，助推盈利环比上升经中信建投进一步粗略测算，Q3公司单车边际利润接近5000元，环比增加60%以上。除去扣非收益影响下，受益于规模效应、结构优化（新能源车销量占比提升），汽车板块业绩实现大幅增长。
再从销量与结构来看，Q3汽车总销量20.6万辆，同比增长86.7%，环比增长44.6%。其中新能源车销量18.3万辆，同比增加264.1%，环比增长83.3%，占总销量比例高达88.8%，占国内新能源车乘用车市场份额约20%。
而Q3汽车销量环比增量主要来自DMi车型，目前该车型处于产能爬坡的状态。随着DMi以及其他纯电新能释放销量弹性，汽车板块业绩有望继续提升。
另外，数据显示，2021年1-9月,公司累计销售新能源乘用车33.1万辆，同比增长218.5%；其中PHEV销售14.6万辆，同比增长471%；EV销售18.5万辆，同比增长136%；爆款车型方面，秦PLUS DM-i9月销售1.5万辆，创历史新高；高端爆款车型汉9月销售1.02万辆，达成单月破万成就，站稳国产高端新能源车市场。总体而言，比亚迪新能源车表现在国内可谓是一骑绝尘。
因此，比亚迪汽车主业势头仍然十分强劲，在新能源车销量快速上涨推动下，受规模效应影响，盈利能力也将会得到进一步的提高。
尾声经过上述分析，可以用一句话来概括比亚迪的Q3表现更为妥帖：总体基本符合预期，汽车主业利润大幅增长，且未来可期。照此来看，不仅不用悲观,反倒应偏乐观，因为公司的好日子正要来了。目前新能源车行业正处于电动化上半场与智能化下半场交替过渡阶段，下一阶段软件盈利的基础是规模，这点已是毋庸置疑的，也是重塑汽车商业模式和产业链的关键所在，而从既有规模、增长趋势及后劲来看，比亚迪在国内的优势是不言而喻的。
除了跑马圈地抢占市场之外，未来另一大重点路线在于打造高端爆款车型，这有利于提升整体利润率，并有助于进一步做大后市场蛋糕。近十年来，比亚迪从车海战术向高端精品路线推进，“王朝”+“e网”两大车系为代表逐步切入并占位国内中高端汽车消费市场，从而推动汽车ASP持续提升。
因此，比亚迪是非常值得期待的，而且在“双碳”大计下，“油转电”加速将带动纯电和混动车型持续增长。展望Q4及明年，汽车板块收入端受DMi/海洋系列等车型持续释放销量弹性，规模效应以及全系切换刀片电池，毛利率有望继续提高。与此同时，比亚迪正加速打开动力电池外供市场。另外，比亚迪也在加速布局产能。据天眼查显示，Q3公司相继注册了安徽无为、江苏盐城、山东济南以及浙江绍兴等四家电池子（孙）公司，公司动力电池产能有望加速扩张，未来刀片电池外供也有望迎来供需两旺格局。目前来看，公司业绩拐点或已得到确认，预计全年业绩前低后高，未来利润弹性可期。
本文源自格隆汇
比亚迪股价创历史新高，成为中国首个突破万亿市值的汽车公司
中华网财经讯，6月10日，比亚迪（股票代码：002594）大涨8.19%，报收348.8元/股，股价突破历史新高，总市值也突破了一万亿为1.02万亿元，成为中国首个跻身万亿市值的汽车公司。
目前，比亚迪作为中国新能源汽车行业龙头企业，总市值已经跻身全球第三。根据6月7日发布的全球车企市值排行榜显示，比亚迪以1288亿美元的总市值反超大众集团排名第三位。特斯拉与丰田集团分别以7288.8亿美元和2289.6亿美元排在第一位和第二位。
此外，比亚迪于近日也频出利好消息。6月8日，比亚迪被传将成为特斯拉电池供应商。此前，关于比亚迪将成为特斯拉供应商的消息多次传出，但均未获比亚迪官方证实。CGTN（中国国际电视台）主持人蒉莺春通过社交媒体发布一段采访视频，比亚迪执行副总裁、汽车工程研究院院长廉玉波在视频中表示，特斯拉是一个很成功的企业，比亚迪尊重特斯拉，与马斯克也是好朋友，并且即将为特斯拉供应电池产品。
同样在6月8日，比亚迪还发布了关于调整回购公司股份价格上限的议案，比亚迪将回购价格上限由不超过300元/股调整为不超过400元/股。
而从二级市场上来看，比亚迪自五月份以来股价就一直抬高，近一个月的涨幅已超40%。
官方数据显示，2022年1~5月，比亚迪新能源汽车动力电池及储能电池累计装机总量约27.183GWh。其中。5月，比亚迪新能源汽车动力电池及储能电池装机量约6.203GWh。
