17家车企半年报预告：比亚迪净利超百亿，商用车企盈利整体回暖

受上半年“价格战”影响，车市份额进一步向头部企业集中，车企盈利分化正在加剧。

7月27日，中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2023年上半年汽车制造业利润2176.3亿元，同比增长10.1%，占规模以上工业企业利润总额的比重为6.4%。汽车制造业利润率为4.8%、环比持平、同比微降。

在已发布2023年半年度业绩预告的17家国内上市车企中，其中有10家预计上半年将实现盈利，7家预计出现亏损。乘用车企中比亚迪、长城汽车等四家预计盈利，其余四家预计亏损。商用车企业绩呈集体回暖态势，9家商用车企均预计上半年净利润实现同比增长或减亏。

乘用车企盈利冷热不均，比亚迪净利预超百亿元

上市乘用车企中，比亚迪以归母净利润105亿-117亿元、同比增长192.05%-225.43%的盈利预期领跑，成为目前已披露半年度业绩预告中唯一一家预计上半年利润超百亿元的车企。

对于业绩高速增长的原因，比亚迪在公告中表示，上半年新能源汽车行业保持快速增长，公司新能源汽车销量在去年同期的高基数上实现强劲增长，市场份额持续提升。

今年上半年，比亚迪新能源汽车累计销量达125.56万辆，同比增长95.78%。根据中汽协统计的数据，上半年比亚迪在国内整个汽车市场的市占率为10.6%，在新能源汽车市场中的市占率约33.5%。

按其规划，比亚迪今年销量目标为300万辆，目标是年底前成为中国第一大汽车制造商。为实现上述目标，今年以来比亚迪延续车海战术，推新节奏不断加快，秦PLUS、唐DM-i、宋Pro DM-i、汉EV等2023款冠军版车型以“油电同价”策略进入合资燃油车价格腹地抢占市场。

比亚迪方面表示，政策支持、新能源汽车技术的进步和市场需求的增加使近年来中国新能源汽车持续增长势头。综合来看，预测下半年或全年新能源汽车市场将会保持高速增长，市场规模将会持续扩大，同时市场竞争也将更加激烈。

与比亚迪交出销量、净利双双高增长的亮眼答卷不同，尽管上半年长城汽车维持了盈利，且归母净利润仅次于比亚迪，但与去年同期相比，长城汽车预计降幅达72.32%-79.47%，归属于上市公司股东的净利润预计为11.5亿-15.5亿元。

长城汽车称，“报告期内业绩波动主要由于公司深化向新能源及智能化转型，产品结构调整，基于2023 年新产品上市，加大品牌及渠道建设投入，同时坚持在新能源及智能化领域的研发投入，以及汇率收益减少所致。”

销量方面，上半年长城汽车累计销售51.92万辆，与去年同期相比微增0.14%，新能源车型累计销售9.32万辆。根据此前公布的规划，长城汽车今年销量目标为160万辆，其中新能源汽车销量占比为40%，即60万辆左右。从上半年销量来看，长城汽车仅完成年度销量目标的32.45%。

得益于政府补助的增加，江淮汽车预计上半年净利润将扭亏为盈达1.5亿元。2023年1-6月，江淮汽车确认影响损益的政府补助约4.85亿元，较上年同期增加约1.71亿元。若去除政府补助，江淮汽车主营业务仍为亏损状态。

上半年汽车市场竞争进一步加剧，部分车企整车业务仍在恢复中。在乘用车企中，尽管众泰汽车、北汽蓝谷销量有所增长，但因规模较小仍未实现盈利。

根据北汽蓝谷发布的业绩预告，预计上半年净利润预亏18亿-21亿元。北汽蓝谷解释称，上半年业绩预亏主要因为新能源汽车市场竞争进一步加剧，价格不断下行，挤压利润空间；同时产品仍处于持续爬坡期，规模效应不足，产品成本持续承压等。

同样，海马汽车也在业绩预告中提到销量规模较小对业绩的影响。“经营亏损的主要原因一方面在于公司产品盈利能力尚需提升，另一方面在于公司产品销售规模暂未达预期。”海马汽车分析表示。

商用车企盈利整体回暖，福田汽车、一汽解放预计增幅翻倍

与乘用车车企盈利冷热不均相比，9家商用车企均实现业绩预增，盈利整体回暖。

其中，福田汽车净利润和增幅位于前列。福田汽车预计上半年净利润为5.8亿元，同比增长166%左右；预计扣除非经常性损益的净利润约为3.91亿元，同比增加435%左右。福田汽车表示，上半年业绩预增的主要原因是业务结构进一步优化，盈利大幅提升；同时采埃孚福田、福康后处理等合（联）营企业利润同比上涨，影响主营业务利润同比大幅上升。

