百股论坛之比亚迪
今天起，准备写一些连载文章，将一些核心个人认为的核心价值股拿出来剖析，欢迎大家一起讨论。
比亚迪最早关注是在16年，17年在38元开始买入，当初特别看到，认为新能源是未来的发展方向，确定性高，虽然当时比亚迪在国人印象中品牌力方面还需成长，但在海外市场口碑挺好，但是后期由于需要资金，在75元左右出了，截止到今天已经291元了，说多了都是泪，所以开篇先拿比亚迪祭旗。
2018、2019年，比亚迪也曾遭遇过各种冷遇和非议，趴在地上像昏迷了一样一动不动。难道那个时候新能源就不是未来的方向？但是人们根本无视这点，看到的只是公司烧钱没成果、连广告费都要赖账、品牌形象low、技术靠吹牛、完全靠补贴，无限将缺点放大，甚至可以诛心一点的说，今日追捧者和当日嫌弃者还很可能是同一批人。然而，回过头来看，恰恰是毫无存在感的2018、2019年却是介入比亚迪的最好时机，真正在那个时候敢于下手者，才能够完整的将后来巨大的涨幅收入囊中
2020年初，适逢新冠疫情爆发，人们沉迷于一片紧张、担忧的情绪之中，可让人意想不到的是趴在地上好几年的比亚迪，突然在新政的刺激下，无视疫情悍然拔地而起，迎来了久违的高光时刻。整个2020年股价上涨了307.81%，港股那边表现更为惊艳，全年累计涨幅高达425.92%
暴走一年之后，当人们觉得中短期涨幅过大，热门题材该歇歇脚、降降温时，2021年股价仅略作回撤，又于5月份开始再起波澜，迅速收复失地，并在去年的基础上再次搏得28.51%的年内涨幅。显而易见，这是一波由事件驱动预期，再传导形成业绩利好，从而全面点燃情绪的热浪。10月6日，比亚迪汽车发布了最新销售数据，9月份乘用车全系销售79037辆，同比增长93.2%，环比增长16.9%；其中新能源乘用车单月销售70022辆，同比增长276.4%，1-9月累计销售新能源车336502辆，同比增长269.54%。数据一出，更是让迪粉们心潮澎湃不已。
新环境下，电动车毫无疑问进入了一个需求旺盛期，那么现阶段比亚迪如何看待：
一、比亚迪的估值体系
2021年上半年。8月28日，比亚迪公布了半年报，1-6月份实现营业收入908.85亿、净利润11.74亿、扣非净利润3.69亿，分别同比50.22%、-29.41%、-59.76%。新能源汽车销售终于呈现出井喷态势，营业收入因此实现了高增长，但很可惜净利润却在两项客观因素的制约下出现了下滑，一是上半年没有高毛利的口罩业务了（全球第一的规模非常可观）；二是上半年大宗商品进入牛市，原材料价格上涨、汽车芯片紧张导致营业成本大幅上升，蚕食了销售收入的增长幅度
由此可见，即使行业确实迎来了春天，比亚迪也并未展示出过人的盈利能力。有人可能觉得两项制约净利润的因素都具有偶然性，不必过于较真。我个人觉得口罩可以视为非经常性损益类型，但原材料价格上涨不可以，因为行业时常会碰到上游原材料价格波动的问题，这是企业整个存续期间都需要面对的，和生意的本质属性紧密相关。因此，上半年的股价上涨的主要动力仍然是情绪，市场只在乎你当前卖了多少，账面收入增加了多少，而极度忽略到底赚了多少钱
由上面的叙述，大家不难得出我对比亚迪现价的观点——业绩的推动力量有限，高估是相对的。甚至就190倍PE本身而言，根本就不需要任何形式的计算，也能一眼定胖瘦的归纳为胖的一类。按照规划2025年电动车才达到新车销量的20%左右，2035年电动车才会成为主流，无论从习惯理念还是产业发展角度讲，燃油车都没有那么快退出历史舞台。
并且就未来而言，还有两点潜在制约增长的因素，可能很多人想都没想过。其一、汽车是耐用品，按照常识判断当前销售井喷，大概率会透支未来某个时段的消费需求，从而导致后续增速慢下来，这也是耐用品比快消品更具周期性特点的原因所在。其二、补贴是为了刺激电动车普及，当普及率快速提升，达到一定水平之后，大幅退坡是必然会出现的，从而也会影响业绩增长。很明显，超速高增长是不可持续的