另据最新统计数据显示,5月份比亚迪新车累计销量达114,943辆，同比增长148.28%，创历史新高，并且连续3个月保持单月“10万+。至此，今年前五个月比亚迪累计销售新车512,363辆，同比增长161.85%。接下来随着比亚迪在新能源汽车市场持续发力，不断完善产品布局，有望驱动比亚迪整体销量进一步上扬。
本文源自中华网财经
汽势科普：EV、DM-i、DM-p 比亚迪汉后缀字母都代表了啥
汽势Auto-First丨王一
近日，最新上市的新款比亚迪汉家族9款车型，售价区间为21.48万元-32.98万元。新车包括纯电动轿车汉EV创世版、插电式混合动力轿车汉DM-i、注重加速性能的插电式混合动力轿车汉DM-p。从字面上来看，纯电轿车和插电式混合动力已经给出了明显的区隔，对两者真正的区别，汽势Auto-First带你科普一番。
从命名上来说，比亚迪汉EV版车型与DM版车型最明显的区别是：EV款车型为纯电动，DM为混动，其中EV是Electric Vehicle的缩写，动力电池为驱动模式，DM是DUALModel的英文缩写，简单理解就是双模式汽车驱动，包括电驱动模式和燃油驱动模式。
了解了命名含义之后，难免不少朋友会问，比亚迪DM-i和DM-p又有什么样的区别？
早在2020年6月，比亚迪发布了双模（DM）技术双平台战略，即DM-i平台和DM-p平台。两者同为比亚迪的混动技术，虽然核心都由一台发动机和两台电机组成，但他们的组合方式，结构，理念，设计思路、目标可以说是大不相同的。DM-i的i即intelligent，指智慧、节能、高效，满足“追求极致的行车能耗”的用户。DM-p平台的p即powerful，是指动力强劲、极速，满足“追求更好驾驶乐趣”的用户。
从变化上来说，之前比亚迪很多车型都在强调性能，比如零百公里加速3.9秒的唐，加速5.9秒的秦，乃至今天，比亚迪汉EV车型以及DM-p车型在其尾部也有“3.9s”、“3.7s”的字样，意味着该款车辆的百公里加速时间为3.9秒或3.7秒，从这一尾部标识也能分辨出车辆对应的配置信息。
说完车型之间的区别，回归到产品本身来进一步解析，从产品设计上来看，比亚迪汉EV车型也好，DM车型也罢，不同动力的车型在外观设计上其实差别并不大。
从前脸设计上来说，比亚迪汉EV车型的前脸与DM版车型的区别尤为明显，其中比亚迪EV的前脸采用的是封闭式，尽量减小车身迎风面，让车身线条更加流畅，同时降低风阻。而DM版车型前脸采用的是“Dragon Face”家族前脸设计，列阵式的前进气格栅是区分两款车型最为明显特征，其余外观样式，EV版车型与DM版车型差别不大。
汉EV新款车型与现款车型相比，在车辆外观细节进行了调整，两侧的进气口装饰由直线变成了弧线。左后侧的充电接口取消，快慢充接口全部转移至了车辆右后侧。尾部细节也进行了调整，尾灯内部结构调整，后尾部扩散器增加熏黑设计，提升了运动感。
车身尺寸上，比亚迪汉EV版长宽高分别为4995mm/1910mm/1495mm，轴距为2920mm。汉DM版长宽高分别为4975mm/1910mm/1495mm，轴距为2920mm。
内饰方面，比亚迪汉EV版的内饰和DM版车型在内饰上的布局和设计都不分上下，中控屏的界面设计进行了一定的优化，视觉上变得更显高级感。主要不同之处还是在配置上的区别，根据用车需求不同来选择即可。
动力系统是两款车型最明显的区别，首先EV版车型标配刀片电池，两驱版本和四驱版本CLTC续航里程分别为715km和610km，再补充一句两驱版本0-100km/h加速时间7.9秒，四驱版本0-100km/h加速时间仅需3.9秒。
而汉DM-i/DM-p同样全系标配刀片电池和1.5T发动机，汉DM-i版本NEDC工况下纯电续航里程分别为提供121km和242km，百公里油耗4.2升和4.5升，总续航里程可达1300km。汉DM-p版本NEDC工况下纯电续航里程202km，百公里油耗5.2升。
如果选择车型的话，对充电方便的朋友，EV车型确实是不错的选择，但对充电不方便的朋友们而言，选择DM插电式混动版车型或许更符合用车需求。
若讲究性能的话，比亚迪在两款车型上均推出了性能版车型，其中汉EV车型推出了四驱版和千山翠限量版，后者在采用翠绿的限定喷漆以外，外观采用熏黑套件进行装饰，内饰上提供麂皮工艺的座椅、门板、以及绿色碳纤维内饰等。而汉DM-p四驱旗舰版车型百公里3.7秒的成绩足以令不少性能控朋友为之心动。