公告显示，今年上半年福田汽车商用车销量实现30.39万辆，同比增长21.5%，其中海外业务销量同比增长30.8%，大中客销量同比增长19%。

中国重汽和一汽解放上半年净利预计也将大幅增长。中国重汽预计上半年净利润为4.65亿-5.29亿元，同比增长45%-65%。一汽解放预计上半年净利润为3.8亿-4.2亿元，与上年同期相比增长123.33%-146.84%。

上述三家商用车企业绩增长离不开整体市场的回暖。一汽解放认为，国内经济和商用车市场回暖，中重卡、轻卡呈增长态势。中国重汽也表示，业绩增长主要受益于国内宏观经济稳中向好，以及海外市场需求提升，重卡行业复苏明显。

2023年国内重卡市场需求呈现复苏态势。根据中汽协公布的数据，今年上半年商用车产销分别完成196.7万辆和197.1万辆，同比分别增长16.9%和15.8%。从商用车主要品种来看，与上年同期相比，客车、货车产销均呈两位数增长，且客车产销增速高于货车。

在客车企业中，宇通客车、金龙汽车、中通客车均预计实现盈利。其中，宇通客车预计上半年净利润为3.8亿-5.6亿元，与上年同期相比实现扭亏为盈；金龙汽车预计上半年净利润约0.47亿元，中通客车预计上半年净利润为0.4亿-0.52亿元，同比增长82%-137%。

客车企业业绩预增的背后是国内客车市场需求的逐步恢复。宇通客车分析称，在国内市场，随着宏观环境变化，国民出行需求尤其是旅游出行需求增加，国内旅游客运等市场需求恢复；在海外市场，海外客车市场需求也持续恢复，随着中国客车产品竞争力的不断提升，出口销量大幅增长。

中汽协数据显示，2023年1-6月国内客车产销同比均呈快速增长。在客车主要品种中，与上年同期相比，三大类客车品种产销均呈不同程度增长。

新京报贝壳财经记者 张冰

编辑 陈维城

校对 赵琳

比亚迪收入大增、利润下跌 什么拖累净利润下滑29%？

根据年中财报数据显示，比亚迪股份有限公司上半年营业额达到891.31亿元，同比增长53.60%，同时企业的汽车业务也达到了24.7万辆的交付量，同比增长55.51%。在销量、营业额双增长的同时，公司的上半年净利润11.74亿元，同比下降29.41%；每股盈利0.41元，同比下降26.79%。

与此同时，汽车行业的上游企业宁德时代的年中财报则给出了营收440.75亿元、净利润44.84亿元的好成绩。相比宁德时代，比亚迪股份有限公司受到产品结构变化，利润率较低的手机业务占营收的比重增大；大宗商品等原材料价格上涨；企业销售宣发等方面较大手笔的投入等因素影响，净利润表现并不突出，而利润较高的新能源汽车产业或成为企业破局的关键点。

企业利润下跌29.41% 原因何在？

比亚迪股份有限公司在财报中指出，报告期内因产品结构变化，公司毛利率由2020年上半年约18.05%下降至期内约11.13%。同时受大宗商品等原材料价格上涨影响，企业的发展也面临了更大的挑战。

根据公开资料显示，比亚迪有三大业务板块，分别是汽车业务，手机部件及组装业务，二次充电电池及光伏业务。其中汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约381.46亿元，同比增长25.41%；手机部件、组装及其他产品业务收入约428.22亿元，同比增长86.26%；二次充电电池及光伏业务收入约78.74亿元，同比增长70.47%，三大业务占总收入的比例分别为42.80%、48.04%和8.83%，去年同期，三大业务的占比分别为52%、40%和8%，手机部件及组装业务占收入的比重在今年上半年超越了汽车业务。

而手机业务的利润率相比汽车较为有限，代工更多的是赚一份辛苦钱，也对企业整体利润下滑有一定影响。根据比亚迪发布的2020年财报显示，汽车业务的毛利率达到了25.2%，而手机部件、组装及其他产品业务的毛利率为11.2%，仅为汽车业务的一半不到。