到这里，肯定有人会觉得我在看衰比亚迪，其实还真不是，在我眼里国产新能源汽车靠谱一点的，可能还只有比亚迪。纵观各种造车新势力，要么是拘于传统燃油车体量，介入电动车领域较晚；要么自己不能造，完全依靠代工，而代工的合作对象基本都是江淮、海马这类小伙伴，水平怎么样实在不好评价。我们知道造车是讲底蕴和沉淀的，比亚迪是国产电动车领域的先行者和领军者，并且还是一家全球领先的二次充电电池制造商，深耕行业多年，技术及供应体系非常完备，这是许多半路出家的淘金客所难以比拟的
二、比亚迪的未来发展
1、智能驾驶：明年推出的智能驾驶，将会让消费者眼前一亮
预计2022年Q4，比亚迪将会正式宣传／推出智能辅助驾驶系统，首批搭载的主要是旗舰车型或者是年底发布的豪华品牌上，不低于L2+级别。有些朋友可能会感觉到明年才推出L2+级别的自动辅助驾驶？第一，目前包括特斯拉、华为在内的智能辅助驾驶，没有一个真正意义上实现L3级别的；第二，比亚迪在自动驾驶方面一贯是保守策略，所以届时整体的技术水平应该与主流产品齐平，不太可能一步实现较大程度上的领先。还是让我们期待一下吧
2、积极准备乘用车出海的筹备工作。
目前，视频透露的主要目的地是北美和欧洲。结合9月份整理的出海信息——《看看这满满的9月！——比亚迪海外市场布局汇总》。预计2022年，将会是比亚迪全面布局海外乘用车市场的一年，将会进驻——北美、欧洲、澳洲、南美、东南亚等地区和国家。
2021年已经过去接近80%，关于比亚迪的产量、销量也几乎成为了明牌。预计，今年的国内的新能源销量大概率突破280万辆，甚至达到300万辆。对于整体行业而言，与20年相比这是同比260%－300%的增长。
而比亚迪无疑将成为2021年新能源乘用车市场上最闪亮的那颗星——60万新能源－75万乘用车－超1150亿元的汽车营收－超2400亿元的集团营收——构画出一个蓄势待发、全力增长的比亚迪！
更加让人期待的是：2022年，一个100%新能源化的比亚迪！一个月销12万＋的比亚迪！一个在新能源各项榜单中“霸榜”的比亚迪！一个高端品牌引领的比亚迪！一个全球布局的比亚迪，当然还期待能够有一个全球新能源销量第一的比亚迪
写给懂的人——比亚迪的护城河和护城河
我这篇是写给懂的人看的，不懂的可以仔细看，争取搞懂。
第一条护城河就是王传福，芒格说船夫哥是爱迪生和杰克·韦尔奇的结合体，既可以搞发明也可以搞管理和市场。一条船上船长的重要性我想不言而喻。他眼光长远，是最早搞电动车的，几次市场主流和比亚迪的前进方向相左的时候，船夫哥都坚持下来了，最后证明船夫哥是对的。最重要的是船夫哥才57岁，正是人生最好的时候。
第二条护城河是比亚迪的品牌口碑。因为一个名字，别的车厂都是在起跑线开跑，而比亚迪是在负一百米的起跑线开跑，还没开始就大幅度落后。在绝大部分的短视频下，只要提到比亚迪就一堆人开始吵，只要烧车视频，直接就默认比亚迪，为什么？？因为比亚迪就是流量，就是争议。所以比亚迪时时刻刻都如履薄冰，如临深渊，因为市场上都是拿着放大镜的同行。
作用与反作用力是牛顿第三定律，你一拳砸向墙面力气越大受到的伤害也就越大，同理，一个品牌讨厌的人越多，喜欢的也越多。讨厌的人越说，喜欢的人就越坚定。黑子们想破脑袋也想不通比亚迪为什么一个月能卖出30万辆新能源车，在他们看来超越比亚迪是分分钟的事情，CC的，塞力斯的，理想的股东，都觉得比亚迪的成就是走了狗屎运，所谓的技术也没啥壁垒，分分钟就可以搞定和超越。。火箭上天靠的就是反作用力，喷子们不知道，比亚迪的巨大成功就是靠着无数喷子的常年开喷才获得向上的动力，喷子就是比亚迪成长的燃料。
第三条护城河才是全产业链全自研。比亚迪当初也是没办法啊，销量太小零件商不愿意供给，只能自力更生。这也造就了比亚迪独特的企业文化，各个事业部之间没有壁垒。大家都知道各个运动部件间摩擦越小，能量损失就越小，比亚迪就是那个最高效的运动体。成果就是仰望，腾势，方程豹这些技术向上没有瓶颈。成果就是海鸥 海豚 元 秦 这些价格向下成本降低。
所以比亚迪是一家有独特气质，超级优秀，但是又说不出气质哪里好，哪里优秀，在外人看来也不知道怎么就稀里糊涂成功的企业。不信的话你去问问长城，长城并不觉得自己比比亚迪差在哪里，总是吵吵着要打一架。
还有什么护城河，大家补充吧。#比亚迪# #特斯拉ModelY# #华为# #有AITO问界远方# #中大型冠军理想ONE# #蔚来#