如果我们把目光放在电池行业的上游参与者宁德时代的年中财报数据上，就会发现其利润表现“令人眼红”。宁德时代于2021年上半年实现了440.75亿元的营收，利润达44.84亿元。

这可能也解释了比亚迪最近1年多来对刀片电池、半导体等领域的强烈宣传与研发投入。而目前比亚迪半导体拆分上市的计划因发行人律所被立案调查，被迫中止，也给企业短期内的市场表现增加了一些压力。

汽车行业分析师张翔在接受贝壳财经记者采访时提到，目前手机部件及组装业务的竞争加剧，也让比亚迪的利润提升受到了影响。

除此之外，根据财报数据显示，比亚迪股份有限公司上半年收入同比增长53.60%的同时，销售成本同比增长了66.58%，这也让企业毛利从104.74亿元，下降至99.21亿元，同比下滑5.28%。在市场较为关注的销售及分销开支、研究与开发成本、行政开支等方面，比亚迪股份有限公司也分别上涨了32.50%、18.65%、17.00%。总的来看，比亚迪股份有限公司在营销方面的投入增长较快，取得了不错的销售收入，不过对企业的毛利、利润也产生了一定影响。

对此张翔表示，目前不少企业都大力押注新能源汽车赛道，比亚迪就是其中的重要玩家。作为国内市值领先的汽车企业，比亚迪的新能源汽车业务优于燃油车业务。而新能源汽车市场正在逐步扩大，比亚迪对于先期布局、提升市占率的需求很高，相比之下，企业对利润率的诉求就没有过去那么高。所以企业在销售、宣发、运营方面的投入相比收入，也会有较高增长。

总的来看，产品结构变化，利润率较低的手机业务占营收的比重增大、大宗商品等原材料价格上涨、企业销售宣发等方面较大手笔的投入，都对比亚迪利润率造成了一定影响。

押注新能源汽车产业 券商、分析师给出积极的预期判断

虽然利润率表现不如人意，但在比亚迪积极宣传推广的汽车领域，品牌则取得了不错的成绩。汽车业务方面，比亚迪在今年上半年累计销量达到了24.7万辆，同比增长55.51%。其中燃油车销量累计约9.21万辆，同比下降5.96%；新能源车累计销量15.46万辆，同比增长154.76%，占上半年总销量的62.66%。中汽协数据显示，今年6月比亚迪在新能源汽车市场占有率超过16%。可以说，比亚迪多年全力押宝新能源汽车，正渐渐展现出效果。

目前企业定位高端的王朝系列产品线已通过唐、汉、宋、秦、元等车型完成了基本的版图，同时专注性价比的e网不断拓展，海洋车系的首款产品海豚也在成都车展正式发布，未来更多海洋系列产品也将陆续推出。动力形式上，比亚迪虽然在燃油车上倾注的精力有限，但其混合动力车型、纯电动车型都有不错的口碑与市场表现。截至6月，在不到一年的时间里，定位为中大型新能源轿车的汉已实现约9万辆的累计销量。

年初以来，国内新能源汽车渗透率由5.4%提高至上半年的9.4%，乘联会也在年中将今年新能源乘用车预测销量调高至240万辆 ，有业内分析师指出，新能源汽车行业整体向好，相关企业也有机会取得更好的成绩。

虽然比亚迪处于“增收不增利”的状态，但券商、行业分析师纷纷给出了积极的预期判断。民生证券研报指出，比亚迪本轮产品周期持续向上，下半年DMi混动车型销量有望继续增加。预计比亚迪2021年-2023年归母净利润分别为56.84亿元、72.57亿元、84.50亿元，对应当前股价PE分别为140.20倍、111.38倍、95.66倍。参考wind汽车行业市盈率（TTM）中位值为33.63，考虑到公司本轮产品周期持续向上，维持“推荐”评级。

华安证券也在8月29日发布研报称，维持比亚迪买入评级。评级理由主要包括DMi持续放量，盈利能力环比改善；企业全面推进新能源化，电动与混动双发力，进入车型强周期。

张翔也表示，目前比亚迪正在向新零售模式转型，大手笔押注新能源汽车，虽然年中利润有所下滑，但对企业长期发展影响有限。除了新能源汽车业务的快速发展，企业在芯片、电池、手机制造业务等业务上均有不错的表现，手机部件及组装业务可能拉低了企业利润，但也提升了企业的长期抗风险能力。

新京报贝壳财经记者 白昊天 编辑 宋钰婷 校对 陈荻雁